建信人寿的发展及对我们的启示

1、建信人寿盈利分析近期多家媒体报道了建信人寿是唯一一家持续7年盈利的银行系寿险公司，2013上半年保费相对于2011年同期增长9倍，盈利6300多万，利润和规模实现协调发展。我根据其公开信息作了一些分析，供领导们决策参考：1） 其盈利能力真的如报道所说吗？2） 预测其未来的发展策略1. 建信人寿的历史建信人寿前身太平洋安泰人寿成立于1998年，于2007年开始在法定准则下即开始盈利（盈利2900万），2011年及之前业务中80%左右为个人代理业务，在合资公司中发展的相对较好。2011年7月建设银行控股，2011年当年当年业务受到较大影响，尤其是银保业务，非建行网点基本都被排斥，业务发展受到较大影

2、响，但2012年开始，发力于建行银保业务，保费实现了倍增。2. 盈利曲线和业务发展曲线是否同步从下图可以看出，保费增长速度很快，尤其是2012年增速达400%，而承保利润打平要求的收益率增长也很快，即盈利能力出现了明显下降。 盈利能力出现下降的原因可能有几点： 1）业务结构的问题，考察期承保综合成本率（准备金增量+退保+理赔）/保费收入，如下表：核心指标2009201020112012综合成本率49%71%79%89%发现其承保综合成本率随其银保业务短年期产品占比的增加而快速增加，2012年接近90%。考察其业务结构，5年趸交业务占当年新单业务80%左右。2）费用开支的增长，考察费用增速与保费

3、增速的关系，如下表：核心指标2009201020112012综合费用增速/原保费增速N/A186%115%46%由于2012年业务的快速增长（4倍），该项指标远低于前几年，但如果考虑其2012年业务中70%来自于趸交，进行标报折算处理的话，费用增速占APE增速的比重应该还是很高的，但目前缺少相应数据信息。3. 建信人寿2013年上半年盈利来源分析建信人寿公开其在2013年上半年实现盈利6386万。我分析认为，一方面仍得益于之前个险业务的支持；另一方面，其在2012年11月注资33亿，可能为之带来丰厚的投资收入，根据了解的信息，其上半年投资收益率为4.9%左右，33亿资本投入的投资收益应该在78

4、00万左右，如扣除此资本要求收益，其承保盈利应该为负。4. 建信未来发展策略预测从目前的公开信息来看，建信人寿于2012年一次性注资33亿，偿付能力充足率接近1300%，可以预期建信人寿会有较快发展：1） 银保及资产管理方面将获得建行更大支持： 提高建信人寿的管理规格，2013年6月，任命总行副行长章更生为建信董事长，以前为王军，级别为建行部门级，目前提升至副行级，可以预期建行的支持力度将更大。2） 不放弃个险，积极探索个险发展：推广“一小时合同制”，目前在建信个险基础较好的江苏进行试点，效果较好，拟在新开个险渠道的区域推广此用工模式。3） 可能发力团险：新任董事长章更生曾长期担任建行集团客户部总经理，可以预期建信人寿在团险发展方面有可能获得突破。4） 加快机构开设：2013年计划申请5至8家分公司，争取在2015年年底前达到28家分公司，建行所有网点全面对建信开放。5） 结构转