中国企业年金发展的意义

1、中国企业年金发展的意义 杨长汉 文章出处：中国企业年金投资运营研究 杨长汉 著杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士。中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。完善多支柱养老保障体系，促进养老保障体系可持续发展中国人口迅速老龄化，老龄赡养率急剧提高，使中国社会保障制度收支缺口日益加大，面临着不可持续的危机。虽然经济尚欠发达，但中国已经步入老龄社会，老年赡养率急剧提高。中国人口老龄化速度大大高于世界平均水平，1980年老龄人口赡养率仅为1:12.8，但到2002年这个比率提高到1:3。据预测，到2030年赡养率将为4

2、8.95，2050年将达到55.46，人口快速老龄化导致中国基本养老保险支出急剧膨胀，收支缺口加大，制度面临财政不可持续的危机。从1996年起全国基本养老保险基金征缴开始出现少数地区收不抵支。1998年上半年有17个省收不抵支，全国总平均首次为收不抵支，1999年上半年收不抵支的省份扩大到25个，全国总平均为收不抵支，2002年全国除浙江、福建、广东和山东四省外，其余省份都出现支付缺口。1998年以后中央财政用于弥补养老金缺口的转移支付几乎以每一年100亿元的速度增长。1998-2002年中央财政已补贴养老金缺口1294亿元。在基本养老保险面临的人口压力和财政危机面前，为了完善养老保障体系，国

3、务院从“大社保”的概念上早在90年代初就确立了三支柱模式，鼓励企业年金发展。劳动保障部提出了中国社会保障制度发展的目标：“广覆盖、多层次、保基本、可持续”。今后中国基本养老保险制度替代率目标只能提供最基本的生活水平保障，要使企业职工退休生活水平不至于大幅下降，企业年金第二支柱的重要战略地位日益凸显出来。企业年金制度由雇主发起、雇主和雇员共同承担养老责任，是分散职工养老风险、增加职工退休收入不可或缺的一大支柱。多支柱养老保障模式是社会保障发展过程中协调实现公平与效率的结果，倡导国家责任、企业责任与个人责任的协调，提供养老保障不再是国家单方的责任。国家只负责提供最低生活保障，实现养老保障基本的社会

4、公平；企业提供企业福利制度，承担有限的社会责任；个人明确自我责任意识，对自己的行为负责，分担养老保障责任。中国企业年金实行DC型完全积累制，不受人口老龄化的影响，有利于将当前过高的基本养老保险实际替代率降下来，有利于激发企业活力、增强企业与个人的社会责任感，具有较强的可持续性，从而从整体上促进养老保障体系的可持续发展。缩小退休收入差距，促进社会公平和谐在当前中国的基本养老保险制度转型过程中，企业与机关事业单位退休人员退休待遇差距具有逐渐拉大的趋势，需要通过企业年金制度来补充企业职工退休收入，促进社会公平。根据2006年中国劳动统计年鉴的数据显示，2005年全国企业退休职工退休金人均为8568元

5、，事业单位的职工退休金为16152元，机关单位的职工退休金为17628元。2000年至2005年的6年间，全国企业职工的退休金以年均5.70%的速度增长，机关和事业单位职工的退休金年均增长速度分别是10.95%和8.95%，无论从存量还是从增量上来看，机关事业单位人员的退休金水平都明显高于企业职工的退休金水平。虽然最近特别是十七大以来，政府在不断上调企业退休人员的养老金，但上调幅度仍然远远低于机关事业单位的养老金水平。企业退休人员平均退休金只有行政事业单位人员平均退休金的一半左右。企业是社会财富的创造者，企业员工为企业和社会终身创造财富，没有理由让社会财富的创造者工作终身后成为社会的“弱势群体

6、”，因此，企业应该通过企业年金合法地为提高职工未来退休收入。在2006年的“两会”上，原劳动保障部表示，2006年全国人大代表提出的126件建议都涉及到养老保险问题。其中，反映企业与机关事业单位退休人员待遇差距过大以及企业退休人员养老金水平偏低问题的建议最为集中。同样的学历、工龄、退休年龄，因为工作单位不同而导致退休待遇相差悬殊，这显然不利于维护社会公平，不利于社会的和谐。因此，通过发展企业年金等补充养老保险形式增加企业退休人员的养老金水平，可以缩小机关事业单位离退休人员与企业退休人员的退休待遇差距，提高企业退休人员的生活水平，有助于维护社会公平，促进社会和谐。推动薪酬制度和公司治理完善，提高

7、企业凝聚力和竞争力从整个社会来看，企业是社会财富创造的直接主体。离开了企业集中社会最优秀的人才为社会创造财富的基本前提，社会的发展和进步，全民福利的最终和普遍提高都无从谈起。建立企业年金，吸引人才流向创造生产力的企业部门，才能促进劳动力市场正常发育，促进社会生产力的提高。企业年金就是一种国际上大多数国家通行的做法，欧美国家的企业普遍建立了企业年金制度。企业年金制度的建立和企业年金市场的发育，是对中国传统的企业福利制度的根本性改革，是一种新型的企业薪酬福利制度安排，它与企业年薪制、雇员持股计划、期权计划等企业薪酬福利制度一起构成一个完整“一揽子薪酬”体系，对于完善初次分配形式、建立现代企业制度意

8、义重大。由于企业年金个人账户受益权具有可携带性和可转换性，采取个人账户管理方式的企业年金制度的建立和发展，将有利于促进劳动力合理流动，实现劳动力资源合理配置。发展企业年金将促进中国企业激励机制、收入分配制度和公司治理结构等微观机制趋于完善，提高企业竞争力。企业年金计划发挥“金手铐”作用，将职工待遇与企业经营状况紧密联系在一起，员工眼前利益和长远利益相统一，能最大限度地调动员工的积极性、创造性，吸引住高素质、高品位的人才，稳定企业人力资源，最终达到增强企业凝聚力、竞争力，实现企业经济效益最大化的目标。推动金融深化，促进社会长期投资中国金融市场的结构特征是银行业资产畸重，资本市场等长期性市场发展不

9、充分。企业年金等养老基金是长期性的金融工具，企业年金从本质上讲是一种延迟的支付承诺，其平均资金积累周期长达30年以上，其发展势必促进资本市场的发展。养老基金包括企业年金基金，经过一定的时间积累，发展成为重要的机构投资者。企业年金基金本身具有的长期性、稳定性、规模性、追求长期稳定投资回报等特点，影响资本市场的制度、结构、效率、金融工具创新、市场稳定性等，同时企业年金的社会保障属性还要求企业年金基金投资必须以资本市场比较规范、成熟、稳定为前提。中国目前仍然实行金融分业管理，需要向金融混业经营方向发展。在我国当前金融管理法律框架下，而企业年金基金的管理机构分别有银行、证券、基金、信托、保险等金融机构

10、承担，企业年金基金管理机构同一机构可以担任不同的管理角色、同一金融行业可以承担不同的企业年金管理角色，不同金融行业和机构之间既有竞争又有合作，将促进我国金融业将实现从分业经营格局走向混业经营。企业年金基金投资货币类资产、固定收益类资产、权益类资产，将既为中国货币市场、固定收益市场、股票市场提供投资来源，又促进三个市场的发展。养老基金包括企业年金基金，本质上是一种长期性资金，需要长期的投资市场匹配。金融市场分为货币市场和资本市场，货币市场即短期性资金市场，资本市场即长期性资金市场。目前中国金融市场资产分布的特征是银行储蓄长期居高不下，银行贷款成为社会生产性资金的主要来源。长期以来，由于我国金融体

11、系的银行化、金融资产的储蓄化、金融市场的短期化，导致银行储蓄存款扮演了多种角色、承担了多种金融功能。银行过度集中了金融风险，资本市场发展不充分，不利于直接融资的实现，不利于资金的资本形成，不利于金融功能的完善。从全社会融资方式来看，以银行贷款为主的间接融资方式在金融资源配置上占据了主要的份额，挤占了资本市场为代表的直接融资方式的发展空间。居民储蓄资产畸高，储蓄的一大目的就是一居民养老预防性资金储备，反映金融市场缺乏合理的机制、工具、渠道，推动闲置资金进入养老储蓄和投资市场。通过发展企业年金来替代和分离出居民银行存款用于养老的长期投资，可以有效、成功分流银行长期储蓄，促进长期投资市场的发展。由于企业年金基金资产管理的专业化、基金化、信托化特点，对资本市场的机构投资者的治理结构、监督管理、信息披露、投资能力等提出了严格的要求，可以促进机构