玉米期货基本面市场分析

1、玉米基本面市场分析1 玉米基本资料玉米（拉丁学名：Zea mays L.）是禾本科玉蜀黍属一年生草本植物。别名：玉蜀黍、棒子、包谷、包米、包粟、玉茭、苞米、珍珠米、苞芦、大芦粟，东北辽宁话称珍珠粒，潮州话称薏米仁，粤语称为粟米，闽南语称作番麦。 玉米是一年生雌雄同株异花授粉植物， 植株高大， 茎强壮， 是重要的粮食作物和饲料作物， 也是全世界总产量最高的农作物， 其种植面积和总产量仅次于水稻和小麦。玉米一直都被誉为长寿食品， 含有丰富的蛋 白质、 脂肪、 维生素、 微量元素、 纤维素等， 具有开发高营养、 高生物学功能食品的巨大潜力。1. 分布范围玉米原产于中南美洲。现在世界各地均有栽培。主要

2、分布在30°-50°的纬度之间。栽培面积最多的是美国、中国、巴西、墨西哥、南非、印度和罗马尼亚。我国的玉米主要产区是东北、华北和西南山区。2. 玉米生育期及环境玉米是喜温作物，全生育期要求较高的温度。玉米生物学有效温度为10。种子发芽要求610，低于10发芽慢，1621发芽旺盛，发芽最适温度为2835，40以上停止发芽。苗期能耐短期-2- -3的依温。拔节期要求1527，开花期要求2526，灌浆期要求2024。玉米生育期是指玉米从播种到新种子成熟所经历的天数。生育期的长短因品种、播种期、光照、温度等环境条件差异而有所不同，一般早熟品种、播种晚的和温度高的情况下，生育期短，反

3、之则长。玉米全生育期分为播种、出苗、三叶、七叶、拔节、抽雄、开花、灌浆、乳熟、成熟等主要发育时期。苗期：指的是从出苗到拔节的时期，该期以营养生长为主，以根系建成为中心。出苗是从播种到种子发芽，在大田中有 50%的出苗，幼苗高 2 厘米的时期。穗期：是指从拔节到抽穗的时期。该期是营养生长与生殖生长并进，是生长最为旺盛的时期。该期又可划分为拔节期、 大喇叭口期和小喇叭口期。拔节期是幼穗分化时，在靠近地面的地方用手可以摸得到有 23厘米的茎节的时期。大喇叭口期是棒棒叶开始抽出，但尚未展开，形成新叶丛生，上平、 中空，状如喇叭，雌穗进入小花分化期，在上部展开的叶片和尚未展开的叶片间可以摸得到富有弹性的

4、小穗的时期。花粒期：是指从抽穗到结实的时期，是以生殖生长为中心，籽粒建成的阶段。包括了抽雄期、 散粉期和结实。3. 主要用途1. 直接食用。玉米是世界上最重要的食粮之一，现今全世界约有三分之一人口以玉米作为主要食粮，其中亚洲人的食物组成中玉米占50%，多者达90%以，非洲占25%，拉丁美洲占40%。2. 饲料用途。玉米是饲料之王。据报道，100千克玉米的饲用价值相当于135千克燕麦，120千克高粱或150千克籼米。以玉米为主要成分的饲料，每23千克即可换回1千克肉食，玉米的副产品秸秆也可制成青贮饲料。世界上大约65-70%的玉米都用作饲料，发达国家高达80%，是畜牧业赖以发展的重要基矗。3.

5、工业加工用途。玉米子粒是重要的工业原料,初加工和深加工可生产二、三百种产品。初加工产品和副产品可作为基础原料进一步加工利用，在食品、化工、发酵、医药、纺织、造纸等工业生产中制造种类繁多的产品，穗轴可生产糠醛。另外，玉米秸秆和穗轴可以培养生产食用菌，苞叶可编织提篮、地毯、坐毯等手工艺品，行销国内外。4. 玉米的品种分类1 按子拉形态与结构分类 根据子粒有无稃壳、子粒形状及胚乳性质，可将玉米分成9个类型。（1）硬粒型：又称燧石型，适应性强，耐瘠、早熟。果穗多呈锥型，子粒顶部呈圆形，由于胚乳外周是角质淀粉。故子粒外表透明，外皮具光泽，且坚硬，多为黄色。食味品 质优良，产量较低。、（2）马齿型：植株高

6、大，耐肥水，产量高，成熟较迟。果穗呈筒形，子粒长大扁平，子粒的两侧为角质淀粉，中央和顶部为粉质淀粉，成熟时顶部粉质淀粉失水干燥较快，子粒顶端凹陷呈马齿状，故而得名。凹陷的程度取决于淀粉含量。食味品质不如硬粒型。（3）粉质型：又名软粒型，果穗及子粒形状与硬粒型相似，但胚乳全由粉质淀粉组成，子粒乳白色，无光泽，是制造淀粉和酿造的优良原料。（4）甜质型：又称甜玉米，植株矮小，果穗小。胚乳中含有较多的糖分及水分，成熟时因水分蒸散而种子皱缩，多为角质胚乳，坚硬呈半透明状，多做蔬菜或制罐头。（5）甜粉型：子粒上部为甜质型角质胚乳，下部为粉质胚乳，世界上较为罕见。（6）爆裂型：又名玉米麦，每株结穗较多，但果

7、穗与子粒都小，子粒圆形，顶端突出，淀粉类型几乎全为角质。遇热时淀粉内的水分形成蒸气而爆裂。（7）蜡质型：又名糯质型。原产我国，果穗较小，子粒中胚乳几乎全由支链淀粉构成，不透明，无光泽如蜡状。支链淀粉遇碘液呈红色反应。食用时粘性较大，故又称粘玉米。（8）有稃型：子粒为较长的稃壳所包被，故名。稃壳顶端有时有芒。有较强的自花不孕性，雄花序发达，子粒坚硬，脱粒困难。 （9）半马齿型：介于硬粒型与马齿型之间，子粒顶端凹陷深度比马齿型浅，角质胚乳较多。种皮较厚，产量较高。 按生育期分类 主要是由于遗传上的差异，不同的玉米类型从播种到成熟。即生育期亦不一样，根据生育期的长短，可分为早、中、晚熟类型。由于我国

8、幅员辽阔，各地划分早、中、晚熟的标准不完全一致，一般认为：（1）早熟品种：春播80-100天，积温20002200，夏播70-85天，积温为18002100早熟品种一般植株矮小，叶片数量少，为14-17片。由于生育期的限制、产量潜力较小。（2）中熟品种：春播100-120天，需积温23002500。夏播85-95天，积温21002200。叶片数较早熟品种多而较晚播品种少。（3） 晚熟品种：春播120-150天，积温25002800。夏播96天以上，积温2300以上。一般植株高大，叶片数多，多为21-25片。由于生育期长，产量潜力较大。 由于温度高低和光照时数的差异，玉米品种在南北向引种时，生育

9、期会发生变化。一般规律是：北方品种向南方引种，常因日照短、温度高而缩短生育期；反之，向北引种生育期会有所延长。生育期变化的大小，取决于品种本身对光温的敏感程度，对光温愈敏感，生育期变化愈大。 按用途与子粒组成成分分类 根据子粒的组成成分及特殊用途，可将玉米分为特用玉米和普通玉米两大类。5. 玉米的产业链 2 玉米的供求现状1. 全球玉米供需 全球玉米产量、需求均小幅上调，产需缺口略微收窄，期末库存微增。USDA9月供需报告对2018/19年度全球玉米供需平衡的预测：供给方面，本月报告小幅上调2018/2019 年度全球玉米产量至10.69 亿吨，调增795 万吨，同比增长3.42%，主要因为美

10、国玉米单产提高，欧盟等国家玉米增产幅度高于加拿大、南非等国家玉米减产幅度。需求方面，本月报告调增2018/2019 年度全球玉米消费至11.06 亿吨，增幅723 万吨，同比增长3.64%，主要由于美国玉米消费预增。整体来看，2018/2019 年度全球玉米产需缺口依然存在，但幅度由上月3784 万吨小幅收窄至3712 万吨，期末库存较上月预测小幅增加154 万吨至1.57 亿吨。预计2018/2019年度全球玉米价格维持稳中偏强运行。 2. 美国玉米供需USDA9月供需报告发布对美国玉米供需平衡的预测：2018/19年度玉米种植面积预估为8910万英亩，较上月持平，低于去年9020万英亩；收

11、获面积8180万英亩，较上月持平，低于去年8270万英亩；单产预估181.3蒲式耳，高于上月178.4蒲式耳和去年176.6蒲式耳，创两年来最高水平；总产量预估148.27亿蒲式耳高于上月145.86亿蒲式耳和去年146.04亿蒲式耳；年末库存预估17.74亿蒲式耳，上月为16.84亿蒲式耳，去年为20.02亿蒲式耳。其中单产和产量均远超市场分析师预测，产量和供应量均创纪录。总使用量由149.8亿蒲式耳调增到151.05亿蒲式耳。2018/19年度玉米农场平均价格预计为3.00美元到4.00美元，比上月预测值低10美分。考虑美玉米的前期连续下跌或已经消化今年的丰产利空因素，在美玉米出口向好的情

12、况下，预计美玉米进一步下探空间或有限，大概率维持区间震荡运行。3. 国内玉米供需1 玉米供应情况陈粮叠加新粮上市，市场玉米供应充足2017年临储拍卖结余1.79亿吨。根据国家粮食交易中心及粮油中心统计数据显示，临储拍卖自4月12日起，截至9月14日供拍卖23周，累计投放18007万吨，实际成交7922万吨，平均成交率约44%，而去年同期累计投放7796万吨，实际成交4561万吨，平均成交率58.5%。分生产年份看，今年临储玉米开拍至今，2013年产玉米累计投放55万吨，成交55万吨，平均成交率100%；2014年产玉米累计投放8550万吨，成交4563万吨，平均成交率53.4%；2015年产玉

13、米累计投放9401万吨，成交3303万吨，平均成交率35.1%。分省看，今年临储玉米开拍至今，辽宁已累计投放1081万吨，成交765万吨，平均成交率70.7%，成交均价集中区间为15701630元/吨；吉林已累计投放5193万吨，成交量2832万吨，平均成交率54.5%，成交均价集中区间为14901550元/吨；内蒙古已累计投放2168万吨，成交1090万吨，平均成交率50.3%；黑龙江已累计投放9564万吨，成交3235万吨，平均成交率33.8%，成交均价集中区间为13901450元/吨。从投放节奏看，国家去库存的政策导向没有改变，甚至去库存力度在加强，目前市场传闻临储拍卖时间或至十一月，若

14、按照当前的拍卖节奏，今年临储拍卖玉米量或超过一亿吨，但是从目前市场消费能力看，临储消费量难被市场完全消化，而是形成社会库存。新粮方面，四季度新玉米集中上市，季节性供应增加，前期吉林、辽宁、河北部分地区，受干旱高温影响，市场炒作减产预期，但黑龙江、内蒙等其他地区玉米长势良好，丰产预期强烈，综合调研数据和国家粮油中心数据看，今年全国范围内玉米产量或稳中略增。综上，新陈粮叠加供应，我们预计四季度国内玉米市场供应仍偏宽松。 玉米北港库存环比微降、南港库存环比增加。汇易网数据，截至12月3日中国国内玉米北方港口库存320万吨，环比上周下降1.5万吨，降幅0.46%；南港库存89.2万吨，环比增加9.6万

15、吨，增幅12.06%。主产区秋粮玉米收购进度同比偏慢。国家粮食与物资储备局数据，截至12月10日，主产区秋粮收购中，玉米累计收购量3103万吨，同比减少944万吨。国家粮油信息中心数据，截至12月9日，东北三省一区农户售粮进度为25%，同比慢12个百分点。其中黑龙江售粮进度为29%，同比慢8个百分点；吉林为17%，慢21个百分点；辽宁为27%，慢11个百分点；内蒙古为25%，慢8个百分点。 2 玉米深加工消费玉米酒精行业开机率微降。2018年第50周天下粮仓对山东、河南、河北、吉林、黑龙江、等地区的42家玉米酒精企业进行抽样调查，有33家处于开机状态（其中11家未满负荷生产），其余9家处于停机

16、状态，本周国内42家玉米酒精企业DDGS产出量为106995吨，较上周107405减少410吨；行业开工率约71.79%，较上周72.07回落0.28个百分点。淀粉行业开机率回升。2018年第50周，对东北、山东、河北等地区的81家淀粉企业进行抽样调查，有57家处于开机状态（其中19家未满负荷生产），其余24家处于停机状态。本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为761200吨，较上周757180增加4020吨，淀粉产出量在532840吨，较上周530026增加2814吨，本周淀粉行业开机率为75.8%，较上周75.4%回升0.4个百分点。淀粉库存环比增加。根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉加

17、工企业，截第50周，该29家淀粉企业厂内+港口库存共有25.46万吨，较上周22.02增加3.44万吨，增幅为15.62%，而较去年同期25.84减少0.38万吨，同比降1.47%。华北玉米淀粉加工利润环比下降、酒精加工利润下降。由于近阶段我国关内外玉米淀粉与酒精价格下跌幅度不同，新玉米收购价格下降程度各异，结果表现为华北淀粉加工亏损扩大，东北局部酒精企业效益亏损增加，东北部分淀粉企业理论收益略增。第51周，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利增至219元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论效益亏损68元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精效益亏损持稳于200元。玉米淀粉消费量环比下降。据淀粉工业协会估算

18、，2018年8月玉米淀粉消费219万吨，环比下降3.95%。其中淀粉糖127万吨，医药9万吨，变性淀粉11万吨，啤酒12万吨，化工10万吨，食品16万吨，面粉3万吨，饲料2万吨，造纸27万吨，其他2万吨。 3 玉米饲料消费情况 11月生猪存栏环比下降，能繁母猪存栏量环比下降。据农业农村部最新数据显示，11月生猪存栏比上个月减少0.7%，比去年同期减少2.9%。能繁母猪比上个月减少1.3%，比去年同期减少6.9%。养殖利润环比增加。2018年12月14日，自繁自养养殖利润平均每头盈利123.75元/头，环比增加12.45%，外购仔猪平均每头盈利178.73元/头，环比增加11.78%。月度饲料产量数据环比同比均下降。国家统计局数据显示，全国11月份饲料产量分别环比减少5.45%，但同比去年下降17.71%。 4 玉米及替代品进出口情况最新海关数据显示，2018年1-10月我国谷物进口量合计1870万吨，同比减少15.4%。其中小麦进口量272.5万吨，同比减少32.5%；玉米进口298.9万吨，同比增加27.1%；大米进口249.6万吨，同比减24%；大麦进口656.6万吨，同