股票交易价格形成

1、在上海证券交易所和 深圳证券交易所 ，产生 股票价格 的方式有两种， 其一是在开盘时的集合 竟价，另外就是开盘后的连续竟价。1、集合竟价集合竟价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起， 根据不高于申买价和不 低于申卖价的原则产生一个成交价格， 且在这个价格下成交的股票数量最大， 并将这个价格 作为全部成交委托的交易价格。集合竟价的基本过程如下：设股票 G 在开盘前分别有 5 笔买入委托和 6 笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价 格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下： 序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）1 380 2 1 352 52 376 6 2

2、 357 13 365 4 3 360 24 360 7 4 365 65 354 6 5 370 66 375 3按不高于申买价和不低于申卖价的原则， 首先可成交第一笔， 即 3 80 元买入委托和 352 元的卖出委托， 若要同时符合申买者和申卖者的意愿， 其成交价格必须是在 352 元与 3 80 元之间，但具体价格要视以后的成交情况而定。这对委托成交后其它的委托排序如下： 序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）11 3 52 32 3 76 6 2 3 57 13 3 65 4 3 3 60 24 3 60 7 4 3 65 65 3 54 6 5 3 70 66 3 75

3、3在第一次成交中，由于卖出委托的数量多于买入委托，按交易规则，序号 1 的买入委托 2 手全部成交，序号 1 的卖出委托还剩余 3 手。第二笔成交情况： 序号 2 的买入委托价格为不高于 3 76 元，数量为 6 手。在卖出委托中， 序号 13 的委托的数量正好为 6 手，其价格意愿也符合要求， 正好成交，其成交价格在 360 元 376 元的范围内，成交数量为 6 手。应注意的是，第二笔成交价格的范围是在第一 笔成交价格的范围之内，且区间要小一些。第二笔成交后剩下的委托情况为： 序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）3 3 65 44 3 60 7 4 3 65 65 3 54 6

4、 5 3 70 66 3 75 3第三笔成交情况：序号 3 的买入委托其价格要求不超过 3 65 元，而卖出委托序号 4 的委 托价格符合要求，这样序号 3 的买入委托与序号 4 的卖出委托就正好配对成交，其价格为3 65 元，因卖出委托数量大于买入委托，故序号4 的卖出委托仅只成交了 4 手。第三笔成交后的委托情况如下：序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）4 3 60 7 4 3 65 25 3 54 6 5 3 70 66 3 75 3完成以上三笔委托后，因最高买入价为 3 60 元，而最低卖出价为 3 65 ，买入价与卖出 价之间再没有相交部分， 所以这一次的集合竟价就已完成

5、， 最后一笔的成交价就为集合竟价 的平均价格。剩下的其他委托将自动进入开盘后的连续竟价。在以上过程中， 通过一次次配对，成交的价格范围逐渐缩小， 而成交的数量逐渐增大， 直到 最后确定一个具体的成交价格， 并使成交量达到最大。 在最后一笔配对中， 如果买入价和卖 出价不相等，其成交价就取两者的平均。在这次的集合竟价中，三笔委托共成交了 12 手，成交价格为 3 65 元，按照规定，所有 这次成交的委托无论是买入还是卖出，其成交价都定为3 65 元，交易所发布的股票 G 的开盘价就为 3 65 元，成交量 12 手。当股票的申买价低而申卖价高而导致没有股票成交时， 上海股市 就将其开盘价空缺，

6、将连续 竟价后产生的第一笔价格作为开盘价。而 深圳股市 对此却另有规定： 若最高申买价高于前一交易日的收盘价， 就选取该价格为开盘价； 若最低申卖价低于前一交 易日的收盘价， 就选取该价格为开盘价； 若最低申买价不高于前一交易日的收盘价、 最高申 卖价不低于前一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为今日的开盘价。2、连续竟价连续竟价的成交方式与集合竟价有很大的区别， 它是在买入的最高价与卖出的最低价的委托 中一对一对地成交，其成交价为申买与申卖的平均价。现仍以股票 G 为例，某一时刻委托 报价的排序情况如下：序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）1 3 80 2 1 3 52 5

7、2 3 76 6 2 3 57 13 3 65 4 3 3 60 24 3 60 7 4 3 65 65 3 54 6 5 3 70 66 3 75 3委托买入的最高价为序号 1 的 380 元，卖出最低价为序车 1 的 3 52 元，这一对优先 成交，其价格为两者的平均（ 380352）/2 ，故产生的价格为 366 元，成交数量 只有 2 手。交易所发布的即时行情为：成交价3 66 元，数量 2 手。这一笔成交后剩余的委托报价排序情况如下：序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）1 352 32 376 6 2 357 13 365 4 3 360 24 360 7 4 365 65 354 6 5 370 66 375 3第二笔，序号 1 的卖出价为 3 52 元，序号 2 的买入价为 376 元，这一对可以成交， 成交价格为两者的平均值，价格为 3 64 元，数量为 3 手。该次成交后的委托情况为： 序号委托买入价数量（手）序号委托卖出价数量（手）2 3 76 3 2 3 57 13 3 65 4 3 3 60 24 3 60 7 4 3 65 65 3 54 6 5 3 70 66 3 75 3第三笔，序号 2 的卖出委托与序号 2 的买入委托可以成交，成交均价为 3 67 元，成交量1 手。成交后