财务管理教案完整版

1、WORD格式第一章 财务管理导论第一节财务管理的概念财务管理学也称理财学或财务学。财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管理工作。一、财务活动财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资即收益分配引起的资金运动流入与流出 。具体包括：一企业筹资引起的财务活动二企业投资引起的财务活动三企业经营引起的财务活动四企业分资利润分配引起的财务活动二、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生的经济关系。具体包括：一企业与所有者即投资者或股东之间的财务关系：表达所有权的性质，反映所有权与经营权的关系。二企业与债权人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性质。三企业与受资者之间的财务

2、关系：表达所有权的性质的投资与受资的关系。专业资料整理WORD格式四企业与债务人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性质。五企业内部的财务关系：包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。六企业与政府之间的财务关系：第二节财务管理目标财务管理目标即理财目标，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的。一、 几种代表性理财目标一 利润最大化优势：1.利润 =全部收入全部费用， 一定程度上反映企业的经济效益； 2.利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利； 3.逐利有利于社会进步和开展。缺陷： 1.利润是绝对数，只反映产出，未反映投入，不能在不同规模企业之间

3、以及同一企业不同时期之间比较经济效益的上下；投入产出比=产出 /投入 2.未考虑资金时间价值； 3.未考虑风险； 4.易诱发短期行为。例 1：专业资料整理WORD格式甲企业乙企业专业资料整理WORD格式净利润10 万元100 万元专业资料整理WORD格式资本股东投入50 万元1000 万元资本利润率20%10%例 2：单位：万元年份甲工程 乙工程120202203032050420520净利润总和100100例 3：甲工程乙工程风险很大较小年净利润100 万元20 万元例 4：单位：万元年份12345678910甲工程 5050 50乙工程30303060607030二 资本利润率或每股收益最

4、大化资本利润率 =净利润 /净资产× 100%，每股收益 =净利润优先股股利 /发行在外的普通股股份数专业资料整理WORD格式二者的共同优势：均是相对数，反映投入和产出的关系，能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的上下。但二者均无法抑制利润最大化目标的后三个缺陷。三 股东财富最大化即股价最大化股东财富 =公司股份数×股票价格优势： 1.考虑的盈利水平、资金时间价值和风险因素；2.一定程度上抑制短期行为；3.客观易操作。缺陷：1.只适合上市公司； 2.把不可控因素引入理财目标是不合理的； 3.过于强调股东利益。四 企业价值最大化企业价值账面资产的总价值净资

5、产的市场价值 = 全部资产的市场价值企业价值在实践中可通过资产评估获知，在理论上可通过如下公式计算：Vn1FCFttt 11 iV表示企业价值； FCFt 表示第 t 年的自由现金流； i表示与企业风险相适应的贴现率；专业资料整理WORD格式优势：1.考虑了资金时间价值和风险； 2.抑制短期行为；3.企业和社会实现双赢； 4.兼顾各方利益。缺陷：企业价值难以准确、客观计量二、理财目标的协调一所有者与经营者之间的矛盾与协调1.矛盾产生原因： 1目标不同，所有者的目标是股东财富最大，经营者的目标是自身效用最大； 2信息不对称；3有限理性导致契约不完善。各利益主体距离企业的远近：债权人所有者经营者2

6、.矛盾的表现：经营者的逆向选择如过度的在职消费和贪污、偷盗和道德风险偷懒 。3.解决矛盾的措施：解聘、并购、股权鼓励长期鼓励，包括股票期权和业绩股股票期权：是指一个公司授予其员工在一定的期限内如10 年，按照固定的期权价格例如每股10 元购置一定份额例如500 万股的本公司股票的 权利。行使期权时，享有期权的员工只需支付期权价格例如每股10 元，而不管当日 股票的交易价例如每股20元是多少，就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价之间专业资料整理WORD格式的差额就是该员工的获利。 如果该员工行使 期权时，想立即兑现获利，那么可直接卖出其期权项下的股票，得到其间的 现金差额，而不必非有一个

7、持有股票的过程。究其 本质，股票期权 就是一种受益权，即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。行权收益 =(行权日股价 -期权价格 ) ×允许购置的股份数业绩股：指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果鼓励对象到年末时到达预定的目标， 那么公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购置公司股票。业绩股票 的流通变现通常有时间和数量限制。鼓励对象在以后的假设干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票 ，如果未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离任等情况，那么其未兑现局部的业绩股票将被取消。二所有者与债权人之间的矛盾与协调1.矛盾产生原因： 1目标不同，所有

8、者的目标是股东财富最大，债权人的目标是自身债权平安收回； 2信息不对称；3契约不完善。2.矛盾的表现：所有者伙同经营者私下投资于高风险工程、举借新债或发放高额股利3.解决矛盾的措施：限制性条款、收回借款、不再借款。专业资料整理WORD格式三企业利益与社会责任专业资料整理WORD格式企业利益与社会责任具有一致的方面，有时也有矛盾的一面，协调这种矛盾的措施有：立法、监视行政的、道德的、公众舆论的 。第五节理财环境一、 法律环境二、 金融环境是企业理财最重要的环境因素一金融市场1. 构成：资金供求者、金融工具、市场调节机制价格供求。2. 类别：按交易期限分为短期和长期资金市场；按交割时间分为现货和期

9、货市场；按交易性质分为发行和流通市场。3.金融市场对企业理财的作用：金融市场是企业筹资和间接投资的场所；帮助企业调剂资金余缺，实现长短期资金的转化；为理财提供相关信息和金融效劳。二金融机构银行类金融机构： 中央银行 ，即人行，负责制定和实施货币政策，保持币值稳定；对金融机构进展监管；维护支付专业资料整理WORD格式和清算系统的正常运行；持有、管理和经营国家外汇储藏和黄金储藏；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。商业银行分为国有的和股份制的，其业务包括吸收存款、发放贷款、办理中间业务和非信用业务，如代客保管贵重物品，代客买卖有价证券、代理融资、提供咨询效劳政策性银

10、行： 国家开发银行 为国家重点建立工程提供融资；农发行承担国家粮棉储藏、农副产品合同收购、农业开发方面的政策性贷款，代理财政支农资金的拨付和监视使用； 中国进出口银行主要为大型机电成套设备进出口提供买方信贷和卖方信贷。非银行类金融机构： 保险公司 ：资金被严格限制在银行存款、政府债券和金融债券和投资基金X围内；专业资料整理WORD格式金融资产管理公司， 1999 年，我国组建了信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司专门处置不良资产，这几年在不良资产的收购、管理与处置方面取得了一定的成绩，但同时面临着诸多困难与障碍。信托投资公司 主要是以受托人的身份代人理财；证券机构 包括证券公司 ，主要是

11、推销债券和股票，代理和自营有价证券的买卖，参与企业并购，充当财务参谋等；证券交易所 ，提供证券交易的场所和设施，制定证券交易规那么，承受上市申请并安排上市，组织、监视证券交易，监管会员和上市公司； 登记结算公司 ，办理股票交易中所有权转移时的过户和资金结算。财务公司 在国外，财务公司一般不能吸收存款，只能承接贷款，并能提供类似银行的各种金融效劳，因此也被称为“非银行的银行 或“准银行 。由于各国的金融制度不同，各国财务公司的性质也不专业资料整理WORD格式尽一样。在我国，财务公司除中外合资的财务公司都是依托大型企业集团而设立，并为大型企业集团提供金融效劳的金融机构，因此被称为 “企业集团财务公

12、司。根据中国人民银行 2000 年 6 月发布的"企业集团财务公司管理方法"中对我国财务公司定义为由企业集团内部成员单位入股，向社会募集中长期资金，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融效劳，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。金融租赁公司三金融工具1.金融工具的含义2.金融工具的特征：期限性、流动性不受损失变现的能力、风险性本利受损的可能性，又包括信用风险， 即发行主体到期无法还本付息的风险 和市场风险， 即金融工具市场价格下降使投资者受损的风险、收益性。四利率专业资料整理WORD格式利率是利息占本金的比率，是资金价格的一般表现形态。1. 利率分类（

13、1按利率确定方式分为基准利率和套算利率；再贴现是相对于贴现而言的，商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行， 得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的上下不仅直接决定再贴现额的上下，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。另一方面，再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因而具有一种告示作用： 提高再贴现率，呈现紧缩意向，反之，呈现扩X意向，这特别对短期市场利率具有较强的导向作用。再贴现率与股票市场价格的关系：提高再贴现

14、率，一般会造成股价下降。原因：首先，提高通过再贴现率，央行收紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋近，股票需求降低，股价下降；第二，再贴现率又是基准利率，其提高必定使市场利率随之提高，从而促使股价下降。专业资料整理WORD格式再贷款利率是指央行对商业银行发放贷款的利率；央行决定从2021年 12 月 26 日起上调对金融机构再贷款利率，其中一年期利率提升0.52 个百分点至3.85%。同时，央行还上调了再贴现率，由1.8%上调至 2.25%。这是央行两年来首次上调再贷款利率和再贴现率。上调这两种利率，都是上调了商业银行在央行贷款的本钱 , 也是货币政策回归稳健的一个重要信号，有利

15、于加强对通胀预期的管理。中国人民银行决定，自2021年 2 月 9 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整 (见附表 )。单位： %调整后利率存款活存0.40定存3 个月2.60半年2.80一年3.00二年3.90专业资料整理WORD格式三年4.50五年5.00贷款六个月5.60一年6.06一到三年6.10三到五年6.45五年以上6.60央行宣布从2021年 2 月 24 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。这是今年央行第二次调高存款准备金率，也是去年以来的第八次上调。此次上调之

16、后，大型金融机构的存款准备金率已达 19.5%，中小金融机构的存款准备金率也将高达 16%，均为历史最高点。据估算，按照 1 月份人民币存款余额 71.23 万亿，此次上调准备金率共将冻结资金 3500 亿左右。央行一连串的举动释放了货币政策回归稳健的强烈信号，目标很明确，就是为了从源头上治理通胀。（ 2按照利率是否包括通胀因素分为名义利率和实际利率，实际利率 =名义利率通胀率（ 3按照利率与市场的关系分为市场利率和法定专业资料整理WORD格式利率（ 4按照利率在借贷期内是否调整分为固定利率和浮动利率2.利率的决定因素利率 =纯粹利率 +通胀补偿率 +风险补偿率三、 经济环境第二章 财务分析第

17、一节 财务报表分析概述一、 财务报表分析的作用一 评价过去二 分析现状三 预测未来四提醒风险二、 财务报表分析的依据： 财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表三、 财务报表分析的程序第二节 财务比率分析一、 变现能力比率： 反映企业的变现力， 即短期偿债能力。一 流动比率专业资料整理WORD格式流动比率 =流动资产 /流动负债流动比率不能过高，过高说明流动资产过多，过多的流动资产将降低企业的获利能力；流动比率过低意味着变现力过低，短期偿债能力差；流动比率的合理水平为 2 左右。有时流动比率较高，企业短期偿债能力却不强，因为流动资产中有些工程变现力较差，如存货腐烂变质、积压滞销。二 速冻

18、比率速冻比率 =速冻资产 /流动负债速冻资产 = 货币资金 +短期投资 +应收款项 = 流动资产存货待摊费用待处理流动资产净损失速动比率的合理水平为 1 左右。三 即付比率，反映企业的直接支付能力。即付比率 =现金 +现金等价物 /流动负债，现金即货币资金，现金等价物即短期投资， 即交易性金融资产。二、 负债比率，反映企业长期偿债能力、 总体负债水平和财务风险的大小。财务风险即由于无法归还到期负债而引发财务危机、甚至破产的风险。一 资产负债率资产负债率 =负债总额 /资产总额× 100%资产负债率越高， 企业负债水平越高， 财务风险越大，长期偿债能力越差；反之亦然。专业资料整理WOR

19、D格式不同企业的资产负债率的合理水平不同。二 产权比率产权比率 =负债总额 /股东权益总额，反映股东权益对负债的保障程度，该比率越小，每一元的股东权益只为较少的负债提供归还保障，负债受到股东权益的保障程度较高。三 权益乘数 =资产总额 /股东权益总额=1/股东权益 /资产=1/资产负债 /资产=1/1资产负债率权益比率 =股东权益总额 /资产总额 =1/权益乘数=1资产负债率权益比率 +资产负债率 =1四利息保障倍数，反映企业支付利息的能力，只有该比率 1 时，说明企业才有足够的支付利息的能力。利息保障倍数 =息税前利润 /利息息税前利润 =税前利润即利润总额 +利息 =税后利润即净利润 +所

20、得税 +利息三、 资产管理比率， 反映企业资产管理效率 即营运能力一 存货周转率，反映存货管理效率专业资料整理WORD格式存货周转率 =销货本钱 /平均存货销货本钱即主营业务本钱， 平均存货 =期初存货余额+期末存货余额 /2存货周转天数 =360/存货周转率存货周转一次是指从购回存货投入生产产成品生产出并被售出，采购材料本钱通过销售收入得以补偿。二 应收账款周转率，反映应收账款周转速度应收账款周转率 =赊销净额 /平均应收账款净额销售有两种方式：现销和赊销。赊销导致应收账款产生，应收账款周转期就是指从应收账款产生到收回所经历的时间。赊销净额 =销售收入总额现销收入销售退回、 折扣与折让，平均

21、应收账款净额 =期初应收账款净额 +期末应收账款净额 /2平均收账期即应收账款周转期 =360/应收账款周转率(三)与应收账款周转率计算类似的还有：流动固定、总资产周转率=销售净额即主营业务收入净额÷平均流动固定、总资产专业资料整理WORD格式四、 盈利获利能力比率一 销售毛利率 =销售毛利 /销售收入净额× 100%销售毛利 =销售收入净额 -销售本钱二 销售净利率 =净利润 /销售净额× 100%三 投资报酬率 =净利润 /平均资产总额四 权益净利率= 净利润 / 平均股东权益总额×100%，该比率也称为股东权益报酬率、净资产收益率、净值报酬率，它是

22、企业最具综合性的一项财务比率。五、 上市公司的财务比率一 每股收益，即每股利润或每股盈余， 反映公司获利能力，反映每股普通股可以分享的净利润。每股收益 =净利润优先股股利 /发行在外的普通股份数 =900/1000=0.9( 元/ 股)二 每股现金流量 =经营活动净现金流量优先股股利 /发行在外的普通股份数，反映公司分配现金股利的最大能力，超过此限度，就得借款分红。三 每股股利 = 现金股利总额优先股股利/ 发行在外的普通股份数，反映每股普通股实际分专业资料整理WORD格式得的现金股利。每股股利每股现金流量四 股利支付率 =每股股利 /每股收益× 100%=0.36÷0.9

23、 ×100%=40%五 留存收益比率 =净利润全部股利 /净利润× 100%=1全部股利 /净利润=1全部股利÷普通股份数/ 净利润÷普通股份数=1每股股利 / 每股收益=1股利支付率留存收益比率 +股利支付率 =1留存收益比率 =1-40%=60%六 每股净资产 =期末净资产 / 期末普通股份数，反映每股普通股的账面价值，它是理论上股票的最低价值。每股净资产 =2200÷1000=2.2( 元/ 股)七 市盈率 =每股市价 / 每股收益，反映投资者对公司的评价，过高的市盈率意味着较大的投资风险。市盈率 =18÷0.9=20 倍八 市

24、净率 =每股市价 / 每股净资产，反映市场对公专业资料整理WORD格式司资产质量的评价。第三节财务趋势分析财务趋势分析就是通过比照企业连续数期的财务报表或财务比率，提醒企业目前的财务状况和未来变动趋势。一、 比较财务报表：比较报表各工程增减的金额及百分比二、 比较百分比财务报表： 首先将普通报表转换为百分比报表，即将报表中某一关键工程如资产负债表中的资产合计数、利润表中的销售收入作为共同基数定为 100%，然后分别计算其他工程占共同基数的百分比，以观察报表各工程之间的纵向关系及内部构造，故也称为纵向分析或构造分析。例如：将利润表转化为百分比利润表单位：万元工程2003年利润表 百 分 比 利

25、润表销售收入10000100%销售本钱500050%毛利500050%期间费用100010%专业资料整理WORD格式税前利润400040%所得税 160016%40%净利润240024%三、 比较财务比率第四节财务综合分析一、 杜邦财务分析体系，其核心是净资产收益率净资产收益率 =净利润 /平均股东权益净利平均总资产= 平均总资产平均股东权益=投资报酬率×平均权益乘数投资报酬率 =净利润÷平均总资产=净利销售净额销售净额平均总资产=销售净利率×总资产周转率杜邦分析体系的应用例题：上年本年销售净利率4.5%3%总资产周转率1.62投资报酬率7.2%6%权益乘数1.5

26、1.55专业资料整理WORD格式净资产收益率10.8% 9.3%首先分析净资产收益率下降1.5%的原因：投资报酬率下降的影响= 6% 7.2%× 1.5=-1.8%或 =6%7.2%× 1.55 =-1.86%权益乘数提高的影响=1.55 1.5 ×6%=0.3%或 =1.55 1.5 × 7.2%=0.36%综合影响=-1.8%+0.3%=-1.5%或综合影响 =-1.86%+0.36%=-1.5%其次分析投资报酬率下降1.2%的原因：销售净利率下降的影响= 3% 4.5%× 1.6=-2.4%或 =3%4.5%× 2=-3%总资产

27、周转率提高的影响= 2 1.6 × 3%=1.2%或 =21.6 × 4.5%=1.8%综合影响=-2.4%+1.2%=-1.2%或综合影响 =-3%+1.8%=-1.2%第三章 财务规划第一节财务预测专业资料整理WORD格式一、 财务预测的意义1. 预测是编制预算的前提；2. 预测是决策的根底；3. 预测是搞好财务管理的根底工作。二、财务预测的程序三、财务预测的种类一按预测的内容分为资金预测、本钱费用预测和收入利润预测；二按时间长短分为长期财务预测预测期在5 年以上、中期财务预测预测期在 1 年以上、5 年以下和短期财务预测预测期在 1 年以内；三按预测方法分为定性财务预

28、测和定量财务预测。四、财务预测的原那么：连贯性、相关性、类推性。五、资金需要量预测一定性预测法二趋势预测法：预测期资金需要量 =基期资金需要量×1+资金需要量增长率 或=基期资金需要量× 1 资金需要量减少率三销售百分比预测法1. 分析基期资产负债表中与基期销售收入相关的工程：流动资产中的货币资金、应收账款、存货与销售收入专业资料整理WORD格式相关；假设基期无剩余生产能力，固定资产也与销售收入相关；负债中只有应付账款、其他应付款与销售收入相关；预测期追加资金需要量 =K×A，K 是未来销售增长率，A 是基期与销售收入相关的资产assets 金额预测期通过自然性负

29、债而满足的资金需求量= K×L，L是基期与销售收入相关的负债liabilities金额2. 预测期折旧可以满足的资金需求量D(depreciation)=预测期折旧用于更新改造的资金3. 预测期的留存收益可以满足的资金需要量 R（ retainded earnings =预测期销售收入×销售净利率× 1股利支付率 =预测期净利润×留存收益比率4. 预测期需对外筹集的资金 = K×AK×LDR+M，M为预测期零星资金开支额第四章 财务决策的价值尺度第一节资金时间价值一、 资金时间价值的内涵1.资金时间价值也称货币时间价值，是指一定数量资

30、金在不同时点上的价值量的差额，即等量资金在不同时点上的价值量不等。专业资料整理WORD格式2.货币时间价值表示方法：（ 1绝对数： =增值额，例如 100 元存入银行，年利率 3%，那么一年后的利息 3 元就是 100 元钱在 1 年后产生的时间价值；（ 2相对数： =增值额÷本金× 100%，沿用上例，那么3÷100×100%=3%，就是 100 元钱在 1 年后产生的时间价值；3.资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，即纯粹利率。4.劳动创造了时间价值，而非时间。二、资金时间价值计算的几个相关概念（ 1终值和现值终值，即将来

31、值，是指现在一定数额的资金在未来某一时点的价值，用 Ffinal value表示；现值，即折现值，是指未来某一时点一定数额的资金现在的价值，用 Ppresent value表示。（ 2单利和复利，此为两种不同的计息方式，用I(interest)表示利息额，用i 表示利率。单利是指各期利息 =本金×年利率，即只有本金参与利息的计算；复利是指各期利息 =本金 +以前各期的利息×年利专业资料整理WORD格式率，本金连同以前各期的利息都参与利息的计算，即利滚利、驴打滚。例题，将 100 元钱存入银行 3 年，年利率 5%，那么各年利息是多少？单利计息复利计息第 1 年 100

32、15;5%=5元 100×5%=5元第 2 年 100×5%=5元 105×5%=5.25元第 3 年 100×5%=5元 110.25×5%=5.5125元（ 3期数，即现值与终值间的时间间隔期， 用 n 表示。三、终值与现值的计算一单利终值与现值本金 P，年利率 i,期数 n 年，那么 n 年后的本利和 F 是多少？Fn =P+P·i ·n=P ·(1+ i ·n)P= Fn /(1+ i·n)例 1：100 元存入银行，利率 3%，单利计息， 3 年后本利和？F3=100× 13

33、%×3=109元例 2：利率 3%，单利计息， 3 年后要从银行取出100元，那么现在得存入多少钱？P= 100/(1+3%×3 ) =91.74元专业资料整理WORD格式( 二) 复利终值和现值复利终值计算公式的推导：F1=P+P·i=P(1+ i)212= P(1+ i)+ P(1+ i)·i= P(1+ i)2F =F+I323= P(1+ i)223F =F+I+ P(1+ i)·i= P(1+ i)nnn是复利终值系数，也可表示为F =P(1+ i) , (1+ i)（ F/P, i,n 或 FVIFi,nn/(1+ i)nn_n,

34、(1+i)_n是复利现值系数，P= F= F (1+ i)也可表示为 P/F, i,n或 PVIFi,n书中例1：F5=100×(1+ 10%) 5=100× F/P, 10%,5 =100×FVIF10%,5=161.1元书中例 2：P= 400/(1+ 8%)3= 400(1+ 8%)_3=400×P/F,8%,3=400×PVIF8%,3=317.6 元( 三) 年金终值与现值1. 年金annuity 的含义：一定时期内每次等额收付款。专业资料整理WORD格式2. 年金的种类：普通 ( 后付 ) 年金，每期期末发生的系列等额收付款；预先或

35、即付年金，每期期初发生的系列等额收 付款；递延年金，前 m期无款项收付，后 n 期有系列等额收付款；永续年金，无限期等额收付款。3. 普通年金终值与现值1普通年金终值：0123n-2n-1nAA AAAA等比数列求和公式1n)/(1-q)=a (1-qn=2+ +A(1+i)n-3+A(1+i)n-2+F A+A(1+i)+A(1+i)A(1+i)n-1=A1+(1+i)+(1+i) 2+ (1+i) n-3 +(1+i) n-2 + (1+i) n-1 =A 1-(1+i) n1-(1+i)=A (1+i)n -1专业资料整理WORD格式i专业资料整理WORD格式(1+i) n -1称为年金

36、终值系数，i也可表示为 F/A, i,n 或 FVIFAi,n 书中例 3：F5=100×(1+8%)5 -18%=100× A/F, 8%,5 =100×FVIFA8%,5=100×5.867=586.7 元2普通年金现值：0123n-2n-1nAAAAAAP= A(1+i)-1 +A(1+i) -2 +A(1+i) -3 + A(1+i)-(n-2) +A(1+i)-(n-1) +A(1+i) -n=A(1+i) -1 +(1+i)-2 +(1+i)-3 +(1+i) -(n-2) +(1+i)-(n-1)+(1+i)-n =A (1+i) -1 1

37、-(1+i)-n -11-(1+i)分子、分母同时乘以 (1+i)专业资料整理WORD格式=A1-(1+i)-n(1+i)-1= A1-(1+i)-ni1-(1+i) -n称为年金现值系数，i也可表示为 P/A, i,n或 PVIFAi,n 。-510%=100× A/P, 10%,5 =100×PVIFA10%,5=100×3.791=379.1 元4. 即付年金终值与现值：1终值思路一：0123n-2n-1n专业资料整理WORD格式AAAAAA专业资料整理WORD格式上图为普通年金示意图以下图为即付年金示意图0123n-2n-1nAAAAAA0123n-2n-

38、1nAAAAAAFn=AF/A, i,nF/P, i,1ni思路二：0123n-2n-1nAAAAAAA专业资料整理WORD格式Fn=AF/A, i,n+1-A=AF/A, i,n+1-1专业资料整理WORD格式(2) 即付年金现值0123n-2n-1nAAAAAAP=AP/A, i,nF/P, i,1=A 1-(1+i)-n (1+i)i0123n-2n-1nAAAAAAP=AP/A, i,n-1+A=AP/A, i,n-1+15. 递延年金的终值与现值0 12m-1 m12n-1 nAAAA专业资料整理WORD格式1递延年金的终值专业资料整理WORD格式递延年金的终值计算与普通年金终值计算

39、一样，与前m期无关， Fn=A(F/A,i ，n)(2) 递延年金的现值思路一：0 12m-1 m12n-1 nAAAAP=A(P/A,i,n)( P/F,i,m)思路二：0 12m-1 m12n-1 nAAAAAAAAP=A(P/A,i,m+n)- A(P/A,i,m)=A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)6. 永续年金现值永续年金无终点，也就无终值，只有现值。0123专业资料整理WORD格式AAA专业资料整理WORD格式-nP= A1-(1+i)in+, (1+i)-n 0P=A/i四、特殊货币时间价值计算问题一不等额系列款项的终值与现值计算0123n-2n-1nAA1A2A3A

40、n-2An-1An0nA t ( F / P , i , t )F=0tnA t ( P / F , i , t )P=0t例，见以下图012341002005015020P=100+200× P/F,8%,1 +50× P/F,8%,2 +150×（ P/F,8%,3 +20× P/F,8%,4 F=100× F/P,8%,4 +200 × F/P,8%,3 +50 ×专业资料整理WORD格式（ F/P,8%,2 +150× F/P,8%,1 +20× F/P,8%,0 ( 二 ) 年金与不等额款项混合

41、情况下现值和终值的计算：分段计算原那么例 4-11 ，见以下图01234567893000 30003000200020002000200020001000P=3000 × (P/A,10% ， 3)+2000 × P/A,10%,5 (P/F,10%,3)+1000 ×(P/F,10%,9)F=3000 ×(F/A,10%，3)(F/P,10%,6)+2000×（ F/A,10%,5 (F/P,10%,1)+1000三计息期短于一年的终值和现值的计算首先进展两步换算 :r=i/m, t=n×m然后用 r 、t 取代 i 、n 进展计

42、算。四 i 的推算原那么：首先根据题意列出一个等式，能直接计算出i ，专业资料整理WORD格式就直接计算 i; 不能直接计算出 i ，就采用逐步测试法和内插法求出 i.例 4-13 ，现在存入银行1000 元钱，假设 2 年后要取出1200 元，那么利率是多少？1000× 1+i 2=1200（ 1+i 2=1200/1000=1.21+i=1 .2i=1 .2 -1=9.54%例 4-15 ，每年年底存入银行 1000 元钱，假设 5 年后要取出 5867 元，那么利率是多少？（ F/A,i ，5=5.867查表 i=8%例 4-16 ，现在存入银行 60000 元钱，假设要连续

43、4 年每年年底取出 20000 元，那么利率是多少？20000× P/A,i ，4=60000（ P/A,i ，4=3专业资料整理WORD格式i 1=12%,1=3.037专业资料整理WORD格式i, =3专业资料整理WORD格式i 2=13%,2=2.974i= i +- i - i1/ - 11221也可以设为：i 2=12%,2=3.037i=",=3i 1=13%,1=2.974也可以随便列一个关于i 的等式，然后求解，例如：13 %12 %i12 %2 .9743 .03733 .03712 %13 %i12 %3 .0372 .97433 .037i=12.59%例 4-17 ，一投资工程，前 3 年无现金流入，后 5 年每年年末现金流入 10 万元，问利率为多少时该工程现金流入的现值为 30 万元？01234567810