如何从财务报表看产品的竞争力？

1、如何从财务报表看产品的竞争力?经营性资产分析，最重要的是两个问题，一个是供给链分析，一个是产品竞争力分 析。大家可能会觉得，我讲的这不是会计学知识吗？怎么会谈到供给链，怎么会谈到产 品竞争力呢？这就是财务报表的神奇之处。因为虽然说供给链是运营管理的课程，产品竞争力可能是战略的课程，或者是市场他们的课程。但是别的一些领域他们的课是没有具体的数字。比方说我们可能上供给链 的课可能老师会跟你谈供给链， 但是很难拿到一家公司具体的供给链的数据，来给大家 讲清楚一家公司的供给链到底是怎么回事。我们其实是可以通过财务报表的分析来看到一家公司在整个供给链里面的生态圈里面处在什么样的地位，我们也可以通过财务报

2、表看到一家公司他的产品竞争力是怎么样。整体逻辑产品竞争力的核心是什么？肯定是产品。供给链的核心是什么？肯定也是产品。产品在会计里面有一个名词叫做存货，我们看一下这个图，我曾经在前面的课专门讲过这个图，这个图非常重要，他其实反映了一豕公司他的整个业务流程跟财务会计里面的每个科目之间的关系客户As 金!31919attKSSfifia经昔怪現蚩恥甲mffi 理M务««朝无邢资产上卜戦料电H刃我们在这里可以看到，存货是处在整个图的正中央，他的一边连接着供给商, 另一边连接着客户。一家公司他会从供给商那里拿到原材料，原材料就是存货。 为了拿到这个原材料，他会给供给商付款，或者他如果

3、没方法付款，他会以应付票据和应付账款的形式欠着供给商的款。我这家公司拿到原材料之后就要想方法做成产成品，为了做成产成品我需要相应的固定资产或者是专利技术。所以你能够看到有一个箭头指向固定资产和无形资产的，所以存货里面的原材料通过固定资产和无形资产变成了产成品，产成品回来之后就会卖给 客户。卖给客户，这家公司就会得到营业收入，同时如果这家公司可以从客户那 里收到现金，我们在左边蓝色的这个框能够看到，我卖了存货之后我就可能会收 到现金。或者如果我收不到现金，客户会欠我的钱，我有可能会收到应收账款或 者是应收票据。产品的竞争力那一个产品的竞争力会反映在什么方面呢？第一是毛利率，第二是上下游的收付款安

4、排能力。1、毛利率先看看毛利率怎么算，毛利=营业收入-营业本钱。 营业本钱怎么算，单位的本钱，比方说我每一个单品的本钱10块钱，一共卖了100个，我的营业本钱就是1000。一定要记得营业本钱是不包含你的那些市场营销费用、差旅费，那 些是产品销售费用。还有营业本钱他也不包括研发费用的，他只包括我为了做出 这个产品，我发生了多少工时、发生了多少人工、发生了多少原材料、发生了多 少电费、发生了多少折旧，这个东西是可以算的。但是像我为了卖这个产品所发 生的那些广告费、渠道费、佣金，这些东西是不能算到营业本钱里面去的。我们 后面在期间费用的时候会进一步地来解释这个问题。提高毛利和毛利率毛利=营业收入一营

5、业本钱= 匸密置乂¥评 <3> *攜售量 fiLiO©環舊茹格二7¥提局价格差舁化战?8降低威本营业收入其实就是 单位的销售价格X销售量 ，营业本钱就是 单位本钱X销售 量，所以他等于销售价格 -单位本钱X销售量。毛利率 =毛利/营业收入。再化 简，毛利=1-单位本钱/销售价格。如果我们为了提高毛利和毛利率有什么方法，其实就是有两种方法，一种方法就是把我们的价格提高，一种方法是把我们的单位本钱下降。为了提高毛利率，要么我们降低本钱，走的是低本钱战略。要不提高价格，我们采用的是差异化战 略。所以这也是为什么毛利是跟业务战略有关的。我在这里再跟大家说明一下

6、什么叫业务战略。一个公司整体来说是有两层战略的，第一层战略叫总体战略，就是我们要确定一家公司他的所有资源，我的资产分多少用来自主经营，分多少用来投资，这是一个大战略。既然我确定了我有 多少资源是用来自主经营了，我就要确定第二个战略，我用什么方法来赚钱，要不我就是卖得廉价，但是卖得多，要不我就是卖得贵，但是我可能会卖得少一些。所以业务战略就是这个层面的战略，低本钱的或者是差异化的。公司的战略和毛利率根本关系是什么，要不我用开源，要不就是节流。所谓 的开源我通过差异化来提高价格，如果是节流，我提高效率来降低本钱。我为了 开源我就要把毛利率做得很高，资产的周转率可能会降低，这种情况我就把研发 投入可

7、能做得比拟大一点。但是我为了节流，有可能他的毛利率是要低一点的， 但是我的资产周转率会大幅提高。资产周转率就是我有1块钱的资产可以形成多少收入，如果我有1块钱的资产可以形成2块钱的收入，等于是我的资产赚了两转，我的资产周转率就是2。我为了实现我的差异化战略，可能要进行大幅的研发投入，但是如果我只是为了降低本钱，我可能就不需要很多研发的投入。毛利率是一个非常重要的指标。毛利率有助于我们选择投资方向、衡量企业的成长性，有助于我们发现企业是否操纵盈利，评价经理人的经营业绩，分析企 业的核心竞争力，发现公司的潜在问题等等。我们具体 看一下 2022 年格力 的毛利 率，其 2022 年本年 的营业 收

8、入是 1378亿，他的营业本钱是880亿，所以毛利率就是拿1378减去880，再除以1378，毛利率高达 36%。36% 的毛利率是非常高的，对于这样一个传统的 家电制造业来说。我们再看一下另外一家公司长虹2022 年合并利润表。他的营业收入595亿，营业本钱是509万。我们把 595减去509再除以595的话，毛利率等于14%。这个差异太大了，格力的销售收入在1378亿的情况下他的毛利率仍然可以保持 36%，而长虹他的销售收入只有595，他的毛利率只有14%。所以从毛利率和销售收入很明显就能看出来，这两家公司的竞争力是相差巨大的，根 本不是一个级别的企业。2、上下游的收付款安排能力第二个非常

9、重要的指标是对上下游的溢价能力当我们的产品竞争力越高的时候我们对上下游的溢价能力越好#SS从图中可以看到，上游是供给商，然后通过现金、应付账款、应付票据、预付账款，然后会对公司形成存货，我们进行采购。采购完了以后这个存货通过固定资产、无形资产形成了产成品，然后我们把产成品销售给我们的客户，如果我 们能收回现金我们就会得到现金，如果我们不能收回现金，那有可能我们会影响 应收账款或者是应收票据。如果我们的产品非常地好，比方说像茅台这样的产品， 如果你不给它提前打款拿不到货的，所以它会有预收账款，我们发生了销售收入的同时，同时会确认营业本钱。每隔一段时间会发现三大期间费用，管理费用、 销售费用、财务

10、费用，这就是一个根本的整个供给链的体系。我们的上游是供给商，跟供给商有关的财务指标是现金、应付账款、应付票据和预付账款， 跟我们的下游就是 客户最主要的指标一个是营业收入，一个是现金，还有应收账款、应收票据和预收账款。所以我们今天在讨论上下游的关系时候，我们主要也是讨论这些财务指标。我们先看一下这个销售收入怎么来的，其实销售收入除了现金之外是由三个财务指标来共同推动的，一个是应收账款，一个是应收票据，还有一个是预收账 款。我们可以分析我们收账金额和收入他的差距，比拟应收账款、应收票据和预 收账款以及他的销售收入，我们就能够比拟出来我们对下游的回款安排能力怎么样。售回款安排預收总应收票kJ收A1

11、分栖收金额和收 人L>比方我们卖了一百块钱的东西，但是我们只收回了十块钱的现金，那证明我 们的销售回款能力是比拟差的，我们也会同时形成大量的应收账款、应收票据。所以我们反过来其实是可以分析我们的应收账款的金额和收入，来反过来倒推我 们公司产品的竞争力怎么样。传统1? a： 应收難款周转率目的；対了取得收入而昭成的应收默款存在的间題购收款反咳余酬，但管豐 收人址期间发生箱收入由应收默款*应收累 预收IK款伺时摄动未考虑应败醸就中含有的: 值税苜豐收入平均应收账款对应收账款其实我们有很多算法，都跟应收账款有关，其中最有名的一个是应收账款周转率，应收账款周转率他主要的目的是我们为了取得收入而形

12、成的应收账款是多少。一个传统的算法，就是应收账款的周转率=营业收入*平均的应收账款。但是这个指标有很多问题，第一个最重要的问题,应收账款反映的是余额,但是营业收入反映的是会计期间的发生额。给大家举一个例子，比方说我们有两家公司，一家是A公司，一家是 B公司，A公司他的期初的应收账款是100块，期末是200块，他这一年发生的销售收入是 300块，他的平均应收账款是150 ,然后我们拿300的营业收入*150的平均应收账款，A公司的应收账款周转率是2。还有另外一个公司是B,他期初是200，期末是 100，同样他的营业收入 这就是应收账款周转率一个非常重要的问题，我们其实并没有能够很好地协调余 额和

13、发生额之间的关系，这是一个问题。也是300。他算出来他的应收账款周转率也是2，如果我们只是拿应收账款周转率来比拟的话，A公司和B公司，好似他们应收账款的质量是一样的，但是其实事实不是这样，因为对于A公司来说，他期初是100、期末是 200，他的应收账款是增加了的。但是公司期初是200、期末是 100，所以他的应收账款是减少了的。很明显，对于B公司来说他的收帐的有效性要比A公司好得多,第二个问题，因为我们的销售收入其实是由应收账款、应收票据和预收账款 共同推动的，你为什么就只算一个应收账款的周转率来表达我们的收账的效率 呢？起码一个最简单的最根本的，你应该同时考虑应收账款、应收票据。但是其实大局

14、部的我们在计算指标的时候都没有这么做。第三个问题也是在中国一个比拟特殊的问题，就是增值税的问题。因为中国的增值税是价外税，公司有代扣代缴的义务，比方说我们公司卖了100万的产品，这100万的产品应该要交17万的税，但是这17万的税应该是我们的下游、我们的客户应该交给我们的。所以我们的客户应该是要交给我们117万，所以我们在做分录的时候应该是借我们的应收账款是117万，然后贷营业收入1100万，然后贷应交增值税销项税额17万。这就有个问题了，我们的营业收入其实就已经低于我们的应收账款了，因为我们的应收账款是117万，但是我们的销售收入是100万。所以这个其实对于我们计算，我们使用应收账款周转率作

15、为评价我们应收账款效率的指标也会存在一些问题。但是在讲别的方法之前，我们稍微看一下应收账款周转率应该怎么来计算，比方格力 2022年度的合并利润表，他直接跟销售有关的营业收入1378亿，他的应收账款期初 18亿，期末 27亿，他算出来的应收账款的周转率是61.2倍，他的周转相对来说还是比拟快的，也就是说360天他转了 61次，也就是平均每6天转一次，还是比拟快的。但是这个方法是有些问题的，像我刚刚所说的。我跟大家先介绍另外一种比 较简单有效率的一种方法，来通过应收账款、应收票据、预收账款以及收入的比 较，来分析出我们公司对于下游客户他的回款安排能力。例子还是格力，他的应收票据期初是463亿，期

16、末是 545亿，应收账款期初是18亿，期末是 27亿。同时他也有预收账款，他期初预收账款是120亿,期末预收账款是64亿。期末期«|査化館传敢入也收專SSS4546382271896412056像我们刚刚一开始所说的，我们要把应收账款、应收票据、预收账款和我们的营业收入做一个比拟，我们的营业收入1378亿，我们把所有的这些内容给他列到一张表里面，我们就可以发现我们的营业收入他产生的是1378亿，我们的应收票据其实是增加了82亿，我们的应收账款是增加了9亿，我们的预收账款是减少了 56亿。总体来说，格力在2022年的时候增加了91亿的应收账款和应收票据，减少了 56亿的预收，但是他带来

17、了 1378亿的销售。也就是说他，他所增加的收 不回来的钱是增加了147亿，但是他带来了 1378 亿的销售。大概是 10% 的营业收入是没有收回来的，这个公司的回款安排总体来说是非常良好的。我所增加的应收的和预收的金额，跟我的营业收入进行比拟，就可以看出我卖出去的货大概有多少没有收回来钱。2022年大概有 10%的销售是没有收回来，这对于格力这样的一家千亿级级别的公司来说，他的回款安排是非常好的& A力II客户供给商嵐时裁H忖哉无琨資产9费捷理糠势趣胃性H金览相类似的，我们也可以看一下我们对于上游供给商的付款安排能力。一个公司他的存货采购，或者说包括他的原材料、包括他的半成品，或者产

18、成品，或者是成品的采购，主要也是由三个财务指标来推动的。一个是预付账款，就是我没方法，我要拿人家货，必须要先给人家钱。第二是应付票据，第三个是应付账款， 这个其实跟刚刚我们说的下游是相类似的。我们可以分析付款金额和存货，来大概了解一下付款的安排能力。我们要先讲清楚一个道理，比方说咱们是非常好的合作伙伴，根本上我就说，你给我的货我卖了之后我把钱给你，咱们就算是很好的朋友了。就是你把货放在我这里，等 我什么时候卖了我就什么时候把钱给你，这是挺好，我没卖钱就不给你，这叫赊 销。如果是完全赊销的情况，产生的结果就是你给我的货大概就是要相当于我欠你的钱，因为一旦我把货卖了我就把钱还给你了，所以我的存货大概要等于我的 应付账款，这证明咱们俩的关系是比拟好的了。但是，如果我的存货要是远小于我的应付账款，就意味着我的货给卖了，但是钱不给你。比方你300万的货放在我这儿了，我把300万的货给卖了，但是300万的货的钱不给你。也就是说我有300万的应付账款，但是有0元的存货，因为所有货都卖了。这就看出了我对上游付款的安排能力。期末8669268(C元? 存赏 应 ft 防付味款 斥忖!K款和廊忖區款反戈于存货对供给商有很