商业银行票筹资的可行性分析(一)

1、商业银行票筹资的可行性分析 一 摘要：资金来源是商业银行的经营之本。当前，我国以短期性、被动 式负债为主的筹资结构使商业银行面临较大的提存风险和流动性压力， 从而影响了银行的资产扩张和利润增长，因此有必要进行主动性、较 稳定的筹资工具创新。 票据筹资以其可转让流通性以及在规模、 期限、 利率等方面的灵活性，可以大大改善银行的资产负债结构，建议渐次 开放商业银行票据筹资。一、商业银行对于筹资方式创新的需求 按照商业银行资产负债管理和风险管理的要求，在资产和负债的管理 中应当遵循一个非常重要的原那么，即匹配投资原那么 Matchedfundinginvestmentprinciple ，即商业银行

2、应尽可能地同时对 资产和负债的数量、组成及回报或本钱进行控制，使资产和负债管理 具有内部一致性， 从而协调银行盈利性、 平安性、流动性之间的矛盾， 尽量减少因双方的不匹配而造成的利率风险和流动性风险。由于负债 资金来源是商业银行的经营之本，资金来源的规模和结构决定并 制约着资产的规模和结构，因此，灵活合理的筹资机制对商业银行的 经营和开展有着至关重要的意义。从商业银行负债结构的一般情况来看， 除了其所有者提供的权益之外， 还应有两个重要的资金来源，即吸收的存款和对外借款。按照银行的 能动性划分，前者称为被动式负债，后者称为主动式负债。我国商业 银行自诞生后主要依赖于吸收存款的传统筹资工具，在筹

3、资机制上形 成了天生的缺陷。这一方面是由于我国的商业银行是在方案金融的基 础上开展起来的，另一方面， 1995 年出台的?商业银行法?关于存贷 比不得超过？ 5的规定也使得商业银行长期以来产生了以存款为生 命线的经营主导思想，把全部精力集中于吸收存款上。尽管核心存款 对银行经营至关重要，但单一的吸收存款的被动性负债方式不仅制约 着贷款的营销，也会在一定程度上延缓中间业务的开展，影响商业银 行的利润增长。这种负面影响主要表现在：1. 负债方的流动性风险较大。 我国商业银行尤其是股份制商业银行的短 期负债比重较大 占负债总额的 90左右，银行面临着较大的客户提 存的风险。补偿这种风险的方法有两种，

4、即负债管理和或储藏资产 管理。储藏资产管理是一种较为传统的方式，即通过变现资产的方式 增强流动性。但当今国际上许多大银行，特别是那些能进入货币市场 和其他非存款市场寻求资金的大银行，越来越多地开始依赖借人资金 的负债管理方法来应付现金短缺风险，如从市场购置资金或增发固定 期限的大额可转让存单。2. 资产业务的开展规模受到限制。以被动性吸收存款为主的筹资机制， 不仅不能充分适应不同客户的多样化需求，而且在多种渠道分流银行 存款的情况下，反过来也制约了自身资产业务的开展。3. 收益结构不理想， 盈利能力受到约束。 我国商业银行存贷款之间的利 差收入在整个收入中的比重近 2 3.由于利润来源的狭窄性

5、和单一性， 利润抗风险能力偏弱。此外，在资产结构中，中低收益的资产占比拟高，资产收益结构不理想。乙利润空间越来越小。一方面， 1996 年以来的屡次降息后，目前，一 年期定期存款利率在扣除利息税后实际上收益率只有 1.584，与投资 基金等收益率差距较大， 农村信用社的存款利率今年以来也有所上升， 这都将进一步导致银行存款分流； 另一方面，随着利率市场化的推进， 商业银行之间的剧烈竞争必将使存贷款利差越来越小，以存、贷款业 务为主要利润来源的获利空间将越来越小。鉴于当前筹资机制缺陷对商业银行平安性、流动性和盈利性的负面影 响，有必要对现行传统的筹资机制进行创新。尤其是与国有商业银行 以及城市商

6、业银行相比， 我国新型的股份制商业银行存在机构网点少、 存款来源少的劣势，大力开发新型融资工具对其开展具有重要意义。 在许多国外的商业银行，非存款借款已成为银行资金的重要来源。我 国境内的外资银行在获准经营人民币业务后，也并没有沿袭中资银行 吸收存款的方式来解决筹资难题，而是结合自己的特点，充分运用他 们在国外金融市场上所常用的各种主动负债方式如同业借款来进 行筹资，很快免除了资金来源的困扰，将其精力集中在贷款和中间业 务的营销上。当前，商业银行一年期以上的大额筹资仅能以协议存款的方式吸收保 险公司 3000 万元以上的定期存款。为此，中国人民银行拟出台允许中 资商业银行开办人民币同业借款业务

7、的方法，期限在 4 个月以上 4 个月至 3 年，并可以展期，以解决金融机构长期的信用拆借问题如： 这一以主动负债形式的筹资工具的推出，将对创新商业银行的筹资机 制起到积极作用。另外， 2002年 9月24日中央银行决定将 2002年末 到期的正回购品种转化为相同期限的中央银行票据即央行短期融资 券，据此进行央行票据业务操作。央行此举无疑将对中国货币市场的 开展、货币政策的执行以及金融机构的资金融通产生深远影响。二、票据筹资：并非创新的 “创新 票据是商品流通中的重要工具，具有支付结算和融资两大功能。票据 的支付结算功能主要靠支票和汇票实现，而其融资功能那么一方面以真 实商品交易为根底的汇票包

8、括商业汇票和银行汇票表达出来通 过票据承兑、贴现、转贴现与再贴现机制使融资活动在企业、商业银 行和中央银行之间进行从而扩大融资渠道 ，另一方面通过企业或金融 机构直接发行本票即商业本票和银行本票 来实现直接融资的目的， 这种本票无需以真实的商品交易为根底，实际上是一种短期融资券。 需要短期资金的企业或金融机构通过发行本票来取得资金，而资金持 有者通过购置这种本票实现自己的资产组合，到达投资目的。 本票的发行与转让使得短期资金余缺各方能够更好地实现资源配置， 但它是一种根底性的金融工具，并非金融新产品，只是其发行流通在 我国却受到严格管制而已。 目前在市场经济兴旺国家， 财务状况良好、 信用等级

9、高的大公司经常向其他公司发行以自己为付款人的短期、无 担保本票在货币市场筹集资金，它是货币市场上交易最活泼、成长最 迅速的工具之一， 融资性票据的市场比重不断上升甚至到达 7080。除此之外，银行还可以向存款人发行一种可以流通转让的大额可转让存单NegotiableCertificateofDeposits,简称 CD9,从法律意义上来看，它是存款类被动式负债，但又不同于传统意义上的定期存单，其实质 是另一种形式的融资票据。其一般特征是；可流通；高面额起点，期 限灵活，从几天到一两年；不可提前支取；不记名，风险较小，收益 率较高一般高于国库券，但流动性逊于国库券，而且二级市场的日 交易量低于国

10、库券 ；利率可固定也可浮动，即使是固定利率，在转让 时还要根据转让时的利率重新确定转让价格，实质上也就重新确定了 利率。对于发行CDs的银行来说，一般不必缴纳存款准备金；对其购 买者来说，那么要缴纳利息税。CDs对商业银行的最大意义在于实现了负 债的可流动性，为拓宽资金来源、实现利率投资提供契机和可能。自 20世纪60年代在美国诞生以来，CDs在全球得到迅速拓展并不断变化。 既有长期的浮动利率的CDs,也有固定利率的CDs；近年来，又有了更 多的创新，如特大额可转让存单、扬基大额可转让存单、分期付款大 额可转让存单、利率上调大额可转让存单等。CDs在我国银行曾一度存 在,如今也受到严格管制。三、我国商业银行票据筹资的政策障碍一有关本票筹资的限制 根据我国?票据法?第？ 3、 74、 75、 76 和 81条的规定： “本票是出票 人签发的,承诺自