国美公司经营业绩分析与评价

1、   （封面）北京邮电大学网络教育学院毕 业 设 计设计题目：国美公司经营业绩的分析与评价 入 学 年 月_ 姓 名_ 学 号_ 专 业_ 总站/学习中心_ 指 导 教 师_ 完成时间_内容摘要企业经营分析在企业管理中的地位越来越重要，其目的是为了评价企业过去的经营业绩 衡量企业现在的财务状况并预测企业未来的发展趋势。在财务分析指标体系中，盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口 ;营运能力可以评 价企业资产营运的效率，发现企业在资产营运中存在的问题与发展能力，可以衡量企业创造价值的程度，为采取下一步战略行动提供依据。因此，我们根

2、据国美电器近三年比较财务报表数据，从盈利能力、营运能力、发展能力三方面来进行财务分析,以探究阻碍国美电器持续稳定发展的原因，为国美电器进一步制定战略规划和实施计划提供依据。关键词：国美电器；经营业绩；财务状况国美公司经营业绩的分析与评价第一章 绪论1.1 研究背景随着市场经济体制的逐渐确立，买方市场逐渐形成，电子信息时代悄然降临，这些都是要求传统流通产业尽快实现向现代化流通产业的历史性跨越。在此背景下，发达国家流通业先进的管理方法和经营理念先后开始在我国发展壮大，一些新的零售业态诸如连锁店、超级市场等开始不断涌现。其中，家电连锁超市在我国发展更为迅猛，经历了从有到无从小到大的快速成长状态。家电

3、连锁经营是家电零售业的主要发展趋势，也是基本的商业也太之一；家电连锁经营成功关键在于是否有一种独特的经营模式；西方发达国家的家电连锁巨头为我国家电连锁企业完善经营提供了标杆；国美以国外巨头为标杆，在经营过程中结合本国经济发展状况不断完善自己，化解经营风险，探索出了一条适合自身经营发展的道路。1.2 研究意义研宄的意义主要有三点,首先,对于公司经营管理者来说,通过营销业绩的分析与评价,发现自身的优缺点,为公司发展建言献策;其次,对于投资者来说,通过财务绩效的分析和评价,了解国美公司的盈利能力、风险控制能力、价值创造能力等,为投资者投资决策提供参考,提升投资决策准确性;最后,对于作者本人来说,通过

4、对国美公司营销业绩的深入的分析与评价,懂得如何在实际的工作中,综合运用MBA阶段所学理论知识,去评价判断一个公司乃至行业,同时也加深对国美电器行业的了解。1.3 研究方法 (一)主要研究思路以国美电器集团公司的实际经营为研究对象,结合国美电器集团公司财务管理的成功经验,分析存在不足,提出进一步的优化方案和解决办法。 (二)研究方法采取以案例分析法为主,辅之以文献分析法和归纳演绎法,搜集和分析研究国内外有关财务管理的文献资料,结合国美电器集团实际情况,在总结实例的成功经验和存在问题的基础上,进一步完善连锁零售企业财务管理体系,进而对其他连锁零售企业具有借鉴意义 (三)论文的结构和内容本论文分为三

5、个部分。 第一部分是绪论。提出本研究的必要性,并说明本篇论文的研究思路、研究方法、论文的框架结构等。 第二部分主要介绍国美电器的经营业绩分析与评价。介绍研究对象国美电器集团的公司背景情况及财务管理的基本架构和背景信息。结合国美电器集团公司的营运能力、盈利能力、运营实际情况,分析研究连锁零售企业的财务管理等。 第三部分,提出国美公司经营业绩管理存在的不足和改进的方案,包括如何进一步完善全面预算管理,如何提高资金管理水平,如何加强内控的管理以及财务管理在公司经营管理中的重要作用等。最后为结束语。第二章 国美电器经营业绩分析与评价2.1国美电器公司概况国美电器成立于1987年，是中国最大的以家电及消

6、费电子产品零售为主的全国性连锁企业，在中国大中型城市拥有直营门店1500多家，年销售能力1500亿元以上。2003年国美电器在香港开业，迈出中国家电连锁零售企业国际化第一步，并于2004年在香港成功上市。2009年以来，国美电器全面推进以网络优化和提升单店盈利能力的战略，以不断调整变化的服务模式满足客户的需求，于2010年完成了新的未来五年战略规划并开始了全方位的实施与推进。国美电器持续的以满足消费者需求为导向，进一步以网络优化和提升单店盈利能力为核心，进一步扩展网络覆盖保持有效规模增长，并注重精细化管理，领导中国家电零售市场。作为具有卓越竞争力的民族连锁零售企业，国美电器坚持“薄利多销，服务

7、当先”的经营理念，依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略，引领家电消费潮流，为消费者提供个性化、多样化的服务，国美品牌得到中国广大消费者的青睐。本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互惠的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。2.2资产负债表分析项目分析 （1）应收账款（单位：百万元）年份应收账款收入应收账款/收入2008-12-3145.09245889.2570.0983%2009-12-3154.19942667.5720.1230%2010-12-31206.10250910.1450.4048%2011-12-3

8、1199.59859820.7890.3337%由上图可看出，国美应收账款与收入比从08年开始处于上升趋势，这主要是公司报告期内应收账款增加所致，这说明国美的应收账款质量也提升较高。但货币资金情况相同的是，应收账款与收入之比在连续三年的增加后，在11年又有所下跌，这说明11年的营销绩效确实下降了。（2） 固定资产年份固定资产增长率2009-12-3138.59%2010-12-311.85%2011-12-313.33%由上图可看出，国美固定资产近年来增长较为缓慢，这从一个方面说明了国美的市场生命周期渐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；另一个方面，国美的固定资产已经发展到了一定水平，所以

9、继续的高速增长不太可能维持。资产结构分析 固流结构（单位：百万元）年份固定资产流动资产固定资产/流动资产2008-12-319012.39318482.71148.76%2009-12-3112490.4623272.7253.67%2010-12-3112720.91923496.34354.14%2011-12-3113144.66124082.80754.58% 从上图可以看出，国美的固流比例逐年上升（流动资产比重变低）。说明企业风险较高，固定资产增加速度比流动资产快，即资金成本趋向高，成本管理没有明显效果，成本依旧比较高。 资产流动的内部结构（单位：百万元）会计期间2008-12-31

10、2009-12-312010-12-312011-12-31应收账款45.09254.199206.102199.598存货5473.4976532.4538084.9719625.044现金及银行结存3051.0696029.0596232.455971.498流动资产合计8670.48612615.71114523.52315796.14 从上图可看出，国美的存货逐年上涨，存货管理在09年有所改善，但存货比例在10年又开始增加，其中在11年应收账款与结存没有上升反而有所下降，说明存货堆积由大量增加，存货管理问题再次严峻，急需得到改善。比率分析(1)短期偿债能力分析报告期2008-06200

11、8-122009-062009-122010-062010-122011-062011-12流动比率1.221.221.021.131.171.201.231.14速动比率0.900.860.800.810.850.790.820.68流动比率分析 流动比率计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债一般而言，一个公司的正常流动比率应该为2:1，通过以上表格可以发现，国美电器在2008年年中至2011年年末期间，流动比率总趋势比较稳定其中略有波动，其数据表明了国美电器在此过程中，流动负债偿还能力还是比较低，亏损缓冲能力还不够强，风险高同时也表明流动资金储备不够充足。速动比率分析速动比率等于扣除了存

12、货等之后的流动资产与流动负债的比值。它是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力，是对流动比率的补充。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债通过以上表格数据可以发现，国美电器的速动比率自2008年年中至2011年年末末，其总体呈下降趋势但仍比较稳定，其中2011年年末有较大幅度的降低，表明11年年末时期短期偿债能力降低。正常的速动比率一般为1:1，依据应收账款的数据分析，2010年与2011年年末的应收账款较多，因此会影响到该时点的速动比率.(2)长期偿债能力分析报告期2008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011

13、-12产权比率2.362.212.092.031.771.461.481.33资产负债率70.26%68.87%67.62%66.70%63.96%59.31%59.61%57.16%资产负债率分析资产负债率是指公司的全部负债总额与公司的全部资产总额的比值。其表示从债权人处所筹集的资金占资产总额的比例，它有助于分析在破产的情况下对债权人的保护程度。资产负债率的公式为：资产负债率=负债总额/资产总额X100%从以上表格数据可以看出，自08年至11年，资产负债率逐渐降低，并直至将低至57%,使得公司逐渐拥有了较好的负债能力和负债经营能力。这个指标同时也说明了该公司有着较好的长期偿债能力。债权人一般

14、希望公司的资产负债率低一些，因为债权人的利益主要表现在权益的安全方面。数据中国美电器的资产负债率逐年降低，说明其在负债的偿还、调整等方面做出了较大的努力。产权比率分析产权比率反映公司资金来源的结构比率关系。该比率可以衡量公司负债的风险程度以及公司对债务的偿还能力。其计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益总额从债权人的角度讲，国美电器在这几年中的产权比率逐渐降低，这使得其所承受的风险也就逐渐降低，因此国美电器产权比率的下降对债权人而言是十分有利的。在西方，财务分析师通常建议公司把负债与权益的比率维持在1:1的水平上，从表中数据中可以看到，国美电器的产权比率也正在逐渐的接近这个比值。因此低的产权

15、比率对国美电器的长期偿债能力而言也是起到了一定的保证作用。2.3国美公司财务状况分析财务状况的概念财务状况是指一定时期的企业经营活动体现在财务上的资金筹集与资金运用状况，它是企业一定期间内经济活动过程及其结果的综合反映。企业财务状况是企业某个时间段的资产及权益情况，是资金运动相对静止状态时的表现。财务状况是用价值形态反映的企业经营活动的状况，通常通过资金平衡表、利润表及有关附表反映，是企业生产经营活动的成果在财务方面的反映。2.3.2国美财务状况分析方法与指标2.3.2.1短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。它是衡量企业当前财务能力特别是流动资产变现

16、能力的重要标志。短期偿债能力的衡量方法有存量指标（流动比率、速动比率、现金比率）和流量指标（现金流动负债比率）（1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债*100%（2）速动比率 速动资产=速动资产/流动负债*100%（3）现金比率 现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债*100%表1：短期偿债能力分析从上面图标可以看到：1. 2011年国美电器的流动比率比2010年下降了约0.0663，这意味这没1元流动负债提供的流动资产保障增加了0.0663.但是国美电器的流动比率2010年和2011年都低于行业2的标准，企业流动比率过低，企业有可能难以如期偿还债务。2. 2011年国美电器的速动比率

17、比2010年下降了0.158，既为每一元流动负债提供的速动资产保障减少了0.158，表明国美电器短期债务的能力有所减弱。3. 经过计算可知，国美电器2011年现金比率比2010年下降了0.0372，即2011年年末为每一元流动负债提供的现金保障下降了0.158.2.3.2.2长期偿债能力分析 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。常用的指标有存量指标（资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率和带息负债比率）和流量指标（已获利息倍数、现金流量利息保障倍顺合现金流量债务比等。 （1）资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标，是衡量企业负债水平及风险程度

18、的重要判断标准。资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。可以看到国美电器的资产负债率保持在一个良好的水平。 资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 （2）产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，表示债权人提供的资本比股东提供的资本小，产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 产权比率 产权比率=负债总额/所有者权益 （3）利息保障倍数 已获利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息表2：

19、长期偿债能力分析从2010年、2011年的数据分析可以看出国美电器的资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率都有所下降，说明2011年相对比2010年长期偿债能力上升。国美电器从年初每一元权益资本承担1.4579的债务下降到年末每一元权益资本承担1.3387的债务，表明企业负债程度提高，这和资产负债率反应的结果相互印证。同样的国美电器的权益乘数也从年初的2.4579下降到年末的2.3387。国美电器的长期资本负债率从年初的0.75%下降到0.58%说明企业长期负债压力减轻。从已获利息倍数数据来看，国美电器的获利能力对偿债有较高的保证程度，而且年末比年初有很大程度的上升。表3：长期资本负债

20、率分析 表4：已获利息倍数 2.4 国美公司营运能力分析企业的营运能力反映了企业的资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营运状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率好。2.4.1短期资产营运能力 （1）应收账款周转率 应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率，它表明年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账款的周转率越高，表明企业收款迅速，能节约营运资金，减小坏帐损失的可能性。其计算公式为： 应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额 （2）存货周转率 存货周转率是企业

21、一定时期销售成本与平均存货的比率。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。其计算公式为：存货周转率=主营业务成本/平均存货存货周转天数=（平均存货*360）/主营业务成本 （3）流动资产周转率 流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是对企业流动资产的利用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值补偿及

22、补偿速度。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。其计算公式为：流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额2.4.2长期资产营运能力 （1）固定资产周转率 固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值 （2）总资产的营运效率 总资产的营运效率通常用资产周转速度来进行量，包括总资产周转率和周转天数，总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效率的指标。其计算公式为：总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额表5：国美电器资产周转速度计算表资产项目存货应收账款流动资产非流动资产总资产2010年资产余额（千元）年初6,532,45354,19923,272,720

23、12,490,46035,763,180年末8,084,971206,10223,488,99412,720,91936,217,262平均7,308,712131,650.523,380,85712,605,689.535,990,221周转额（千元）38,408,04242,667,57242,667,57242,667,57242,667,572周转率（次）5.26324.101.823.381.19周转期（天）68.501.11197.27106.36303.662011年资产余额:千元年初8,084,971206,10223,496,34312,720,91936,217,262年末

24、9,625,044199,59824,082,80713,144,66137,227,468平均8,855,007.5202,85023,789,57512,932,79036,722,365周转额（千元）44,991,35550,910,14550,910,14550,910,14550,910,145周转率（次）5.08250.982.143.941.39周转期（天）70.851.43168.2291.45259.67表6：国美电器资金周转速度 表7：应收装款周转率 从上图可知国美电器2011年存活周转率相比于2010年下降了0.18次，周转期提高了2.35天，说明了国美电器存货管理效率有

25、所下降。应收账款周转率比2010年减少了73.12次周转期延长了2.35天，说明了国美电器应收账款投资的效率降低了。2.5国美公司盈利能力分析盈利能力就是指企业在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题;通过盈利指标在行业内的对比，可以衡量经营者的工作业绩。经营盈利能力分析是通过企业生产经营过程中的收入、成本费用和利润之间的比例关系来研究和评价企业获利能力。主营业务毛利率指标：主营业务毛利率计算公式：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/ 主营业务收入*100%用途：反映初始获利能力，没有足够大的毛利率也

26、无法有较大盈利能力，毛利率高说明企业有降价空间、毛利率低也反映价格竞争激烈。国美主营业务收入主营业务成本主营业务毛利率毛利率200942,667,57238,408,0420.09989.98%201050910145449913550.11639.82%201159820789522642590.12639.64%趋势/情况：从2009年到2011年，国美主营业务毛利率逐年上升，反映公司主营业务收入大的盈利水平有所上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入的管理效率上有所改善。表8：主营业务毛利率营业利润率 指标：营业利润率计算公式：营业利润率=营业利润/销售收入*100%用途： 企业一段时期

27、的营业利润与这一时期营业收入的比重，表明企业每1元销售收入所带来的利息、税收和净利润。指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越强，反之越弱。销售收入营业利润率营业利润率20091,840,26942,667,5720.04314.31%20102705654509101450.05312.84%20112323330598207890.03883.05%趋势/情况： 从陈晓2009年开始实施其减少门面店提高单店效益之后，2010年国美营业利润率有了比较显著的增长，随着2011年陈晓离职国美摒弃陈晓的发展策略转而继续增加门面店国美的营业利润率又开始下滑。表9：营业利润率营业净利率指标：营业净利润率

28、计算 公式：营业净利润率=净利润/销售收入×100%用途： 指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。国美净利润销售收入营业净利率销售利润率20091,426,19942,667,5720.0334 3.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趋势/情况：营业净利率从根本上受营业利润率影响，反映了国美继2010年营业净利率上升以后又开始下降，甚至比2009年的营业净利利

29、率还要低。表10：营业净利率 每股净利润指标：每股净利润（又称每股收益）计算公式：EPS净利润/发行在外普通股流通股数用途：每股净利润反映企业净利润与发行在外股份人数之间的比例关系，表明投资者每持有企业一份股票所获得的净利润。该指标越大，说明企业每股的盈利能力越高，是衡量公司股票获利能力的重要指标，反映公司盈利情况。国美比上年增减201020112007基本每股收益-14.17%0.1270.1090.088趋势/情况：国美电器2011年每股收益较2010年降低了14.17%反映了国美电器降低的盈利能力，2.6 国美公司营运资金的结构分析 零售业是个竞争激烈且需要大量资金的行业,由上

30、表(数据由表1计算所得)可知,国美流动资产在总资产中所占的比例较高,基本上保持在70%左右,04、05年都高达90%以上。在流动资产中货币资金虽说呈下降趋势,但除08年以外都在40%以上;其次是存货,每年所占资产总额的比例都在20%左右,其中05年最高为29.1%。对于家电零售企业,应收账款所占比例较低是合理的。所以,对于家电连锁销售企业应把管理重点放在货币资金和存货上面。 企业资产营运能力的强弱,关键取决于周转速度。一般说来,周转速度越快,资产的使用效率越高,则资产营运能力越强,反之,营运能力就越差。周转速度的快慢通常由周转次数的多少与周转期长短来体现。与营运资金有关的周转数据如表

31、2。 (一)存货周转速度分析 存货周转率越高,存货周转天数越短,说明企业的存货周转速度越快,存货的资金占用水平越低,流动性越强,企业的经营效率就越高,反之则越差。从以上图表和数据可以看出,苏宁的存货周转率高于国美的,说明苏宁在存货管理方面优于国美,国美应加强存货管理。因此,建立相应的经济订货批量和再订货点,尽量缩短存货储存时间,加速存货周转,是节约资金占用,降低成本费用,提高企业获利水平的重要保证。 (二)应收账款周转速度分析 应收账款周转率越高,应收账款天数越低,说明企业应收账款变现能力越强,因而正常经营也越顺畅,企业盈利能力也越强。从以上数据和图表可

32、以看出,苏宁的应收账款周转率均低于国美,周转天数也高于国美,尤其05年,与国美的差距更大,说明苏宁的应收账款变现能力不如国美。国美的应收账款周转率维持在500左右,远远高于苏宁,平均为苏宁的二倍;应收账款周转天数维持在0.6天左右,远远短于苏宁,这方面可以说是国美的核心竞争力。 (三)货币资金周转分析 为了反应企业货币资金的管理能力或者说货币资金产生现金的能力,本文从货币资金占销售收入的比重去分析: 货币资金占销售收入比重=货币资金/销售收入 从上面的平均数据可看,国美取得一元钱的销售收入需要0.27元的货币资金,而苏宁取得一元钱的销售收入仅要0.09元

33、的货币资金,其货币资金的利用效率比国美电器高出三倍。从各年数据可以看出苏宁的货币利用率远远高于国美。但是过低的货币资金存储会发生现金短缺现象,给公司带来危机。 营运资金被称为企业的血液,它对企业运作的重要程度是不言而喻的。营运资金管理是企业管理的一项重要内容,企业如何确定营运资金战略,如何对货币资金、存货和应收账款进行管理,对公司的发展至关重要。  2.7 国美电器公司发展能力的分析 财务分析是以企业的会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。作为财务管理的重要方法之一，财务分析对国美企业财务活动的总结和下一步财务决策的预测具有至关重要的作用。国美

34、电器是我国家电行业的领军企业，具有举足轻重的地位。通过对国美电器的财务分析，对总结和预测家电行业的发展水平具有重要影响。在企业单位经营过程中，财务状况分析是全面反映企业经营水平的重要项目。企业相关部门应对财务状况进行认真分析，研究其中的主要数据，并以此制定企业未来发展战略的重要依据。对国美电器来说，财务状况的分析可以很清晰的看出该企业的财务结构、资产管理状况、资产的利用效率等，这有利于企业在今后的未来发展中明确发展目标及战略。表11：营业额从图表可以看出，国美电器2011年营业收入盈利能力出现了显著下滑，表明其经营出现了问题，市场竞争力减弱。综合以上分析，我们可以得出，国美电器2011年相对比

35、2010年盈利能力、营运能力、偿债能力都有所下降，说明该企业的经营战略出现了问题，企业职业管理团队应该尽快找出自己公司战略存在的问题。2008年以前，国美是行业领先者，市场占有率曾比苏宁高出一倍，20082011年的内忧外患之后，国美被后来的苏宁一步步超越，从当年的市场老大到如今的局面，我们看到的是在80-90年代在市场经济大潮中创办企业的大佬们对日益庞大的商业帝国的无能为力，这需要社会舆论理智的旁观引导而不是不明就里就去妄加评论，也需要政府的法治规范，企业内部和职业经理人之间达成一致，去激励监督职业经理人让他们为自己谋取最大利益的同时不损害企业未来的利益。第三章 改善国美电器公司财务状况的建

36、议3.1加大创新力度，提高主营业务收入增长 首先，从前面的分析可以看到，从 2006 年开始国美公司的主营收入规模就在萎缩，其公开发布的报表中都是以行业竞争激烈为理由，虽然在 2010 年有了一定程度的逆转，但是，根据其年报中披露的报表要求，其 2010年的主营业务收入仍然是在降低。可见，国美公司的主营业务还是在萎缩。一方面，需要通过加大销售力度，但是也面临费用的增加；一方面通过更新产品提高市场竞争力，争取更大的市场分额。 其次是提高总资产的质量。可以通过三个基本的途径来完成。第一，降低存货持有量，或是提高存货的周转效率。而国美公司披露的年报中显示主要由两个原因导致的，原材料价格上升和供过于求

37、导致的存货积压。国美公司应当努力解决存货积压问题，减少相应的资金占用、提高存货的利用率。第二，提高应收账款的收回效率。国美公司当前也意识到应该提高应收账款的收回效率，这是一个较好的举措。第三，提高资产的整体质量，剥离不良或是不相关的资产。从国美公司的年报可以看出，在 2011 年之后，公司也做了大量的努力，剥离了很多不良的资产，努力改善整体资产的状况。公司的净资产除了税收的影响之外，主要包括营业利润、投资收益、营业外收支以及其他收入项目。因此，本文根据上述项目的特征给出相应的建议。 1投资收益，作为公司非常规项目，本文认为国美公司当前在主业方面还没有足够的获利能力，不应该过多考虑通过对外投资提

38、高收益。 2营业外收入和其他收入项目。国美公司在主营业务利润不能显著提高的情况下，大量的使用债务重组和资产处理，增加公司的净利润。但是，除了必要和有效的债务重组和资产剥离之外，营业外收支不应是其主要的扭亏措施。虽然暂时，这种方法可以作为权宜的办法被使用，但是，从长期上看，国美公司还是应该集中在提高自身正常业务的获利能力上。 3提高公司营业利润规模。作为公司基本的长远的获利点，是国美公司必须着重关注的。关于主营业务收入的建议前面已经给出了，这里主要集中讨论主营业务成本和相关的营业费用（包括经营费用、财务费用和管理费用）。第一，主营业务成本可以通过两个途径有效的得以降低。一是，通过内部技术改造、人

39、员的有效配置和成本控制，降低生产过程中产生的成本；二是，通过同供应商的关系的改善和联合，降低外部购货过程中产生的成本。第二，相关的营业费用也是需要通过进行有效的成本控制体系来充分发挥费用的利用效率。由于经营费用主要是为了销售产品而产生的，在公司当前的情况下，不可能发现显著的降低。而管理费用和财务费用是需要公司着重控制的。当然，通过报表可以看出国美公司在 2011 年为了扭亏，采用了“洗大澡”的方式，计提了大量的减值准备，增加了当时的管理费用。可以预见到，在今后的一定年限里，国美公司会通过“洗大澡”的后续财务行为提高公司的获利能力。这一点已经在 2008 年至 2014 年的报表中间接的体现出来

40、。 3.2降低财务风险，提示资金营运能力财务风险最终离不开资金。资金风险最终离不开流动，流动性风险的肇始在于乐观或怠惰的预测。国美电器致力于预警和早期干预以提高抗风险能力，把资金的产生回笼各个子公司可能产生的经济效益谨慎估计。注意收入预测谨慎，加强应收账款回款催收，后续融资跟进，竞争对手合理估计，供应商价格波动影响预测。由于融资或者通过并购等方式所融资金成功与否及其所融金额。本身具有不确定性或戏剧性，应开辟多元化融资渠道。资产流动与变现能力的强弱最终决定抗击风险能力的强弱，考虑到投资失败或产业没有预期理想，不能产生计划利润或现金流。目标与实际差异带来的资金压力，应该优化资本及资产结构，提高资产质量，使得集团能够获得稳定持续的现金流。将预测假设规律可能性和对手的反应综合考虑，统筹规划通盘考虑，统一调配以建立好的风险管理体系，形成强大的抗风险能力以供集团稳健发展。3.3优化资本结构，加强融资管理 只有基于全面预算的资金管理，资金的使用效果与资金的统筹性才是最好的，收支两条线，所有收入及时清零或保留必要余额后全部汇入上线公司。按支出计划按时按点供应资金 严