创业板高价发行仍能冲高的原因

1、创业板高价发行仍能冲高的原因（上）日期：2009-11-21 作者：陈晓钟 来源：新民晚报                          近期股民纷纷对创业板新股高价发行仍能冲高表示不解和疑惑：用市场化高价发行创业板新股，然而这些创业板新股却高开后再创新高；批量单日上市28家创业板新股，然而这些创业板新股却个个高开后飙升；管理层动用一切宣传工具和措施抑制投机，然而这些创业板新股却毫不理会；用市场平均值衡量创业板新股发行的市盈率奇高，然而这些创

2、业板新股却高市盈率发行后再创更高市盈率；那些券商分析师运用估值理论设定的合理上市定位价，在事实面前差之千里而丢尽脸面。种种现象表明，某些人前期对创业板的看法与市场有很大偏差，我们必须要寻找创业板新股高价发行后仍能冲高的内在深层次原因。        人往往都有喜新厌旧的习气，我们经常看到新颖的商品总是能吸引住人们的目光，以至于新产品和新商品往往开价较高，而越是陈旧或款式较老的产品和商品越是被人嫌弃，即使质量不错，但价格却卖不高。人们在交友和对事物的喜好方面，也将“喜新厌旧”这一陋习表现得淋漓尽致。 

3、60;      同样道理，投资者或主力庄家对股票也有个喜新厌旧的习俗，在国内股市中，经常在某个阶段达到“逢新必炒”的地步。然而，作为市场的投机者，并不一定什么股都是来者不拒而大炒一番，尤其是现在随着股市大扩容，新股持续不断上市，因此有一个投资者选择什么新股炒作的命题。也就是说，投机者对新股炒作，有比较严格的筛选条件，若不能符合投机者的“择新条件”，则新股再好，也难以得到他们的青睐。当然，在大盘极度低迷的阶段中，新股炒作也会沉寂一段时期。        具

4、体来说，投机者喜爱的新股具有以下特征：        一、流通盘适中。新股的炒作期，常常在大盘调整期的初始段或尾段出现，大资金较少参与和光顾。因此，中小流通盘的新股容易受到较少资金的“撬动”。股价波动大，往往容易涨，这就是市场偏好小盘新股的最主要理由。总股本在1亿股以下、流通盘在5000万股以下的小盘新股最受欢迎。“物以稀为贵”的道理人人皆懂，于是在股市历史上，小盘股都“鸡毛飞上天”的范例示范下，众多资金和各路主力庄家养成了小盘新股必炒的思维定势，从而使流通盘适中的小盘新股被炒的事例很多，如黄河旋风、华资实业、黑龙

5、股份、罗顿发展、升华拜克、红河光明、广汇、华工科技、凯迪电力等股在上市一段时间里都受到炒作而涨幅惊人。        纵观我们创业板新股个个都符合上述条件，上市后得到炒作就不难理解了。（待续）          陈晓钟今年以来半数新股破发 高价发行是主因2011-02-11 13:41:17 作者：admin 来源：中国证券报-中证网 网友评论 0 条 本报记者 万晶新股破发成了近期二级市场的热门词汇。据中国证券报记

6、者统计，截至2月10日收盘，2011年元旦以后上市的38只新股中，有17只新股跌破发行价，占比高达45%，最为惨烈的是19只新股上市首日即破发，占据半壁江山。新股破发接踵而至新年以来新股破发接踵而至，且跌幅较深。1月13日上市的大盘股华锐风电(601558)最新价较发行价跌幅最大，其发行价高达90元，而2月10日收盘价只有73.2元，跌幅高达18.67%。1月18日上市的风范股份(601700)发行价35元，2月10日收盘价也只有29.17元，最新价较发行价跌幅也有16.66%。在2011年元旦以来破发的17只新股中，有6只新股的最新收盘价较发行价跌幅超过10%。上市首日破发这种独特现象近期也

7、大规模出现，2011年元旦以来共有19只新股上市首日即破发。其中1月18日上市的5只新股-司尔特、新都化工、风范股份、鸿路钢构和亚太科技，上市首日全部破发。1月25日上市的5只新股中，也有4只上市首日破发。尤其是春节长假之前最后一个交易日(2月1日)，沪深两市7只新股集体挂牌亮相。其中，创业板新股汉得信息(300170)开盘便跌破发行价，而沪市主板的星宇股份(601799)、广电电气(601616)也在盘中相继破发。其实，新股大量破发在2010年年末已有体现，截至2月10日，上市不足三个月的92只新股中，有32只遭遇破发，占比超过三分之一。其中2010年11月份上市新股有3只破发，12月份上市

8、新股有12只破发，2011年以来又有17只新股破发。高价发行是主因新股高价发行是造成大规模破发的主要原因，2011年元旦以来上市的38只新股的平均发行市盈率超过70倍，其中首发摊薄市盈率过百的有3家，创业板的新研股份(300159)首发摊薄市盈率高达150.82倍。首发摊薄市盈率在90倍至100倍之间的也有4家，8只新股首发摊薄市盈率介于80倍至90倍之间。两市累计共有22只新股首发摊薄市盈率超过70倍。从新股的绝对股价来看，元旦以来上市的新股发行价也多处于高位。华锐风电的发行价高达90元，东富龙(300171)的发行价也有86元，新研股份发行价为69.98元，38只新股中有9只首发价格在50

9、元以上，发行价低于30元的仅有16只。业内人士称，如此高的发行市盈率和发行价，即便是市场较好也未见得能支撑，何况目前市场处于低迷震荡之中，上市后破发不足为奇。仅以2月1日上市的7只新股为例，5只创业板新股的平均市盈率为74.75倍，2只主板新股的平均市盈率为58.92倍。其中，东富龙发行市盈率高达96.63倍，该股网上中签率高达7.16%，创下创业板开板以来中签率最高纪录，投资者申购热情已明显下降。新股收益大幅收窄甚至负收益重创机构和散户“打新”热情，由于机构参与网下配售的股份需锁定三个月，风险大增。统计显示，2011年1月份参与单只新股网下配售的机构平均仅约41家，与2010年12月份单只新

10、股参与机构平均92家相比，骤降一半。而根据规定，“初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。”有投行人士指出，新股发行如果不能合理定价，未来或将出现因询价对象不足而中止发行的现象。声明：徐州网财经频道登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，新闻纠错:caijingxz 联系方式：qq：1210723827相关文章创业板高价发行仍能冲高的原因（中）2009年11月28日 14:29新民晚报【大

11、 中 小】 【打印】 共有评论0条上期我们看到股民纷纷对我们的股市创业板新股高价发行仍能冲高表示不解和疑惑，那些券商分析师运用估值理论论定的合理上市定位价，在事实面前差之千里而丢尽脸面。种种现象表明某些人前期对创业板的看法与市场有很大偏差，我们必须要寻找创业板新股高价发行后仍能冲高的内在深层次原因。上期我们谈到投机者喜爱的新股具有流通盘适中的特征：对小流通盘的创业板新股容易受到较少资金的“撬动”，股价波动大往往容易涨，这就是市场偏好小盘新股的主要理由。总股本在1亿股以下，流通盘在3500万股以下的小盘新股最受欢迎，纵观我们创业板新股个个都符合上述条件，上市后得到炒作就不难理解了。这次

12、28家创业板中最大流通盘是3360万股的华谊兄弟28.33 0.35%，最小流通盘是800万股的华星创业28.65 -0.80%。华谊兄弟、乐普医疗26.98 0.56%和爱尔眼科37.18 0.90%等股流通盘都在2500万股以上，尽管它们因基本面被许多人看好，在上市前的一段时间里都受到舆论热捧，但投机资金并不买账，转身炒作大家不注意的冷门小盘股，如流通盘都在1800万股以下的吉峰农机38.89 3.73%和宝德股份16.21 -0.06%却涨幅惊人。二，在近期股市行情的表现中，许多投资者往往不能理解：“主板股价已连续调整，有的股票价格下跌幅度达30%以上，且市盈率已在合理范围以下，为什么还

13、不大幅上涨呢？”在这里我们要引进一个“流通市值”的概念，所谓“流通市值”就是指股票市场价格×流通盘，如刚上市的招商证券19.97 0.40%现在市价为32.20元，可以上市交易的流通盘为28684万股，那么它的流通市值就是32.20元×2.8684亿股92.36亿元。流通市值小容易受到较少资金的“撬动”，股价波动大也往往容易涨，这就是市场偏好小盘新股的最主要理由。纵观我们首批创业板新股流通市值都较小，大致在3亿元27亿元之间，上市后容易得到炒作，而招商证券因流通市值太大不被投机者欢迎就不难理解了。由于立思辰24.00 1.91%、银江股份24.35 1.46%和宝德股份流通

14、市值仅在8亿元以下，上市后涨幅远超那些上市前被许多人看好的所谓基本面好的股票如华谊兄弟、神州泰岳50.66 0.72%、乐普医疗和爱尔眼科，上述所谓基本面好的创业板新股的流通市值都在13亿26亿元以上，恰好是首批创业板新股中流通市值最大的四个新股。即使吉峰农机在上市首日收盘流通市值也仅为6.32亿元，其后被大幅炒作，短短十几个交易日就涨幅翻倍。明白了这个道理，我们在看行情时，一定要用流通市值来衡量股票价格，不要被股价低企所迷惑。有的股票看似股价不高，但总不见其涨，那么如果投资者用流通市值的概念来衡量的话，实际上许多股票的不涨还是因为流通市值偏高所致，如工商银行4.28 0.94%、中国石油11

15、.49 -0.35%和宝钢等。因此，对于许多被套的投资者用流通市值方法检验一下自己手中的长期弱势股，如果流通市值大大高于同类股票的话，那么应在无量反弹中适当减仓了。(待续)陈晓钟创业板“破发”敲响高价发行警钟 2010年1月29日 14:051月28日，星辉车模和台基股份率先成为创业板“破发”的“先驱”，给创业板投机炒作及高价发行敲响了警钟。据中新网援引中国经济时报1月29日报道指出，星辉车模和台基股份均是上市尚未满10个交易日的新股。与09年首批上市的创业板股票相比，两家公司显得不走运，一是上市首日股价涨幅有限，二是快速走向“破发”。其中，星辉车模发行价43.98元，上市首日开盘价50元，最

16、高价为54元。从上市次日起，星辉车模连拉6根阴线，28日收盘42.84元，参与网下配售的机构悉数被套。就业绩而言，星辉车模预告2009年净利润同比增长45%至55%。然而，预增公告的发布，没能将其从“破发”的悬崖边拉回来。究其原因，首先，近日股指连续阴跌，创业板股票同样未能幸免。星辉车模和台基股份“破发”，另有多个新上市的创业板股票濒临“破发”。例如，回天胶业28日收盘为38.20元，仅比36.40元的发行价超出不到10%；九洲电气28日收盘35.76元，同样超出发行价不足10%；巨力索具28日收盘24.59元，只比发行价高出0.59元。再看累计下跌的幅度，不少创业板个股大于同期主板指数的跌幅

17、。1月11日以来，上证指数累计下跌约10%，而九洲电气、梅泰诺等累计调整超过20%。其次，受到创业板明星股跌落的拖累。吉峰农机上市后，曾被当作创业板炒作的标杆，上市首日较发行价大涨98.93%，随后21个交易日从35元多炒至最高96.50元。随着深圳证交所对涉嫌操纵吉峰农机的“解某某”账户实施为期3个月的限制交易措施，该股日渐走向萎靡，1月28日回落至48.32元，高价追入者套牢近50%。在首批上市的创业板股票中，大禹节水、新宁物流等炒高股价后均已回落超过40%。  最后，高价发行依然是祸根。星辉车模和台基股份的发行价，对应发行后市盈率分别为91.49倍、66.61倍。“破

18、发”意味着市场对两家公司高价发行的不认可。回天胶业、九洲电气、巨力索具等最近上市的创业板个股集体濒临“破发”，表明创业板新股的发行价整体偏高，提前透支了公司成长性，从而导致上市后的股价风险陡增。正如市场人士所言，大量新股濒临破发背后的深层次含义并不是近期股市有多么低迷，而是高估值发行所引发的现象。如今出现的创业板个股“破发”，不同于A股历史上中国石化、宝钢股份等新股上市“破发”。新股发行实行市场化定价，致使“新股不败”神话被打破。同样在28日，中国西电上市首日便下跌1.39%，成为自2006年8月18日中国国航上市首日盘中破发以来的首例。新股“破发”接连，是高市盈率发行惹的祸。一项统计显示，去

19、年6月，新股平均发行市盈率为32.89倍，而去年12月份平均发行市盈率升至65.45倍，到2010年1月，35只新股平均发行市盈率高达66.87倍。由于发行价伴有相当高 窗体顶端(0)(0)评论此篇文章· 其它评论· 发起话题· 相关资讯· 财讯论坛请输入验证码窗体底端的估值风险，跌破发行价不等于进入安全投资区域。这从主板市场“破发”个股中可吸取教训。同样因为高价发行，中国中冶和招商证券“破发”后继续低迷，28日收盘价分别较发行价累计跌去8.86%、7.84%。若盲目抄底买入“破发”的创业板个股，即便该公司业绩实现增长，解套之路也可能很漫长。从去年11月

20、的疯炒，到现在遭遇“破发”，创业板热度出现了急拐弯。在赔钱效应的残酷教育下，投资者更有必要看清创业板市场的高风险。有别于主板个股的“破发”，创业板公司的持续经营稳定性较差，“破发”后的风险也更大。今年以来半数新股破发 高价发行是主要原因日期：2011-02-11 作者： 来源：中证网   新股破发成了近期二级市场的热门词汇。据中国证券报记者统计，截至2月10日收盘，2011年元旦以后上市的38只新股中，有17只新股跌破发行价，占比高达45%，最为惨烈的是19只新股上市首日即破发，占据半壁江山。新股破发接踵而至新年以来新股破发接踵而至，且跌幅较深。1月13

21、日上市的大盘股华锐风电(601558)最新价较发行价跌幅最大，其发行价高达90元，而2月10日收盘价只有73.2元，跌幅高达18.67%。1月18日上市的风范股份(601700)发行价35元，2月10日收盘价也只有29.17元，最新价较发行价跌幅也有16.66%。在2011年元旦以来破发的17只新股中，有6只新股的最新收盘价较发行价跌幅超过10%。上市首日破发这种独特现象近期也大规模出现，2011年元旦以来共有19只新股上市首日即破发。其中1月18日上市的5只新股-司尔特、新都化工、风范股份、鸿路钢构和亚太科技，上市首日全部破发。1月25日上市的5只新股中，也有4只上市首日破发。尤其是春节长假

22、之前最后一个交易日(2月1日)，沪深两市7只新股集体挂牌亮相。其中，创业板新股汉得信息(300170)开盘便跌破发行价，而沪市主板的星宇股份(601799)、广电电气(601616)也在盘中相继破发。其实，新股大量破发在2010年年末已有体现，截至2月10日，上市不足三个月的92只新股中，有32只遭遇破发，占比超过三分之一。其中2010年11月份上市新股有3只破发，12月份上市新股有12只破发，2011年以来又有17只新股破发。高价发行是主因新股高价发行是造成大规模破发的主要原因，2011年元旦以来上市的38只新股的平均发行市盈率超过70倍，其中首发摊薄市盈率过百的有3家，创业板的新研股份(3

23、00159)首发摊薄市盈率高达150.82倍。首发摊薄市盈率在90倍至100倍之间的也有4家，8只新股首发摊薄市盈率介于80倍至90倍之间。两市累计共有22只新股首发摊薄市盈率超过70倍。从新股的绝对股价来看，元旦以来上市的新股发行价也多处于高位。华锐风电的发行价高达90元，东富龙(300171)的发行价也有86元，新研股份发行价为69.98元，38只新股中有9只首发价格在50元以上，发行价低于30元的仅有16只。业内人士称，如此高的发行市盈率和发行价，即便是市场较好也未见得能支撑，何况目前市场处于低迷震荡之中，上市后破发不足为奇。仅以2月1日上市的7只新股为例，5只创业板新股的平均市盈率为7

24、4.75倍，2只主板新股的平均市盈率为58.92倍。其中，东富龙发行市盈率高达96.63倍，该股网上中签率高达7.16%，创下创业板开板以来中签率最高纪录，投资者申购热情已明显下降。新股收益大幅收窄甚至负收益重创机构和散户“打新”热情，由于机构参与网下配售的股份需锁定三个月，风险大增。统计显示，2011年1月份参与单只新股网下配售的机构平均仅约41家，与2010年12月份单只新股参与机构平均92家相比，骤降一半。而根据规定，“初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商

25、不得确定发行价格，并应当中止发行。”有投行人士指出，新股发行如果不能合理定价，未来或将出现因询价对象不足而中止发行的现象。股市行情：受累高价发行17只创业板股票破发  2011-01-12 10:10来源：证券从业资格考试网  截至1月10日，17只创业板股票处于破发状态。分析人士指出，近期创业板再现破发，主要是受高价发行所累。尽管部分公司未来发展潜力巨大，但目前股价已基本反映业绩。发行市盈率走出V型曲线统计显示，自2009年10月末创业板面世以来，创业板股票的发行市盈率基本呈现“高-低-高”的“V”型走势。创业板第二批8家公司在当年12月25日上市，发

26、行市盈率快速攀升，8家公司平均发行市盈率达83.59倍，较首批公司提升了47.69%。2010年，创业板稳健扩容，每个月都有几只到十几只新股发行上市。6月的新股发行数量最少，只有4只；8月最多，有16只。整体看，2010年全年创业板新股的发行市盈率呈现冲高回落、再度走高的格局。其中，7月上市的7只新股平均发行市盈率为48.99倍，是全年最低水平；12月的12只新股则贡献了92.06倍的平均发行市盈率，为创业板推出以来月度最高新股发行市盈率。进入2011年后，创业板高价发行愈演愈烈，1月7日上市的5只新股，平均发行市盈率达93.07倍，打破2010年12月的最高记录。其中，新研股份更是以150.

27、82倍的天价，荣膺“A股发行王”。受累高价发行17股破发近半年来，创业板市场发行市盈率节节攀升，反映了一级市场对创业板新股的热情。然而，高价发行对二级市场股价的影响不可小视。统计显示，在目前158只创业板股票中，最新价（后复权）相对发行价涨幅超过100%的有22只，但也有17只股票尴尬“破发”。就涨幅较大的公司而言，机器人等22家公司股票的最新价相对发行价涨幅超过100%。其中，机器人、探路者、吉峰农机的涨幅分别达246%、240%、237%。在这22只股票中，有15只为创业板首批上市公司，显然与其上市首日遭爆炒有关。统计显示，这22只股票的发行市盈率没有一只超过90倍，平均发行市盈率为59.

28、15倍。信维通信发行市盈率最高，为85.35倍。就股价破发的公司而言，按最新价测算，朗科科技等17只创业板股票目前处于“破发”状态。其中，朗科科技、恒信移动和宁波GQY的最新价相对发行价跌幅分别为24.23%、22.56%、17.48%。在这17只股票中，既有2011年1月7日上市的安居宝、振东制药，也有2009年年底上市的中科电气。统计显示，17只股票的发行市盈率平均水平为66.90倍，最高的中青宝达93.75倍。分析人士指出，近期创业板再现破发主要还是受过高的发行价所累，尽管创业板公司仍有业绩高增长预期，但部分公司股价已透支了未来业绩，再加上解禁压力始终未见明显缓解，因此投资者应保持谨慎。

29、创业板新股濒临破发都是高价发行惹的祸2010年01月27日09:25腾讯财经特约曹中铭我要评论(0) 字号：T|T A股市场上的新股破发现象早已有之，每逢市场极度低迷，新股破发的概率往往大增。在中国证监会颁布实施关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见之后，新股虽然都是以“市场化”的名义发行，但由于发行价格的不合理，破发现象同样存在。继招商证券、中国中冶、中国重工、中国化学、中国北车跌破发行价之后，曾经受到市场资金大肆追捧的创业板新股，也已经濒临破发的边缘。如第四批上市的创业板新股上海凯宝，发行价格为38元，1月25日最低下探38.26元，溢价只有0.68%；第五批挂牌的台基股份，发行价格41.30元，1月26日最低探至41.60，溢价率为0.73