分析股票基本面看哪些指标最靠谱

1、雪球访谈分析股票基本面看哪些指标最靠谱？2018 年03 月15 日聪明的投资者 都在这里免责声明本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和内容的准确性、完整性作保证 , 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系，雪球对此并不承担核实义务。本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承

2、担投资风险，根据本报告做出的任何决策与雪球和相关雪球用户无关。股市有风险，入市需谨慎。版权声明除非另有声明，本报告采用知识共享“ 署名 3.0 未本地化版本” 许可协议进行许可（访问/licenses/by/3.0/deed.zh查看该许可协议）。1聪明的投资者 都在这里访谈嘉宾价值博士访谈简介市盈率、市净率、净利增速、毛利、股息率、ROE 、 PEG. 分析一家公司的基本面状况看哪些指标最靠谱？本期访谈我们请到了雪球人气用户、量化基本面分析师 价值博士来与大家交流探讨价值博士认为当股价低于价值，又不断下跌的时候，才是最美好的投资机会。那么该如

3、何判断一家公司的价值？运用哪些指标才可能得出接近正确的答案？众多分析指标里主要用哪些？ 各个 指标的利 弊是什么？速来提问（进入雪球查看访谈）2聪明的投资者 都在这里以下内容来自 雪球访谈 ，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧!问 股海无涯苦做欢：对价值博士 说 : 每个 行业有不 同的侧重 点基本面指标， 还请博士 您分享 几个行业的基本面指标答 价值博士 ：首先 ，我认为 财务指标是 适用于大 部分企业 的， 比如盈利指标 ROE ， ROA 等， 财务健康指标利息保 障倍数 、速动 比率等。 巴菲特讲过 ，财报是分析公司的 起点， 换句话说财务分析是公司基本面分析的基础。其

4、 次，在 财务分析的基础上 ，投资者需要针 对各个公司的 具体情 况分析一些特色 的行 业、企业 指标，这一部分也是基本面分析的重点，这些指标因行业和公司的不同会各不相 同，这方面一些共通的指标 包括 市场占 有率、行 业毛利率等。最后，我想说 的是基本面分析的目的是为了对公司有深入了 解，并对其未来做出一个合理 的判断， 然后通过估 值技术 来得到一 个估 值， 因此投资决策的最 重要 基本面指标其实是价格与价值关系指标，价值投资者通常将 其称之为 安全边际指标。问 股海无涯苦做欢：对价值博士 说 : 每个 行业有不 同的侧重 点基本面指标， 还请博士 您分享 几个行业的基本面指标答 价值博

5、士 ：首先 ，你需要掌握财 务会计、 估值技术 ，然后， 你需要多读商业 期刊、公司 招股书、公司年报， 然后不断地 以公司所有人的 角度去思考 问题，包括考虑 公司的 竞争优势 、盈利持 续性、财务健康 状况等等，这些需 要时间的积累 。当 然，如 果能够到一家 优秀的注重 基本面分析的机构 里学习 ，你的成 长还会因为有 经验 的导师的指 导而 更快。如果自学，则可以多读 一些 优秀分析师 写的分析报告。当 然，最 重要 的是自 己要去 动手分析一些公司，自 己整理数 据、做成 图表， 然后对 数据中的 疑点提出问 题，并 去寻找答案 ，相信这些 工作会 让你 的分析能 力有所提 高的。也

6、 欢迎使 用挖优狗网站 提供的免费历史财 务图表来提 高分析 效率。我 推荐参照晨星 公司 股市 真规则 一书中介 绍的3聪明的投资者 都在这里分析 框架 来开始 对公司进行分析。RAYAN123问 RAYAN123：对 价值博士说： 如何提 高股票分析能力？答 价值博士 ：参见回复股海无涯苦做欢 的内容， 你俩 的问 题一样。问 poplax ：对 价值博士说： 博士能简 要谈谈 科技 股分析有哪些要点吗 ?答 价值博士 ：科技 股的核 心问题在于 你能不能确 定其护城河 （竞争优势 ）有 多宽 有多深。 过去几十年里，科技巨头 此起彼伏 ，一些如日中 天的科技 公司一 两年就变得 黯然失色

7、 ，甚至落到破产退 市，所以如果投资科技股，核心要点在于 你能否确信它10年后还能活得很好，这 往往取 决于 你对其 护城河宽度 和深度 的理解 。问 春风得意马半仙：对价值博士说 : 给我三个 最靠谱的 选股指标答 价值博士 ：如果你要选 股指标的 话，其实我 觉得 PE， PB ，和股息率 三者的结 合就 会是一 组比较 好的选股指标，这也是 经典 的价值投资策 略 低 PE 低 PB 高股息率策 略，也 称为两低一 高策略。挖优狗网站 提供了这一策 略的选股结 果，同时考虑到非 经常 性损益对净利 润的干扰，网站还 提供了低扣非PE低PB高股息率的 选股结果。当然，我 个人觉得也可 以只

8、 看一 个选 股指标来 选股，那 就是安全边际 ，或者 说价格与价值 比，当 然前 提是 你能算出每家公司的价值来。我们在 挖优狗 中做了一些股票的 排行榜就 是顺着 这个思路去 做的。4聪明的投资者 都在这里问 溯源之路：对 价值博士说：挖优狗网站里的功能和指标 很多 ，网站 整体设 计是 否蕴含 了一种投资 体系，是不是可 以理解 为这是一 个分析框架 ，新手可不可 以按照默认的 顺序从上到下作为一 个分析流 程？答 价值博士 ：感谢 对挖优狗 的关 注，我来简 要回答 一下 您的问 题。基本面分析基本 上分为 定量分析和 定性分析 两大部分，其中 定量分析又 包括 行业分析和企业 分析。

9、当我们对 企业 分析时， 财务分析是 起点，此 外我们 还应该对公司的运营、行 业情 况、 甚至全 球竞争情 况等进行分析， 只有这 样才能做到 心中有 数。所 以说基本面分析其实是一 个非常庞大的 概念 ，分析无 止境 。投资者在有 限的精力下， 要做的是 抓住 重点来分析， 以免陷入无 穷无尽的分析 细节 ，并被 “精确定量分析的 错误 ” 所欺骗 。 从这个意 义上讲 ，基本面分析是 门艺术，是 拿捏分析 重点、 轻重缓急 的艺术。挖优狗 的财务分析 及历史估 值只是庞大的基本面分析内容中的一 部分，我们在 设计时参考 了晨星 公司的分析 框架 ，因此我们也 推荐 用户 参照晨星 公司

10、股市 真规则 一书中介绍的分析 框架来使用工具。问 聚财猫：对价值博士说 : 这些指标在您分析体系中的权 重占比 分别是多少？答 价值博士 ：很难有一 个精确的 比例数字，我认为 财务分析是基 础，通过财 务分析，我能 够对公司的业务有更 清晰 的认识， 数字和图表能 够提供很多 直观感受 不到的信息， 从而有助于我对公司 竞争优势 、业务特点等做出更好的 定性判断。目前 我所 使用的指标大 多都在挖优狗网站上 提供出来了， 只是这些指标 还是远远 不够的，我们 希望 未来能 够提供更多的基本面分析指标，进一 步解放投资者的时 间用于 思考那些 重要 但是 却没 有分析 范式 的关 键定性问题

11、。5聪明的投资者 都在这里问 蓝色国际：对价值博士说: 支持校友继 续深研。答 价值博士 ：非常感谢校友 的支持， 希望 与广大雪球 朋友 一起学习 交流。问 珍重芳姿昼掩门 ：对价值博士 说： 根据房地产公司当年的 销售额 ，推算 未来的结 算利润怎样计算才能更准确， 房地产公司的基本面主 要看哪 几个 方面答 价值博士 ：这是 个比较具体 的问 题，我不是 房地产行业的专家， 仅谈谈自 己的看法。结 算利润的计算其实可 以根据 过去 公司的利 润率数据来 推算 ，当 然这并不 精确，更好的方 式是同时考察成本因素和价格因素，这样才能判断出利 润率相较历史水平是走低还是走高。对于 房地产公司

12、，我一 般会看看公司的 财务健康 状况，如有息 负债 率水平，然后再看起盈利能 力和成长能力。房地产公司的经营受到宏观政策的影响较大，房价走势对一些高杠杆房企的影响有时候是 致命的，房价走高大赚特赚，房价暴跌则会现金流断裂，这些年 众多高 杠杆的小房地产公司破产便是体现，当然，上市房企会好很多，通常财 务状况 都比较 好。长期而言，房地产企业 的价值几何？这个是我还没有想明白的问题，毕竟全世界上市公司中高市值的公司中 房地产公司还是比较少的，只是目前阶段 A股中高市值房地产公司比较多 。问 Jes 还会搭脚手架：对 价值博士 说 : 您认为可能 通过 观察某 些指标 而预见系统性风险发生的大概

13、时间吗？答 价值博士 ：我不 觉得自 己能预测 系统性风险，不过如果说要找 一个对整 个股市 而言的观 测指标的6聪明的投资者 都在这里话，我 觉得市 场证券化率可能是一 个比较 好的指标，当 然这类指标 都太 过于宏观了，所以对于 具体 投资的指 导意 义并不大。我 还是遵从 自下 而上 的投资 原则。问 lilixx ：对价值博士说 :挖优狗网站能不能结 合使 用开展有偿视频 案例教 学答 价值博士 ：感谢 对挖优狗 的关 注，我们 深知目前产 品对于用户的 门槛其实 还是很高 的， 因为要求投资者 必须 对财务会计非 常精通，并 且具有相当的分析 经验 ，只有这 样才能用好 网站提供的几

14、十 万张 历史图 表。 2018 年，我们有计 划通过 一系 列的图文、音频 、视频 、线下活动来 帮助更多感兴趣 的投资者 掌握 和用好 各类投资 工具 ，敬请持 续关注 挖优狗的动态。问 适者生存1688 ：对价值博士 说： 博士您好！请问一 个关于 银行板块 的问 题，银行股用 什么股市较适合 ，银行板块现 在估值低吗？关于 银行板块 接下来的 短期走势您 怎么看？ 谢谢您！答 价值博士 ：关于 银行股的 估值指标问 题，我 觉得观 察中证银行指 数 PB 是一 个比较适合的估值指标，通过查看挖优狗网站 的中证 银行指数的历史 PB数据，包括历史 PB河流图，你可以判断出当 前时刻的银行

15、股整 体的估值水平 是偏低的，当 然这是 因为：市场担忧银 行股的真实坏账远 高于年报中披露的 水平 。具体 到每一只银行股的 估值是高还 是低，除了观 察 PB 指标 以外，我 个人认为 评估银行的真实坏账水平 可能更为 重要，尽管 各家银行年报中的 坏账 率都在1.5 2% 附近，但是真实坏账率却可能差别巨大，比如15% 不等。由于 银行业是高杠杆行业，所以1%的坏账 率对净资 产的影响 也都是巨大的， 从而会使得根据年报中报告的净资 产计算的PB 数据失真 ，这也是为什么 A股有的 银行市净率 1.8 倍，有的 却只有0.8 倍的原因。至于未来 走势如何？作为标准价投，我是不会去猜测 的

16、， 因为短期来看，股市就是投7聪明的投资者 都在这里票器，走势是随机的。但是作为持有银行股 7 年以上 投资者，我个人对于那些风控严 格、经营稳 健的银行股的未来表现表示乐 观。 $ 中证 银行 (SZ399986)$问 迷失的股市：对 价值博士 说： 请问博士， 都说会卖的是师 傅，怎么用基本面指标判断 合理还是泡沫 ？例如， 贵州茅台 这样的大 牛股如 果是你会持有到哪 个阶段 ？谢谢。答 价值博士 ：首先 我不知 道会卖的是不是师 傅，简 单谈谈对 泡沫 的理解。所 谓泡沫 就是非 理性的股价上涨，然而泡沫 只是一 个概念 ，并 没有定量标准， 通常只 把人类历史上 那些 超级 大的泡沫

17、 才称之为 泡沫 ，当 然这都是回头 看的时候才发 觉的， 比如 2007 年 A股蓝筹 大泡沫， 2015 年 A股中 小股票的大 泡沫 。所 谓会卖的是师 傅，无非是 说那些能 够卖在最 高点的投资者， 然而 到底是运气 因素还是能 力就 不好 说了， 至少世界 上知名的投资家 没有一个将卖在高点作为自 己投资成功的重要原因的。判断一 只股票是 否高估 其实 还是相对 而言比较 容易的，当 然前 提是 你能够对公司进行合理估 值。 像茅台 这样的股票，在最近这些年 里让 我动 心的时 刻可能 就是塑化剂和八项规定 出来后的那 段股价低 迷期，如 果不是 还有其 它更低 估的股票 存在于当时

18、的市场，我就真的买了。至于拿到什么时候，我会 严格按照价值投资者的 卖出三原则来行 事，对于 茅台 我可能在其价 格高 出我所 评估的价值后 就卖出。当 然如果没有其它更具性价 比的投资机会，我也可能 选择多持有一 段时间，直至其预期回报率不如其 它投资机会。问 胡闹 233：对价值博士 说 : 请问博士，当 前金融 去杠杆 会加加强吗，银行股 受到的 影响会不会是 负面的？ 谢谢！答 价值博士 ：金融去杠杆是监管部门的政策方向，所以我预计未来会 继续加强，那些 高杠杆的银行还会收到这一 政策的负面影响，但并非所有的银行都是负面影响，因为有些银行的杠8聪明的投资者 都在这里杆率并不 高，因此我

19、 想这是 具体 银行具体 分析的， 包括 最新的银监 会监管政 策都是根据不同银行的情况来给予不同监管标准的。问 高开穿越：对价值博士说 : 高估 低估这个谁说得好，这么多机构 研究员 ，也 没个统一的价 格，所 以个 人认为， 小散户没必 要看什么指标， 买好行 业，好公司， 拿个几 年再回头 看， 效果 更好答 价值博士 ：其实 估值就是投资的核 心问题，而为了得到一 个准确的 估值， 你不仅要掌握财 务知识， 还要掌握估 值技术 ，更 要对一 个公司有 深刻洞察 ，只有这 样才能 够对其有一 个准确的 估值。正确 客观地 评估一个公司的内在价值，是 每一个投资者应该 终其一生 去不断努力

20、的。无论 多好的公司，如 果买入的价 格过高 ，都可能 使得这 项投资成为非 常平庸的投资。 而有时候如 果你 投资的公司 很烂，但是价 格很 低，也 说不定能成为一 笔回报丰厚 的投资。当 然，我 现在更 倾向 于以合理 价格投资 优秀 公司。问 Rui 蕤：对价值博士说 : 请问博士，如何能够长 期战胜 指数的收益率答 价值博士 ：我觉得有几种方式有希望长期战胜指数：（1）能够更聪明地根据指 数的估值情况来选择买 入、持有和 卖出指 数基金的时机， 比如在 PE、 PB 等相对 估值指标低于 历史 平均水平一定比例的时候 开始分批买入，反之高于历史平均水平一定比例的时候 则分批卖出，其 它

21、时间则 持有不动 ；（2）通过主动投资的方 式来战胜 指数，将资金适当分散地投入到 少量风险 回报比最高的股票 上，当 然做到这一点， 你就 是一名非 常优秀 的投资经理 了，这 个对于投资者的 要求是非 常高 的；（ 3）如果你 自己做不到 第二 点，我 觉得可以找到一个优秀 的投资 经理，然后把钱交给他，让他帮你去实现。如何 选择出这样的优秀 投资 经理则 是另一 个话题 了。当然，如果选择指数基金投资， 选择什么指数对应的指 数基金可能是最 重要的问题，9聪明的投资者 都在这里如果选错了指数，即使战胜了这个指数，但绝对回报依然可能很差，这方面我们在挖优狗 中为 广大基 金投资者提 供了不

22、 少工具 ，有兴趣 的朋友可以前往 了解。问 价值秦：对价值博士说： 请教博士在成 长和安全 之间如何取舍答 价值博士 ：如果一家公司的成 长性非 常好，那么 你其实可 以将 其成 长性考虑 到对其的 估值当中，因为成 长越快的公司，其 估值也会 越高，前提是有价值的成 长。 比如，一家公司成 长性只有1% ，它的价值为 10 块，而另一家 类似公司的成 长性为 10% ，那么 它的价值 必然是高于 10 块的， 比如 12 块。对于 第一家公司，如 果我们 愿意 8块买的话，那么对于第二家公司 9.6 块买就和8块买第一家公司 差不多。这 只是个粗略的例子。需要提醒投资者 注意 的是 ：公司

23、的成 长都是蕴涵着风险， 因为如 果要 成长就意 味着要不断的投入， 而投入的 产出是不确 定的。所 以当一家公司 高速成 长的时候，其实也 意味着成长的风险也更大， 因此作为保 守的投资者，我 个人觉得不 要为成 长付出过高 的代价。当 然，每个 人对风险 喜好也是不 同的，所 以按照自己的风险 喜好去决策 就好了。问 财务那个独立：对 价值博士 说：首先 感谢 博士分享的 挖优狗网站数 据，容易 上手 、图表制作 很美观。关于其中 沪深 300 指数估 值， 挖优狗网站上设定的低 估判断值为 PE 小于 13.5 ，请问这个判定的依据是什么呢？答 价值博士 ：非常感谢 对挖优狗 的认可，

24、印象 中我们 似乎 没有设定 判定PE 低估与否的参数 ，我 刚刚查了一下 13.5 这个值应该是 过去 10 年沪深 300 指数的平均市盈率。 从我个人经验 来看， 12 15 倍市盈率的 区间都是比较合理 的，当 然这个也仅仅 是个人经验 。10聪明的投资者 都在这里问 yx789 ：对 价值博士 说 : 公司基本面变化 反映 到报表 上有一 定滞后性，博士 您卖出股票的依据是什么呢？答 价值博士 ：公司基本面的变化通常都是缓慢的，虽然基本面的变化反映到报表上有一定的滞后性，但是 同样 股票市 场对于基本面变化的反应更 加迟缓，所 以通常财 务报表的 滞后性并不会带来太多问题。对于我 而

25、言，我 卖出股票的 原则很 简单，这也是所有标准价值投资者的卖出三原则： （ 1 ）投资标的基本面发生了恶化，当 初的投资 逻辑 不再成立；（ 2 ）股价 超出价值许 多，未来的 预期回报率 很低；（ 3）出 现其它更诱人的投资机会，风险更低但是潜在回报更 高的机会。问 navymouse ：对价值博士说： 周期股和非 周期股 估值到 底区别在哪 里，为 什么这些指标都要严格区分周期股和非 周期股，为 什么不 直接指明或提 示该用哪 个估 值？那些股票是 周期股还搞不明白答 价值博士 ：感谢 你提出的问 题，所有的生意都有一 定的周期性，有的周期性强有的周期性 弱。挖优狗 所提供的周期估值其实是 依照公司长周期（ 7年）平均盈利能 力来给出的估值参考 ，这个数 据不容易 算，所 以我们才 专门 设立 并提供给 用户 参考 。这 个估 值非常适合 那些明确的 处于周期性行 业的公司， 因为我们知 道大概率它们的盈利能 力将 在周期顶点过后下降，而在周期底部过后回升，比如石油行业，煤炭行业，等等。然而 不是所有的公司 业绩在下滑后一 定会回