财务管理与分析作业题(有答案)

1、财务管理与分析 练习题 （以下解答可能有错，仅供参考）1、ABC公司向银行获得一笔 600 万元的长期借款，借款期限为 5 年，年复利率为 9%。银行规定的 还款方式为每年年末归还一笔相等金额的款项。试分别计算（计算结果精确到万元） ：（1）该笔借款每年应等额还款数额；（2）第一年偿还的本金数额；（3）最后一年偿还的本金数额；（4）五年中共支付的利息总额。解答：（ 1）设每年还款额为 A，则600=A×年金现值系数（ 9%， 5）A=600/= 万元。（ 2）第一年偿还的本金数额为 600×9%=万元（ 3）最后一年偿还的本金数额为（ 1+9%）= 万元（4）支付的利息总额

2、为× 5 600=万元2、2001 年 8月 1日正是张先生 23周岁生日，也是他大学毕业参加工作的时间。他在一家上市公司 做财务工作，按照正常情况，张先生将于 2038 年 8 月 1 日退休。他从工作的第一个月开始每月从工资手 扣除 200 元存入他的养老金账户，同时公司也为他存入相等金额的养老金。如果该养老金的月投资收益 率为 %，请你按照复利计算（结果精确到元） ：（ 1）张先生在 60 周岁退休时养老金账户的本利和是多少（ 2）如果张先生的寿命为 80 岁，那么他退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出多少 钱作为养老解：（ 1）张先生在 60 周岁退休时养老金账户的

3、本利和F=200× 2×（ F/A， %， 37× 12）=652523 元（ 2）设张先生退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出A，则A=652523/（P/A，%，20×12）=4675 元3、ABC股份有限公司 2007年实现每股收益元，股利支付比率为60%。某投资者欲在 2008 年初购买该公司的股票，他预计该公司以后每年的股利将按15%的固定比率增长。已知同类上市公司股票的平均市盈率为 18 倍。要求：（1）试根据同类上市公司市盈率和2007 年的每股收益计算 ABC公司股票的每股价值；（ 2）若投资者要求的必要报酬率为20%，请你应用

4、固定增长股票模型计算该公司股票的每股价值。解答：（ 1）根据同类上市公司市盈率和2007 年的每股收益计算该公司股票的价值为：P=× 18元=（ 2）若该投资者投资于 ABC公司股票的必要报酬率为 20% ，应用固定增长股票模型，该公司股票 每股的价值为P=× 60%×（1+15%）÷（20%-15%） =元。4、某公司发行面值 100 元的债券 10000 份，债券期限 6 年，票面利率为 6%，假设发行时市场利率 为 5%。（1）如果该债券为到期一次还本付息，试计算其每份的理论价格；（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论

5、价格应当是多少（3）如果该债券规定到期一次还本付息，而4 年以后的市场利率为 5%，则该债券 4 年后的（每份）理论价格应当是多少（4）如果该债券规定到期一次还本付息，而某投资者在3 年以后以每份 115 元的价格购入该债券，那么该投资者购买该债券的持有期收益率约为多少解：（ 1）如果该债券为到期一次还本付息，试计算其每份的理论价格6P 100 （1 6 6%）/（1 5%） 6=元（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格6P=100/ （1 5%） + 100 × 6%（×P/A，5%，6）=元（3）该债券 4 年后的（每份）理论价格 P

6、100 （1 6 6%）/（1 5%）2 123.36元 （ 4）设该投资者购买该债券的持有期收益率为R，则3115 （1 R）3 100 （1 6 6%） 解得 R=%5、某投资项目需要现在投资 2500 万元，当年便可开始经营，预计寿命期为 6 年，估计前 3 年每年 可产生的现金净流量均为 600 万元，后三年可产生的现金流量均为 500 万元。（1）如果不考虑时间价值因素，计算该项目的静态投资回收期；（ 2）如果决策者要求的报酬率为10%，用净现值法评价该投资项目是否可行；（3）计算该项目的内含报酬率的近似值。解答：（1）前 4年经营活动产生的现金流量合计为2300万元，要收回 250

7、0万元的投资额， 还差 200万元；而第 5 年的现金流量为 500 万元，故还需要年。因此，静态投资回收期为年（ 2）贴现率为 10%时，该投资项目的净现值为NPV=600×年金现值系数（ 10%，3）+500×年金现值系数（ 10%，3）÷（ 1+10%） 32500 =600× +500×÷ 2500=由于净现值小于零，故该项目不可行。（ 3）再取贴现率为 8% NPV=600×+500×÷ 2500= 因此，内含报酬率 IIR=（ +）×（10%8%）+8%=%6、三星公司本年的销售额为

8、4500 万元。该公司产品销售的边际贡献率为30%，目前的信用期限为30 天，无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，实际平均收现期为 48 天，坏账损失为销售额的 1%， 收账费用约为销售额的 %。该公司的财务部门和销售部门协商，拟改变信用政策，将信用期限改为60 天，并给出现金折扣条件（ 2/10 ，n/60）。估计会产生如下影响：销售额将增加300 万元，全部客户中约有 50%会在折扣期内付款，另外 50%客户的货款其平均收账期为 72 天，并估计该 50%销售额中的 3%将成为坏 账损失，收账费用占销售额的比重不变。设该公司最低的资金报酬率为12%。请计算分析后回答：该公司改变信用政策是

9、否有利解：（1）销售额增加带来的收益为 300×30%=90 万元。（ 2）收账费用增加 300×%=万元（ 3）现金折扣的损失增加 4800× 50%× 2%=48 万元（4）坏账损失增加 4800×50%×3% 4500× 1%=27万元（5）应收账款的机会成本变化为（4800×50%÷360）× 10+（4800× 50%÷360× 72） ×70%×12%（ 4500÷ 360）× 48×70%×1

10、2%=万元（6）改变信用期限增加的净收益为90（ +48+27） =万元因此，改变信用期限对公司是有利的。注意：计算机会成本时，不乘 70%也算正确7、某公司甲材料年需要量为 4000 件，该种材料的采购价为 20元/件，每次订货成本为 120 元，每 件材料的年储存成本为 6 元。回答下列互不相关的问题（计算结果保留整数）：（1）若符合存货基本模型的使用条件，计算经济订货批量及最低相关总成本；（2）若允许缺货，且单位缺货成本为 3 元，计算经济订货批量及平均缺货量；（3）如果供应商提出折扣条件：一次订货量在1000 件以上的可获 1%的折扣，在 2000 件以上可获2%的折扣，计算经济订货批

11、量。解答：（1）经济订货批量 Q= （2 4000 120/ 6） =400件 与订货量有关的最低总成本 = （ 2 4000 120 6） =2400 元（2）若允许缺货，且单位缺货成本为 3 元，则经济订货批量 Q= （2 4000 120/ 6） （6 3） / 3 =693 件 平均缺货量 S=（693×6）/（6+3）=462 件（ 3）每次订购量为 400 件的相关成本（包括买价）总和 =2400+4000×20=82400 元订购量为 1000 件的相关成本总和 =（4000/1000 ） ×120+（ 1000/2 ）×6+4000

12、15;20（×11%）=82680 元订购量为 2000 件的相关成本总和 =（4000/2000 ） ×120+（ 2000/2 ）×6+4000×20（×12%）=84640 元因此，经济订货量为 400 件。8、岳阳纸业股份有限公司原先是一家非上市公司，2003 年年末总股本为万股（均为普通股，每股人民币 1 元），该公司 2003 年实现净利润万元。 2004 年 5 月 10 日经中国证监会批准， 向社会公开发行人民 币普通股 8000 万股，最终确定的发行价格为每股元。要求计算并回答：（ 1）该公司 2003 年的每股收益（结果精确

13、到元） ；（ 2）按照 2003 年年末总股本计算，该公司发行新股的市盈率为多少倍（ 3）按照 2003 年实现的净利润和 2004 年发行新股后的总股本计算，该公司发行新股的市盈率又是 多少倍解答：（ 1） 2003 年的每股收益 =元（2）市盈率 =倍（3）2003 年新的每股收益 =（+8000） =元 新市盈率 =26 倍9、大明股份有限公司 1999年实现净利润 3500万元，发放现金股利 1400万元。 2000 年公司实现净 利润 4500万元，年末的股本总额为 1500 万股（每股面值人民币 1元，下同）。2001 年公司扩大投资需要 筹资 5000 万元。现有下列几种利润分配

14、方案，请你分别计算 2000 年利润分配中应分配的现金股利金额：（ 1）保持 1999 年的股利支付比率；（ 2）2001 年投资所需资金的 40%通过 2000 年收益留存来融资，其余通过负债来融资，2000 年留存收益以外的净利润全部用来分配现金股利；（ 3）2001 年投资所需资金中的一部分通过 2000 年收益留存来融资，另一部分通过配股来筹集，拟 按照 2000 年年末总股本的 30%实施配股方案， 每股配股价初定为元。 2000 年留存收益以外的净利润全部用来分配现金股利。【解答】（ 1） 1999 年的股利支付比率为 1400÷3500=40%， 因此， 2000 年公

15、司的现金股利总额为 4500× 40%=1800 万元。（ 2） 2000 年收益留存额应为 5000×40%=2000万元， 用来分配股利的金额为 4500-2000=2500 万元。（3） 2001年配股 450 万股，筹资净额为450×× =2160 万元。通过 2000 年收益留存来融资的数额为 5000-2160=2840 万元，多余利润为 4500-2840=1660 万元，全部分配现金股利。10、ABC公司 2005年全年实现净利润为 500 万元，年末在分配股利前的股东权益账户余额如下： 股本（面值 1 元） 500 万元盈余公积资本公积

16、 未分配利润 合计250 万元2000 万元750 万元3500 万元若公司决定发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利每股元/股，该公司股票目前市价为 10 元 /股。要求：求解以下互不相关的问题：（ 1） 2005 年发放股利后该公司权益结构有何变化（ 2）计算 2005 年发放股票股利前后的每股收益。（ 3）若预计 2006 年净利润将增长 5%，若保持 10%的股票股利比率与稳定的股利支付率，则2006年发放多少现金股利（ 4）若预计 2006 年净利润将增长 5%，且年底将要有一个大型项目上马，该项目需资金1000 万元，若要保持负债率 40%的目标资金结构，按照剩

17、余股利政策，当年能否发放现金股利（ 5）若预计 2006 年净利润将增长 5%，且年底将要有一个大型项目上马，该项目需资金750 万元，若要保持负债率 40%的目标资金结构，按剩余股利政策，当年能否发放现金股利能发放多少现金股利解答：（ 1）按市价计算股票股利（注：题目没有告诉我们股票股利按市价还是面值计算，本解答按 照市价计算，若按面值计算也可以）：变化后的股本 500×（ 1+10%） =550 万元；股利550×=55 万元 分配股利后的未分配利润750-10× 500×10%-55=195 万元股本550 万元盈余公积250 万元资本公积2450

18、 万元未分配利润195 万元合计3445 万元（2）发放股利前的每股收益 =500÷ 500=1发放股利后的每股收益 =500÷ 550=（3）股利支付率 =55÷ 500=； 2006 年的净利润=500×（ 1+5%） =525 万元525× =万元4）净利润 =500×（ 1+5%） =525 万元所需权益资金 =1000× 60%=600万元 >525万元 无剩余利润分配5）净利润 =500×（ 1+5%） =525 万元所需权益资金 =750×60%=450 万元 能发放现金股利 发放 5

19、25-450=75 万元。11、某公司今年年底的所有者权益总额为9 000 万元，普通股 6 000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利元 / 股；（2）为新的投资项目筹集 4 000 万元的资金；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。【解答】（1）发放现金股利所需税后利润 =×6000=300（万元）（ 2）投资项

20、目所需税后利润 =4000×45%=1800（万元）（ 3）计划年度的税后利润 =3001800=2100 （万元）（ 4）税前利润 =2100/ （1 30%） =3000（万元）（ 5）计划年度借款利息 =（原长期借款新增借款 ×）利率=（ 9000/45%× 55%4000 × 55%） × 11%=145（2 万元）（ 6）息税前利润 =30001452=4452 （万元）12、某企业 2006年营业收入为 500 万元，营业成本为营业收入的 60%，营业净利率 15%，存货周转 率为 6次，期初存货余额为 40 万元；期初应收账款余额

21、为 30万元，期末应收账款余额为 20 万元，速动 比率为 150，流动比率为 300，流动资产占资产总额的 25%，该企业期初资产总额为 400 万元。该公 司期末无预付账款、一年内到期的长期资产和其他流动资产。要求：（ 1）计算应收账款周转率；（2）计算总资产周转率；（3）计算总资产净利率。解答：（ 1）应收账款周转率 = 500 =20 次；（30 20）/2（注：应收账款周转率应按照赊销额计算，本题没有赊销额资料，故按营业收入计算）（ 2）由题意得到：存货周转率为 6=（500×60%） /（40+ 期末存货 ）/2得到期末存货 =60 万元由于速动比率为 150，流动比率为

22、 300，故期末存货为流动资产的50%，所以期末流动资产为120 万元。从而期末总资产为 480 万元。因此，总资产周转率 =500/（480+400）/2=（ 3）净利润 =500×15%=75万元总资产净利率 =75/（480+400）/2=%1. 某企业预测 2005 年度销售收入净额为 4500 万元，现销与赊销比例为 1： 4，应收账款平均收账天数为 60 天，变动成本率为 50%，企业的资金成本率为 10%。一年按 360 天计算。要求：（ 1）计算 2005 年赊销额；（ 2）计算 2005 年度应收账款的平均余额；（ 3）计算 2005 年度维持赊销业务所需要的资金额

23、；（ 4）计算 2005 年度应收账款的机会成本额；（ 5）若 2005 年应收账款需要控制在 400 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数 应调整为多少天解：（ 1）现销与赊销的比例为 1：4，所以现销额 =赊销额 /4，即有赊销额 +赊销额 /4=4500 ，所以，赊销额 =3600（万元）（ 2）应收账款平均余额 =日赊销额×平均收账款天数 =3600/360× 60=600（万元）（ 3）维持赊销业务所需要的资金额 =应收账款平均余额×变动成本率 =600×50%=300（万元）（ 4）应收账款的机会成本 =维持赊销业务所需资金&#

24、215;资金成本率=300×10%=30（万元）（ 5）应收账款的平均余额 =日赊销额×平均收账天数 =3600/360×平均收账天数 =400（万元） 所以，平均收账天数 =40（天）2. 某公司目前拥有资金 2000 万元，其中，长期借款 800 万元，年利率 10%，普通股 1200 万元，每股 股利 2 元，预计股利增长率为 5%，发行价格 20 元，目前价格也为 20 元，该公司计划筹集资金 100 万元，企业所得税税率为 25%，有两种筹资方案： （1）增加长期借款 100 万元，借款利率上升到 12%； （ 2）增发普通股 40000 股，普通市价增

25、加到每股 25 元。要求：（ 1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（ 2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。解：（1 ）目前资金结构为：长期借款 40%，普通股 60%借款成本 =10%×（ 1-25%）=%普通股成本 =2×（ 1+5%）/20+5%=%加权平均资金成本 =%× 40%+%× 60%=%（2）新借款成本 =12%× （1-25%）=9%增加借款方案：加权平均资金成本=%×（800/2100）+%×（1200/2100）+9× （100/2100）=16%普通股资金成本 =2×

26、（1+5%）/25+5=%增加普通股：加权平均资金成本 =%× （800/2100）+%×（1200+100）/2100=% 因此，该公司应选择普通股筹资。3. E公司 2007 年度的销售收入为 1000 万元，利息费用 61万元，实现净利润 100万元， 均发行在外普通股股数为 200 万股，不存在优先股。 2008 年公司为了使销售收入达到 要增加资金 300 万元。这些资金有两种筹集方案：（方案 1）通过增加借款取得，利息率为8%；（方案 2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10 元 / 股。假设固定生产经营成本可以维持在2007 年 114 万元/ 年的水平， 变动成本率也可以维持平，该公司所得税税率为 25%，不考虑筹资费用。要求：（ 1）计算 2007 年的息税前利润；（ 2）计算变动成本