国际金融活动

1、第第 二二 章章 国国 际际 金金 融融 活活 动动本章序言开放经开放经济的对济的对外交易外交易商品的商品的跨国交跨国交易易金融资金融资产的跨产的跨国交易国交易货款的跨货款的跨国支付国支付资金的国资金的国际流动际流动引起引起实质实质资金的国资金的国际流动际流动实质实质资金的国资金的国际流动在际流动在开放经济开放经济运行中的运行中的意义非常意义非常重要重要本章内容提要:金融账户的融资活动金融账户的融资活动国际金融市场国际金融市场 外国（在岸）金融市场外国（在岸）金融市场欧洲货币市场欧洲货币市场在岸交易在岸交易离岸交易离岸交易外汇市场外汇市场(境外货币境外货币)(居民与居民与非居民非居民)(非居民

2、非居民与非居与非居民民)国际金融市场国际金融市场 国际金融市场创新国际金融市场创新 国际金融市场的资金流动国际金融市场的资金流动（外汇市场与欧洲货币市场）（外汇市场与欧洲货币市场） （ 初步知识）初步知识） （ 本国货币）本国货币） 第第 一一 节节 资金在国际间流动的基本原理资金在国际间流动的基本原理一、国际资金流动的发生机制本国投资者本国投资者本国借款者本国借款者外国外国金融金融市场市场外国投资者外国投资者外国投资者外国投资者欧洲货币市场欧洲货币市场国内金融市场国内金融市场二、国际金融市场简介二、国际金融市场简介（一）一）国际资国际资本市场本市场国际银行中国际银行中长期贷款长期贷款国际证券

3、国际证券市场市场独家银行独家银行贷款贷款银团（辛银团（辛迪加）贷迪加）贷款款国际债券国际债券市场市场国际股票国际股票市场市场欧洲债券市场欧洲债券市场外国债券市场外国债券市场（二）二）国际货国际货币市场币市场银行短期银行短期信贷市场信贷市场短期证券短期证券市场市场贴现市场贴现市场银行对外国企业的信贷银行对外国企业的信贷银行同业拆放市场银行同业拆放市场三、国际金融中心三、国际金融中心（一）国际金融中心的概念（二）国际金融中心的类型第二节 外汇市场上的国际金融活动一、外汇与汇率的概念（一）外汇（一）外汇1、什么是外汇？、什么是外汇？指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。2、一种外币资产成

4、为外汇有三个条件：、一种外币资产成为外汇有三个条件：第一，自由兑换性第一，自由兑换性，这种外币资产能自由兑换成本币资产；第二，普遍接受性第二，普遍接受性，这种外币资产在国际经济往来中被各国普遍的接受和使用；第三，可偿性第三，可偿性 ，该外币资产是可以保证得到偿付的。我国我国外汇管理条理外汇管理条理中规定外汇的具体范中规定外汇的具体范围包括围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外汇支付凭证，包括票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券，公司债券，股票等；（4）特别提款权，欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。（二）汇率（二）汇率1、概念、概念：1美元 = 8.27

5、人民币2、汇率的表示方法、汇率的表示方法 1）直接标价法：单位外币=？本币 2）间接标价法：单位本币=？外币3、汇率种类、汇率种类u固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率 固定汇率固定汇率是指基本固定的、波动幅度固定在一定范围内的不同货币间的汇率。 浮动汇率浮动汇率是指可以自由变动的、听任外汇市场的供求决定的汇率 单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率 单一汇率是指一种货币（或一个单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率。该种汇率通国家）只有一种汇率。该种汇率通用该国所有的国际经济交易用该国所有的国际经济交易. 复汇率是指一种货币（或一个国复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，

6、不家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的经贸活动。同的汇率用于不同的经贸活动。 实际汇率与有效汇率实际汇率与有效汇率 实际汇率和有效汇率是相当于名义汇率实际汇率和有效汇率是相当于名义汇率而言的。而言的。 名义汇率名义汇率是指公布的汇率。是指公布的汇率。 实际汇率实际汇率= =名义汇率名义汇率+ +财政补贴和税收减财政补贴和税收减免。免。 实际汇率实际汇率= =名义汇率名义汇率- -通货膨胀。通货膨胀。 有效汇率有效汇率是指某种加权平均汇率。是指某种加权平均汇率。国的全部对外贸易额国的贸易额国同国货币的汇率国货币对币的有效汇率AiAniiAA1二、外汇市场交易活动简介二、外汇市场交易活

7、动简介 有关外汇的交易活动是在外汇市场上进行有关外汇的交易活动是在外汇市场上进行的。的。（一）两大外汇市场（一）两大外汇市场 1、银行间外汇市场：主要为无形市场、银行间外汇市场：主要为无形市场 2、客户与银行间的交易市场：有形市场为主、客户与银行间的交易市场：有形市场为主（二）外汇市场的报价信息（二）外汇市场的报价信息 1、货币名称、货币名称 2、收市平均价、收市平均价 3、中间价和买卖价、中间价和买卖价 4、美元标价法、美元标价法 5、既期汇率与远期汇率、既期汇率与远期汇率 1）既期汇率：即期交易是指买卖双方成交后，）既期汇率：即期交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其

8、对在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率称为即期汇率应的汇率称为即期汇率(spot rate)。 2）远期汇率）远期汇率u远期外汇交易：指买卖双方事先约定远期外汇交易：指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交的，据以在未来一定日期进行外汇交割的交易。割的交易。u远期汇率：在远期交易中，事先约定远期汇率：在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率的未来交割日的汇率称为远期汇率（forward rate）。）。成交成交交割交割2天天2天天即期交易即期交易远期交易远期交易u远期外汇交易的原因：目的一：避免风险目的一：避免风险。订（进）出口合同结算时间间隔时间间隔 汇率会变

9、动汇率会变动若计价若计价货币货币升值升值贬值贬值出口商少收本币出口商少收本币进口商多付本币进口商多付本币美国出口商美国出口商英国进口商英国进口商出口出口10万英镑万英镑W10万英镑（第万英镑（第90天）天）合同订立日合同订立日即期汇率：即期汇率：1：1.5远期汇率：远期汇率：1：1.499015万万149900设第设第90天的即期汇率：天的即期汇率：1：1.4000140000订贸易订贸易合同合同订远期交订远期交易合同易合同卖方卖方买方买方10万英镑万英镑W订合同订合同交割交割卖方卖方 买方买方(银行银行)10万英镑万英镑美元美元目的二：投机获利目的二：投机获利u远期汇率的报价远期汇率的报价直

10、接报价法直接报价法报远期差价报远期差价(掉期率掉期率) 远期差价远期差价:升水升水贴水贴水利用升贴水计算远期汇率利用升贴水计算远期汇率:直接标直接标价法价法间接标间接标价法价法远期汇率远期汇率 = 即期汇率即期汇率 + () 升水升水(贴水贴水)远期汇率远期汇率 = 即期汇率即期汇率（+）升水（贴水）升水（贴水）给出买卖价,只报掉期率而不指出升贴水时远期汇率的计算. 例如 : $1=DM1.6917 / 1.6922 一个月期的掉期率为:34 / 25则远期汇率: $1=DM(1.6917-0.0034)/(1.6922-0.0025) 计算远期汇率的原则:比较掉期率左右两边的数字: 左低右高

11、往上加,左高右低往下减即期汇率即期汇率远期汇水远期汇水远期汇率远期汇率+=-=6、基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率n基本汇率基本汇率：各国货币与美元之间的汇率n套算汇率：套算汇率：依据基本汇率计算出来的非美元货币之间的汇率n套算汇率的计算方法：单一报价单一报价：标价法相同：标价货币相除 标价法不同：标价货币相乘双向报价：双向报价： 标价法相同，交叉相除 标价法不同，同边相乘、套汇活动套汇活动两角套汇三角套汇伦敦市场：$法兰克福： $法法伦伦敦敦第三节欧洲货币市场的国际金融活动第三节欧洲货币市场的国际金融活动一、欧洲货币市场的概念与历史发展一、欧洲货币市场的概念与历史发展（一）欧洲货币市场欧

12、洲货币市场“欧洲欧洲”：“欧洲银行欧洲银行”：（二）产生与发展（二）产生与发展分析思路：市场：分析思路：市场：“供供”与与“求求”原因：内因与外因原因：内因与外因分析的核心内容：一国货币是如何分析的核心内容：一国货币是如何成为境外货币的成为境外货币的境外货币境外货币欧洲美元市场的产生与发展的具体原因u一些外部因素促成了欧洲美元供求的生成一些外部因素促成了欧洲美元供求的生成苏联东欧国家的担心与英国政府的需要促成了欧洲美元市场苏联东欧国家的担心与英国政府的需要促成了欧洲美元市场的形成；的形成；1958年以后美国国际收支赤字的出现及其数量的不断扩大年以后美国国际收支赤字的出现及其数量的不断扩大使大量

13、美元流出国外（形成美元供给）；使大量美元流出国外（形成美元供给）；美国限制资本外流的管制措施促使美国境外居民的美元借贷美国限制资本外流的管制措施促使美国境外居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场上来（形成美元需求）；业务转移到欧洲美元市场上来（形成美元需求）；70年代石油涨价，产油国把大量的年代石油涨价，产油国把大量的“石油美元石油美元”投向欧洲货投向欧洲货币市场（供给），非产油的发展中国家纷纷借入币市场（供给），非产油的发展中国家纷纷借入“石油美元石油美元”弥补国际收支赤字（需求）。弥补国际收支赤字（需求）。欧洲货币市场的产生与发展的具体原因（序）欧洲货币市场的产生与发展的具体原因（序）u欧洲

14、欧洲美元美元市场发展的内因市场发展的内因市场自身的优势市场自身的优势 存贷利差小对存款人与借款人形成了较大的吸引力存贷利差小对存款人与借款人形成了较大的吸引力存款利率低：无法定准备金率与利率上限的限制、存款利率低：无法定准备金率与利率上限的限制、交易上存在规模优势交易上存在规模优势贷款利率低是由于经营成本低：竞争激烈，创新快、贷款利率低是由于经营成本低：竞争激烈，创新快、应用广。应用广。u欧洲美元市场向欧洲货币市场的演变欧洲美元市场向欧洲货币市场的演变欧洲货币多元化：欧洲货币多元化：60年代以后其他欧洲货币市场出现，欧洲年代以后其他欧洲货币市场出现，欧洲货币成为境外货币的统称；货币成为境外货币

15、的统称；市场地理范围多元化：欧洲意味着境外的意思。市场地理范围多元化：欧洲意味着境外的意思。（三）市场类型 按在岸业务与离岸业务的关系划分：按在岸业务与离岸业务的关系划分：、一体型：在岸业务与离岸业务没有明确的、一体型：在岸业务与离岸业务没有明确的分界，在岸与离岸资金可以相互转化；分界，在岸与离岸资金可以相互转化；、分离型分离型：在岸业务与离岸业务相互分离；：在岸业务与离岸业务相互分离；、走账型（薄记型）：没有实际的业务交易，、走账型（薄记型）：没有实际的业务交易，只是对其他金融市场资金交易起记账和划账只是对其他金融市场资金交易起记账和划账的作用，目的是逃避税收和管制。的作用，目的是逃避税收和

16、管制。二、市场特点二、市场特点、市场范围广阔，不受地理限制，是由现代、市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，化网络联系而成的全球性统一市场，、交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金、交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活跃。（同业拆放、欧洲银行信贷融创新活跃。（同业拆放、欧洲银行信贷与欧洲债券）与欧洲债券）、有自己独特的利率结构。、有自己独特的利率结构。、所受管制较少，经营高度自由化。、所受管制较少，经营高度自由化。第三节国际金融创新第三节国际金融创新一、国际金融创新的原因一、国际金融创新的原因1.国际信息传递领域的技术进步2.国际金融市场存在的各种风险3.国

17、际金融市场面临的政策因素二、融衍生工具融衍生工具远期类合约远期类合约远期远期(forward) 合约合约期货（期货（futures）合约）合约互换（互换（swap）交易）交易期权类合约期权类合约期权期权(option)利率上限与利率下限。利率上限与利率下限。票据发行便利（票据发行便利（note facilities）三、国际金融创新的影响三、国际金融创新的影响、国际金融创新刺激了国际间的资本流动，尤其是使与实物生产和投资相脱离的金融性资本的流动大大加强。、国际金融创新在提供了风险管理的有效途径的同时，它本身的交易风险非常突出，已成为影响国际经济稳定的重要因素。 第第 四四 节节 国国 际际 资

18、资 金金 流流 动动一、国际资金流动问题概述（一）国际间资本流动的分类 分类标准：资本流动与实际生产、交换的关系1、与实际生产、交换直接相联系的国际资本流动产业性资金流动：国际直接投资贸易性资本流动：与贸易相关的资本流动、贸易信贷、金融市场活动等2、与实际生产、交换没有直接联系的金融性资本的国际流动，如：银行信贷证券买卖外汇买卖（二）产业性资本流动与金融性资本流动的区（二）产业性资本流动与金融性资本流动的区别别1 1、从事流动的主体不同、从事流动的主体不同2 2、资本流动的形式不同、资本流动的形式不同3 3、资本流动的成因不同、资本流动的成因不同4 4、资本流动的稳定程度不同、资本流动的稳定程度不同 国际金融学除了要从整体上把握资本流动的规模外，还要特别着重分析金融性资本的国际流动，包括其原因、机制、影响等一系列问题，并在此将其称为国际资金流动。 概念：与实际生产、交换没有直接联系而与实际经济越来越相脱离的，以货币金融形式