资产运用效率分析

1、同仁堂资产运用效率分析资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。 资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率.其一般公式为： 资产周转率=周转额/资产 影响资产周转率的因素: 一般而言，影响资产周转率的因素包括：企业经营周期的长短，企业的资产构成及其质量，资产的管理力度，以及企业所采用的财务政策等。 （一）企业所处行业及其经营背景。 （二）企业经营周期长短。 （三）企业资产的构成及其质量。 （四）资产管理的力度和企业采用的财务政策。一、资产运用效率指标。同仁堂资产运用效率历史指标表表11资产运用效率指标2010年20

2、09年2008年总资产周转率0.73470.68630.6722流动资产周转率0.93170.90280.9173固定资产周转率4.21253.38712.8549长期投资周转率66.804863.283660.1351应收账款周转率13.043010.33008.7627成本基础的存货周转率1.08071.01261.0493收入基础的存货周转率1.97971.80791.7910二、资产运用效率同业比较。1、2009年度资产运用效率比较。表21同仁堂2009年度资产运用效率指标表指 标同仁堂排名行业均值行业高值行业低值总资产周转率0.6863690.761.220.44流动资产周转率0.9

3、028221.081.680.66固定资产周转率3.3871222.234529.540.9412长期投资周转率63.28366970.2202105.260246.5604应收账款周转率10.33001002.4002.4002.400成本基础的存货周转率1.0126593.826.551.48收入基础的存货周转率1.8079593.826.551.482、2008年度资产运用效率比较。表22同仁堂2008年度资产运用效率指标表指 标同仁堂排名行业均值行业高值行业低值总资产周转率0.67221050.390.640.21流动资产周转率0.9173361.161.540.78固定资产周转率2.

4、8549362.012130.670.8806长期投资周转率60.135110578.2301110.230248.2602应收账款周转率6.0249924.808105.0013.3223成本基础的存货周转率1.0493601.973.660.97收入基础的存货周转率1.7910601.973.660.97三、资产运用效率历史分析。1、总资产周转率。总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能

5、力。图31从图表上看，2008年-2010年同仁堂的总资产周转率呈上升状态。2008年处于最低点，2010年为最高，但是2008年的周转率高于同行业的行业均值。2009年比2008年高出0.0141，,2010年比2009年高出0.0484，从对三年来的总资产周转率变化情况，我们可以看出，表明近三年同仁堂总资产运用效率提高，是企业的偿债能力和盈利能力增强。同仁堂在五家药品企业之中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多

6、余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、流动资产周转率。流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）的周转的次数。流动资产是流动性较强、风险较小的资产，资产质量的好坏与其密切相关。总资产运用效率的高低，关键也取决于流动资产周转率的高低。流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，

7、效率较低。图32以上图例显示流动资产周转率2008年-2010年数据略有起伏，在09年较08年略有下降后，于10年再有所反弹并超过了08年，说明企业流动资产周转速度在09年放慢，在10年又放快，09年的下降说明公司利用效率降低，将来也会影响企业的盈利能力。说明流动资产周转一次所需要的时间变长，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。而在10年的流动资产周转一次所需要的时间变短，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力有所提高，效率也提高了。流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大 。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。从同

8、仁堂在同业中的排名和行业均值可以看出，同仁堂近三年的流动比率基本持平，2010年的比率略高，总体平稳，可均低于行业均值。3、固定资产周转率。固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营效果不多，企业固定资产的营运能力较差。图33固定资产周转率，这个指标也逐年上升，周转率速度加快，表明固定资产使用效率增加，

9、营运能力也逐步提升。企业固定资产利用比较充分，能够较充分的发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动比较有效。通过分析同仁堂的固定资产周转率，可以看出同仁堂近三年的固定资产周转率处于递增状态，2009年比2008年上升了0.5322，,2010年比2009年上升了0.8254。这表明同仁堂在近三年的固定资产周转率有所加快，企业正在提高自身的营运能力，注重企业的固定资产的利用率，使其发挥更高的效用。但是同仁堂的固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，达到行业的平均水平，说明企业的固定资产基本能充分利用，可是对于同行业先进水平的企业来说同仁堂所提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不

10、过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大。4、长期投资周转率。长期投资的数额与主营业务收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。企业的长期投资的根本目的，不是取得直接的投资收益，而是为了控制子公司的生产经营，取得间接收益。因此，长期投资应能增加本公司的收入或降低其成本。图34从以上图表中可以看出，2008年-2010年数据还是呈现递增状态，2008年为最低点，2009年有所提高，2010年最高。周转速度变快，减少补充流动资金参加周转，将减少资金浪费

11、，提高企业盈利能力。5、应收账款周转率。应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余值的比值，他意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款的周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。一定期间内，企业的应收账款周转率越高，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效的减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。反之，较低的应收账款周转率则表明企业应收账款的管理效

12、率较低，企业需加强应收账款的管理和催收工作。根据应收账款周转率的具体分析，还可评价客户的信用程度及企业制定的信用政策的合理性。图35从以上图表中可以看出，2008年-2010年数据呈现大幅上升的状态，2008年为最低点，2009年比2008年提高了4.3051，2010年最高，比2009年又提高了2.713。应收账款周转速度变快了，说明企业已经对应收账款加紧了管理和控制，企业应收账款的管理效率提高，更好地使资产流动性加强，促使企业的短期偿债能力提高。应收账款周转率虽然都高于行业的平均水平，但与同行业先进水平相比差距较大，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太

13、高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度。6、成本基础的存货周转率。以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析。图36在2008-2010年期间，以成本为基础的存货周转率来看，分别为1.0493；1.0126；1.0807，说明企业的存货周转率指标在09年有所下降，于10年又上升并超过了08和09年，但幅度不是很高，说明企业在控制主营业务成本比较有效或者在控制存货规模比较理想。从上图表3-6和财务报表可以看出，同仁堂近三年

14、的成本为基础的存货周转率在行业均值和在行业中的排名，同仁堂始终低于同行业均值。这说明同仁堂在存货控制管理上于同行业比较存在较大差距，存货管理水平和管理效率达不到同行业的先进水平，应引起公司注意，避免将来库存积压和滞销。7、收入基础的存货周转率。以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入和存货平均净额之比，主要用于盈利性分析。图37在2008-2010年期间，以收入为基础的存货周转率指标分别为1.8752，1.791和1.8079数据显示2008年为最低，大致还是呈下降趋势，说明企业存货周转率的速度放慢，主营业务收入下降，存货利用率下降，具体需要从销售量和销售价格来分析变

15、化的原因。存货周转天数分别为192天，201天，199天，可见存货周转一次所需要的天数延长，表明企业存货变现速度慢。存货的周转率远远低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在2008年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度。四、对同仁堂资产运用效率指标分析的小结通过观察企业的资产运用效率指标中的总资产周率、应收资账款转率、分类资产周转率、单项资产周转率的计算，说明该企业应收账款周转率、分类资产周转率、单项资产周转率和总资产周转率应引起重视。根据上述分析，公司还存在着资产周转的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响：公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，资产周转的控制。通过上述分析，可以得