中国资本市场发展与对外开放

1、中国资本市场发展与对外开放2013年9月个人观点，仅供参考个人观点，仅供参考1中国资本市场发展重要成就中国资本市场发展重要成就3中国资本市场对外开放2中国资本市场发展现状中国资本市场发展重要成就试试点股份制点股份制股股权权分置改革分置改革证证券公司券公司综综合治理合治理提高上市公司提高上市公司质质量量健全健全发发行制度行制度2013200520042009成立沪深成立沪深证证券交易所券交易所 实实施施 证证券法券法 推出推出创业创业板板中国中国资资本市本市场发场发展展历历程程图图1990199920011992成立成立证监证监会会出台出台“ “国九条国九条” ”实实施施 基金法基金法 设设立立

2、“ “新三板新三板” ”区域性股区域性股权权交易市交易市场纳场纳入入多多层层次次资资本市本市场场体系体系推出中小企推出中小企业业私募私募债债加入加入WTO， ，资资本市本市场场开始开始对对外开放外开放4中国资本市场发展重要成就1990年12月上海证券交易所开业；1991年7月深圳证券交易所开业1990年10月，郑州粮食批发市场开业，引入期货交易机制1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证监会成立1992年，人民币特种股票（B股）推出，境内企业逐步在海外上市1998年12月，证券法颁布国有企业和集体企业股份制试点；国债、企业债、金融债出现股票和债券的一、二级市场陆续在各地形成证券经营机构雏

3、形出现1980s 1990sn2001年12月，加入WTOn2004年1月，国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见（简称“国九条”）n股权分置改革，证券公司综合治理，提高上市公司质量，健全发行制度n2009年10月，深交所推出创业板2000sn2010年4月，沪深300股指期货合约挂牌交易n2012年，全国中小企业股份转让系统（“新三板”）开始试点n区域性股权交易市场也纳入多层次资本市场体系n2012年，中小企业私募债推出n2013年9月，五年期国债期货在中金所上市2010-2013关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见国九条国九条充分充分认识认识大力大力发发展展资资本市

4、本市场场的重要意的重要意义义；推；推进资进资本市本市场场改革开放和改革开放和稳稳定定发发展的指展的指导导思想和任思想和任务务健全健全资资本市本市场场体系，丰富体系，丰富证证券投券投资资品种品种进进一步提高上市公司一步提高上市公司质质量量认认真真总结经验总结经验， ，积积极极稳稳妥地推妥地推进对进对外开外开放放加加强协调强协调配合，防范配合，防范和化解市和化解市场风险场风险加加强强法制建法制建设设和和诚诚信建信建设设，提高，提高资资本市本市场监场监管水平管水平促促进资进资本市本市场场中介中介服服务务机构机构规规范范发发展，展，提高提高执业执业水平水平 国九条的国九条的纲领纲领性意性意见见， ，为

5、资为资本市本市场场的改革与的改革与发发展奠定了展奠定了坚实坚实的基的基础础 明确了我国明确了我国资资本市本市场发场发展的市展的市场场化、法制化、国化、法制化、国际际化和保化和保护护投投资资者等重要原者等重要原则则 提出了建提出了建设设多多层层次次资资本市本市场场体系、体系、发发展机构投展机构投资资者、推者、推动债动债券市券市场发场发展等多展等多项战项战略略举举措措完善相关政策，促完善相关政策，促进资进资本本市市场稳场稳定定发发展展1中国资本市场发展重要成就3中国资本市场对外开放2中国资本市场发展现状中国资本市场发展现状7中国资本市场发展现状股票总市值（单位：亿美元）股票总市值构成（2013年7

6、月末）9股票市场及股份转让系统公司家数2013年7月末2012年末境内上市公司24902494 其中: 主板14341438 中小板701701 创业板355355 其中：暂停上市公司 420退市公司8076境外上市公司179179股份转让系统挂牌公司262200全国债券市场托管面值（2013年7月末）银行间：258580.30亿元交易所：16825.93亿元基金规模2013年7月末2012年末基金只数（只）13691173基金资产规模（亿元）26549.0428661.81基金份额（亿份）28845.2131708.41基金账户数（万户）4268.804018.69 其中：自然人 4261.

7、524012.98 机构投资者7.285.71期货规模2013年7月末2012年末期末品种数（种）3231 其中: 商品期货3130 金融期货11期末持仓量（万手）1419.85952.01 其中：商品期货 1400.42929.93 金融期货19.4322.0813世界主要交易所市值排名14证券化率国际排名中介机构全国上海证券公司11420证券投资咨询公司8819基金管理公司8539期货公司16128基金托管银行19基金销售机构205为基金销售机构提供支付结算服务的第三方支付机构104具有证券期货相关业务资格的会计师事务所455具有证券期货相关业务资格的资产评估机构707从事证券市场资信评级

8、业务的资信评级机构62基金评价机构103QFII/RQFII237/49外资代表处166792013年8月末股票有效账户数： 13713.38万户（2013年7月末）投资者持流通A股市值占比 中国资本市场主要法律法规公司法1993年12月通过2005年10月修订基金法2003年10月通过2012年12月修订证券法1998年12月通过2005年10月修订期货交易管理条例国务院令第489号2007年3月基本法律、法规中国资本市场1中国资本市场发展重要成就3中国资本市场对外开放中国资本市场对外开放2中国资本市场发展现状中国资本市场对外开放外资参股证券公司设立规则 加入WTO后，2002年6月出台 2

9、007年12月修正 2012年12月再次修正（落实第四次中美战略与经济对话成果 ） 外资股东控股比例上限提高（3349） 业务范围逐步扩大外资参股证券公司家数外资参股证券公司设立规则成立方式成立方式 境外股东与境内股东依法共同出资设立 境外投资者依法受让、认购内资证券公司股权 通过证券交易所的证券交易持有上市内资证券公司股份，或者与上市内资证券公司建立战略合作关系并经中国证监会批准境外股东条件（一）境外股东条件（一） 所在国家或者地区证券法律和监管制度完善，与CSRC或CSRC认可的机构签定证券监管合作谅解备忘录 具有合法的金融业务经营资格的机构 自参股之日起3年内不得转让所持有的外资参股证券

10、公司股权业务范围业务范围 股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销与保荐 外资股的经纪 债券(包括政府债券、公司债券)的经纪和自营 中国证监会批准的其他业务中国证监会批准的其他业务境外股东条件（二）境外股东条件（二） 持续经营5年以上，近3年未受到所在国家或者地区监管机构或者行政、司法机关的重大处罚 近3年各项财务指标符合所在国家或者地区法律的规定和监管机构的要求 具有完善的内部控制制度，良好的声誉和经营业绩 中国证监会规定的其他审慎性条件外资参股证券公司设立规则（续）股权安排（一）股权安排（一） 外资参股证券公司的境内股东，应当有1名是内资证券公司（内资变更为外

11、资的，不在此限） 境外股东持股比例累计(包括直接持有和间接控制)不得超过49% 境内股东中的内资证券公司，应当至少有1名的持股比例不低于49% 股权安排（二）股权安排（二） 内资股东控股的前提下，上市内资证券公司不受至少有1名内资股东持股比例不低于49%的限制。 单个境外投资者持有(直接和间接)上市内资证券公司股份的比例不得超过20% 全部境外投资者持有(直接和间接)上市内资证券公司股份的比例不得超过25%外资参股证券公司须符合的条件外资参股证券公司设立规则外资参股证券公司设立规则中的要求中的要求 注册资本符合证券法的规定 股东具备本规则规定的资格条件，其出资比例、出资方式符合本规则的规定 按

12、照中国证监会的规定取得证券从业资格的人员不少于30人，并有必要的会计、法律和计算机专业人员 有健全的内部管理、风险控制和对承销、经纪、自营等业务在机构、人员、信息、业务执行等方面分开管理的制度，有适当的内部控制技术系统 有符合要求的营业场所和合格的业务设施 中国证监会规定的其他审慎性条件证券法证券法关于证券公司注册资本的要求关于证券公司注册资本的要求 证券公司可以经营下列部分或者全部业务： (一)证券经纪； (二)证券投资咨询；(三)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问； (四)证券承销与保荐；(五)证券自营；(六)证券资产管理； (七)其他证券业务 经营第(一)项至第(三)项业务的，注册资

13、本最低限额为人民币五千万元；经营第(四)项至第(七)项业务之一的，注册资本最低限额为人民币一亿元；经营第(四)项至第(七)项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币五亿元证券公司设立合资证券投资咨询公司CEPA补充协议六补充协议六允许符合外资参股证券公司境外股东资质条件的港澳证券公司与内地具备设立子公司条件的证券公司，在广东省设立合资证券投资咨询公司CEPA补充协议六补充协议六合资证券投资咨询公司作为内地证券公司的子公司，专门从事证券投资咨询业务，香港澳门证券公司持股比例最高可达到三分之一合资证券投资咨询公司须符合的条件合资证券投资咨询公司须符合的条件 注册地在广东省境内，注册资本不低于10

14、0万元人民币股东具备规定的资质条件，合资证券投资咨询公司作为内地证券公司的子公司，专门从事证券投资咨询业务，香港澳门证券公司持股比例不超过三分之一取得证券投资咨询从业资格的人员不少于5人，并有必要的会计、法律和计算机专业人员有健全的内部管理、风险控制制度，有适当的内部控制技术系统公司章程合法，有符合要求的营业场所和合格的业务设施我会规定的其他审慎性条件。 广州广证恒生证券投资咨询有限公司广州广证恒生证券投资咨询有限公司 广州证券持股67 恒生证券持股33 2012年8月开业设立中外合资基金管理公司 加入WTO后，2002年6月出台外资参股基金管理公司设立规则 2004年10月出台证券投资基金管

15、理公司管理办法，外资参股基金管理公司设立规则废止 2012年修正证券投资基金管理公司管理办法，自2012年11月1日施行 外资股东控股比例上限提高（3349）中外合资基金管理公司家数设立中外合资基金管理公司境外股东条件境外股东条件 为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最近3年没有受到监管机构或者司法机关的处罚 所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系 实缴资本不少于3亿元人民币的等值可自由兑换货币 经国务院批准的中国证监会

16、规定的其他条件股权安排股权安排 中外合资基金管理公司外资持股比例或者拥有权益的比例，累计(包括直接持有和间接持有)不得超过我国证券业对外开放所做的承诺 一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家 设立中外合资基金管理公司（续）持股比例持股比例5以上的境内股东条件以上的境内股东条件 注册资本、净资产不低于1亿元人民币，资产质量良好 持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善 最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚 没有挪用客户资产等损害客户利益的行为 没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或

17、者正处于整改期间 具有良好的社会信誉，最近3年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机构无不良记录持股比例最高的境内股东条件持股比例最高的境内股东条件 从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理业务 注册资本不低于3亿元人民币 具有较好的经营业绩，资产质量良好 持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善 最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚 没有挪用客户资产等损害客户利益的行为 没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间 具有良好的社会信誉，最近3年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机

18、构无不良记录设立中外合资基金管理公司（续）基金管理公司须具备的条件基金管理公司须具备的条件 股东符合证券投资基金法和证券投资基金管理公司管理办法的规定 有符合证券投资基金法、公司法以及中国证监会规定的章程 注册资本不低于1亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资 有符合法律、行政法规和中国证监会规定的拟任高级管理人员以及从事研究、投资、估值、营销等业务的人员，拟任高级管理人员、业务人员不少于15人，并应当取得基金从业资格 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施 设置了分工合理、职责清晰的组织机构和工作岗位 有符合中国证监会规定的监察稽核、风险控制

19、等内部监控制度 经国务院批准的中国证监会规定的其他条件香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司 内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排补充协议，内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排补充协议 关于香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司有关问题的通知 香港、澳门服务提供者持股比例不超过49（含关联方股权） 持10以上股权或拥有实际控制权（含关联方股权），股东资格应当经CSRC核准合资期货公司家数香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司香港、澳门股东条件香港、澳门股东条件 符合香港、澳门服务提供者的定义，持有香港证监会颁发的牌照或经澳门金融管理局登记，从事期货经纪业务五年以上并合法存续，近五年未受到过金融、

20、证券监管机构的处罚或纪律处分 注册资本中实缴部分及股东权益折合为人民币均不低于5000万元 最近两个会计年度连续盈利 香港服务提供者近五年没有违反财政资源规则的资金要求，澳门服务提供者近五年没有违反澳门相关法律和澳门金融管理局关于财务指标和资金的要求 近五年未受到司法机关的处罚；没有未决诉讼，或者未决诉讼标的金额低于其股东权益的30%现有合资期货公司股东及股权基本情况现有合资期货公司股东及股权基本情况 银河期货：股东为银河证券和苏皇金融期货亚洲有限公司，持股比列分别为83.32%和16.68% 中信新际期货：股东为中信兴业投资集团有限公司、新际经纪香港有限公司、上海中信进出口有限公司和上海华信

21、房地产有限公司，持股比列分别为20.46%、42%、8.54%和29% 摩根大通期货：股东为上海迈兰德实业发展有限公司、摩根大通、江苏威望创业投资有限公司，持股比例分别为50、49和1%行业和市场开放的其他几个方面QFII托管人托管人外资商业银行境内分行在境内持续经营3年以上的，可申请称为托管人（满足QFII管理办法）外资代表处外资代表处事务性联络与研究，可以申请成为交易所特别会员基金销售机构基金销售机构在华外资法人银行可以申请基金销售资格（满足基金销售管理办法）B股市场股市场境内上市外资股对外开放放宽QFII开立证券账户简化审批程序关于QFII的2012年7月新规定放宽投资范围和持股比例限制

22、降低了QFII资格要求扩大资本市场对外开放、引入更多境外长期资金1423关于QFII资格要求2006年规定年规定 基金管理机构：经营资产管理业务5年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元 保险公司：成立5年以上，最近一个会计年度持有持有证券资产不少于50亿美元 证券公司：经营证券业务30年以上，实收资本不少于10亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元 商业银行：在最近一个会计年度，总资产在世界排名前100名以内，管理的证券资产不少于100亿美元 其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）：成立5年以上，最近一个会计年度管理或持

23、有的证券资产不少于50亿美元2012年规定年规定 资产管理机构：经营资产管理业务2年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于5亿美元 保险公司：成立2年以上，最近一个会计年度持有的证券资产不少于5亿美元 证券公司：经营证券业务5年以上，净资产不少于5亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元 商业银行：经营银行业务10年以上，一级资本不少于3亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元 其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）：成立2年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于5亿美元关于QFII投资范围2006年规定年规定 在证券交易所挂牌交易的股票、债券和权证 证券投资基金 中国证监会允许的其他金融工具 合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购2012年规定年规定 在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证 在银行间债券市场交易的固定收益产品 证券投资基金 股指期货（2011年指引，仅限于套期保值） 中国证监会允许的其他金融工具 合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购关于QFII投资比例限制2006年规定年规定 单个境