白银期货投资报告

1、白银期货投资报告白银期货投资报告海通期货海通期货长沙营业部副总经理长沙营业部副总经理湖南证监局投资者教育讲师杨汉善湖南证监局投资者教育讲师杨汉善白银知识白银知识白银供需状况白银供需状况影响白银价格的因素影响白银价格的因素白银国内外市场介绍白银国内外市场介绍白银期货规则白银期货规则白银投资机会白银投资机会第一部分第一部分 白银知识白银知识 白银的物理化学属性颜色：光润洁白，但掺入杂质的白银，颜色将有所变化。密度：纯白银密度为10.49g/cm3,次于铂金和黄金，而高于其它普通金属。熔点960.8 。硬度：白银的硬度为2.9，比黄金软。指甲即能刻划。 延展性：白银的延展性仅次于金，可碾压成只有0.

2、003mm厚的透明箔，1克重的银粒就可以拉成约2km的细丝。导电和导热率：白银的导电和导热性能为各种金属之冠，常用作电接插件的触点。银银矿石银矿石银矿资源为独立银矿和伴生银矿。银的矿物主要以硫化物的形式存在，银的工业矿物主要有自然银、辉银矿、硫铜银矿、锑银矿、脆银矿等。银精矿银精矿银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品；确定银的品位及相关元素的含量对银精矿供需双方的交易和生产工艺流程的确定有着重要的作用。除了银金属外，还含有金、铜、砷、铋、铅、锌、硫、铝和镁等。粗银粗银 粗银主要指银含量为30%99.9%的矿银、冶炼初级银产品以及回收银。粗银中的矿银、冶炼初级银。回收银这3个主要组成部分所含

3、成分具有相当的复杂性，除了与银共存的多种贵金属成分外，还含有大量的有回收价值的金属、非金属、化合物等物质。纯银纯银纯银是指由各种含银原料生产的、银含量在99.90%99.99%的银。纯银主要应用于照相、化学试剂、化工材料、医药、电子工业、装饰、珠宝和银制品等各行业，在货币制造和纪念品制造业中也占不小的比例。白银分类白银分类925银是千分之九百二十五的银加上千分之七十五的铜的纯银，是国际公认的纯银标准，现在通常把925银镀上白金(白铑)，以防止银在氧化或硫化情况下变黄变黑，没有镀白金的925银，称为素银。足银：含银不小于990，印记为足银或S990、银990。泰银一般是经过烧兰工艺处理的千足银，

4、即千分之九百九十九的银含量，泰银饰品精美绝伦，更像是艺术品，美观、大方、时尚，泰银饰品以质朴的风格，亚光的、旧旧的古老气息受到时尚一族的喜爱。藏银一般不含银成分，是白铜(铜镍合金)的雅称，传统上的藏银为百分之三十银加上百分之七十的铜，因为含银量还是太低，所以现在市场上已经见不到了，以完全白铜替代。乌银：在白银首饰上用AgPbS的混合物覆盖，熔化后形成 玻璃态覆盖层，产生特殊黑色与白银形成鲜明质感，色泽对比强，硬度相对增加。白银的主要用途白银的主要用途银的主要应用领域医学与抗菌材料银的主要应用领域催化剂 银的主要应用领域能源工业 银的主要应用领域银浆料 银的主要应用领域电子电器银的主要应用领域工

5、艺饰品银的主要应用领域感光材料白银白银白银主要消费分布图白银主要消费分布图中国真正使用白银为通用货币应该是从明清开始，之前的朝代都是以铜币为主，直到17世纪日本银矿大发现和美洲银矿大发现（日本的石见银和墨西哥、秘鲁银矿），才使得白银成为普遍流通的货币，直到鸦片战争前夕，中国在对外贸易中一直处于顺差地位，白银为代表的贵金属普遍集中于中国， 。 第二部分第二部分 白银供需状况白银供需状况美排名排名矿山矿山/国家国家所在国家所在国家产量产量（吨）（吨）1Cannington澳大利亚10942Fresnillo墨西哥10183Gmsky土耳其3254Dukat俄罗斯3155Pallancata秘鲁28

6、76Uchucchacua秘鲁2637Arcata秘鲁2308Greens Creek美国2059Imiter摩洛哥20410San Bartolom玻利维亚190 排名排名 公司公司国家国家产量产量1必和必拓必和必拓澳大利亚13212Fresnillo plc墨西哥10943KGHM Polska Mied波兰10574Pan American Silver Corp.加拿大6885Goldcorp Inc.加拿大6526Cia. Minera Volcan, 秘鲁5677Hochschild Mining秘鲁5048JSC Polymetal俄罗斯4909Coeur dAlene Mine

7、s Corp.美国47610Sumitomo Corp.玻利维亚4081、河南桐柏银矿(河南桐柏破山银金矿)2、陕西银矿(陕西柞水银硐子银铅多金属矿)3、湖北银矿(湖北竹山银洞沟银金矿)4、河北丰宁银矿5、廉江银矿(广东庞西洞银矿)6、江西万年银矿7、吉林四平银矿8、贵溪银矿（江西）以上八家银矿为上世纪八十年代建设的独立银矿。第三部分第三部分 影响白银价格的因素影响白银价格的因素主要影响因素主要影响因素第四部分第四部分 白银交易平台介绍白银交易平台介绍1、天津贵金属交易所现货白银交易参数表、天津贵金属交易所现货白银交易参数表 交易品种 白银 交易单位 15kg/手 报价单位 元（人民币）/千克

8、 最小变动价位 1元/千克 交易方式双向交易 T+0涨跌幅无交易时间 周一早8：00至周六早4：00； 凌晨4：00至6：00为结算时间 实物交收申报时间 交易日内10:0016:00 实物交收方式 交收申报制 实物交收地点 交易所认可的交收点 最低履约保证金 交易品种价值的8% 交易手续费 成交金额的0.8 延期费 建仓时成交金额的0.2/天 交收方式 实物（成色为99.99，符合国标GB/T4135-2002的银条）2、上海黄金交易所品种（、上海黄金交易所品种（T+D)交易品种白银交易单位1千克/手报价单位元/千克最小变价单位1元/千克涨跌幅 7%交易方式双向交易 T+0合约期限连续交易交

9、易时间 申报交割时间周一至五（节假日除外）上午9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30（周五无夜市）。交割地点与综合会员协议最小交割单位15千克（3条*5千克/条）最低履约保证金合约价值的12%交易手续费006%递延补偿费率002%3、纸白银（工行）、纸白银（工行）交易时间：周一早上6：507：00之间开市，持续到周六凌晨4点休市，中间24小时不间断交易。 交易最小单位： 工行纸白银的最低交易量是100g，所以交易成本即为当前纸白银价格（如3.8元/g）乘以100g就是交易成本（即3.8元/g*100g=380元）。 交易费用： 理论上讲工行不收取交易费用，但

10、我们把工行纸白银的买入和卖出价的点差（或称差额）认为是纸白银投资的交易费用；当前工行纸白银的点差为0.04元每克。 注：只可做多，不可以做空，交易成本高。4、伦敦银、伦敦银 (LOCO LONDON SILVER现货银，是可以作 24 小时买卖的投资商品，全球的主要市场包括 : 伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥及香港等地。采用做市商报价。 点差：0.05 合约大小：5000盎司 保证金：1000美金/手 锁仓：1000美金/手 最小变动0.01（价值50美金/手） 最小交易单位0.1标准手，最大交易单位10标准手 仓息：买/卖 均收取2.5美元/手 挂单限制：15点(0.15美金） 挂单当天有效 止

11、损止盈当天有效 手续费：50美金/手 交易方式：双向交易 T+05、CME/CBOT 白银大合约交易单位 5000金衡盎司 报价 美元/盎司 最小价格波动 0.1美元/盎司 每日价格限幅 1美元/盎司 合同月份 2，4，6，8，10，12月交易时间 7:25-13:20交割方式 实物交割交割等级 纯度不低于99.9%的精炼白银最后交易日 交易月份的倒数第三营业日。6、CME/CBOT 白银小合约白银小合约交易单位 1000金衡盎司 报价 美元/盎司 最小价格波动 0.1美元/盎司 每日价格限幅 1美元/盎司 合同月份 2，4，6，8，10，12月交易时间 7:25-13:20交割方式 以金库发

12、行的白银凭证在CBOT认可的芝 加哥或纽约的金库交割交割等级 纯度不低于99.9%的精炼白银最后交易日 交易月份的倒数第三营业日。7、上海华通铂银交易市场白银现货、上海华通铂银交易市场白银现货第五部分第五部分 白银期货白银期货交易品种白银交易单位15千克/手报价单位元（人民币）/千克最小变动价位1元/千克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%(上市时7%, 上市首日14%)合约交割月份112月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级标准品：符合国标GB/T 4135-2002 IC-A

13、g99.99规定，其中银含量不低于99.99%。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的7% (上市时,10%)交割方式实物交割交割单位30千克交易代码AG上市交易所上海期货交易所上海期货交易所白银期货标准合约上海期货交易所白银期货标准合约白银期货与其他白银投资工具比较白银期货与其他白银投资工具比较品种品种上市场所上市场所交易单位交易单位涨跌停涨跌停板板保证金保证金手续费手续费交易时段交易时段交割交割标的标的递延费递延费（延期费）（延期费）白银期货上海期货交易所15千克7%10%不高于万分之二9:00-11:3013:30-15:00Ag 99.99GB/T4135-2002无Ag(

14、T+D)上海黄金交易所1千克12%15%万分之十四-十九9:00-11:30/13:30-15:30/21:00-2:30Ag 99.9GB/T4135-2002合约市值的万分之二/日纸白银工商银行1克无100%含在价差中（约6.3元/克）24小时无现货白银天津贵金属交易所15千克无8%万分之八周一早8：00至周六早4：00； Ag 99.99GB/T4135-2002建仓时成交金额0.2/天已开通白银(T+D)交易代理主要商业银行列表银行名称银行名称保证金保证金手续费手续费最小交易单位最小交易单位工商银行25%万分之181000克白银兴业银行17%万分之171000克白银恒丰银行21已开通白

15、银(T+D)交易代理主要商业银行列表%万分之14.51000克白银深发银行20%万分之191000克白银招商银行21%万分之15.51000克白银广发银行19%万分之151000克白银民生银行22.5%万分之13.51000克白银浦发银行17%万分之141000克白银交通银行21%万分之16.51000克白银光大银行20%万分之151000克白银上海黄金交易所2012年4月白银交易量前10名会员单位：千克第六部分第六部分 白银期货投资机会白银期货投资机会美盘白银期货走势呈下降通道美盘白银期货走势呈下降通道美盘黄金期货走势走出头部开始下降美盘黄金期货走势走出头部开始下降强势美元政策导致美元走出底

16、部开始上升强势美元政策导致美元走出底部开始上升白银比黄金有更强的商品属性，对经济的反应也更敏感。而且白银没有央行直接干预。另外，白银在工业应用中，几乎都是微量使用，其价格上涨对于整体产品的价格影响不大，。另外，由于白银的成本由于主要来是铅锌铜的副产品，因此成本相对较低，因此白银的价格弹性很大，适合于炒手交易。 白银价格波动很大，因此用银企业十分有需要通过白银期货套期保值交易。白银特殊属性决定白银价格波动区间较大白银特殊属性决定白银价格波动区间较大当前白银供给状况出现过剩价格不容乐观巴克来银很在最新公布的2012年白银年报中表示，市场经济精炼白银供应料将在2012年首次超过10亿盎司。 2011年市场经济中白银矿业产出为7.136亿盎司，超过此前7亿盎司的纪录最高水平。中国和墨西哥两大全球最大白银生产国的贡献最大。白银矿业供给料在几年达到7.29亿盎司，较2010年水平上升1540万