第八章 固定资产和无形资产管理

1、固定资产和无形资产管理本章提纲本章提纲v固定资产投资决策固定资产投资决策v固定资产日常管理固定资产日常管理v无形资产管理决策无形资产管理决策固定资产投资决策固定资产投资决策v固定资产项目投资固定资产项目投资 从收集资料进行固定资产投资的可行性研从收集资料进行固定资产投资的可行性研究，到选择最优投资方案的这一过程。究，到选择最优投资方案的这一过程。 需要考虑的因素：需要考虑的因素：投资成本投资成本投资风险价值投资风险价值投入资金的时间价值投入资金的时间价值投资项目的现金流量投资项目的现金流量建设期经营期终结期现金流量现金流量v现金流量：在投资活动过程中，由于某一现金流量：在投资活动过程中，由于某

2、一个项目而引起的现金支出或现金收入的数个项目而引起的现金支出或现金收入的数量。量。v现金流量的构成现金流量的构成现金流出量现金流出量 现金流入量现金流入量净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量(以以NCF表示表示)：一定期间内现金：一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额流入量与现金流出量之间的差额现金流量现金流量v初始现金流量初始现金流量 项目投资开始时发生的现金流量，主要包括项目投资开始时发生的现金流量，主要包括投放在固定项目上的资金，项目建成投产后，投放在固定项目上的资金，项目建成投产后，为正常经营活动而投放垫支在流动资产上的为正常经营活动而投放垫支在流动资产上的资金。资金。v营业现

3、金流量营业现金流量净现金流量净现金流量= =每年营业现金收入每年营业现金收入- -付现成本付现成本- -所所得税得税净现金流量净现金流量= =税后净利润税后净利润+ +折旧费折旧费现金流量的计算（例现金流量的计算（例8-1） 利润与现金流量的比较利润与现金流量的比较v利润利润用以衡量企业在一段时期之内的经营业用以衡量企业在一段时期之内的经营业绩。绩。v现金流量现金流量用以衡量投资方案的可行性。用以衡量投资方案的可行性。v二者区别：二者区别：1.利润利润权责发生制进行确认权责发生制进行确认 现金流量现金流量收付实现制为基础计算；收付实现制为基础计算；2.利润受折旧、摊销不同方法等人为因素影响利润

4、受折旧、摊销不同方法等人为因素影响 现金流量不受影响；现金流量不受影响；3在投资项目分析中，现金流量比利润更重要在投资项目分析中，现金流量比利润更重要投资决策方法投资决策方法v投资回收期投资回收期投资回收期投资回收期(Payback Period ，缩写缩写PP) ：自投资方案实施起，至收回初始投入资本自投资方案实施起，至收回初始投入资本所需的时间，即能够使与此方案相关的累所需的时间，即能够使与此方案相关的累计现金流入量等于累计现金流出量的时间。计现金流入量等于累计现金流出量的时间。投资回收期投资回收期=原始投资额原始投资额/年现金净流量年现金净流量 投资决策方法投资决策方法v投资回报率法投资

5、回报率法 平均报酬率平均报酬率(Average Rate of Return, 缩写为缩写为ARR)也叫投资回报率或平均投资利润率，也叫投资回报率或平均投资利润率，它表示年平均现金净流量占总投资的百分率，它表示年平均现金净流量占总投资的百分率，即：即： ARR=(ARR=(年平均利润投资总额年平均利润投资总额) ) 100%100% t012345NCFt-10500-200115 220 250t6789101112NCFt310 370 390 450510540870投资回收期（投资回收期（PP）=6.96（年）（年） PP-1050 -1050 -1250 -1135 -915 -66

6、5PP-355 15405 855 1365 1905 2775 会计收益率（会计收益率（ARR）=18.5% 投资决策方法投资决策方法贴现现金流量指贴现现金流量指标标v净现值净现值 净现值净现值(Net Present Value, 缩写为缩写为NPV)：在：在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的差额。即：入量的现值之和与原始投资之间的差额。即： 01(1)nttN C FtN PVAi若净现值大于或等于零，表明该项目的报酬率大于若净现值大于或等于零，表明该项目的报酬率大于或等于预定的投资报酬率，方案可取或等于预定的投资报

7、酬率，方案可取投资决策方法投资决策方法v获利指数获利指数 获利指数获利指数(Present Valve Index, 缩写为缩写为PI)也也叫现值指数：在方案的整个实施运行过程中，叫现值指数：在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的现值之和与原始投资之未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的比值。即：间的比值。即： 01)1 (ArNCFPInttt若获利指数大于或等于若获利指数大于或等于1，表明该项目的报酬率大于，表明该项目的报酬率大于或等于预定的投资报酬率，方案可取或等于预定的投资报酬率，方案可取投资决策方法投资决策方法v获利指数获利指数与净现值相比，获利指数是一个相对数，因与净现

8、值相比，获利指数是一个相对数，因此克服了不同投资额方案间的净现值缺乏可此克服了不同投资额方案间的净现值缺乏可比性的问题比性的问题它的经济意义是每元投资在未来获得的现金它的经济意义是每元投资在未来获得的现金流入量的现值数流入量的现值数投资决策方法投资决策方法v内部报酬率内部报酬率 内部报酬率内部报酬率( (Internal Rate of Return, Internal Rate of Return, 缩缩写为写为IRR)IRR)反映的是方案本身实际达到的报酬反映的是方案本身实际达到的报酬率，率，它是在整个方案的实施运行过程中，当它是在整个方案的实施运行过程中，当所有现金净流入年份的现值之和与

9、所有现金所有现金净流入年份的现值之和与所有现金净流出年份的现值之和相等时，方案的报酬净流出年份的现值之和相等时，方案的报酬率，率，亦即亦即能够使得项目的净现值为零时的报能够使得项目的净现值为零时的报酬率酬率投资决策方法投资决策方法v内部报酬率内部报酬率v当当NPV=0时的时的rv决策依据：决策依据：vIRRK(基准收益率基准收益率)，方案可行；，方案可行；vIRRK(基准收益率基准收益率)，方案不可行，方案不可行01(1)nttN C FtN PVAi投资决策方法投资决策方法v内部报酬率内部报酬率 通常根据未来现金流量的情况，可以采用以通常根据未来现金流量的情况，可以采用以下两种方法：下两种方

10、法：（1）未来期内各年营业现金流量相等）未来期内各年营业现金流量相等首先，按年金现值的计算公式计算年金现值系数；首先，按年金现值的计算公式计算年金现值系数；然后，查年金现值系数表，在即定的相同期数内找然后，查年金现值系数表，在即定的相同期数内找出与上述年金现值系数相等或相邻近的较大和较小出与上述年金现值系数相等或相邻近的较大和较小的两个贴现率；的两个贴现率；最后，采用插值法计算内部报酬率。最后，采用插值法计算内部报酬率。投资决策方法投资决策方法（2 2）未来期内各年营业现金流量不相等）未来期内各年营业现金流量不相等首先，按估计的贴现率计算方案的净现值；首先，按估计的贴现率计算方案的净现值；然后

11、，估计内部报酬率的可能区间。然后，估计内部报酬率的可能区间。最后，采用插值法计算内部报酬率。最后，采用插值法计算内部报酬率。固定资产折旧管理v固定资产折旧：固定资产因损耗而转固定资产折旧：固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值移到产品上去的那部分价值v固定资产的损耗有固定资产的损耗有有形损耗和无形损有形损耗和无形损耗耗两种形式两种形式v有形损耗：有形损耗：（1 1）由于固定资产投入生产过程中的实际）由于固定资产投入生产过程中的实际使用而发生的物质磨损；使用而发生的物质磨损；（2 2）一种是由于自然力的作用而发生的自）一种是由于自然力的作用而发生的自然损耗然损耗 固定资产折旧管理v无形损耗：

12、无形损耗：（1 1）由于劳动生产率提高，生产同样效能的设由于劳动生产率提高，生产同样效能的设备花费的社会必要劳动量减少，成本降低，同样备花费的社会必要劳动量减少，成本降低，同样效能的设备价值便宜，使原有设备的价值相应降效能的设备价值便宜，使原有设备的价值相应降低所造成的损失，又称价值损耗。这种无形损耗，低所造成的损失，又称价值损耗。这种无形损耗，并不影响设备的使用效能，财务上一般也不进行并不影响设备的使用效能，财务上一般也不进行重估价，所以不构成实际的损失重估价，所以不构成实际的损失；（2 2）由于科学技术进步，出现新的效能更高的由于科学技术进步，出现新的效能更高的设备，原有设备不得不提前报废

13、所造成的损失，设备，原有设备不得不提前报废所造成的损失，又称效能损耗又称效能损耗固定资产日常管理固定资产日常管理v实行固定资产的日常控制责任制实行固定资产的日常控制责任制v固定资产的日常控制固定资产的日常控制（一）做好各项基础工作（一）做好各项基础工作建立固定资产卡片；建立固定资产卡片；设置固定资产登记簿；设置固定资产登记簿；编制固定资产目录编制固定资产目录（二）加强固定资产的动态管理（二）加强固定资产的动态管理（三）加强固定资产的使用和维修管理（三）加强固定资产的使用和维修管理固定资产日常管理固定资产日常管理v提高固定资产的利用效果提高固定资产的利用效果（一）提高固定资产利用效果（一）提高固

14、定资产利用效果改善固定资产结构，增加在用固定资产数量；改善固定资产结构，增加在用固定资产数量；增加生产设备的有效工作时间；增加生产设备的有效工作时间；提高设备生产效率提高设备生产效率（二）考核固定资产的使用效率（二）考核固定资产的使用效率固定资产平均总值利润总额固定资产利润率固定资产平均总值净产出总产出固定资产（净）产出率%100*)(无形资产管理决策无形资产管理决策v无形资产是指企业拥有活着控制的没有实无形资产是指企业拥有活着控制的没有实物形态可辨认的非货币性资产。物形态可辨认的非货币性资产。v 无形资产应满足下列条件之一，符合定无形资产应满足下列条件之一，符合定义中的可辨认性标准义中的可辨

15、认性标准：（1）能够从企业中分离或划分出来。并能单独活着）能够从企业中分离或划分出来。并能单独活着与相关合同、资产或负债一起用于出售、转移、授与相关合同、资产或负债一起用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换。予许可、租赁或者交换。（2）源自合同性权利或其他法定权利，无论这些权）源自合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利或义务中转移或者分利是否可以从企业或其他权利或义务中转移或者分离。离。 无形资产管理无形资产管理v无形资产的内容：无形资产的内容：专利权专利权 非专利技术非专利技术商标权商标权著作权著作权 土地使用权土地使用权特许权特许权 商誉商誉无形资产管理无形资产管理v无形资产的特点：无形资产的特点： 无形资产不具有实物形态无形资产不具有实物形态无形资产属于非货币性长期资产无形资产属于非货币性长期资产无形资产在创造经济利益方面存在较大的无形资产在创造经济利益方面存在较大的不确定性不确定性无形资产投资具有一定的垄断性和排他性无形资产投资具有一定的垄断性和排他