证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)

1、WORD格式第一章证券投资概述1、证券的涵义 :各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单;广义证券根据表达的信用性质:无价证券：只是一般的凭证证据证券、凭证证券如借条、收据等 ; 有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权 , 收益请求权或债权 . 如股票，各种债券等2、证券投资与投机? 证券投资是货币持有者通过购置有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。? 证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。投资与投机的关系：区别：投资者投机者对待风险回避风险

2、敢于冒险专业资料整理WORD格式投资时间中长期持有短期持有专业资料整理WORD格式交易方式现货为主信用为主专业资料整理WORD格式分析方法根本分析技术分析联系：两种角色会在同一主体表达转化：两者一定条件下会相互转化（ 1动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机那么是为了在短期内通过价格变动来获取买卖差价收入。（ 2持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。（ 3决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。（ 4风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差

3、；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险（ 5投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。3、证券投机的作用积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。投机的消极作用：1、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为爆发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。2、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进展内幕交易，甚至制造谣言，进展虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公专业资料整理WORD格式开的三公原那么，造成市场混乱。( 3) 、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实

4、的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。4、证券市场参与者：发行人、投资者个人投资者、机构投资者、中介机构、监管机构和自律组织。 5、证券市场的根本功能：筹集资金功能、资本定价功能、资本配置功能、转换机制功能、分散风险功能、宏观调控功能。第二章证券市场的运行与管理1、证券发行市场的定义：证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场特点：无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值。一股票发行市场2、我国证券发行管理制度注册制：又称“公开原那么；核准制：又称实

5、质管理原那么。注册制与核准制利弊分析：注册制 - 符合证券市场的公开原那么“太阳是最有效的防腐剂，灯光是最有效的警察；表达市场机制的自主原那么；减少行政干预与黑箱作业。绝大多数国家采用；核准制 - 实质性管理原那么，保护投资者利益，易产生依赖心理，市场效率低。3、股票发行定价方式：1协商定价 2一般询价方式 3累计投标询价方式 4上网竞价方式4、股票发行定价方法： 1市盈率法 2净资产倍率法 3竞价确定法 4贴现现金流量定价法 5协商定价法二债券发行市场 5、债券发行条件根本要素：发行额、券面金额票面币种、票面金额、利率影响因素：银行利率水平、利息支付次数、计息方式、发行者资信状况、期限决定因

6、素：债务人对资金需求的时限、未来市场利率的变化趋势、证券交易市场的兴旺程度、发行价格1平价发行 2溢价发行 3折价发行、归还方式、发行担保、税收效应。三证券交易市场场内交易市场证券交易所场外交易市场：柜台交易市场、第三市场、第四市场、二板市场6、证券交易所特征：1有固定的交易场所和严格的交易时间 2参加交易者为具备一定资格的会员证券公司 3交易对象限于符合一定标准的上市证券4交易量集中，具有较高的成交速度和成交率 5对证券交易实行严格管理，市场秩序化。7、证券交易所的组织形式：公司制我国现行、会员制8、证券上市的好处：1上市公司 - 提高公司声誉、实现资本群众化和股权分散化、提高证券流动性、有

7、利于增资扩股、约束经营者、有利于实现存量资产重组和资本经营。2投资者 - 买卖便利、成交价格公平合理、信息披露公开标准、订立统一佣金标准。对公司来讲，证券上市也带来一定的本钱：增大经营压力；分散控制权；信息公开披露，不利于保护商业XX；运作费用加大。9、证券交易所的功能：集中证券供求关系，创造高效连续的市场；形成比拟公专业资料整理WORD格式平合理的价格；引导社会资金合理流动和资源合理配置；预测、反映经济动态。10、场外交易市场（ 1定义：场外交易市场是在证券交易以外的各证券公司柜台上进展证券买卖的市场 2场外交易市场特征：A: 分散的无形市场 B: 采用自营方式直接进展交易 C:交易对象以债

8、券和非上市股票为主 D: 以议价方式决定成交价 E: 管理相对宽松 (3) 场外交易市场功能 : 证券发行场所 ; 已发行未上市证券流通转让的场所 ; 证券交易所的重要补充。4场外交易市场类型：柜台市场、第三市场、第四市场指通过电子计算机网络直接进展大宗证券交易的场外证券市场。本钱低、交易迅速、保守交易秘密11、期货交易（ 1定义：期货交易是指买卖双方约定在将来某个日期前按成交双方商定的条件交割证券的一种交易方式。（ 2、一般程序：证券买卖双方通过交易所与经纪人谈妥后，先签订成交协议，然后按协议规定的证券种类、价格、数量、约定的时间办理交割手续。例如，甲乙两个公司进展股票期货交易，通过经纪人谈

9、妥后，于 5 月 1 日签订协议，甲公司购进 A 股票 1 万股，甲乙双方同意按照 5 月 1 日 A 股票的行市 30 元作为成交价，并约定一个月后交割。到了 6 月 1 日，不管市场上 A 股票价格如何变化，甲都必须按协议规定支付 30 万元股票款给乙，乙那么必须按协议要求付给甲 1 万股 A 股票，在交割日，交易双方必须钱货两清。6 月 1 日交割时，假设股价涨到 40 元，买方甲可获利：4030 *1 万 =10 万元；假设股价下跌到 20 元，卖方乙可获利 30 20*1 万=10 万元。12、期权交易选择权交易（ 1定义：期权又称选择权，是指期权所有者在规定的期限内具有按交易双方商

10、定的价格买进或出售一定数量某种金融资产的权利。期权交易是对一定期限内的选择权的买卖。期权交易双方在成交后，买方以支付一定数量的期权费为代价，拥有在一定期限内以一定价格购置或出售一定数量某种金融资产的权利，而卖方必须无条件服从买方的选择并履行成交的允诺。期权交易仅仅是一种权利的单方面的让渡，这种权利仅仅属于买方。并且期权交易仅仅是一种权利的买卖，而不是实物资产的买卖。（ 2期权交易的类型：A; 看涨期权：是指在期权合约有效期内，期权购置者按执行价格买进一定数量证券的权利。例如，某股票目前市场价格 100 元，股票价格看涨，某人以当时市价（ 100 元买入 100 股该股票的看涨期权，协议价格为

11、102 元，期权费率为 2%， 100 股期权佣金合计为 200 元，协定期为三个月。如果在三个月内该股票价格果然上涨，并且超过 102 元，比方 110 元，那么期权购置者就可依据契约用 102 元的协议价格向期权卖方购得 100 股该股票，同时按市价 110 元出售，那么可获利 110102*100=800 元，扣除 200 元期权佣金，净利 600 元。假设三个月内股票价格未涨，那么可以放弃期权，他的损失只是 200 元佣金。B: 2看跌期权：是指在期权合约有效期内，期权购置者按执行价格约定价格向期权卖方卖出一定数量证券的权利。当期权买方预期证券价格会超出执行价格时，就会买进看涨期权，相

12、反就会买进看跌期权。13、股票交易开盘价由集合竞价决定每日 9:15 9:25 集合竞价时间14、第二板市场：与主板相对应上市条件略低的新兴市场专业资料整理WORD格式NASDAQ市场的特征 1、报价驱动市场做市商支持2、电子化市场 3、上市标准低 4、新兴高科技公司的市场美国风险资本套现和高科技公司开展壮大场所第三章证券投资工具股票股票是一种有价证券，它是股份发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证1、股票的类型普通股：定义：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，是股票的一种根本形式。普通股股东的根本权利：公司经营决策参与权；收益分配权；剩

13、余资产分配权；优先认股权。优先股：定义：优先股是指由股份发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。根本特征：约定股息率优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以先于普通股股东领取股息；优先分派股息和清偿剩余资产优先于普通股股东；表决权受到一定限制；股票可由公司赎回公司发行优先股的意义： 对发行公司的意义：方便公司增发新股票融资；有利于在公司需要时将其转换成普通股或公司债券，以减少公司股息负担；可以防止公司经营决策权的分散。 对投资者的意义：投资者收益有保障，且收益率高于其他债券的收益率。 2、计算股票是否可买例题，某股市四种股票交易情况如下：股票名称股价( 元)

14、发行量万股qn基期 p0报告期 p1甲584400乙8119500丙10142200丁20251800专业资料整理WORD格式试计算四种股票的价格指数。K p=p 1 q np 0 q n=844001195001422002518005440089500102200201800= 138.14%计算结果说明，四种股票报告期价格水平是基期的138.14%，价格上涨了 38.14% 138.14%-100%。我国XX和XX两个交易所的股票价格指数就是采用该公式计算的。VW= PM-P0*M 其中： VW认股权证价值PM普通股市价P0认股权证认股价M 每份认股权证认购的普通股数计算权证的杠杠作用例

15、： P0为 25 元，N为 5，当 PM为 30 元时VW= 30-25 /5=1 元当 PM为 40 元时，VW= 40-25 /5=3 元股价涨幅为： 40-30 /30100%=33.33%认股权证涨幅为 :200%3、股票价格的修正除息与除权I: 除息是指除去交易中股票领取股息的权利。 ( 与除息有关的日期宣布日、股权登记日、除息日、派息日。 )除息报价 =除息日前一天收盘 - 现金股息填息与贴息II: 除权是指除去交易中股票配送股的权利 ( 与除权有关的几个日期宣布日、股权登记日、除权日、股权发放日 )除权报价无偿送股方式:除权报价=除权日前一天收盘价/1+送股率 ; 有偿增资配股方

16、式 :除权报价=(除权日前一天收盘价+新股配股价*配股率 )/ (1+配股率):例：除权报价=27.90+10*0.4/ 1+0.4=22.79；有偿无偿搭配方式：除权报价 =除权日前一天收盘价+配股价 * 配股率 / (1+ 配股率 +送股率 ) : 例:除权报价= (37.60+10*0.6 )/ (1+0.6+0.3 )=21.37;连息带权搭配方式 :连息带权搭配方式=(除权日前一天收盘价-现金股息+新股配股价*配股率 )/(1+配股率+送股率):例:除息除权报价 = (12.00-1.00+4.50 *0.2 )/ (1+0.2+0.2)=8.50专业资料整理WORD格式第四章证券投

17、资工具债券债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证1、债券与股票的区别两者权利不同：债权与综合权利两者目的不同：追加资金与增加资本两者期限不同：两者收益不同：利息与股息、差价收益两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大；股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。价格取向不同 : 影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格那么受供求关系的影响巨大。2、债券的信用评级标准普尔和穆迪公司的债券评级标准标准普尔穆迪债券级别级别涵义债券级别级别涵义AAA归于最高信用等级Aaa判定为最高质量

18、，风险程度小归还能力强，只是在很高质量但低于 AAA，因为保护程AA大程度上不属于最高Aa度不够大，或可能有其它长期等级风险成分归还能力强，可是借者债券具有有力的投资性，但未A在环境和经济条件变A来易受风险化时易受不利影响有足够的归还力，但不即无高度保护 , 也没有足够担BBB利的经济条件变化或Baa保, 偿付能力足够环境很可能导致风险BB有投机因素Ba判断有投机成分，未来没希望B中等质量B一般缺乏符合需要的投资特点，支付保护可能小CCC质量差Caa地位差和可能拖欠或含有危险成分CC高度投机Ca非常投机，发行的债权往往拖欠C低质量，可能无法偿付C高度投机，往往拖欠第五章证券投资工具证券投资基金

19、1、定义：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通专业资料整理WORD格式过发行基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资的一种制度。2、根本特征：是一种集合投资者方式，获得规模投资的收益；专家运作管理，回报率高；组合投资，分散风险；基金凭证交易活泼，变现性强封闭性：上市后，可在交易所自由交易；开放式基金：自由赎回，也可在市场转让；专门保管；投资小、费用低。3、基金与股票、债券的区别股票基金债券发行主体不同股份公司基金发起人债券发行人权利关系不同所有权关系信托契约关系债权债务关系投资者的经营管理有权委托管理人经营无

20、权权不同期限不同无期有存续期限有归还期限收益和风险不同大居中小价格取向不同股票的价格受基金的价格受基影响债券价格的供求关系的影金净资产以及市主要因素是利率响巨大场供求关系影响4/ 证券投资基金的主要类型1封闭式基金 : 指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。2开放式基金 : 是指基金规模不是固定不变的，而可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。5、开放型基金的特点：开放型基金一般不通过证券交易所进展买卖，而是委托商业银行等金融机构开设内部交易柜台，投资者可随时到此缴款认购，或将手中的基金单位卖给基金即赎回。2一般开放型基金的单位卖

21、出价是根据单位资产净值加 3%5%的首次购置费；基金单位的赎回价不受市场供求的影响，只能为基金单位所代表的资产净值，不会产生溢价或折价。 3开放型基金为了应付投资者随时可能提出的赎回要求，一般投资于开放程度高、规模大的市场，不能将全部资金用于长线投资。6 封闭式基金和开放式基金基金各自特点的比拟：( 见书 P28)专业资料整理WORD格式7、投资基金依据其法律地位的不同，可分为公司型基金和契约型基金。契约型基金和公司型基金的区别 P298、基金的投资组合应当符合以下规定：一个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的 80%；一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的

22、10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的 10%；一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的 20%；第六章证券投资的根本分析1、根本分析根本分析是对影响证券价格的根本因素包括内部因素和外部因素进展分析，以发现股票的内在价值，它侧重于定性分析和长期分析。根本分析包括：宏观经济分析、行业分析和公司分析2、宏观经济分析见书P285 P291；行业分析 P292P298公司分析 : 公司年报解读 :1) 一看“每股收益，算出这只股票的市盈率 : 每股收益 =净利润÷总股数；市盈率 =股票市价÷每股收益；例 : 招商银行 2002 年

23、末的每股收益为 0.30 元， 2003 年 12 月 10 日收盘价为 10.56 元，那么市盈率为：市盈率 =10.56 ÷0.30=35.2 倍2) 二看“每股公积金，看这只股票分红派息送转能力 : 每股公积金 =累计的盈余公积金÷总股本 ( 每股公积金越多不仅说明该公司盈利能力较强，也说明公司具有转增股本的能力，一般说来，假设某公司每公积金达 1 元以上，该公司就具有 10 转增 10 的能力。3) 三看“每股净资产值，看这只股票基金有无投资价值 : 每股净资产 =净资产 / 普通股股数 ( 从理论上讲，每股净资产越多，说明该股票投资价值越高，这也是衡量该股票是否是“蓝筹股的标准之一。假设每股净资产低于股票的 1 元面值，那么要戴上“ ST帽子特别处理，理论上已说明该股票已没有了存在的价值 ) ; 4) 四看“净资产收益率，看上市公司再融资、高成长能力 : 净资产收益率 =净利润 / 净资产 ( 净资产收益率是配股的重要条件之一：最近 3