财务报表分析

1、财务估价一、货币时间价值的计算一复利终值S= p x 1+i n其中：1+i n被称为复利终值系数，符号用Sp，i，n表示。二复利现值nP= sx 1+i 其中：1+i 一n被称为复利现值系数，符号用PS，i，n表示。三复利息1 = S P四名义利率与实际利率i = 1+ r M -1M式中：r 名义利率；M 每年复利次数；i 实际利率。五普通年金终值和现值1、普通年金终值(1 + j)n _1S=A Xi(1 i)n -1式中 :是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作(sA,i,n),称为年金终值系数。2、偿债基金A= sX(1 i)n -1式中(1 i)n -1是普通年金终值系

2、数的倒数,称为偿债基金系数，记作3、普通年金现值1-(1 i)_"P= A X:i1-(1 i)'n式中 i称为年金现值系数，记作(P A,i,n )4、投资回收系数iA= P X1-(1 + i)i式中n是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记1-(1 i)作(Ap,i,n )。(六) 预付年金终值和现值1、预付年金终值(1 + i)n+1 -1S= A Xi-1 (1+ i) -1式中的-1 是预付年金终值系数。它和普通年金终值系i(1 i)n -1数 :相比，期数加1，而系数减1，可记作(SA，i,n+1 ) -1 。2、预付年金现值计算1-(1 i)zP = A

3、 X+1 i式中1 -(1 i)zi+1 是预付年金现值系数。它和普通年金现值系1 -(1 i)相比,期数要减1，而系数要加1，可记作(p A, I , n-1 )+ 1 o(七) 递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值， 然后再将此现值调整到第一期初。P3=A X (P/A,i,n)mP0=P3 X (1+i)012345671 1 1 111 1r11 J100 100 100 100第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出(M+N)期的年金现值,然后，扣除实际并未支付的递延期M的年金现值，即可得出最终结果P(m n) = Ax( P/A , i, m

4、+n )Pm =Ax( P/A , i, m )Pn= P (m n) - P M八永续年金1P = A xi、债券估价一债券估价的根本模型丨1 J(1 i)l + (1 i)2+n(1 i)n式中：pv债券价值I每年的利息M到期的本金i 贴现率n债券到期前的年数二债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付 F 的债券PV=(1 i)mnTPV =t丄2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。I / mMi +i(-)t (V -)mm式中：m -年付利息次数;N到期时间的年数；i-每年的必要报酬率；M-面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期

5、日，永不停止定期支付利息的债券 利息额PV =必要报酬率(三) 债券的收益率购进价格二每年利息X年金现值系数+面值X复利现值系数V= I X( P/A , i, n)+ M X( p/s , i, n)用试误法求式中的i值即可。i=iiPp X (i 2 -i 1)Pl - p2也可用简便算法求得近似结果：.I (M -py- n i=X100%(M P)“2式中：I每年的利息M 到期归还的本金；P 买价；N 年数。、股票估价一股票评价的根本模式Dt(1Rs)t式中：D t t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素Rs-贴现率;t-年份。二零成长股票的价值P o = D 宁 R

6、 s三固定成长股票的价值D!p = Rs - g式中：D产Do X 1+g ； Do为今年的股利值;g-股利增长率。四非固定成长股票的价值采用分段计算，确定股票的价值。五股票的收益率DiR=+gPoDi式中： P-股利收益率Pog股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率Po-是股票市场形成的价格。四、风险和报酬一单项资产的风险和报酬1、预期值N预期值K=瓦Pi Kii 二式中：Pi 第i种结果出现的概率；Ki 第i种结果出现后的预期报酬率;N 所有可能结果的数目。2、离散程度方差和标准差表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。1方差N、K -K)2总体方差=i =1'

7、(Ki -K)样本方差二鸟2标准差总体标准差=i =1样本标准差=总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。样本，就是这种从总体中抽取局部个体的过程称为“抽样，所抽得局部称 为“样本式中：n表示样本容量个数，n-1称为自由度。在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本 标准差。在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为:投资组合的风险和报酬 1、预期报酬率r 一'rAr p =1 j jj丄式中：r j 是第j种证券的预期报酬率；Aj 是第j种证券的在全部投资额中的

8、比重;M是组合中的证券种类总数。2、标准差m m- AjAk 二 jkj =1 k =1式中：m 组合内证券种类总数；A j 第j种证券在投资总额中的比例；Ak 第k种证券在投资总额中的比例；二jk -是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差3、协方差的计算jk = r jk式中：r jk 是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数;j 是第j种证券的标准差;'k 是第k种证券的标准差相关系数r=n z4、相关系数(x-X) (y-?)1三资本资产定价模型1、系统风险的度量贝他系数COVKj,Km rJM 产 MZ a J X3 j =2=2_2= r jm ° M° M° M式中：COVK j，Km 是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；-M 市场组合的标准差；C J 第J种证券的标准差；r jm 第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数2、贝他系数的计算方法有两种：一种是：使用回归直线法 另一种是按照定义求3其步骤是:第一步求r jm 相关系数n_' (Xj -X) (y y)1相关系数r =第二步求标准差匚JM利用公式求出二J第三步求贝他系