凯迪电力定向增发融资18亿策划方案解析

1、1 / 20凯迪电力（000939）定向增发融资 18 亿方案的分析与评价一、融资方案的关键要点：为提高凯迪电力的盈利能力，促进公司可持续进展，公司 拟向包括凯迪控股在内不超过 10 名特定对象非公开发行股票。 本次募集资金拟投资的生物质能发电项目，是利用当地丰富的稻壳、秸秆等 “绿色能源”作为燃料发电，属国家发改委第 4 0 号产业结构调整指导目录（2 0 0 5年本） 中鼓舞项目。同 时，稻壳、秸秆燃烧后的灰渣可进行综合利用，形成生物质-发 电一化工循环经济产业链，同时该发电项目利用生物质燃料作为 清洁能源，可大大减少当地对农业废料处理产生的环境污染，符合国务院关于加快进展循环经济的若干意

2、见（国发【2 0 05 122号）和国务院关于落实科学进展观，加强环境爱护的 决定 （国发【2 0 0 5 1 3 9号）的要求。其中 2009 年第二次临时股东大会决议公告中的关于更换 董事2 / 20的议案、关于全资子公司-河南蓝光电厂环保发电有限 公司为平顶山市江岭环保建材有限公司 2600 万元固定资产贷款 提供担保的议案值得关注。发行情况：1、 发行对象：向包括控股股东武汉凯迪控股投资有限公司（以下简称“凯迪控股”）在内的不超过十名特定投资者发行股票，其中，向凯 迪控股发行的股份数量不低于本次非公开发行最终确定发行股 票数量的 30%，不超过本次非公开发行最终确定发行股票数量 33.

3、49% （即凯迪控股现持有公司股权比例）。其他特定投资者包 括但不限于证券投资基金、QFII、保险公司、证券公司、信托公司、公司现有股东、外国投资者以及符合条件的自然人。2、 认购方式：全部以现金认购。3、 发行股票的种类和面值：本次发行的股票种类为境内上市人民币一般股（A 股），每股面值为人民币 1.00 元。4、 发行数量和募集资金金额：本次发行股票数量不超过 15,000 万股（含 15,000 万股），募集资金不超过 18 亿元（含 18 亿元）。公司因分红、配股、转 增等缘故导致股份或权益变化时，将按相应比例调整拟向特定对 象非公开发行股票3 / 20的数量。（在该上限范围内，董事会

4、提请股东 大会授权董事会视发行时市场情况等因素与主承销商协商确定最终发行数量和募集资金金额。）5、 本次发行股票的锁定期：本次非公开发行股票的锁定期按中国证券监督治理委员会的有关规定执行。凯迪控股认购的股份自本次发行结束之日起，36 个月内不得转让；其他机构投资者认购的股份自本次发行结束之日起，12 个月内不得转让。6、 定价方式及定价原则：本次非公开发行股票的发行价格不低于董事会决议公告日前二十个交易日均价（计算公式为：董事会决议公告日前 20 个 交易日股票交易均价=前 20 个交易日股票交易总额/前 20 个交易 日股票交易总量）的 90%，即 12.04 元/股。公司因分红、配股、 转

5、增等缘故导致股份或权益变化时，上述价格按除权计算。7、 发行方式及发行时刻：本次发行采纳非公开发行方式， 在中国证券监督治理委员会核准后 6 个月内择机向特定对象发行股票。8、 募集资金用途本次募集资金总额不超过人民币 18 亿元，按轻重缓急顺4 / 20序，拟投资于以下七个项目序号项目名称项目公司名称项目总投资额5 / 20（万元）1南陵凯迪生物质能发电厂项目南陵县凯迪绿色能源开发有限公司23,4482淮南凯迪生物质能发电项目淮南市凯迪绿色能源开发有限公司22,8713崇阳县凯迪生物质能发电厂项目崇阳县凯迪绿色能源开发有限公司22,5694来凤县凯迪牛物质能发电厂项目来凤县凯迪绿色能源开发有

6、限公司22,4725湖南祁东凯迪生物质电厂工程祁东县凯迪绿色能源开发有限公司49,4246湖南隆回凯迪生物质发电厂工程隆回县凯迪绿色能源开发有限公司44,6727湖南安仁凯迪生物质电厂一期工程安仁县凯迪绿色能源开发有限公司22,768合计208,2249 、本次发行前滚存未分配利润的处置方案本次向特定对象非公开发行股票完成后，发行前的滚存未分配利润将由公司新老股东按照发行后的股份比例共享。6 / 20股权登记日：2009 年 12 月 1 日二、凯迪电力行业地位分析凯迪电力是国内第一家电力环保上市公司，占有近一半的市场份额，与同行业电力环保上市公司相比， 凯迪电力的每股收益 和净资产收益率水平

7、均高于同行业及深、沪两市平均水平。从净利润增长率来看，它排在行业首位，能够讲是行业的龙头企业。 但其主营收入明显低于行业水平， 而其流通股的数量又是行业标 准的两倍有余，有过分融资之嫌，但由于公司本质上属于工程承 包型企业，在工程进行中需要垫付一部分资金， 且经营规模越大， 需要垫付的资金量越大。因此资产负债率还算合理。凯迪电力年报年份总资产（元）净资产（元）资产负债率扣除非经 常损 益后差不 多每 股收、人益加权 平均 净资产收 益率扣除 非经 常损益后 加权 平均净资 产收 益率2007469455451797035161 . 70. 4331 . 310. 37 / 2042.6951.

8、812%9%7%2008697035752501750664 . 10. 042. 86%1.05%49.7915.531%2009866026932778857267 . 90. 5112 . 112. 027.8201.391%4%0%凯迪电力行业地位|代码|简称|总股本|实际流|总资产|排|主营收入丨排|净利润|排|（亿股）|通A 股| （亿元）|名| （亿兀）|名|增长率|名| 000939 |凯迪电力|5.90 |3.90 |90.72 |5 |21.66 | 8 | 134.66| 1|与行业指标对比|1|1凯迪电力1|5.901 1|3.901| 90.72| 5 |21.66

9、| 8 | 134.66| 1|行业平均|4.16|1.13 | 124.11 |42.93 | 26.79|该股相对平均值%| -86.07|-100.0 |-26.90|-49.54 | 402.58 |8 / 20交易日期前收今收升跌市盈率2009-12-218.05018.0600.060164.1802009-12-318.06017.830-1.270162.0902009-12-417.83017.730-0.560161.1802009-12-717.73017.200-2.990156.3602009-12-817.2017.200.000156.3602009 年 12 月

10、 9 日前一周凯迪电力的平均市盈率2009 年下半年及 2010 年初我国股票市场和债券市场情况2009 年金融市场运行情况2009 年，银行间市场接着保持健康进展，债券发行规模快 速扩大；市场交易活跃，成交量同比大幅增加，货币市场利率低 位运行；收益率曲线整体呈现上移趋势；机构投资者类型进一步多元化。2009 年，股票市场指数总体上行，市场交易量大幅增加。债券发行规模快速扩大，中短期债券发行比重较大2009 年，债券市场累计发行人民币债券 4.9 万亿元，同比增长 68.5%。国债、次级债券、中期票据、企业债券等债券品种发行 量，较去年均有较大幅度增加。截至 2009 年末，债券市场债券托

11、管 2 总额达 13.3 万亿元，其中，银行间市场债券托管额为13 万亿元，同比增长 30%非金融企业债务融资工具市场迅速进展，2009 年银行间债9 / 20券市场共发行短期融资券 263 只，累计发行面额 4612.1 亿元，中 期票据 172 只，累计发行面额 6885 亿元，同时为支持中小企业进 展，创新推出中小非金融企业集合票据，已成功发行 12.65 亿元。2009 年，企业通过企业债券与公司债券融资约5000 亿元。目前银行间债券市场的债券发行机构范围包括财政部、铁 道部、政策性银行、商业银行、非银行金融机构、国际开发机构 和非金融企业等各类市场参与主体，债券种类日趋多样化，信用层次更加丰富。市场成交量同比接着大幅增加，债券价格走势相对平稳 2009 年，银行间市场累计成交 137 万亿元，市场运行要紧 有以下特点：一是成交量接着大幅增加。2009 年，银行间市场成交量突 破 130万亿元，同比增长 24.2%。其中，现券成交量为 47.3 万亿元， 同比增长 27.4%;同业拆借成交量为 19.4 万亿元，同比增长 28.6%; 质押式回购与买断式回购成交量 70.3 万亿元，同比增长 20.9%。二是货币市场短期交易占比依旧较咼。20