资本结构决策

1、第6章 资本结构决策一、单项选择题1“当负债达到100%时，价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是（ ）。A、代理理论 B、净收益理论C、净营业收益理论D、等级筹资理论2.甲公司设立于2005年12月31日，预计2006年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据等级筹资理论的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（ ）。A、内部筹资 B、发行债券C、增发股票 D、向银行借款3.某种资本结构理论认为：“企业的资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值”，在财务管理中，该理论被为（ ）。A、代理理论 B、净收益理论C、净

2、营业收益理论 D、等级筹资理论4.下列有关资本结构理论的表述不正确的是（ ）。A、净收益理论认为，负债多少与企业价值无关B、净营业收益理论认为，负债多少与企业价值无关C、代理理论认为，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的D、等级筹资理论认为，公司筹资偏好内部筹资，如果需要外部筹资，则偏好债务筹资5.从资本成本的计算与应用价值看，资金成本属于（ ）。A、实际成本 B、计划成本 C、标准成本 D、预计成本6.负债筹资的资金使用费是指（ ）。A、利息率 B、利息额×（1所得税率）C、利息率×（1所得税率） D、利息额7.关于资本成本，下列说法正确

3、的是（ ）。A、发行公司债券成本要高于长期借款成本B、保留盈余的存在使企业获得资金没有付出代价，因此，保留盈余没有资本成本C、长期资金的各种来源中，普通股的资本成本不一定最高D、资本成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商8.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ）。A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本9.企业使用资金所负担的费用与（ ）的比率，称为资本成本率。 A、筹资净额 B、筹资总额 C、资本净额 D、资本总额10.企业在追加筹资决策中所使用的资本成本是（）。A、个别资本成本B、综合资本成本C、边际资本成本D、权益资本成本1

4、1.任何投资活动都离不开资本成本及其获得的难易程度，资本成本实际上就是（ ）：A、企业的债券成本 B、企业的股权成本 C、无风险市场利率 D、投资者所应的得到的必要报酬率12下列各项费用中，属于用资费用的是（）。A、向股东支付的股利 B、借款的手续费C、股票的发行费 D、发行债券的广告费13.资本成本包括（ ）。A、筹资费用和利息费用 B、使用费用和筹资费用 C、借款利息、债券利息和发行手续费 D、利息费用和向所有者分配的利润14.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（ ）。 A、预测成本 B、固定成本 C、变动成本 D、实际成本15.某公司长期借款100万

5、元，利率为12%，银行要求留有10%作为补偿余额，若所得税率为40%，不考虑存款利息收入，则资金成本率为（ ）。A、8% B、9% C、10% D、8.9%16.企业发行5年期债券，面值1000元，票面利率6%，所得税率40%，发行价为1050元，手续费率为1%，则其资本成本为（ ）。A、3.64% B、3.6% C、3.43% D、3.46%17.在其他条件不变的情况下,公司所得税税率降低会使得公司发行的债券成本（ ） A、上升 B、下降 C、不变 D、无法确定18.某公司经批准发行优先股票，筹资费率和股息率分别为5%和9%，则优先股成本为（ ）。A、947% B、526%C、571% D、

6、549%19.在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（ ）。A、发行优先股总额 B、优先股筹资费率 C、优先股的优先权 D、优先股每年的股利20.某公司计划增发普通股100万股，每股发行价为10元，筹资费率为2，预计第一年分派现金股利每股1.5元，股利固定增长率为4，并长期保持不变。企业所得税税率为25。则该普通股的筹资成本为（ ）。A、19.92B、19.31C、15.48D、15.9421.某股票当前的市场价格是50元，每股股利是3元，预期的股利增长率是6%，则其市场决定的预期收益率为（ ）。A、10% B、12.36% C、11% D、13.26%22下列项目中，与普通股成本成

7、负相关关系的是（ ）。A、普通股股利 B、普通股金额 C、所得税税率 D、筹资费用率23.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为（ ）。A、8% B、6% C、8.8% D、7.4%24.某公司发行普通股550万元，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%，筹资费用率为4%，该普通股的资本成本为（ ）。A、12% B、175% C、17% D、1652%25在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）A、长期借款成本 B、债券成本C、保留盈余成本 D、普通股成本26下列（ ）的资本成本最低.A、 长

8、期借款 B、 发行债券C、 发行股票 D、 保留盈余27.下列筹资方式中，资本成本最高的是：（ ）A、发行普通股 B、发行债券 C、发行优先股 D、长期借款28.一般地，公司各种筹资方式下的个别资本成本由大到小的正确排序是（ ）。A、普通股、优先股、债券、银行借款 B、普通股、优先股、银行借款、债券 C、优先股、普通股、债券、银行借款 D、债券、银行借款、优先股、普通股29.一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为（ ）。A、普通股、公司债券、银行存款 B、公司债券、银行存款、普通股C、普通股、银行借款、公司债券 D、银行借款、公司债券、普通股30.在不考虑筹款限

9、制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（ ）。 A、发行普通股 B、留存收益筹资 C、长期借款筹资 D、发行公司债券31.债券成本一般要低于普通股成本核算，这主要是因为（ ）。A、债券的发行量不小 B、债券的利息固定 C、债券风险较低，且债息具有抵税效应 D、债券的筹资费用少32.加权平均资本是指（ ）。A、将各种资本的个别资本成本累加确定B、以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定C、各种资本的个别资本成本累加的平均数D、各种资本个别资本成本的算术平均数33.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ）。 A、市场价值权数 B、目标价值权数 C、账

10、面价值权数 D、边际价值权数34.某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构 不变，则当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点为( )。A、1200 万元 B、350万元C、200万元 D、100万元35.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在020 000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元。A、8000B、10000C、50000D、20000036.（ ）是指由于被投资企业的生产经营因素而导致的投资者所得报酬率的变动。 A、财务风险 B、经营风险 C、利率风险 D、外汇风险37.

11、从经营杠杆系数的公式中看出，只要存在( )企业就会产生经营杠杆作用A、变动成本 B、固定成本 C、经营费用 D、期间费用38.关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（ ） A、 在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B、 在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C、 当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D、 经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大39.经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于（ ）的倍数。A、 销售变动率 B、 销售利润率 C、 固定成本 D、 贡献毛益变动率40.经营杠杆影响企业的（ ）。A、税前利润 B、税后利润 C、息税前利润 D、财务费用41.经

12、营杠杆作用是因（ ）存在。A、负债 B、变动成本C、固定成本 D、息税前利润42.经营利益是以（ ）的存在为基础的。A、固定成本 B、固定资产 C、固定利息费用 D、变动成本43.可以通过下列（ ）途径降低企业的经营风险。 A、 增加人工工资 B、 增加广告费用 C、 提高产品市场占有率 D、 降低价格44.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10，在其他条件不变的前提下，销售量将增长( )。A、20 B、10 C、15 D、545.某企业2001的息税前利润为90万元，利息为10万元，若2002年资本利润率需增长40%，则息税前利润增长率为（ ）。A、40% B、30% C、35.

13、56%D、20%46.普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为（ ）A、复合杠杆 B、经营杠杆系数 C、财务杠杆系数 D、风险杠杆系数47.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ）。A、 营业杠杆 B、 总杠杆 C、 联合杠杆 D、 财务杠杆48.若某一企业的经营状态处于盈亏临界点，则下列说法错误的是（ ）A、销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点B、处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等C、此时的销售利润率大于零D、在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本49.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。A、产品销售数量 B、产品销售价格C、固定成本

14、D、利息费用50.在某一固定成本比重下，销售量变动对（ ）产生的作用，称为经营杠杆。A、息税前利润 B、税后利润 C、边际贡献 D、变动成本51.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）A、 恒大于1 B、与销售量成反比C、与固定成本成反比 D、与风险成反比52.( )是企业日常理财中所经常面临的财务风险。A、商品价格下跌 B、获利能力下降C、短期偿债压力 D、营运能力下降53.财务杠杆的作用程度，通常用（ ）衡量。A、财务风险 B、财务杠杆系数C、资本成本 D、资本结构54.财务杠杆系数同企业资本结构密切相关，需支付固定资本成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（ ）。A、越小

15、 B、越大 C、不变 D、反比例变化55.财务杠杆效益是指（）。A、提高债务比例导致的所得税降低B、利用现金折扣获得的利益C、利用债务筹资给企业带来的额外收益D、降低债务比例所节约的利息费用56.财务杠杆效应会直接影响企业的（ ）A、税前利润 B、税后利润 C、息税前利润 D、财务费用57.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性A、企业破产 B、资本结构失调C、企业发展恶性循环 D、到期不能偿债58.从股东的角度看，在企业所得的全部资本利润率（ ）借款利息时，负债比例越大越好。A、高于 B、低于 C、等于 D、不等于59.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。A、息前税前利润增

16、长率为零 B、息前税前利润为零C、利息与优先股的股息为零 D、固定成本为零60.固定性资金成本中债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( )。A、越大 B、越小 C、不变 D、不确定61.具有财务杠杆效应的筹资方式为（ ）。A、债券和优先股 B、普通股和优先股C、银行借款和普通股 D、融资租赁和普通股62.某公司2000年息税前利润为6000万元，实际利息费用为1000万元，则该公司2001年的财务 杠杆系数为( )。A、6 B、1.2 C、0.83 D、263.某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（ ）。A、0.8

17、B、1.2 C、1.5 D、3.164.某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。A、14 B、15 C、4 D、1065.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。 A、4 B、5 C、20 D、2566.某企业全部资本为200万元，负债比率为40%，利率为12%，每年支付固定的优先股股利144万元，假定所得税率为40%，当期息税前利润为32万元时，则当期的财务杠杆系数为（ ）。A、143 B、153 C、267 D、16067.某企业资本总额为

18、2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，则当前的财务杠杆系数为（ ）。A、1.15 B、1.24 C、1.92 D、268.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。A、等于0 B、等于1 C、大于1 D、小于169.调整企业的资本结构时，不能引起相应变化的项目是（ ）。A、财务风险 B、经营风险C、资本成本 D、财务杠杆作用70.息税前利润变动率一般（ ）产销量变动率。A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定71.下列活动不会加大财务杠杆作用的是（ ）。A、增发普通股 B、增发优先股C

19、、增发公司债券 D、增加长期借款72.下列属于影响企业财务风险的因素是( )。A、材料价格上涨 B、产品质量下降C、银行借款增加 D、产品销售量减少73.在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险（ ）。A、越大 B、不变C、越小 D、逐年上升74.在企业没有发行优先股的条件下， 如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为（ ）A、 1 B、 0 C、 无穷大 D 、无法确定75.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。A、降低产品销售单价 B、提高资产负债率C、节约固定成本支出 D、减少产品销售量76.关于复合杠杆的系数，下列说

20、法不正确的是（ ）。 A、复合杠杆系数越大，企业风险越大B、该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C、该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响D、复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积77.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）。A、1.2倍 B、1.5倍 C、0.3倍 D、2.7倍78.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）A、经营杠杆效应 B、财务杠杆效应C、复合杠杆效应 D、风险杠杆效应79.已知利润对销售量的敏系数为1.5，总杠

21、杆系数为3，息税前营业利润由300万元增加到800万元，则每股利润由1元增加到（ ）元。A、4.11 B、4.42 C、4.34 D、4.6480.总杠杆系数是指每股收益变动率与（ ）之比。A、资本利润率 B、销售利润率C、息税前利润变动率 D、销售变动率81.总杠杆作用的意义在于能够估计出（ ）A、 销售额变动对每股利润的影响B、 销售额变动对息税前利润的影响C、 息税前利润变动对每股利润的影响D、 基期边际贡献变动对基期利润的影响82.不存在杠杆作用的筹资方式是：（ ）A、银行借款 B、发行普通债券C、发行可转换债券 D、发行普通股83.某企业借入资本和权益资本的比例为1：1，则该企业(

22、)。A、只有经营风险 B、只有财务风险C、既有经营风险又有财务风险D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消84.下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（ ）。 A、公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B、公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C、若不考虑风险价值，息税前利润高于每股利润无差别点时，运用负债筹资，可实现较佳资本结构 D、若不考虑风险价值，息税前利润高于每股利润无差别点时，运用股权筹资，可实现较佳资本结构85.下列与资本结构决策无关的项目是（ ）A、企业销售增长情况 B、贷款人与信用评级机构 C、管理人员对风险的态度 D、企业所在地域86.最佳资本结构是

23、指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）A、企业价值最大的资本结构 B、企业目标资本结构C、加权平均的资本成本最低的目标资本结构D、加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构87.当预计的EBIT>每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。A、负债 B、权益C、负债或权益均可 D、无法确定88.每股利润无差别点是指（ ）。A、利润总额 B、筹资总额 C、息税前利润额 D、成本总额89.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( )。A、成本总额 B、筹资总额C、资金结构 D、息税前利润90.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( )。A、成本总

24、额 B、筹资总额C、资金结构 D、息税前利润二、多项选择题1.在下列各种资本结构理论中，支持"负债越多企业价值越大"观点的有（）。 A、代理理论 B、净收益理论 C、净营业收益理论 D、修正的MM理论2.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构( )。A、净收入理论 B、传统理论C、净营运收入理论 D、MM理论3.下列关于资金结构理论的说法正确的是（ ）。A、传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优B、平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的C、代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优

25、D、等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资4.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（ ）。A、依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大B、依据营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变C、依据传统理论，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低D、依据均衡理论，当负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大。5.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（ ）。A、向股东支付的股利 B、向债权人支付的利息C、借款手续费 D、债券发行

26、费6.资本成本的作用在于（ ）。A、选择资金来源，确定筹资方案的依据 B、衡量企业经营成果的尺度 C、计算产品价格的依据 D、评价投资项目、决定投资取舍的标准7.在个别资本成本中，属于权益资本成本的是（ ）。A、长期借款成本 B、优先股成本 C、普通股成本 D、留存收益成本8.在个别资本成本计算中须考虑所得税因素的是（ ）A、债券成本 B、银行借款成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 E、主权资本成本9.下列项目中，不属于筹资费用的有（ ）。A、借款手续费用 B、借款利息 C、普通股股利 D、优先股股利 E、债券发行费10.下列关于资金成本的说法中，正确的是( )。A、资金成本的本质是企业为

27、筹集和使用资金而实际付出的代价B、资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素C、资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D、资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本11.债券资金成本一般应包括下列哪些内容( )。A、债券利息 B、发行印刷费C、发行注册费 D、上市费以及推销费用12.影响普通股资金成本的因素是（ ）。A、普通股股利 B、普通股筹资额 C、筹资费用率 D、固定股利增长率13.下列关于留存收益成本的计算，正确的选项是（ ）。A、它不存在成本问题B、其成本是一种机会成本C、它的成本计算不考虑筹资费用D、它相当于股东投资于某种股票所要求的收益率14.保留盈余的资本成本，正确

28、的说法是（ ）。A、它不存在成本问题 B、其成本是一种机会成本C、它的成本计算不考虑筹资费用D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率E、在企业实务中一般不予考虑15.下列筹资方式资本成本由低至高的排序是（ACBD ）。A、银行借款 B、优先股C、公司债 D、普通股16.加权平均资金成本的计算，可选择的权重有（ ）。A、 账面价值 B、 市场价值 C、 清算价值 D、 目标价值17.边际资本成本是（ ）。A、资金每增加一个单位而增加的成本B、追加筹资时所使用的加权平均成本C、保持最佳资本结构条件下的资本成本D、各种筹资范围的综合资本成本E、在筹资突破点的资本成本18.在下列各种情况下，会

29、给企业带来经营风险的有（）A、企业举债过度 B、原材料价格发生变动C、企业产品更新换代周期过长 D、企业产品的生产质量不稳定19.影响企业经营风险的因素有（ABCDE）A、产品需求 B、产品售价 C、产品成本 D、固定成本比重 E、调整价格的能力20.下列各项中会引起经营风险的有（ ）。 A、原料价格变动 B、销售决策失误 C、生产质量不合格 D、发生自然灾害 E、以上答案都选21.提高企业经营安全性的途径有（）A、提高产品市场占有率B、降低材料成本C、降低人工成本D、增加广告费用22.企业降低经营风险的途径一般有（ ）A、增加销售量 B、增加自有资本C、降低变动成本 D、增加固定成本比例E、

30、提高产品售价23.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是（ ）。A、在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B、在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C、当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋近于1D、当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于0E、在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小24.下列哪几种情况下财务杠杆效益为零（ ）。A、负债为零 B、资产利润率等于负债利率C、负债等于主权资本 D、资产利润率大于负债利率25.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。A、产品边际贡献总额 B、所得税税率 C、固定成本 D、财务费用26.企业的财务风险主要来自（

31、）。A、市场销售带来的风险B、生产成本因素产生的风险C、借款筹资增加的风险D、筹资决策带来的风险27.企业的财务风险指( )。A、企业外部环境变动引起的风险B、公司工人罢工，被迫停产引起的风险C、借款后因无法归还带来的风险D、筹资决策带来的风险28.计算企业财务杠杆系数要考虑的因素有（ ）。A、所得税 B、基期利润总额 C、净利润 D基期利息29.对于财务杠杆系数的表述，不正确的有（ ）。A、债务比率越高则财务杠杆系数越大B、财务杠杆系数越大，财务风险也就越大C、财务杠杆系数与资本结构无关D、财务杠杆系数反映每股盈余对息税前盈余的变动幅度30.对财务杠杆的论述，正确的是（ ）。A、在资本总额及

32、负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，资本利润率增长越快B、财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益C、财务杠杆与财务风险无关D、财务杠杆系数越大，筹资风险越大E、财务杠杆指负债与主权资金的比率31.产生财务杠杆是因为企业存在（ ）。A、债券利息 B、优先股股利 C、股票股利 D、租金32.总杠杆系数的作用在于（）。A、用来估计销售额变动对息税前利润的影响B、用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C、揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D、用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E、用来估计销售量对息税前利润造成的影响33.下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（）。A、固

33、定经营成本 B、单位边际贡献C、产销量 D、 固定利息34.融资决策中的总杠杆具有如下特点（ ）。 A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B、总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C、总杠杆系数越大，企业经营风险越大 D、总杠杆系数越大，企业财务风险越大35.关于总杠杆系数正确的表述是（ABD ）。A、经营杠杆系数×财务杠杆系数B、每股收益变动率÷销售额变动率C、经营杠杆系数+财务杠杆系数D、资本利润率变动率相当于销售变动率的倍数36.下列有关杠杆的表述正确的是( )。A、经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响B、财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影

34、响C、复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响D、经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于137.下列说法中，正确的有( )。A、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长(减少)所引起的利润增长(减少) 的程度B、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大C、财务杠杆表明债务对投资者收益的影响D、财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度E、经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆38.假设杠杆系数简化公式的分子分母均大于零，在其他条件不变的情况下，下列各项中可以降低复合杠杆系数的因素有（）。A、降低单位变动成本 B、降低单位边际贡献C、提高产品

35、销售价格 D、减少固定利息39.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ AC）A、降低企业资本成本 B、降低企业财务风险C、加大企业财务风险 D、提高企业经营能力 E、提高企业资本成本40.在企业资金结构中，适当安排负债资金，可使企业( )。A、降低资金成本 B、加大财务风险C、扩大销售规模 D、发挥财务杠杆的作用41.影响企业资金结构的因素是（ ）。 A、贷款和信用评级机构 B、利率水平的变动趋势C、资产结构 D、所得税税率的高低42.企业最佳资金结构的确定方法包括（ ）。A、因素分析法 B、每股利润无差别点法C、比较资金成本法 D、公司价值分析法43.企

36、业最佳资本结构的判断标准有（ ）A、加权资本成本最低 B、能使企业价值最大化C、资本结构具有弹性 D、最佳的负债点44.进行最佳资本结构决策可以采用的方法有（ ）。A、净现值法 B、肯定当量法C、比较资本成本法 D、无差异点分析法E、内含报酬率法45.最佳资本结构的判断标准有（ ）。A、 加权平均资本成本最低 B、 资本规模最大C、 筹资风险小 D、 企业价值最大三、判断题1. MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。2. 净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。3. 从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最

37、后是发行新股筹资。4. 综合资金成本是由个别资金成本确定的。5. 资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。6. 资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资金额。7. 资金成本是企业为筹集资金而付出的代价。8. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。9. 资本成本通常以绝对数表示10. 长期负债筹集资金使公司到期还款压力较大，风险较高，资金成本一般也较高。11. 在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。12. 在计算债券资本成本时，

38、债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。13. 在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。14. 在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因 是借款利息和优先股股息并不相等。15. 由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠杆效应。16. 通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。 17. 某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4，已知该股票资金成本为283%，则股利的年增长率为5。18. 留存收益是企业利润所形成的

39、，所以留存收益没有资金成本。19. 留存收益的成本在特定场合下可理解为机会成本。20. 发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资本成本较低。21. 对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。22. 筹资成本是指筹资活动中所需支付的筹资费用。23. 总杠杆系数能够估计出销售变动对每股收益的影响。24. 总杠杆系数=财务杠杆系数+经营杠杆系数。 25. 只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，就存在财务杠杆作用。26. 在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高。 27. 在销售一定的情况下，固定成本所占的比重越大

40、，经营杠杆系数越小，经营风险也越小，反之就越大。28. 在销售额处于盈亏平衡点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增。29. 在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数近于无穷大。30. 在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下，企业只有财务风险而无经营风险。31. 由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股利润会下降得更快。32. 由于存在固定成本而造成息税前利润变动率大于销量变动率的现象，称作财务杠杆效应。

41、33. 已知固定成本、盈亏临界点销售额、销售单价，即可计算得出单位变动成本。 34. 无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。35. 如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数大于1。 36. 企业在生产经营过程中，除了投资者提供的资金处，还要借入一定数额的资金以降低财务风险。37. 企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业只存在经营风险。38. 企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。39. 企业财务杠杆系数为1时，说明负债的资本成本为0；固定成本为0时，经营杠杆系数为1，即销量变动对利润敏感系数等于1；企

42、业保本经营时的经营杠杆为无穷大。40. 某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数5，所得税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为7。41. 经营杠杆效应产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。42. 经营杠杆系数是指每股收益变动率与息税前利润变动率之比。43. 经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。44. 经营风险是企业在使用债务或考虑投资来源中是否有负债的前提下，企业未来收益的不确定性，它与资产的经营效率无关。45. 假定企业息税前不变的情况下，如果总资产报酬率低于负债利率，则提高负债比重，会引起净资产收益率的大幅度降低。46

43、. 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为5时，总杠杆系数为3。47. 当财务杠杆系数为1，经营杠杆系数为1时，则联合杠杆系数应为3。 48. 财务杠杆作用是由于经营成本中存在固定成本而产生的，固定成本越高，财务杠杆系数越大。49. 财务杠杆系数越大，筹资风险也就越大，负债筹资的财务杠杆效益也越大。50. 财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。 51. 财务风险是指由于固定成本作用所导致的息税前收益波动的风险。52. 财务风险是由于负债而引起企业破产可能增加带来的风险。53. 一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。54. 最优资金结构是使企业筹资能力

44、最强、财务风险最小的资金结构。55. 最优资本结构包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本主要内容。56. 最佳资本结构是指加权平均资本成本最低、财务风险最小时的资本结构。57. 最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。58. 优化资本结构要求企业减少负债规模。59. 使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。60. 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。61. 当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。62. 当收入大于筹资无差别点时，企业增加债务资本比增加权

45、益资本筹资更为有利。63. 成本过高是资本结构调整的原因之一。四、简答题五、计算题1.已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%.公司适用的所得税税率为33%.公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为 1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，

46、0.2和0.4.资料二：乙项目投资额为 2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和7.4202万元。资料三：乙项目所需资金有 A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%.资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：（ 1）指出该公司股票的系数。（ 2）计算该公司股票的必要收益率。（ 3）计算甲项目的预期收益率。（ 4）计算乙项目的内部收益率。（ 5）以该公司股票的必要收益率为标准，判

47、断是否应当投资于甲、乙项目。（ 6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。（ 7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。（ 8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。（ 9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。2.资料：某企业拥有资金500万元，其中，银行200借款万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随着筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式新筹资额资本成本%银行借款30万元以下83080万元980万元以上10普通股60万元以下1460万元以上16要求：（1）计算各筹资总额的分界点；（2）计算各筹资总额范围内资金的边际成本。3.资料：某企业计划筹资100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款利率为7%；（2）发行债券面值为14万元，发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息；（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%；（4）发行普通股25万元，每股发行价格10元，第一年末每股股利1.2元以后每年递增8%；（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本；（2）计算综合资金成本。4.试计算下列情