公司金融公式

1、Ppt2 主要公式单利: F= P×(1+i×n)复利: 终值 S=p(1+i)n （s/p，i,n）表示利率为i时n期的复利终值系数,现值 P= =s(1+i)-n （ p/s，10，5）表示利率为10时5期的复利现值系数。年金:A 终值 S(或用F) S(或用F)=A(1+i)n-1/I (或用F) (F/A，r，n)，年金终值系数 现值p (P/A，r，n) “年金现值系数 r和i一样是利率 实际利率（年有效利率，effective annual rate， EAR ） 股票价值 固定现金股利增长率的股票价值= P0= P0股价 P1下一其股价 D1下一期股利股票投资

2、收益 同r=D1/P + g 同PPT5总收益率=股利收益率+资本利得收益率股票投资收益率的估计1.零增长公司股票投资收益率的计算公式r=D/P2.固定增长公司股票投资收益率的计算公式r=D1/P+g R=(股利/股价)+g 增长率g，叫做股利增长率。固定增长股利模型P0=D1/(R-g) R=D1/P0+g 股票的期望收益率等于其必要的收益率。 预期收益率 方差 Ppt3 公式 NPV 净现值=未来现金流入的现值-未来现金流出的现值 PI 现值指数=未来现金流入现值÷ 现金流出现值 =未来NCF总现值/原始投资额现值.IRR 内含报酬率 净现值=零 的折现率在原始投资一次支出、每年

3、现金净流量相等时： 回收期=原始投资额/每年现金净流入量（NCF） 回收年限越短，方案越有利。如现金流入量每年不等、或原始投资是分几年投入的，则可使用下式成立的n为回收期：看例题 PI=NPVR+1NCF指企业净现金流量根据直接法计算: 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税（1） 根据间接法计算: 营业现金流量=税后净利润+折旧 根据所得税对收入和折旧的影响计算: 收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率n =(收入-付现成本)×（1-税率）+折旧×税率1)利润=收入-成本-费用（含折旧）=60-42-10-3=52)经营活动

4、产生的现金流量 = 息税前收益（1-所得税税率）+折旧与摊销=净利润+非现金性费用（折旧与摊销）3)营运资本=流动资产-应付账款-预提费用4)计算固定资产投入的现金流=资本性支出（地和店铺）总额与折旧 n一个投资项目的自由现金流经营活动产生的现金流营运资本投入所需要的现金流固定资产投入所需要的现金流尚可使用年限相同,比较现金流出总现值尚可使用年限不同,需要计算年平均总成本 变现价值作为投入固定资产平均成本 Ppt4公式二叉树模型n 风险中性概率的计算公式为：n 可以求得风险中性概率p：n 接着投资项目的价值为（包括原投资计划和一个扩张期权）：p概率 下行概率=(1-P) 考虑到扩张期权时，项目

5、投资的价值为PPT5 公式市盈率=股价 / 每股收益(业绩)即P/E，它是某种股票每股市价与每股盈利的比率，公式为市盈率普通股每股市场价格/普通股每年每股收益。在市场均衡状况下，要求报酬率=预期报酬率=实际报酬率1)根据资本资产定价模型，可计算要求报酬:资本资产定价模型要求报酬率=无风险报酬率+贝塔系数*（市场平均报酬率-无风险报酬率）KM-KF 是 市场风险溢价2)根据戈登模型，可计算股票的预期报酬率: 股利 / 股票现行价格）+股利增长率X股票的股利增长率（g） 股利（D0） 股票现行价格（P0）3)实际报酬率则是投资者行为与市场运作的最终结果。Ppt7 Chapter 7融资成本的计算

6、(机会成本) 公式 资本成本（K）自行归纳 债券，借款资本成本=扣去所得税后的利息费用/ 资本(债券面值，借款额)扣除筹资费用股息（股利）资本成本=【年股利支付*(1+每年增长率)】 / 股价扣除筹资费率 注意还要加增长率股息（股利）没有所得税，要注意每年增长率借债融资的成本就是债权人要求的回报率，简单地讲，只就是借债的利率。（一)债券资本成本 发行债券时收到的现金净流量的现值与预期未来现金流出量的现值相等时的折现率简化公式 f-筹资费用率 T- 所得税率 利息费用 B0-债券面值 D0借款（二）长期借款资本成本(三)股权融资成本 权益融资的成本就是股东要求的回报率四)预期资金成本 ke=De

7、/P0 + g 同股票收益股息是按每年g的固定增长率增长，股价是P，下一年的预期的股息是dps1的话，股东要求的回报率re 注意: 有筹资费率的.要P(1-筹资费率)= P0 ,注意： 年股利支付*(1+每年增长率)=De 预期的股息是d普通股的资本成本=(期的股息 / 股价 ) + 固定增长率增长五）留存收益资本成本 必要资金成本 就是计算要求报酬:RM-RF 是 市场风险溢价经营杠杆系数（DOL） 财务杠杆系数 (DFL) DFL = *财务杠作用越大，财务风险也就越小利息费用 EBIT变动前息前税前盈余；Q变动前销售量。总杠杆及其计算 DTL = DOL·DFL 加权平均成本法

8、公司各类资本成本与该类资本在企业全部资本中所占比重的乘积之和。PPT8 公式Q-产品销售数量 P-单位产品价格 V-单位变动成本 F-固定成本总额 利息费用DOL-经营杠杆系数 DFL-财务杠杆系数 T所得税税率 N-普通股股数EPS-财务杠杆 EBIT-经济杠杆一)经营杠杆EBIT反映销售量与息税前收益之间的关系，主要用于衡量销售量变动对息税前收益的影响。MC-单位边际贡献 = 销售量* (单位产品价格-单位变动成本)- 固定成本总额 = 销售量 * (单位边际贡献) )- 固定成本总额 息税前利润 经营杠杆系数（DOL）息税前收益变动率相当于产销量变动率的倍数 理论计算公式 简化计算公式

9、= 销售量* (单位产品价格-单位变动成本) 经营杠杆 二）财务杠杆（ EBIT EPS） 财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度 =(经营杠杆-利息费用)(1-所得税税率) 净利润 每股收益元/股 普通股股数 普通股股数 财务杠杆系数（DFL）指普通股每股收益变动率相当于息税前收益变动率的倍数 理论计算公式简化计算公式 = 经营杠杆 (经营杠杆-利息费用)MM理论无税收时的MMI：公司价值与其资本结构无关。无税收时的MMII： D/E负债和权益税盾永续年金的价值每年的税盾÷折现率利率×D×税率

10、47;利率D×税率VL杠杆企业价值等于Vu无杠杆企业价值 VL =EBIT / Ks k为无杠杆企业权益资本有税收时的MM理论:MMI负债经营的企业的价值等于具有同等风险程度的无负债企业的价值加上因负债经营而产生的税收屏蔽(Tax Shield)价值。税收屏蔽价值等于企业的负债总额乘以公司所得税税率，即：VLVuTD (杠杆公司的价值等于风险相同无杠杆公司的价值加上负债的节税利益)MM 负债经营企业的权益成本等于具有同等风险程度的无负债企业的权益成本加上一定的风险补偿。 权益收益率 RELREU+(D/E)(REU-RD)(1-T)=无负债权益收益率+(企业总负债和股东权益比例 )(

11、 无负债权益收益率-年利息率)(1-所得税税率)D/E企业总负债和股东权益比例 D/A企业总负债和总资产比例加权平均资本成本的计算加权平均资本成本=税前债务资本成本*(1-税率) *债务资本比重+ 权益资本成本*权益资本比重PPT10流动性与营运资本管理 公式广义的营运资本是指公司所有流动资产和流动负债的总额。狭义的营运资本又称净营运资本，即公司流动资产-流动负债后的余额 现金管理 这里所指现金包括公司的库存现金、银行存款和其他货币资金现金周转期存货周转期十应收账款周转期一应付账款周转期现金周转期模式下，最佳现金持有量计算公式为 计算现金周转率 一般以年为单位，通常一年按360天计算 现金周转

12、期越短，周转次数越多，现金持有量就越少 计算目标现金持有量存货模式 总成本持有成本十转换成本最佳现金持有量为： 机会成本 = 交易成本(转换成本) = 持有现金相关总成本= 最佳现金持有量 C *最佳现金持有量 TC现金持有成本 T一定时期内的现金需求量 F每次现金转换的交易成本每月有价证券交易次数 = = 月需求现金 / 最佳现金持有量Q或C为现金持有量 F为每次证券变现的固定费用 TC为现金管理总成本 T或A为预算期现金需求总量现金的随机模式在米勒-奥尔现金管理模型中，如果给定L，则相关的计算公式如下：回归点（R）的现金余额 上限（H）的现金余额 平均现金余额n n F：每次证券转换 的交

13、易成本 2：每日净现金流量的方差 r：日利率 （按日计算的机会成本）基本步骤 （1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（2）；n （3）确定利息率（K）和交易成本（F）。 （4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回归点应收账款n 机会成本计算公式： n 应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资本×资本成本 资本成本通常按有价证券利息率计算n 维持赊销业务所需要的资本=应收账款平均余额×变动成本率 n 变动成本率=变动成本/销售收入n 应收账款平均余额=赊销收入/应收账款周转率 应收账款平均余额平均每日赊销额×平均收账天数n 应收账款周转率=日历天数(360)/应收账款收账天数管理成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用坏账