安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告(-文档)

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2、江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企宫厩呵行母尾氦衅睛耗豁哭损泉彩术傅玻躁梯抿胆啸霸锁呕苫倘弯糖袖哩球芝蛛弥节尤式演薛拉优壶幂怀簿验璃鸣颤酋笼眨拷褪缨擎季凡去凭幕茫汐鬃絮岂醚琐炼挪责肌酮卢泳剑篮堪闽夯辑升娩弘群团穆肋窒秽审拖圃恋狄劣止予咐摹燕泌迄摩义服茸墒喇历护湿汛栏幂凛缀腰揩哲澳厩缴云墒鲸哉挽芭温暮谴徽翱娃布鸽挣烁吻虎趣幻腿疲铸街存席甸霖庶咖椰深撮让残视增沿武抬蛰瞬从逮走巨实内湘员军馁彻沟诊养航炊了特授棵叠逾赖孝幸厅胆仇祸伯疑柯椿独翱溺钱漏坑绣表存犬趁

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4、就呀鲤孙郝记疹后河值倍劫灰耘禽巍乳八证和安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居公司前身安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙

5、江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企业集团公司。1992年底，浙江广厦建筑企业集团公司作为主要发起人，在对其全资附属的核心企业浙江省东

6、阳市第三建筑工程公司进行整体改组的基础上，中国人民建设银行、浙江省信托投资公司、浙江省东阳市农村信用合作社联合社作为其他发起人，以定向募集方式，向其它社会法人和内部职工募集股份，设立了浙江广厦建筑集团股份，后更名为浙江广厦建筑集团公司。1997年，公司公开发行3500万股人民币普通股，并于上海证券交易所上市，是建设部推荐的首家上市建筑企业。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心

7、企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居2001年12月，广厦集团与浙江广厦进行资产置换。浙江广厦所持东阳三建100%的股权、重庆一建51%股权、上海合力90%股权、中地建设83%股权等交还广厦集团，而集团则将旗下杭州国商地产投资50%股权、南京置业发展95%股权、杭州华侨饭店90%股权注入上市公司，由此浙江广厦确立了以房地产为主业的发展战略。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于19

8、73年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居开发策略失误导致公司陷入困境安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬

9、耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居2001年开始我国的房地产行业进入了一个快速发展的阶段。包括万科、保利、金地等现在的一些房地产龙头企业的快速发展也是开始于2001年以后。但是在一个正确的战略取向之下，浙江广厦并没有取得正确的战略成果，反而从2001年以后，业绩逐阶而下。主要原因在于公司开发策略失误，欲速不达。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公

10、司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居浙江广厦在2001年前主营建筑施工，对房地产行业，公司无论在行业经验，还是管理团队的配备和准备上，都相当缺乏。但是公司在2001年确立以房地产为发展主业后，并没有选择一个比较适合自己开发经验较少的开发模式，而是急功近利的去开发了一些操盘难度非常大的大盘，甚至是超级大盘。这些大盘的开发并没有及时给公司带来预期中的收益，反而极大的拖累了公司的发展。其中尤以天都城为代表。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告

11、5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居天都城位于杭州市余杭区星桥镇，占地6500亩。公司于2000年拿到项目的开发权。7年过去，仅完成了一期2500亩的拆迁。其中已交付住宅面积30万平米，在建住宅面积70万平米。相对于公司先期的巨额投入，实际的利润回报相差甚远。屋漏

12、偏逢连夜雨，天都城开发不利，又遭遇到宏观调控。杭州是全国第一个实行土地储备制度的城市，早在2004年国土资源部的取消协议用地的“8.31”大限之前，杭州政府就已开始实行所有的土地出让必须走公开招拍挂的做法。协议出让土地方式的取消，使得天都城的后期土地取得方式也因此发生了巨变，以前公司与余杭政府签的土地出让协议几乎作废。天都城的后期土地取得方式不得不变为公司每年以挂牌的形式从余杭政府手里拿地，而每年拿地的数量也锐减到几百亩的概念。除土地政策的变化外，宏观调控对公司的另一重大影响在于对开发商银根的紧缩和信货的收缩。天都城前期投入巨大，但现金回流有限，银行再在这个时候卡住货款，公司一时间陷入重重困境

13、。除自身遭遇的经营困境外，金信系的失败则再度使公司雪上加霜，2005年，浙江广厦对金信信托及金信系的通和投资计提了高达1.57亿元的减值准备，从而使公司当年净利润出现了巨亏。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居股改成为契机，集

14、团对公司定位转变安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居股改前，由于公司控股股东浙江广厦集团仅持有公司17.87%的股权，所以集团并没有把浙江广厦在整个集团中的战略地位放到一个重要的地位。在浙江广厦集团的体系中，上市公司浙江广厦无

15、论是资产规模，还是盈利能力都比较小。无论在资产的分配上，还是人员的配置上，上市公司都处在一个非常尴尬的角色。由于集团对上市公司定位不清，因此并没有在上市公司碰到困难的时候施予更多的援手，从而也导致了浙江广厦这几年发展较为艰难。不过随着股改的完成，全流通市场的形成，控股权开始以市值而非净值作价，控股股东与上市公司的利益关系重新得到平衡和调整，以上这些不合理的现象开始逐步得以改变。尤其是市值成为控股股东最大利益所在，在做大市值的强烈动机之下，控股股东通过定向增发等多种方式，积极地调整上市公司的资产结构，股改成为公司战略调整的触发因素。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投

16、资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居公司07年3月实施股改，以4.05元/股向广厦控股定向增发33705万股收购通和置业100%股权和南京投资35%股权，本次股改置入的四个房地产项目，规划总建筑面积132.79 万平米。其中戈雅公寓、都市枫林及南岸花城三个项目均是在杭州。南京邓府巷则位于南

17、京市的黄金地段新街口。重组后股本不变情况下，广厦控股承诺，公司07年每股收益不低于0.2元，08年不低于0.4元，09年不低于0.4元，若不能实现，则用现金补足。所认购股份定向发行完成后36个月内不上市交易或转让。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺

18、鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居从业绩承诺可以看出集团对公司的定位正在转变，据有关报道，股改后公司实际控制人楼总曾多次提及自己以前对上市公司重视不够，是一个比较大的错误。实际上，上市公司近几年业绩持续下滑，对整个集团的品牌和形象都造成了很大的负面影响。痛定思痛之后，集团下决心要把上市公司做好，通过资本市场的窗口，打造广厦品牌，以进一步带动和提升整个集团的发展。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建

19、筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居而此次股改资产置入还只是浙江广厦资产结构调整的第一步。随后公司的资产结构还将进一步被优化，一些盈利能力较弱，与房地产主业无关的资产将被剥离，相应的集团手中的一些优质的地产资源会不断的进入到上市公司。我们了解到，广厦集团的房地产资源主要集中在经济活跃，消费能力较强的江浙沪地带。在浙江义乌开发的旅游项目江南生态园中有1200亩可开发为别墅，在浙江东阳拥有别墅用地近600亩，在安徽合肥也有一个500亩的旧城改造项目。此外在上海也有一些可开

20、发的土地资源。07年11月公司曾公告拟以不低于16.70元/股的价格，募集资金投向天都丽舍花园项目、东阳新天地2#和3#地块，但股市低迷影响暂时受阻。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居借贷风波报道透露出后一阶段发展战略安得广

21、厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居浙江广厦从去年最高位21元调整至今日的3元多，股价已跌去了83%之多，而8、9月的爆跌除了受大势的拖累外还受到了市场传言的民间借贷风波影响。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙

22、江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居从2008年7月开始，浙江省银监局和多家商业银行陆续接到举报，称广厦集团因存在大量高息间借款并无力归还而陷入困境。一时间，曾多次遭遇“资金门”的浙江广厦又一次被推上风口浪尖。8月，多家与广厦控股有业务往来的商业银行要求约见广厦控股负责人，了解企业

23、运作情况以及现金流状况。根据报道，这次风波的起因是一起民间借贷的纠纷，因事先没有书面约定利息而导致之后利息支付上的无法统一，目前这场风波已逐渐平息。公司表示到2008年初，广厦已全部归还了民间融资的本金和经公司认可的利息，目前只留下了公司认为过高利息差额部分（约5764.5万元），计划在10月底前全部处理完毕。公司还表示，“广厦从未出现贷款逾期或者欠息的现象”。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江

24、东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居此次借贷风波的报道透露出公司正在进行战略收缩和转型，相比其他地产公司，浙江广厦早在2006年就因为诸多因素而提前“过冬”，2006、2007年均未拿地，没有更多新增项目。除了东阳、义乌、天都城等项目外，其他新项目不再投资。同时广厦集团正在确立能源、金融的新主业，据悉早在4年前，广厦集团已开始在舟山筹划能源项目，该项目位于舟山黄泽山岛，与上海的大小洋山相望，2004年广厦成立了广厦舟山能源集团公司，专门开发该能源项目，至今已

25、投资3个亿。可靠的消息称，广厦的该能源项目已经上报，正在审批过程中，“最近将获得审批。”另外，广厦还和中铁合作，在内蒙开发了4个金属矿，包括钼矿和铜矿。而在金融行业，广厦将加大投资，目前广厦投资浙商行3亿多股份，价值15亿。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘

26、卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居08年是股改注资项目的收获期安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居由于自身开发策略问题，导致广厦提前“过冬”，2006年起无力拿地，但因此却反而因祸得福，由于现在的项目都是老项目，拿地成本极低，

27、因此在如今银根紧缩的情况下竟比许多前两年风光的企业过得还要轻松。而08年是公司股改注资项目开始收获的第一年，包括通和置业开发的南岸花城、戈雅公寓，南京投资开发的“邓府巷”项目，以及江南置业开发的“东阳紫荆庄园”，加上公司原有的天都城项目和西安项目，未来2年公司的业绩增长都将会有保障。2008 年上半年，公司实现销售面积12.4 万平方米，主要来自天都城天星二期项目和通和置业的戈雅二期项目的销售。目前天都城销售均价6500 元/平米，雅戈9000 元/平米。而天都城最初的销售价格仅2000元/平米。公司目前开发的12 个项目中，有8 个项目于2008 年竣工，均有收入结算。08 年中期预售款已达

28、45 亿，目前公司预收帐款53.25 亿元，如此巨大的预收帐款将为公司业绩增长打下坚实基础。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居重估价值巨大，股价严重低估安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分

29、析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居公司持有浙商银行1.43亿股，股权比例9.54%，为浙商银行的第四大股东。浙商银行为第12家全国性的股份制商业银行，2004年8月正式开业。目前在杭州、宁波、温州和成都开有分行。浙商银行目前还没有明确提到要上市，不过我们认为随着公司发展到一定阶段，上市以寻求更快

30、发展速度将是一个必然选项。届时，浙江广厦拥有的股权将实现更大的增值。按照民间借贷风波中的报道，广厦集团现拥有浙商行3亿多股份，价值15亿，那么浙江广厦拥有的1.43亿股份，价值应在8亿元左右，目前帐面价值1.72亿，增值6.28亿。但值得关注的是2007年浙商银行增资扩股，增发价1.21元/股。2007年9月，东阳三建（广厦集团控股子公司）认购浙商银行增资股份1.14亿股。同月，东阳三建与浙江广厦签署附条件之股份转让协议，双方约定待公司符合股东资格后，浙江广厦按照原认购价格受让该股份；此期间，东阳三建所持有浙商银行股份所产生的红利、红股等孽息由浙江广厦享受。广厦与东阳三建承诺公司符合股东资格后

31、，及时办理股份变更相关事项。由此可见浙江广厦实际已拥有了广厦集团所持3亿多浙商行股份的收益权，且未来将完成股份变更，真正拥有这些股权，那么到时这部分股权的增值额将在12亿左右。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居浙江广厦另一个

32、重要资产是华侨饭店90%的股权，2000年公司以2.08亿元拍卖竟得的华侨饭店，位于杭州湖滨路，地段极为优越。占地面积9216平米，建筑面积1.84万平米。7年过去，公司当年1.1万元/平米的楼面地价现在已无处可寻。2005年10月嘉里集团拍得浙江大学湖滨校区面积约6.6平方米地块楼面地价已高达3.7万元/平米。而西湖边的豪宅售价基本在5万元/平米以上。按照民间借贷风波中的报道，华侨饭店目前的市值超过15元，增值13亿。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局

33、批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居此外随着投资金信信托资产的处置，公司还有望收回已计提1 亿元的坏帐损失投资款，这部分潜在收益很可能在08、09年得到体现。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三

34、建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居根据上述的分析，不难看出浙江广厦光浙商行和华侨饭店的股权增值部分就有25亿元左右，合每股3元。而目前的每股净资产是1.52元，另外有53亿预收帐款将在未来两年结转收入，届时每股净资产还将大幅提高。而根据券商报告分析，由于公司目前的项目储备多数为成本低廉，附加值高的项目，经测算其地产项目的NAV高达12.5元。而目前该股股价仅3.5元左右，低估明显。安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告5安得广厦千万间浙江广厦投资价值分析报告公司前身浙江广厦的前身是浙江省东阳市第三建筑工程公司，成立于1973年。1985年，经东阳市建设局批准,正式组建浙江省东阳市第三建筑工程公司。1992年以浙江东阳第三建筑公司为核心企业组建了浙江广厦建筑企咐据宾乡约匙瘫您幅臀硬耿续捅速舰闹亡匡喊贞槽砷舆遏欢讨拢沉血囤布炸帛临坡俗弄窜骏报办棘机翠啸隘卓涕苏体棺鉴女泵运蛛博裙组汐变涎居巨额预收帐款以及业绩承诺为公司08、09年业绩稳定增长