第九大题经济分析付息方式

1、第九大题经济分析一、考试要点（1）经济分析与财务分析的区别。（2）经济效益与费用识别与估算。（3）经济费用效益流量分析。（4）价格体系（影子价格）。（5）土地影子价格。（6）经济盈利能力（一是经济净现值。二是经济内部收益率）。（1）价格体系可外贸货物影子价格项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影响国家对这种货物的进口或出口。包括：项目产出物直接出口、间接出口和替代进口；项目投入物直接进口、间接进口和减少出口。直接进口投入物的影子价格=到岸价（CIF）×影子汇率+进口费用直接出口产出物的影子价格=离岸价（FOB）×影子汇率-出口费用市场定价的非外贸货物影子价格价格完全取决于

2、市场的，且不直接进出口的项目投入物和产出物，按照非外贸货物定价，其国内市场价格作为确定影子价格的基础。投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费产出物影子价格（出厂价）=市场价格-国内运杂费不具备市场价格的产出效果的影子价格政府调控价格货物的影子价格（2）经济费用效益流量表 表项目投资经济费用效益流量表序号项目计算期1234n1效益流量1.1项目直接效益1.2资产余值回收1.3项目间接效益2费用流量2.1建设投资2.2流动资金2.3经营费用2.4项目间接费用3净效益流量（1-2）（3）土地影子价格OC=NB0（1+g）+1×1-（1+g）n（1+is）-n/（is-g）（4）经济

3、内部收益率和经济净现值二、涉及科目本大题主要涉及：经济分析方法项目决策分析与评价。三、考试难点（1）项目投资经济费用效益流量表；（2）影子价格；（3）农村土地影子价格（经济费用）；（4）间接效益和间接费用的识别与估算；（5）进口设备经济费用的计算。四、典型题目第一题【背景资料】某山区交通十分不便，政府计划于2012年在该地区投资建设一条收费公路，需要各类投资共8000万元。该项目2013年竣工，预计项目建成后10年运营期内，每年的公路收费净收入为900万元。预计修建该公路带来的降低运输成本、节约旅客出行时间等效益为每年1000万元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为12%。

4、【问题】（1）在考虑资金时间价值的情况下，该公路项目在运营期的公路收费净收入是否能够收回全部投资。（2）在对项目的评估论证中，还要对项目进行经济分析。降低运行成本，节约旅客出行时间等效益是否应看作本项目的经济效益。说明理由。（3）计算本项目的经济净现值，分析本项目经济是否合理。（4）在经济分析中，项目的转移支付包括哪些内容。【答案】（1）在考虑资金时间价值的情况下，该项目公路收费净收入不能收回全部投资。（2）应视为本项目的经济效益。按照有无对比原则，效益明显。（3）因此，项目经济合理。（4）经济分析中，项目的转移支付主要包括：项目（企业）向政府缴纳的大部分税费、政府给予项目（企业）的各种补贴、

5、项目向国内银行等金融机构支付的贷款利息和获得的存款利息。本题涉及项目决策分析与评价P346-379。 第二题【背景资料】 某集团公司为扩展业务，计划采购一批运输车辆，现有两种方案可供选择。（1）第一方案是采购10辆进口车辆，每辆车的离岸价格是30000美元，海上运费和运输保险费为1500美元/辆。银行财务费率为0.5%，外贸手续费率为1.5%，进口关税率为22%，增值税率为17%，美元的银行牌价为8.3元人民币，车辆的国内运杂费率为6000元/辆，假定其它税费暂不考虑。（2）第二方案是采购14辆国产车辆，以达到同等效果，价格为200000元/辆，需要交纳购置税等费用20000元/辆。每车的车辆

6、操作人员平均工资为30000元/年，车辆的使用寿命均为8年，8年内进口车辆和国产车辆均可行驶800000km，8年后车辆报废，没有残值。在运营期间，每辆进口车的燃油成本、日常维护成本和大修成本合计为0.70元/km，每辆国产车的燃油成本、日常维护成本和大修成本合计为0.60元/km。上述财务数据中，除人工费、外汇汇率外，不存在价格扭曲现象，进口车辆的劳动力影子价格转换数据按1.2计算，国产车辆按1.0计算，已知影子汇率转换系数为1.08，社会折现率为8%。【问题】1.估算单台进口车辆的购置费。2.从经济分析的角度，计算每km综合经济成本。3.对上述两方案进行经济比选，推荐一个方案，并说明理由。

7、【答案】1.进口车辆购置费估算单台进口车辆的购置费：（1）进口车辆货价=30000（美元）×8.3=249000（元）。（2）海上运费及运输保险费=1500（美元）×8.3=12450（元）。（3）进口关税=（249000+12450）×22%=57519（元）。（4）增值税=（249000+12450+57519）×17%=54224.73（元）。（5）银行财务费=249000×0.5%=1245（元）。（6）外贸手续费=（249000+12450）×1.5%=3921.75（元）。（7）国内运杂费=6000元。综上所述，进口车辆购

8、置财务费：=249000+12450+57519+54224.73+1245+3921.75+6000=384360.48（元）。2.经济成本从经济分析的角度，计算每km综合经济成本：（1）进口车。1）每辆进口车的燃油成本、日常维护成本和大修成本合计为0.70元/km，价格不存在扭曲，不需调整。2）每km分摊车辆的购置成本。因为：进口车辆购置费用现值=（30000+1500）×1.08×8.3+1245+3921.75+6000=293532.75（元）。所以：每km分摊车辆的购置成本=293532.75×（A/P，8%，8）/100000=293532.75&#

9、215;0.17401/1000000.51（元/km）。3）每辆车每km的人工费=30000×1.2/100000=0.36（元）。以上三项合计，每辆进口车每km的综合经济成本为0.7+0.51+0.36=1.57（元）。备注：关税、增值税为转移支付，计入财务费用，但不应计入经济费用。（2）国产车。1）每km分摊车辆的购置成本。每km分摊车辆的购置成本=200000×（A/P，8%，8）/100000=200000×0.17401/100000=0.35（元）。2）每辆车每km的人工费=30000/100000=0.30（元）。3）每辆国产车的燃油成本、日常维护

10、成本和大修成本合计为0.6元/km。以上三项合计，每辆国产车每km的综合经济成本=0.35+0.30+0.6=1.25（元）。备注：购置税系转移支付，计入财务费用，但不应计入国民经济费用。3.方案比选（1）10辆进口车每km综合经济成本为1.57（元/辆）×10辆=15.7元。（2）14辆国产车每km综合经济成本为1.25（元/辆）×14辆=17.5元。因为10辆进口车每km综合经济成本小于14辆国产车每km综合经济成本，因此，方案一优于方案二，推荐购置进口车。本题涉及项目决策分析与评价P346-379。第三题【背景资料】某产品C为当前国外市场的紧俏产品，为抓住当前商机，某

11、公司拟投资新建一条生产线。预计建设期为2年，生产期10年，建设投资在建设期分年等额投入；第三年投产，生产负荷达到100%；流动资金从第三年起等额投入；项目拟于2005年开工（投资数据见下表）。 表 投资基础数据表序号项目人民币/万元外币/万美元1建设投资2470532931.1建筑工程费38651.2设备购置费1253221151.3安装工程费63529261.4其他费用1956252其中：土地费用6852建设期利息20333流动资金9630该项目共占用农田200亩，基年（2003）土地最大单位面积经济净效益为754元/亩，计算期内年净效益增长率g=3%，土地费用中新增资源消耗与机会成本大小相

12、当。该项目采用的原材料为A和B，其中原料A为外贸货物，其到岸价为862美元/t，年耗用量为2.455万t；原料B为非外贸货物，经测定，影子价格为6684.538元/t，年耗用量1.68万t；产出物C为外贸货物，其离岸价为2620美元/t，年销量2.85万t。该项目年耗用电力6532.4万度，年耗用煤45万t，年耗用水450万t。为简便计算，经济分析中已经调整过的项目有：设备购置费用、安装工程费的人民币部分，其他费用中除土地费用外的人民币部分，以及流动资金、年工资及福利费（350万元）、年修理费（1500万元）以及年其他费用（900万元）等。其他已知数据如下：外汇牌价1美元=7.92元人民币；影

13、子汇率换算系数为1.08；贸易费率为6%（贸易费用国内支付人民币）；国内运费为80元/t。建筑工程费用影子价格换算系数为1.1；电力影子价格为0.22元/度；煤影子价格为133.05元/t；水影子价格为0.6元/t。社会折现率8%。注：进（出）口费用只包括贸易费用和国内运费【问题】试根据上述数据计算经济分析所需的经济效益费用值。【参考答案】计算经济分析效益费用值，需要根据国民经济效益费用的范围，以及影子汇率、影子价格等参数，对项目的财务基础数据进行相应的调整。1.调整建设投资和流动资金（1）建筑工程费用的调整。按影子价格换算系数1.1对财务评价的建筑工程费用进行调整。由3865万元调到4251

14、.5万元（3865×1.1=4251.5万元）。（2）设备购置费的调整，外汇部分用影子汇率代替牌价汇率进行调整。即由2115×7.92=16750.8万元调整为2115×7.92×1.08=18090.86万元（3）安装工程费的调整。外汇部分用影子汇率调整。即由926×7.92=7333.92万元调整为926×7.92×1.08=7920.63万元。（4）其他费用的调整，包括外汇部分调整和土地费用调整两部分。第一部分：外汇部分用影子汇率调整。即由252×7.92=1995.84万元调整为252×7.92&

15、#215;1.08=2155.51万元。第二部分：其他费用中的土地费用的调整，由土地机会成本与新增资源消耗构成。由已知得，NB0=754元/亩，g=3%，is=8%，n=12，每亩土地的机会成本为：土地机会成本总额=7148.48×200=142.97万元【参考文献】：本案例涉及土地影子价格计算，详见项目决策分析与评价第十章，P361362。新增资源消耗的计算。根据已知条件，新增资源消耗和土地机会成本相当，故也按142.97万元计取。土地费用总额=142.97×2=285.94万元将285.94万元作为土地费用，替代财务评价其他费用中的土地征购费685万元。（5）建设期利息

16、作为转移支付从支出中剔除。（6）依题意，流动资金不用作调整。经济分析投资调整计算见下表。 表 建设投资和流动资金调整表 单位：当地货币为万元人民币；外币为万美元序号项目财务评价经济分析外币人民币合计外币人民币合计1建设投资32932470550785.563293×1.0824692.4452859.441.1建筑工程费386538654251.504251.501.2设备购置费21151253229282.82115×1.081253230622.861.3设备安装费926635213685.92926×1.08635214272.631.4其他费用252195

17、63951.84252×1.081556.943712.45其中：土地费用685685285.94285.942建设期利息203320333流动资金96309630963096302.调整经营费用（1）原材料A（外贸货物）的影子价格=到岸价格+进口费用（贸易费用+国内运费）=862×7.92×1.08+862×7.92×6%+80=7862.82元/t。备注：外贸费用=到岸价格（CIF）×外贸费率。见教材P355356。（2）其他项目的调整见经济分析经营费用计算见下表。 表 经营费用序号项目年耗量单价（影子价格）年费用/万元1外购原材

18、料费1.1原料A2.455万t7862.82元/t19303.221.2原料B1.68万t6684.538元/t11230.02382外购燃料与动力费2.1水450万t0.6元/t2702.2电6532.4万度0.22元/度1437.1282.3煤4.5万t133.05元/t598.7253工资及福利费3504修理费15005其他费用900合计35589.13.销售收入的调整产品C的影子价格=离岸价格×影子汇率-出口费用（国内运费+贸易费用）=2620×7.92×1.08-80-2620×7.92×6%=21085.41元/t。故年销售收入=2

19、1085.41×2.85=60093.41万元。备注：关于贸易费用计算容易出错的相关说明。（一）国内贸易费用的内容关于上述公式中出口费用问题，实际上出口费用是指出口环节在国内所发生的各种相关费用之和，包括货物的交易、储运、再包装、短距离倒运、装卸、保险、检验等物流环节上的费用支出，以及物流环节中的损失、损耗、资金占用的机会成本、工厂与口岸之间的长途运输费。由此可见，出口费用包括许多项，难以准确计算，即难以逐项计算，一般采用影子价格估值，分为国内运输费和国内贸易费用两部分计算。（二）国内贸易费用的计算对于进口物：贸易费用=到岸价×外汇汇率×影子汇率×贸易费

20、率对于出口物：贸易费用=离岸价×外汇汇率×贸易费率（三）容易出错有人做出如下推导：出口货物贸易费用（离岸价×影子汇率国内运费）÷（1贸易费用率）×贸易费用率该公式推导如下：出厂价=离岸价×影子汇率国内运费贸易费用出厂价=离岸价×影子汇率国内运费出厂价×贸易费率出厂价=（离岸价×影子汇率国内运费）÷（1贸易费用率）因此，出口货物贸易费用出厂价×贸易费率=（离岸价×影子汇率国内运费）÷（1贸易费用率）×贸易费用率上述推导似乎非常正确，但实际上并不是按此计算。分

21、析：贸易费用的计算基础是出厂价，这是有问题的，出现了错误，在国际贸易中，一般用货价计算贸易费用，不会用出厂价计算贸易费（除非货价是出厂价，但是一般不会用出厂价作为货价，即交易价格）。对于进出口货物，货价是指双发交易的价格，可以是离岸价（FOB）、到岸价（CIF）以及其他价格。例如双方采用离岸价（FOB）作为交易价格，则货价即为离岸价（FOB）。通常情况下，双方不太可能采用出厂价进行交易。（四）建议建议告知学生：不要将简单问题复杂化，正如国内运费的计算（国内运杂费=进口设备离岸价×汇率×国内运杂费率，有人要问，为何不用到岸价作为计算基础）一样。不是推导得来的。4.经济分析（1

22、）经济净现值。（省略）（2）经济内部收益率。（省略）备注1：见第十章经济分析P355，关于进口货物和出口货物影子价格的计算公式。a）出口货物影子价格=离岸价格×影子汇率-出口费用b）进口货物影子价格=到岸价格×影子汇率+进口费用备注2：效益与费用识别，见第十章经济分析P350353。备注3：按照建设项目经济评价方法与参数第三版，社会折现率应为8%，考试时按题目给出的数据解答。备注4：土地机会成本的计算公式推导见基础班讲稿。第四题【背景资料】某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐树木后，将林地无

23、偿移交给地方政府。预计所伐木材销售收入为每公顷12万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1.5元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为8%，不存在价格扭曲现象。【问题】1.在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资？2.在对本项目的评估论证中，某咨询工程师认为应从经济分析的角度，分析项目的经济合理性，农作物增产收入应看作是本项目的经济收益。你是否赞同其观点？简述理由。计算本项目的经济净现值，分析本项目是否经济合理。3.某咨询工程师认为

24、流域内种植农作物的农户是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析，你是否赞同其观点？简述理由。4.如果进行利益相关者分析，应包括哪些主要内容？【答案】1.在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资？2012年农场砍伐树木的净收入计算如下：（1）2012年初砍伐树木的净收入=12万元/公顷×500公顷=6000万元。 （2）在财务基准收益率为6%的情况下，计算砍伐木材净收入的现值，然后与投资值进行比较。砍伐木材净收入的现值=6000×（1+6%）-6=4230（万元）5000（万元）。（3）通过上述计算可知，在考虑时间价值的情况下，该

25、农场2012年初所伐木材销售净收入不能回收全部投资。备注：本小题涉及到第八章现金流量分析、财务净现值计算及财务分析方法。2.在对本项目的评估论证中，某咨询工程师认为应从经济分析的角度，分析项目的经济合理性，农作物增产收入应看作是本项目的经济收益。你是否赞同其观点？简述理由。计算本项目的经济净现值，分析本项目是否经济合理。（1）同意咨询工程师提出的观点，应从经济分析的角度，分析项目的经济合理性，农作物增产收入应看作是本项目的经济效益（360万公斤×1.5元/公斤=540万元）。（2）应视为本项目的经济效益。上述计算结果表明，该项目经济合理。备注：本小题涉及到第十章经济净现值计算及经济分

26、析方法。3.某咨询工程师认为流域内种植农作物的农户是本项目的利益相关者，应对其进行利益相关者分析，你是否赞同其观点？简述理由。同意咨询工程师的观点。社会评价认为：流域内农户从项目中获得的收益，直接关系到当地农户对本项目的接受和支持程度，因此，有必要对其进行利益相关者分析。4.如果进行利益相关者分析，应包括哪些主要内容？在社会评价中，利益相关者分析应包括以下内容：（1）识别利益相关者。（2）分析利益相关者的利益构成。（3）分析各利益相关者的重要性和影响力。（4）制订主要利益相关者参与方案。备注：第3、4小题涉及社会评价相关内容，主要涉及利益相关者分析等。见教材第十二章，P409-410。结合本题

27、目全面复习社会评价常用的分析评价方法。第五题【背景资料】（1）某中央直属企业拟建立一个物流运输系统，该项目的可行性研究报告中提出拟使用某国制造的进口卡车100辆。每辆进口卡车车价6万美元/辆，海运费、保险费3000美元/辆，进口关税、增值税每辆需22万元人民币。同时，根据该企业与外方达成的初步协议，如果向国外购买这批进口卡车，可以得到按车价款35%的比例获得出口国政府的赠款，并且可以得到其余65%的出口信贷。出口信贷利率为年率8%，贷款期限6年，第一年只还利息不还本，从第2年末开始偿还贷款，分5年采用等额还本、利息照付方式还贷。（2）使用某种相同吨位的国产卡车，车价15万元/辆，需要缴纳购置税

28、等费用2万元/辆。（3）卡车司机人均工资24000元/年，每辆卡车配1名司机。（4）车辆使用寿命10年，10年内，国产卡车行驶60万公里，中间大修2次；进口卡车行驶80万公里，中间大修1次。10年后车辆报废。（5）社会折现率为8%。（6）进口卡车与国产卡车主要技术经济指标见下表。 表 进口与国产卡车主要经济技术指标对照项目进口卡车国产卡车购车价格52.29万元15万元缴纳税费22万元2万元10年内大修次数1次2次大修理费用8万元2万元百公里油耗20升22升年平均维护成本16000元5000元年平均运行里程8万公里6万公里其他有关数据：美元：人民币=1：8.3，进口卡车人工费用影子价格换算系数为

29、1.25，每升燃油的影子价格为3元，影子汇率换算系数为1.08。上述财务基础数据，除人工费、外汇汇率和燃油成本外，不存在价格扭曲的现象。【问题】 通过计算百公里行驶所花费的经济费用比选进口卡车和国产卡车。【参考答案】1.人工费每年每辆车需要人工费2.4万元。进口车的劳动力影子价格转换系数按1.25计算，国产车按1计算，按平均年行驶里程分摊：进口车每百公里人工费=24000×1.25×100/80000=37.5元国产车每百公里人工费=24000×1×100/60000=40元2.燃油成本进口车每百公里油耗20升，国产车22升，燃油成本分别为60元（20&

30、#215;3）、66元（22×3）。3.日常维护成本进口车年平均日常维护成本16000元，国产车5000元，按年平均行驶里程分摊，进口车每百公里日常维护成本20元（16000×100/80000），国产车8.33元（5000×100/60000）。4.大修理成本进口车10年内大修1次，大修成本8万元，国产车大修2次，每次2万元，平均分摊到10年中总运行里程（分别为80万公里、60万公里），每百公里大修成本进口车10元（80000×100）/（80000×10），国产车6.67元（20000×2×100）/（60000

31、5;10）（不考虑时间因素，近似计算）。5.购车费用成本的分摊（1）进口车购置成本进口车车价6万美元，但可得到车款35%即2.1万美元的赠款，同时可得到65%即3.9万美元的出口信贷。该公司实际支付的车款应为3.9万美元出口信贷还本付息所支付的资金，以及支付的3000美元海运费和保险费，和22万元人民币的进口关税、增值税。在经济分析中，进口关税和增值税作为转移支付而不予考虑。进口车价6万美元/辆，65%出口信贷，需要偿还本金3.9万美元，牌价汇率1美元8.3元人民币，第一年不还本金，第二年年末开始分5年等额还本。各年还本付息金额及现值计算见下表。 表 进口卡车各年还本付息金额及现值计算表 单位

32、：万元年份123456期初本金32.37×1.0832.37×1.0825.90×1.0819.42×1.0812.95×1.086.47×1.08付息（利率8%）2.59×1.082.59×1.082.07×1.081.55×1.081.04×1.080.52×1.08还本6.47×1.086.47×1.086.47×1.086.47×1.086.47×1.08年末借款余额32.37×1.0825.90×

33、1.0819.42×1.0812.95×1.086.47×1.08还本付息合计2.59×1.089.06×1.088.55×1.088.03×1.087.51×1.086.99×1.08还本付息现值合计 32.37×1.08万元 社会折现率 8.0%【参考文献】：本案例涉及还本付息方法，详见项目决策分析与评价第九章，P270272。进口车每辆实际消耗的国民经济费用现值=还本付息现值×影子汇率转换系数海运及保险费×牌价汇率×影子汇率转换系数=32.37×1.

34、080.3×8.3×1.08=37.64（万元）这些费用应在10年内分摊到80万公里的行驶里程中。计算公式为：百公里分摊车辆购置成本=376400×（A/P，8%，10）×100/80000=376400×0.14903×100/80000=70.12（元/百公里）式中：（A/P，8%，10）资金回收系数，8%为社会折现率，10年期等额年金。计算结果表明，进口车分摊的国民经济购车费为70.12元/百公里。（2）国产车购置成本国产车的车价15万元，缴纳税费的2万元也作为经济内部转移支付而不予考虑，150000元车价分摊至10年内的60万

35、公里行驶里程中，计算如下：百公里分摊车辆购置成本150000×（A/P，8%，10）×100/60000=150000×0.14903×100/60000=37.26（元/百公里）综合以上各项，进口卡车与国产卡车百公里经济成本比较见下表。 表卡车百公里经济成本比较计算表 单位：元项目进口卡车国产卡车人工费37.5040.00燃油成本60.0066.00日常维护成本20.008.33大修成本10.006.67购车费用分摊70.1237.26百公里经济成本合计197.62158.266.评价结论从经济分析的角度计算，在考虑了外国政府35%的车价款赠款优惠之后

36、，本项目进口卡车百公里国民经济费用约比国产车高出24.81%。因此，应使用国产车比较合理。【参考文献】：本案例涉及经济分析，详见项目决策分析与评价第十章，P346379。第六题【背景资料】某企业目前年销售收入3200万元，年经营成本为2400万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为163万美元，海上运输及保险费为17万美元，运到中国口岸后需要缴纳如下费用：（1）关税41.5万元；（2）国内运输费用12.7万元；（3）外贸手续费（费率为3.5%）；（4）增值税及其他附加税费87.5万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到4500万元，年经营成本提高到32

37、00万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。该企业生产的产品为市场竞争类产品，经济分析产出物的影子价格与市场销售价格一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取200万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护专家通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的10%才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的经济分析的计算结果与财务评价相同。市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。第5年末进口设备残值为50万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以100万元的资产净值在市场售出。设备的经济分

38、析影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为10%，社会折现率为8%，美元兑人民币官方汇率为1：8.3，影子汇率换算系数为1.08。【问题】1.用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行；2.用经济现值法，从经济分析的角度分析此项目是否可行。【参考答案】1.用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行；（1）设备的总价=（163+17）×8.3+41.5+12.7+（163+17）×8.3×3.5%+87.5=1687.99万元。收入增加：4500-3200=1300（万元）经营成本增加：3200-2400=800（万元）则经营期每年现金流

39、入增加：1300-800=500（万元）另外考虑到第5年末残值变现收入50万元（2）项目的财务净现值为：FNPV=（-1687.99+100）+500×（P/A，10%，5）+50×（P/F，10%，5）=338.5（万元）（3）结论。FNPV0，从财务评价角度分析此项目可行。2.用经济现值法，从经济分析的角度分析此项目是否可行。【参考答案】（1）计算该设备的影子价格：（163+17）×8.3×1.08+12.7+（163+17）×8.3×3.5%=1678.51万元（2）项目投资每年国民经济净效益费用流量：（经营成本的财务费用调整为

40、经济费用；前后对比法）收入增加：4500-3200=1300（万元）扩建前的国民经济运营费用=2400+3200×10%-200=2520（万元）扩建后的国民经济运营费用=3200+4500×10%-200=3450（万元）国民经济运营费用增加：3450-2520=930（万元）净效益费用流量增量：1300-930=370（万元）考虑到第5年末残值变现收入50万元，则项目的经济净现值为ENPV=-1678.51+100+370×（P/A，8%，5）+50×（P/F，8%，5）=-67.18（万元）0（3）结论从经济分析的角度该项目不可行。【参考文献】：本案例涉及经济分析，详见项目决策分析与评价第十章，P349370。第七题【背景