金融支持科技创新的国际经验与借鉴____赵刚

1、专题 金融支持科技创新主持人：孙芙蓉 27金融创新导向也由虚拟经济向实体经济转移，出现了金融与科技融合的趋势金融支持科技创新的国际经验与借鉴赵刚林源园专题 金融支持科技创新专题 金融支持科技创新学技术是第一生产力，金融是现代经济的核心。科技创新及其产 业化需要金融的支持，已成为世 界各国的普遍共识。2008年国际金融危机 爆发以来，世界各国更加深切认识到科技 创新对于促进经济增长具有关键的作用， 纷纷加大资金投入，金融创新导向也由虚 拟经济向实体经济转移，岀现了金融与科 技融合的趋势，美国、欧盟、日本等发达 国家综合运用各种金融手段，支持科技创 新和促进经济发展。我国作为一个发展中国家，虽然科

2、技 创新投入在总量上有了飞跃式的提升，但 还远远满足不了我国经济社会发展的需 求，结构也不合理，所依靠的还主要是国 家财政科技投入，没有充分调动民间资 本，没有充分挖掘和发挥现代金融体系的 作用。为到2020年建成创新型国家，我国 科技创新亟需进行科技金融体制改革，以 获得足够的金融支持。金融支持科技创新的国际经验为提高本国的科技创新能力，各国推 岀了形式多样的金融措施。但是，由于国 情不同，各国金融支持科技创新的方法各 具特色。美国作为世界上科技创新能力最强的国 家，美国拥有一整套成熟的金融支持科技 创新的做法，通过发达的风险投资体系、 完善的信贷担保体系、良好的财税优惠政 策、庞大的民间资

3、本市场及灵活的债券发 行市场等多种手段，并结合相关法律保 障，对科技创新提供多兀化、多层次的金 融支持。例如，风险资本是美国高技术产业的 “孵化器”，1946年美国政府成立研究与 发展公司(ARD，向创业企业提供权 益性融资，拉开了风险投资的序幕；1958 年美国国会通过小企业投资法案，设 立小企业管理局，推岀小企业投资公司 (SBIC计划，给予中小创业型企业优 惠的信贷支持；美国政府立法允许公司退 休基金、高校基金、公共退休基金、捐赠 基金、银行控股公司、富有家庭和个人、 保险公司、投资银行及部分非银行金融机 构等民间资本投资科技创新；另外，一些 高科技公司如Intel发展初期利用“垃圾”

4、债券的方式获得所需要的资金。可见，美国金融支持科技创新的最大 特点是以资本市场为中心，并灵活地与政 府的促进体系、商业银行的信贷体系结合 在一起。美国资本市场依靠自身敏锐的洞 察力投资于生物工程、计算机、信息通信 等诸多高科技产业，通过技术孵化实现重 大突破，把科技转化为生产力并获得巨额 的利润。欧盟欧盟是世界主要创新经济体之一，拥有 最多的创新型国家，包括瑞士、丹麦、瑞 典、芬兰、德国、荷兰、英国、挪威、法 国、比利时等，它们都拥有高效的国家创 新体系，并与金融体系实现了紧密结合， 通过积极发挥公共资金的杠杆效应，重视 将科技、金融和税收相结合，创建科技创 新投融资机构或银行、风险基金等方式

5、， 着力解决创新型中小企业投融资难的问题。欧盟已决定通过“三步走”加大对科 技创新的金融支持力度，2011年底提岀有 关制定实施风险投资计划的建议，2012年 努力消除在全欧盟开展风险投资的法律和管 理障碍，2013年以后启用新一代金融工具， 以吸引更多的私人资本进入科技创新领 域。2011年12月，欧盟委员会与欧洲投资银 行签署了研发创新投资风险分担机制 的扩资协议，以促进金融与科技的融合。总之，为推动科技创新、促进产业发 展，欧盟的创新政策正从单一的科技政策 转变为科技政策、产业政策和金融政策等 一整套政策相融合的综合政策体系，大力 发展科技金融，形成金融T科技T经济三 者间的良性循环。日

6、本日本具有世界一流的科技创新能力。 这种创新能力的取得与维持，其背后离不 开强有力的金融支持。鉴于日本的科技创新以民间企业为主 体，其金融支持科技创新的做法以“关系 型”的银行融资为主，银行系统的间接融资 占据了企业资金供给的主要渠道，日本中小 企业融资主要依靠都市银行。另外，日本 还建立了各类政策性融资机构，包括中小 企业金融公库、国民金融公库、工商组合 中央金库、日本开发银行、中小企业信用 保险公库、信用保证协会等。在风险投资 方面，日本虽然走在亚洲国家的前面，但 是比美国、欧盟等国家相比，发展比较缓 慢，在高风险的技术创新领域涉足不深。我国金融支持科技创新的现状与问题近年来，我国科技创新

7、能力有了明显 的提高，在信息通信、航空航天、生物科 技等多个前沿领域陆续实现了革命性的突 破，如高性能通用CP芯片、天河-1A超 级计算机、量子信息领域避错码、赖氨酸 转基因克隆牛、“神舟九号”载人飞船、专题 金融支持科技创新专题 金融支持科技创新?1 W4-2015 C'Jiina Academic Journa专题 金融支持科技创新28中国金融?201年第23期专题 金融支持科技创新专题 金融支持科技创新“蛟龙”号载人潜水器、北斗卫星导航系 统等。不仅如此，我国科技产岀有了飞速的 进步。根据中国科学技术信息研究所的统 计数据，20012011年，我国科技人员共 发表国际论文83.6

8、3万篇，排在世界第二 位，论文共被引用519.14万次，排在世界 第七位。又根据世界知识产权组织公布的 最新数据，2011年我国国际专利申请量为 1.6406万件，仅次于美国、日本和德国， 位居世界第四位。上述科技创新成就的取得，与我国 对科技创新投入的重视有关。据统计， “十一五”期间，中央财政科技投入保 持了 20%以上的年均增速，2011年国家财 政科学技术支出达到4902.6亿元，研发经 费投入达到8687亿元，居世界第三位，仅 次于美国和日本，研发经费投入强度为 1.84%。可见，国家财政投入在我国科技 创新中发挥了最主要的作用。与发达国家 相比，我国各类金融机构在科技创新方面 的作

9、用还有待于进一步发掘。为促进金融与科技的融合，2006年2 月26日，国务院发布实施国家中长 期科学和技术发展规划纲要（20062020 年）的若干配套政策，已岀台了七 条金融政策支持科技自主创新。2011年10 月，科技部联合中国人民银行、中国银监 会、中国证监会、中国保监会首批选定北 京中关村、江苏省、长沙高新区、陕西关 中一天水经济区、大连市等16个地区，开 展了促进科技与金融结合试点，根据科学 技术部2011年度部门决算，试点已增加中 小企业贷款超过1.2万亿元，风险投资和 私募股权投资对科技企业的投资超过7000 亿元。总体来看，我国金融支持科技创新已 取得了很大的进步，但是还远远不

10、够，不 仅与美国、欧盟、日本等发达国家相比有 比较大的差距，如风险投资机制尚没有建 立完善，资本市场还有待于进一步培育， 民间资本投入不足等，与自身经济社会发 展的需求也不相符合，主要表现在以下几 个方面。一是科技型中小企业融资难。作为最 具活力的创新主体，科技型中小企业融资 难，是一个世界性的问题。一方面由于固 定资产先天不足，不能进行抵押贷款，也 缺乏担保；另一方面由于产品的市场前景 不明朗，难以吸引到风险投资。我国资本 市场现行的制度安排和发行标准，不利于 科技型中小企业进入资本市场，成为制约 我国科技与资本结合的一个瓶颈。因此， 如何破解科技型中小企业的融资难题，是 金融支持科技创新的

11、一个重要抓手。二是创业型企业融资渠道有限。我国 创业型企业融资渠道有限，主要表现在难 以通过市场进行直接融资，只能通过金融 中介（主要是银行）进行贷款，然而又缺 乏中小金融机构的有效支持。虽然政府给 予了一定的政策性资金支持，但与企业实 际的资金需求还相差甚远。狭窄的融资渠 道和单一的融资方式成为限制中小企业资 金来源的瓶颈。三是科技成果转化缺乏资金支持。多 年来，科技成果转化不利一直是我国科技 发展的顽疾。据报道，发达国家的科技成 果转化率是80%我国仅为25%真正实 现产业化的不足5%国内外的差距不可 同日而语。因此造成我国科技与经济相分 离及研发与产业化相分离，这也亟需各类 金融机构给予

12、资金支持。建议与对策技术创新对于实现经济增长具有关键 的作用，而金融体系已经成为影响技术创 新发展的重要制度安排之一。根据金融支 持科技创新的国际经验，并结合我国科技 创新、金融市场的现实情况，提岀如下的 政策建议。大力培育资本市场从国际社会来看，美国的风险投资机 制最为健全，对高科技产业的发展作岀了 突岀贡献。欧盟和日本次之，目前正着 力推动风险投资发展。为发挥风险投资对 科技创新的促进作用，我国应借鉴国际经 验，大力培育资本市场，加快建立风险投 资机制，发展风险投资公司和风险投资基 金，引进和培养风险投资管理人才，加速 制定相关政策法规，规范风险投资的市场 行为。特别地，可支持有条件的高新

13、技术 企业进入国际资本市场。促进金融科技政策协同切实加强对科技与金融结合工作的统 筹协调，以科技部为推动主体，联合中国 人民银行、财政部、银监会、保监会、证 监会、税务总局、国家开发银行、中国进 岀口银行、中国岀口信用保险公司等部门 和单位，建立科技部门与金融机构的合作 协调机制，促进相关政策之间的协同。完善科技金融组织体系加快发展新型融资机构，创建多元化 的科技金融组织体系，推动创投、天使投 资、企业基金、科技租赁、科技担保的全 面发展。健全科技金融服务和保障体系， 积极开展科技企业信用评级工作，推动建 立高新技术企业信用报告制度，健全科技 型中小企业信用档案，按评价结果对企业 实行分类管理和扶持，推动担保行业规 范、健康发展。扩大科技创新的融资渠道加大政府的科技投资力度，通过直接 财政拨款、银行贴息补助、税收减免等形 式，投资重点放在重大科技攻关、基础理 论研究、重大技术的产业化初期阶段。参 考美国的做法，鼓励各种类型的民间资本 进入到科技创新投资之中。鼓励设立各种 创业投资机构，鼓励和支持全社会广泛参与 科技进步和创新活动，加快科技成果转化。加大对科技成果转化的金融支持设立国家科技成果转化引导基金，引 导金融资本、社会资本向各类科技计划形 成的成果聚集。健全风险补偿制度，设立 科技项目银行贷款风险补偿基金，使政府 资金、金融资本、社会资本形