网贷模式研究之资金批发

1、棕榈树：网贷模式研究之资金批发(上篇) 资金批发是指网贷平台将贷款项目的业务来源、风险控制、本息担保责任外包给小贷、担保等公司，平台仅提供资金供给和信息服务。这一模式下，网贷平台是一个中介平台，提供中介服务。这与监管机构对网贷平台中介性质的要求是一致的，因此受到越来越多的网贷人士的关注和追捧。那么，资金批发模式究竟是如何产生的?这一模式又将面临什么样的新风险?一、运作流程及发展背景1.运作流程：资金批发模式：首先由与平台合作的小贷、担保等公司推荐贷款项目，并对项目进行审核及调查评估。在得到合作方出具的风险评估和贷款本息担保后，网贷平台向投资人发布项目。2.发展背景：2.1 网贷平台缺优质借款人

2、，且风控能力较弱自2009年红岭创投首开本金垫付先河，提供本息担保就成为了中国P2P的主流模式。本息担保对网贷平台的贷款风险控制能力，资金偿付能力都有很高要求。而将贷款风控交给更擅长的小贷、担保公司，缓解偿付压力，保证较稳定的业务来源，无疑是分散风险的有力手段。将网贷平台与贷款业务逐渐剥离，也是行业监管的一大趋向。近日银监会首次公布的P2P网贷“四边界”中，其中两边界就是要明确平台的中介性质，和平台不得提供担保。资金批发平台弱化了自身功能，成为资金批发中心和信息服务中介，是更契合边界要求的模式。2.2 小贷和担保等公司发展受限，寻求新突破小贷行业自2008年后开始蓬勃发展，截至到2014年3月

3、，全国小贷公司共8127家，贷款余额8444.13亿。尽管发展迅速，但是全行业受限于资本金杠杆，资金有限且融资渠道缺失始终制约着发展规模。今年2月，全国小贷行业自有资金当月增量为196亿元，占资金来源增量的102.3%。大多数小贷公司都只能通过增资扩股方式来补充资本金。未来，小贷公司扩大经营规模和提高盈利能力的主要手段将可能是资产证券化，而P2P网贷无疑是小贷公司很好的信贷资产批发平台。2009年融资性担保业务监管部际联席会议制度建立后，中国担保行业进入高速发展。但作为一种联结银行和企业的金融工具，担保公司主要充当中介的角色。大多数担保公司对银行都有着极强的依赖性，既要依赖于银行授信，又要依赖

4、于银行对其所开发客户的认同。担保公司的尴尬地位，始终限制其业务的发展，网贷平台的出现提供了新的渠道，正好能够缓解担保公司所限困境。二、风险及应对措施资金批发模式给P2P网贷带来了业务突破也迎合了监管要求。但随着合作对象的加入，区别于一般网贷平台的新风险点也突显出来。1、潜在风险：1.1合规风险：担保行为达到一定规模，形成为借贷融资提供经营性担保，根据银监会等七部委发布的融资性担保公司管理暂行办法规定，就要对担保机构的设立实行审查批准。目前资金批发平台合作的小贷、投资担保等公司的担保主体资格就要受到质疑。融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任

5、余额不得超过净资产的10%，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的15% 。担保机构在平台上担保的业务是否纳入融资性担保业务的统计范畴，接受杠杆监管原则的制约，也是该模式可能面临的合规风险。据规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。小贷公司接受网贷平台上众多投资者归集的资金，也是对目前监管规定的一大挑战。1.2法务风险：网贷平台引入第三方担保，势必要对各方责任有更明确的说明，保证担保效力。目前网贷平台对于第三方担保的合同约定，大部分以借款合同中的担保条款表现，生成四方电子合同(出借人、借款人、担保人、平

6、台)。但部分四方合同中并没有担保方的印章，也没有任何环节能证明担保方对合同意思的认同。此外，个别平台的借款合同，并没有约定担保责任的范围或保证期限，而对于没有约定期限的担保条款只能在“自主债务履行期届满之日起六个月内要求保证人承担保证责任”。还有平台出示的第三方保证合同的连带保证责任是附条件的。如：“连带保证人的保证责任履行以网站垫付机制规定为前提”或“承诺并保证按借款合同约定及平台规则收购出借人基于借款合同所持有的特定范围的借款债权”。而合同对所谓的网站垫付机制和平台规则并没有明确的解释，形成法律漏洞。1.3道德风险：道德风险主要由信息的不透明造成。资金批发模式形成了个人对平台，平台对机构，

7、机构再对个人的多重环节。中间环节的增加，也带来了多重信息和风险认知的隔离。客户挑选和信用审核都来自合作对象，网贷平台难以明确债权关系、信用情况的真实性;网贷平台对合作对象的整体运营情况难以实时了解。这些由合作对象提供的信息，需要有效的合作机制设计进行判断和控制。当前有不少网贷平台明示与担保机构存在关联关系，其实质是平台自担风险的传统模式。但，仍有宣称是资金批发模式的“纯中介平台”摆脱不了与担保公司的隐性关联。这种模糊实际担保方的做法，也模糊了对投资人权益的保护，增加了道德风险发生可能性。1.4合作对象的经营风险使用资金批发的网贷平台大多会选取一定数量的小贷公司或担保公司进行合作。如果部分合作对

8、象对贷款业务无法履行担保责任，发生大面积的违约情况，即使平台早已言明自身没有担保义务，无需对违约贷款承担责任，仍会给平台带来较大的信誉损失。担保业务风险和收益不匹配，且自2012年来，受持续低迷经济形势的影响及公司管理问题，连续出现了民营担保巨头中担、华鼎、创富等深陷资金链断裂危机事件，整个行业特别是民营担保公司陷入了发展困境。在经济形势不见好转的背景下，担保公司的经营风险需要警惕。小贷行业随着经济下行压力加大、不良率上升，亏损面也在扩大。数据显示，全国小贷公司2014年2月的亏损面已达16.1%。从去年至今年1月，已有72家小贷公司退出市场，其中不少小贷公司因为经营不善，不良率高，陷入财务困

9、境，被迫退出市场。小贷公司、担保公司近年来接连发生的系统性风险，都提示着网贷平台需要警惕合作对象的经营风险。2.风险缓释手段：2.1尽量选择优质合作方：使用资金批发模式，网贷平台是为了实现业务风险转移。必须选择具备足够风险控制能力和资金偿付实力的合作对象才能有效整合资源，发挥该模式的优势。且如上文所述，在当前小贷、担保行业运行低迷的情况下，优质的合作对象更是该模式规避风险的首要核心。目前，大部分网贷平台对于合作对象资质、从业经验、业务发展等方面均有明确要求。具有国开背景的开鑫贷根据江苏省金融办出台的江苏省小额贷款公司开鑫贷业务管理办法(暂行)公布的担保机构准入原则，选取A级以上(含A级)的小贷

10、公司进行属地担保合作。有利网目前的合作对象则都是具有国企或者大型民企背景的小贷公司。除了小贷、担保公司，资金批发平台对合作对象的选择亦不断创新。共富网与国内知名的二手车经销商澳康达名车广场合作，推出汽车消费贷款。这类项目均由澳康达提供全额本息反担保，结合担保公司的债权收购保证形成双重保障。2.2合作模式中的风控设计：合作过程中，重要环节的把控能起到风险缓释的作用。目前资金批发平台在合作模式设计中使用的风险缓释手段主要有：担保额度的控制、风险保证金、二次审核、连带担保责任等。(1)担保额度的控制：在了解合作对象现有资本情况及业务开展状况后，对合作对象的担保责任余额进行合理化控制，是对其风险赔付能

11、力的预估和保证。开鑫贷根据准入小贷公司的日常经营状况，对其风险进行动态评估，从而对该小贷公司的开鑫贷业务担保总额进行控制。银客网则对每个合作对象的累计担保额、待回收金额、还款项目数等实时数据进行公开展示，有利于投资人了解各担保机构的在保责任余额。共富网更明确规定对合作方的总额控制在其净资产的30%。(2)风险保证金：风险保证金是资金批发平台在合作对象无法代偿债务时的另一道防线。资金批发平台的风险保证金一般在同小贷、担保公司建立合作关系时，要求合作对象按协商汇入相应金额至“保证金池”。也有不少平台如有利网、人人聚财等会针对每笔贷款业务按一定比例收取业务保证金，用以维持“保证金池”的覆盖面。(3)

12、二次审核：资金批发模式中，对贷款业务的调查、审核主要由平台的合作对象完成。但大部分平台还是会对贷款业务进行二次审核，考察其真实性及风险性。有利网主要通过FICO费埃哲的信审评分卡和策略引擎，就小贷公司提供的借款人信息，考察其还款意愿和还款能力。银客网引入中国四大评级机构之一的中诚信对贷款项目进行独立审查，并设立5层审核流程，把控项目风险。(4)连带担保责任：除了合作对象的机构担保，部分网贷平台还会要求有实力的第三方提供连带责任担保。获开鑫贷准入的小贷公司，其主发起人需向江苏省金融办和开鑫贷公司出具小贷公司主发起人承诺函，承诺对贷款业务的债权人提供连带责任担保。有利网、共富网等平台也要求合作对象

13、提供有实力的第三方或其股东的第三方担保函。银客网则要求每笔借款都由借款人亲属提供连带责任担保。资金批发模式是P2P网络借贷在中国现行经济、金融环境下的调整和创新。在运营过程中，资金批发平台将会遇到什么难点?会有怎样的发展趋势?明日网贷模式研究之资金批发(下篇)将和大家继续探讨。棕榈树：网贷模式之资金批发 (下篇)资金批发是指网贷平台将贷款项目的业务来源、风险控制、本息担保责任外包给小贷、担保等公司，平台仅提供资金供给和信息服务。这一模式下，网贷平台是一个中介平台，提供中介服务。这与监管机构对网贷平台中介性质的要求是一致的，因此受到越来越多的网贷人士的关注和追捧。上篇我们谈到资金批发模式的特点及

14、风险，那么，在这种模式运营中，资金批发平台将会遇到哪些难点?未来发展趋势是怎么样的?三、经营难点1、优质合作方稀缺如上篇所言，合作方的质量是资金批发模式的关键。合作方的实力直接决定了借款项目的数量、质量、风控水平，以及担保的实质作用的大小。因此，寻找优质合作方成为资金批发平台的核心工作之一。难点在于，越是有实力的公司，往往越强势，资金批发平台的谈判筹码并不多。以小贷公司为例，部分小贷公司正在考虑通过境外上市的方式筹措无成本资金;优质小贷公司能从银行融资，资金成本明显低于网贷平台的资金成本;另外，小贷公司的资产证券化业务正在各地陆续开展，成为小贷公司盘活资产、提高资金利用率的一个重要手段;在这种

15、背景下，很多优质小贷公司并不愿意与网贷平台合作，或者只是尝试性地做一些很小规模的合作。如果网贷平台争取不到优质合作方，而选择与实力弱小的合作方合作，则将使投资者面临很大的风险。2、核心资源不可控目前，网贷平台普遍存在资金多、项目少的情况，资金站岗严重。业内比较一致的观点是，优质借款人是一家网贷平台的核心资源，核心竞争力。优质借款人资源比投资者更加重要，这是因为，在整个网贷行业内，一个投资者往往不会只投资于一家平台，而是分散投资到多家平台。投资者会根据各家平台投资收益率的变化而在不同平台之间流动。大河有水小河满。在投资者数量激增的背景下，平台要吸引投资者的注意，难度并不大。而优质借款人则不同，这

16、种资源具有独占性，平台自己开发的借款人只会给自己平台带来效益，而不会成为其他平台的客户。同理，其他平台开发的借款人客户也不可能流向自己的平台，每家平台必须自力更生。资金批发平台的借款人资源是由合作对象掌握的，所以稳定性不够。无论是小贷还是担保公司，都在陆续开设网贷平台，进入网贷领域。一旦合作方涉足网贷业务，双方的合作便很难继续维持。3、品牌推广压力大资金批发平台批发的是资金，资金规模和价格(利率)直接决定其竞争力。目前阶段，优质小贷公司和担保公司能接受的资金成本一般不超过15%每年，扣除掉平台必要的盈利空间，能够给到投资者的收益率只有10%左右，明显低于整个网贷行业20%的平均水平。为了吸引足

17、够的投资者并压低利率，平台往往需要花费巨大的推广费用，对于缺乏知名度的新平台更是如此。平台要在全国达到和保持较高的知名度，一年的推广费用甚至高达数千万，并非所有平台都能承受如此不菲的开销。四、发展趋势1、理财产品超市很多年前，就已经有人提出了网上理财产品超市的概念。深圳钱袋网在2006年成立之后就提出要做为老百姓服务的“金融超市”，覆盖了保险、黄金、外汇和信托等大部分理财产品，以满足人们多样化的综合理财需求。而在保险、基金等领域，也早就有慧择保险网、中民保险网、众禄基金网等在努力耕耘。然而，这些公司的发展却并不顺利。相比于创立之初的高调和雄心，深圳钱袋网早已在市场上销声匿迹;慧择保险网、中民保

18、险网、众禄基金等虽然坚持了很多年，也取得了一定的成绩，但仍然处于不温不火的状态，距离成功还很遥远。出现这种情况，有两个客观原因：首先，银行、保险、基金等常规理财产品的同质化非常严重，使得第三方销售机构的作用不明显只有在产品十分丰富且有足够差异化的情况下，通过第三方来对比不同的产品并根据消费者自身情况进行选择搭配的工作才有意义。而在同质化条件下，对比和选择并无太大的必要;另外一个，民众的理财意识，特别是互联网理财意识十分淡薄，对网上理财缺乏认知，接受程度很低。可喜的是，市场环境正在改变。余额宝的出现，极大地培育了普通民众的互联网理财意识，人们对互联网理财产品的接受程度明显提高。截至2014年2月

19、26日，余额宝最新用户数量已经突破8100万，8个多月时间就超过了股民的数量(约6700万)。余额宝之后，各种宝纷纷出现，都具备收益高、便利性强等区别于传统理财产品的明显特点，基本都被抢购一空。这说明，如果产品具备足够的亮点，就有机会在市场上获得广泛的认可，网贷便是如此。网贷投资者的快速增长，直接也是主要的原因就是高收益以及相对较低的风险。根据有关统计，2014年3月份全国P2P网贷平均综合年利率20.05%，远远高于银行存款、银行理财等其他投资产品，也远远高于信托。虽然从去年底以来，陆续有好几十家平台跑路或者倒闭，但网贷投资者总体上是赚钱的。根据每日经济新闻与网贷之家所做的2013中国P2P

20、投资和调查报告(Q3)，93%的P2P投资者在网贷投资中实现了正收益。从这个角度看，到目前为止，相比于其收益水平，网贷投资的风险是偏小的。根据第三方的数据，2014年3月份全国P2P网贷参与人数日均4.9万人，较上月份(2014年2月份)日均3.55万人，增长38.03%;较上年度(2013年5月份至2014年12月份)日均2.49万人，增长96.79%;较基期(2013年4月26日至5月31日)日均1.73万人，增长183%。目前，很多网贷平台出现了资金(投资者)多、项目少的情况，这在保险、基金等电商公司是从来没有出现过的。资金批发平台在积累了足够的投资者资源的时候，就可以针对用户的综合理财

21、需求，将产品线扩展至保险等其他类别，既有利于增加粘性，也能增加收入来源。但综合理财的模式，对平台本身的能力提出了更高的要求，要能够独立地分析客户的财务状况和理财需求，判断所需投资工具，提供综合性的理财规划服务。平台可以考虑与慧择网等保险、基金等电商开展合作，简单模式上，可以共享客户资源(互相不冲突);深层次上，可以将业务系统整合在一起，为客户提供一站式服务。按照目前的趋势看，网贷平台在客户数量和粘性方面，会占据优势，所以很有可能会在合作中处于有利地位。网上理财产品超市的模式也会存在着竞争，因为市场上会有不少的玩家。首先是支付宝、理财通这类有着巨大用户量，同时通过各种宝培养了一批理财客户的大鳄。

22、大鳄会不断丰富产品线，给人们更多的理财选择;新浪财经、金融界等财经门户网站也很有可能会把理财产品销售作为未来一项重要的业务;百度已经开始做金融搜索，即百度财富，也有一些创业公司在做理财产品搜索，比如财经道;在新的市场环境下，金斧子一类提供综合理财顾问服务的公司比当初钱袋网的成功概率要高不少。2、供应链融资原深发展在国内率先推出供应链金融服务，取得了极佳的效果，被各家银行所效仿。供应链融资，就是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案。这种模式解决了上下游企业融资难、担保难的问题，而且通过打通上下游融

23、资瓶颈，还可以降低供应链条融资成本，提高核心企业及配套企业的竞争力。在供应链金融服务中，银行对核心企业的要求很高，一般企业难以达到。对于一些达不到银行要求，但又确实优质的企业，网贷平台可以考虑与其合作开展供应链融资服务，扮演的依然是跟在银行后面拾遗补缺的角色。共富网与深圳最大的二手车商澳康达的合作就是这种模式的代表。澳康达二手车的买主无法从银行获得贷款，但一部分车主又确实存在贷款需求，这时候就由澳康达推荐买主到共富网申请借款，澳康达对买主进行风险把控并承担担保责任。当然，这种合作的链条比较短，如果是与核心的制造业企业合作，则从上游供应商到下游经销商，融资需求都可以整合。各行各业存在供应链融资需

24、求的企业很多，另外，可针对商圈推出商圈贷，与物流公司合作推出货物质押贷款等产品。总之，市场需求是巨大的，而民间金融的智慧也是无穷的，网贷平台为了应对日趋激烈的市场竞争，会根据市场需求来不断创新出新的模式、新的产品，提高金融的效率，只是，在这个过程中需要把握好风险。这种模式要做大做强，需要能把资金成本降到足够低，有充分的竞争力。3、强化自身风控能力，放宽合作方条件前文提到，资金批发平台争取优质合作方的难度较大，而与实力弱小的合作方合作，风险又较大。一个可能的解决办法就是网贷平台加强自身的风控能力，自己来做风控这个核心工作，而合作方只要有客户资源提供并承担担保责任即可。如此，平台既能与一些相对弱小

25、的合作方合作，同时又能控制住风险。但这种模式造成网贷平台与借款人会有较深度的接触，合作方可能因为担心客户资源流失而有所排斥。有些平台想得更远。比如融金所，其正在研发的“融金云”系统，只要你在这个系统上注册一个账户，就可以向融金所推荐借款人，而风控等措施则由融金所来完成即可。这样一来，银行客户经理、担保客户经理、小贷客户经理，甚至一个普通人，都可以成为融金所的兼职业务员。这种模式将风控掌握在自己手里，安全性较高，但对平台风控水平的要求同样很高。目前来看，无论是相比于银行，还是相比于小贷和担保，新兴的网贷行业在风控实力方面都是偏弱的，能走这种模式的平台还比较少。4、网贷淘宝网如上文所述，很多小贷和担保，甚至实业公司都在进入网贷领域，会对资金批发平台形成冲击。如果换一种应对办法，或许就能把变不利为有利。有一些网贷公司已经