国际资本的流动

1、L/O/G/O第十九章第十九章国际资本的流动国际资本的流动秋记与你分享秋记与你分享直接百度直接百度秋记博客秋记博客浏览更多浏览更多PPTPPT资料资料开放经济商品国际化国际贸易国际货币体系货币国际化保护贸易自由贸易多国一币汇率一国一币资本国际化国际投融资直接投资间接投资国际信贷跨国银行外债管理跨国公司外资管理证券投资章节章节123资本流动纯理论资本流动纯理论间接投资间接投资国际直接投资与跨国公司国际直接投资与跨国公司直接投资与国际贸易的关系直接投资与国际贸易的关系第一节 资本流动纯理论资本流动纯理论间接投资间接投资 投资者的对外投资行为造成了资本在国际间的流动。国际投资，按照投资者对所投资项目

2、的实际控制程度而被划分为直接投资和间接投资。 直接投资，是指投资者对所投入的资金的实际运行过程具有足够的影响力和控制权的投资。间接投资，是指投资者不直接操纵或影响资金的实际运行过程的投资。 本章在不涉及投资主体和企业行为的情况下讨论资本的国际流动问题，也就是间接投资问题。 一、相对价格与资本流动 研究方法：把国际投资看作是一种国际交换，用现在的商品去换取未来的商品。这样，便可以用我们所熟悉的相对价格原理来分析资本流动的发生机制了。 模型假定两个生产者（同时也是消费者）甲和乙； 生产一种商品 X ；他们可以在两个时期（今年或明年）中选择生产和消费，如果某人选择今年生产商品，我们就说他在生产“现在

3、商品” ，反之，就说他在生产“将来商品” ；每个人都拥有一定规模的有形资本，如果他增加这一资本存量，意味着他愿意放弃现在商品的生产，而增加未来商品的生产，并减少现在商品的供应。 相对价格与资本流动相对价格与资本流动图191储蓄与投资图192引进外资引进外资F1F0R1R1Q1Q0 均衡利率水平和资本流动规模的确定均衡利率水平和资本流动规模的确定 在没有交换的情况下在没有交换的情况下 （无间接投资）（无间接投资）图194 存在交换的情况下（有间接投资）存在交换的情况下（有间接投资） 图195 上面模型可用于研究两个国家间的资本上面模型可用于研究两个国家间的资本流动流动 如果甲是美国人，乙是日本人

4、，那么分别把如果甲是美国人，乙是日本人，那么分别把这两个国家所有个人的储蓄曲线和投资曲线这两个国家所有个人的储蓄曲线和投资曲线沿水平方向加总起来，便可以得到两国的总沿水平方向加总起来，便可以得到两国的总储蓄曲线和总投资曲线，个人生产可能性边储蓄曲线和总投资曲线，个人生产可能性边界和个人无差异曲线也可用社会生产可能性界和个人无差异曲线也可用社会生产可能性边界和社会无差异曲线来代替。这样，我们边界和社会无差异曲线来代替。这样，我们对甲乙两人的行为所做的分析便可以直接用对甲乙两人的行为所做的分析便可以直接用来解释美日两国资本流动的发生机制。来解释美日两国资本流动的发生机制。 美国由于购买现在商品而造

5、成的贸易逆差是由其资本账户的顺差来弥补的，它是商品的净购买国，同时也是证券（对将来商品要求权）的净出售国。日本则相反，它用贸易账户的盈余来弥补资本账户的赤字。无交换条件下的实际利率的差别促使日本向美国出售现在商品，并用所获得的资金从美国那里购买对将来商品的要求权（金融证券），如果不存在交易成本及其他障碍的话，这一过程将一直进行到美、日两国的实际利率相等为止。三、资本流动的效果 总效用水平的提高 图196 资本流动与资本的边际产量资本流动与资本的边际产量 图197第二节第二节 国际直接投资与跨国公司国际直接投资与跨国公司 概念： 国际直接投资 跨国公司在国外设有一个或一个以上的分支公司的企业。

6、理论依据 日化行业：日化行业： 宝洁：宝洁：1837年成立，销售额年成立，销售额500亿美元，成功品牌：亿美元，成功品牌：飘柔、潘婷、海飞丝飘柔、潘婷、海飞丝 不成功品牌：润妍，不成功品牌：润妍，SK世界著名跨国公司世界著名跨国公司联合利华：联合利华：1867年成立，年成立，1923年进入中国，走明星年进入中国，走明星路线，产品有力士、旁氏、夏士莲、和路雪。路线，产品有力士、旁氏、夏士莲、和路雪。汉高：汉高：1876年成立，年成立，1907年发明洗衣粉，产品年发明洗衣粉，产品Fa花花系列护肤、汽车金属漆表面处理剂。系列护肤、汽车金属漆表面处理剂。雕牌：雕牌：纳爱斯集团，年销纳爱斯集团，年销53

7、亿元，肥皂亿元，肥皂28万吨，占市万吨，占市场场49，洗衣粉百万吨，占，洗衣粉百万吨，占39，是在华跨国公司销，是在华跨国公司销售总量的售总量的5倍，是后倍，是后10位的总和，广告定位准确、打位的总和，广告定位准确、打开市场空缺、服务客户、大规模广告。开市场空缺、服务客户、大规模广告。美加净：美加净：1898年成立，产品有六神、佰草集、白猫，年成立，产品有六神、佰草集、白猫，销售额销售额3亿元。亿元。饮料企业饮料企业 可口可乐：可口可乐：1886年成立，原汁仅占重量年成立，原汁仅占重量031，1915年将瓶子外观注册（年将瓶子外观注册（65盎司）盎司）5美元，美元，1985年改制配年改制配方。

8、方。 百事可乐：百事可乐：1899年成立，走明星路线，广告针对可口年成立，走明星路线，广告针对可口可乐。可乐。 雀巢：雀巢：1867年成立年成立 娃哈哈：娃哈哈：1987年成立年成立麦当劳（Me Donalds)：1937年成立，麦克和迪克创立，1961年克罗克取得所有权。收入来源：特许经营权使用费225万，年销售额3，85的房产租金。质量要求：牛肉饼16盎司，直径3875英寸，肥肉不超过19，面包直径35英寸，洋葱025盎司，炸薯条7分钟，汉堡包10分钟。特点：大众口味、整齐划一、坚持。座右铭：在世界上，毅力是无法法替代的：才能无法代替他，有才能却失败的是庸才；天才无法代替它，没有报偿的天才

9、是笑柄；教育无法代替它，世界上到处是受过教育的废物，只有毅力和决心是无所不能的。家电企业家电企业惠而浦：惠而浦：Whirlpool，1911年成立，发明洗衣年成立，发明洗衣机，机，2003年排年排491名。与雪花和水仙合资不成名。与雪花和水仙合资不成功，与蚬华合资成功。功，与蚬华合资成功。飞利浦：飞利浦：Philips，1920年进入中国，年进入中国，2003年年排名排名107名。名。西门子：西门子：SIEMENS，1947年创立，年创立，1895年发年发明明X光射线机，核能技术领先。光射线机，核能技术领先。索尼：索尼：SONY，1946年盛田昭夫，出井伸之年盛田昭夫，出井伸之兼并了美国哥伦比

10、亚和米高梅。兼并了美国哥伦比亚和米高梅。 三洋：三洋：SANYO，1950年，创建者井植薰。年，创建者井植薰。 松下：松下：Panasonic，1918年松下幸之助创立，年松下幸之助创立，劳动能力劳动能力X热情。热情。 伊莱克斯：伊莱克斯：1910年，总部在瑞典，年，总部在瑞典，1925发明发明吸收式电冰箱，吸收式电冰箱，1938年发明窗式空调，年发明窗式空调，2004年产值年产值15361亿，列亿，列500强强349位。位。夏普：夏普：SHARP，1925年推出日本第一台收音年推出日本第一台收音机，机，1951年第一台电视机，年第一台电视机，1961年第一台微年第一台微波炉，波炉，1973年

11、第一台液晶显示计算机。年第一台液晶显示计算机。日立：日立：1910年成立，创立者小源浪。年成立，创立者小源浪。1924年年生产第一台大型电动机车，生产第一台大型电动机车，1932年第一台电年第一台电冰箱。显微镜、发电机、高速列车、光纤通冰箱。显微镜、发电机、高速列车、光纤通讯等产业领先。讯等产业领先。东芝：东芝：TOSHIBA，1875年创立，镍、氢电池年创立，镍、氢电池技术。技术。海尔海尔 HaierHaier，20042004年中国电子百强第一名，年销售额年中国电子百强第一名，年销售额10161016亿亿元，利润率元，利润率1.781.78，全球，全球1313个工厂，个工厂，180180个

12、贸易中心，个贸易中心，产品出口到产品出口到100100个国家，在国内市场占有率个国家，在国内市场占有率3030，20052005年希望并购美国美泰克公司，年希望并购美国美泰克公司，(1893(1893年成立，在财富年成立，在财富500500强中排强中排361361位，在美占第三位，位，在美占第三位，1717市场份额市场份额) )。奔驰：奔驰：1883年创立，生产出世界第一辆汽车。年创立，生产出世界第一辆汽车。600型是国家元首专用车。急似下山猛虎，缓型是国家元首专用车。急似下山猛虎，缓似行云流水。似行云流水。1879年发明火花塞点火原理，年发明火花塞点火原理，1932年生产八缸年生产八缸6座车

13、，座车，1936年生产柴油车，年生产柴油车，1992年发明气垫，年发明气垫，1994年发明酒精汽车、氢年发明酒精汽车、氢动力车。动力车。劳斯莱斯：劳斯莱斯：1904年创立，将车当作艺术品，年创立，将车当作艺术品，1904年年1963年的年的60年里生产年里生产4万辆。在车万辆。在车里听不见马达声。里听不见马达声。汽车企业汽车企业福特：福特：Ford，1903年成立，构造简单、坚固年成立，构造简单、坚固耐用、造价便宜，每辆耐用、造价便宜，每辆450，20世纪初在美世纪初在美占占2/3。通用：通用：GM，100年历史，年历史，20世纪前世纪前50年以福年以福特为主，后特为主，后50年以年以GM为主

14、。买入休斯航空公为主。买入休斯航空公司。司。丰田：丰田：TOYOTA，1938年成立，神谷正太朗年成立，神谷正太朗原在原在GM，2003年产量年产量678万，全球第二，利万，全球第二，利润润100亿，亿，GM10亿。亿。本田：本田：1948年成立，在美占年成立，在美占1/4，2004年产量年产量318万。废气排放技术领先。万。废气排放技术领先。一、垄断优势一、垄断优势 -跨国公司，具有当地企业所不具备的优势。 对某种技术的垄断 产业组织形式的寡占性特点 企业家才能或管理能力的“过剩”1.获取廉价的原材料和资金的渠道二、市场内部化二、市场内部化 市场内部化，指企业为减少交易成本、减少生产和投资风

15、险而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行为。 跨国公司对外直接投资的途径： 国内生产，商品竞争优势 技术使用许可证 设立分支企业内部化理论内部化理论利润成本利润成本CD0AFEBDACFGq1q2q3三、企业进入国外市场的方式三、企业进入国外市场的方式 出口 直接投资 许可证 NVPe=(Rt-Ct-Mt*)/(1+r)t NPVfdi=(Rt-Ct*-At*)/(1+r)t NPVl=(Rt-Ct*-Dt*)/(1+r)t选择选择 NVPemax(NPVfdi,NPVl),选择出口方式 NPVfdimax(NVPe,NPVl),选择对外直接投资方式 NPVlmax(NVPe,NPVfdi)，选择向国外发许可证方式三、企业进入国外市场的方式三、企业进入国外市场