财务管理练习整理篇

1、第三章练习题 =Ct*(P/A,i,t)+B*(P/F,i,t)例题：某公司债券的面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年末付息一次，目前市场的收益率为6%，则该债券的价值为多少？ o 接上例，o 若市场利率变为8%，则债券价值为：o V=80×(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10） =80×6.710+1000×0.463 =1000元o 若市场利率变为10%，则债券价值为：o V=80×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10） =80×6.145+1000×0.

2、386 =877.6元o 例题：ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？o V=80×（P/A,10%,5)+1000 × （P/F,10%,5） =80 × 3.791+1000 × 0.621 = 924.28元 =B*(P/F,i,t)某公司拟购买另一家公司发行的利随本清的公司债券，该债券面值1000元，期限为十年，票面利率为8%，不计复利，当前市场利率6%，该债券发行价格为多少，公司才能购买？ 1

3、004.4元o 例题：某股票每年分配股利1元，预计该股票股利以每年6%的固定增长率增长，投资者要求的最低报酬率为16%，该股票市场价格为多少时，投资者才能购买？o 该股票市场价格低于10.6元，投资者购买该股票才有利。o 例题：一个投资人持有长城公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计长城公司未来3年股利将高速增长，成长率为=20%。此后正常增长，成长率为=12%。公司最近支付的股利是2元。计算公司股票的价值。年份股利现值系数现值12×1.2=2.40.8702.08822.4×1.2=2.880.7562.17732.88×1.2=3.4560.6582.2

4、74o 其次，计算第三年年底普通股内在价值o 计算其现值o PVP3=129.02×（P/F,15%,3）=84.831o P0=2.088+2.177+2.274+84.831=91.37元o 例题：某公司是一家刚刚创立的高科技企业，预计未来三年内股利将高速增长，增长率为15%，在此之后转为稳定增长，增长率为10%。公司最近支付的股利为D0=3元，投资要求的最低收益率为18%，那么该公司的股票价值为多少？年份股利现值系数现值13×(1+15%)=3.450.8482.9323.45×(1+15%)=3.970.7182.8533.97×(1+15%)=

5、4.560.6092.78合计-8.56其次，计算第三年底股票现值o 最后计算其现值：o PVP3=62.7×（P/F,18%,3）=38.18o P0=8.56+38.18=46.74o 不支付股利的股票价值评估例题o 假设国贸公司于2011年初创立。目前，该公司的销售收入呈高速增长，在未来15年内公司有望保持这一增长率，但随后增长率会下降。财务专家估计，未来15年后公司增长率将稳定在10%。公司管理当局最近宣布在未来10年不发放股利，从第11年开始公司发放股利的情况见下表：年度1112131415股利0.3元0.4元0.5元0.6元0.7元第15年后，股利每年将稳定增长10%。此

6、外根据类似股票的情况，投资者要求的必要收益率为16%。国贸公司每股的股票价值为多少？第四章练习o 例题：有A、B两家公司，它们在萧条、衰退、正常、繁荣四种状况下的收益预测表如下：经济状况发生概率RARB萧条0.1-15%10%衰退0.210%20%正常0.520%-2%繁荣0.240%10%o 1、计算期望值E(RA)=0.1×(-15%)+0.2×10%+0.5×20% +0.2×40%=18.5%E(RB)=0.1×10%+0.2×20%+0.5×(-2%) +0.2×10%=6%o 2、计算方差3、计算标准差

7、4、计算标准差系数o 沿用风险与收益例题的数据，计算A、B公司协方差与相关系数：o A股票的系数是1.5，B股票的系数是0.7，无风险收益率为7%，市场期望收益率与无风险收益率之差为9.2%。因此，上述两种股票的期望收益分别是：o RA=7%+1.5×9.2%=20.80%o RB=7%+0.7×9.2%=13.55%o 例题：长江公司投资了两种证券A和B，两种证券的投资比例为1：4，A和B的贝塔系数分别为1.5和0.8，市场组合平均报酬率为10%，无风险的报酬率为6%，则长江公司的投资组合预期报酬率为多少？收益率是E,报酬率是Ro 1、A最初拥有100元，后以无风险利率借

8、给B 50元，其余的投资于市场组合。B最初也同样拥有100元，以无风险利率从A处借的50元，全部投资于市场组合。市场组合的期望收益率为12%，无风险利率为4%，请问A和B在各自的投资组合中收益率是多少？如果市场组合的标准差是20%，A和B的投资组合标准差分别为多少？o (1)E(RA)=0.5×12%+0.5×4% =8% E(RB)=1.5×12%-0.5×4% =16%o (2)两种资产投资组合的方差为第五章现金流量:长江公司投资一项目，公司购买3400万元已建好的厂房，还要购置1800万元的设备进行生产，另需要运输及安装调试费用80万元。为使项目正

9、常运转，初期投入原材料等流动资金900万元。P42长江公司的上述投资期限为5年。预计各年的销售量均为20000个，销售单价为0.4万元。付现成本包括两部分，一部分为销售成本占销售收入的30%，另一部分为管理费用、销售费用和财务费用等，每年为1300万元。厂房和设备采用直线法折旧，年限分别为20年和5年，残值率均为0%。公司的所得税率为25% 。(P42)长江公司投资项目结束时，预计厂房可以按800万元的价格出售，设备可变现价值为200万元。同时收回占用流动资金900万元。(P43)评价指标决策原则净现值（NPV）如果按投资者所要求收益率R折现，NPV0项目可行，NPV<0项目不可行获利能

10、力指数（PI）如果PI1，项目可行如果PI<1，项目不可行内含报酬率（IRR）如果IRRR，项目可行，如果IRR<R，项目不可行，R是确定的折现率投资回收期（PP）回收期越短越好，应小于所要求的回收期，但不该决定项目的取舍会计报酬率（ARR）会计报酬率越高越好，项目的ARR应该高于企业所要求的目标ARR例：长江公司是一家生产污水处理设备的公司。现计划在今年添置一台新型设备，以增加产量，扩大市场份额。预计新设备购置成本60万元，运输、安装、调试等费用共计6万元。新设备寿命期为5年，预计残值率为5%，按直线法计提折旧。使用该设备可使公司每年增加销售收入50万元，每年增加营业付现成本30

11、万元，所得税率为25%，公司的资本成本为10%。(P51)第八章o 例题：某公司发行一笔期限为5年的债券，债券的面值为1000万元，票面利率为12%，每年付息一次，发行费用率为3%，所得税率为25%，债券按照面值发行。则该债券筹资的资本成本为多少？o 若上例中债券溢价发行，发行价格为1005元，则该债券的筹资费用为1005×3%=30.15万元，每年支付的利息为1000×12%=120万元，债务筹资的总额为1005万元，债务筹资的资本成本为：o 某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，票面利率为12%，溢价发行，实际发行价格为面值的115%，每年年末支付一次利息，第8