上海迪斯尼乐园项目融资案例

1、l工程背景l工程投资结构组成l工程投资结构l工程融资结构l工程简评工程背景：工程背景： 2021年年1月，迪士尼已宣布与上海市月，迪士尼已宣布与上海市政府签订政府签订?工程建议书工程建议书?，将联合上海市政，将联合上海市政府，在浦东兴建全球第府，在浦东兴建全球第6个迪士尼乐园。个迪士尼乐园。 2021年年11月月5日，上海申迪与美国迪日，上海申迪与美国迪士尼签署上海迪士尼乐园工程合作协议，士尼签署上海迪士尼乐园工程合作协议，标志着上海迪士尼乐园工程正式启动。也标志着上海迪士尼乐园工程正式启动。也意味着我国迄今为止规模最大的中外合资意味着我国迄今为止规模最大的中外合资现代效劳业工程正式落地。现代

2、效劳业工程正式落地。 工程背景： 2021年11月4日，上海迪士尼工程申请报告获国家有关部门核准上海迪士尼乐园工程启动。 2021年11月23日，国家发改委在网站上发布，“2021年10月，经报请国务院同意，我委正式批复核准上海迪士尼乐园工程。该工程由中方公司和美方公司共同投资建设。工程建设地址位于上海市浦东新区川沙新镇，占地116公顷。工程建设内容包括游乐区、后勤配套区、公共事业区和一个停车场。上海迪士尼工程一期建设的迪士尼乐园及配套区占地平方公里，以平方公里的主题乐园和约平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内容包括：游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场

3、)、公共交通设施、办公(管理效劳中心)、市政设施等，总投资超过245亿元。工程背景：l上海Disney工程的投资结构分由三个局部组成：l上海国际主题乐园，中美双方持股比例分别为57%和43%；l上海国际主题乐园配套设施，中美双方持股比例分别为57%和43%；l上海国际主题乐园和度假区管理，中美双方持股比例分别为30%和70%。l 乐园公司注册资金1713600万元，股东发起人为上海申迪旅游度假开发，WD HOLDINGSSHANGHAI，LLC，后者是美国迪士尼在上海成立的美方公司。l乐园公司的功能主要是主题乐园的开发、建设和经营等，也包括园区内效劳提供。l配套公司注册资金为万元，经营范围包括

4、酒店、购物中心、体育、娱乐和休闲设施的开发、建设和管理等。l管理公司注册资金为2000万元，主要涉及到财务管理、员工配需等。 在上海迪士尼工程中，所有投资中40%资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方政府占57%，迪士尼占4 3 %。 其余占总投资的60%的资金那么为债权，其中政府拥有80%，另外20%那么为商业机构拥有。 迪士尼公司只出了一小局部资金用于一期园区的建设,其主要是以品牌入股投资。 在迪士尼公司看来,把过多的钱投在乐园的建设上将冒不小的风险,所以迪士尼公司更愿意通过以品牌估值方式入股。而上海那么希望通过迪士尼这个工程,促进带动上海旅游业和第三产业的开展,对工程的渴求是比较

5、迫切的。因此上海在迪士尼乐园工程的投资金额的比例上做出了让步,愿意承担主要的工程资金美国迪斯尼公司、上海申迪集团美国迪斯尼公司、上海申迪集团政府投资政府投资陆家嘴集团陆家嘴集团锦江集团锦江集团上海播送影视公司上海播送影视公司 商业银行银团：商业银行银团：国开行国开行浦发银行浦发银行交通银行交通银行中、农、工、建等中、农、工、建等乐园和度假区管理乐园和度假区管理上海国际主题乐园上海国际主题乐园上海迪斯尼乐园上海迪斯尼乐园资产经营权资产法律拥有权管理协议管理协议乐园配套设施乐园配套设施管理协议一、香港迪斯尼连年亏损的前车之鉴 1999年，香港特区政府曾推算，主题公园第一期工程全部完成后，入场总人数预计为1000万人。但到2021年香港迪士尼开园5年后，吸引的游客才有520万人次。不仅如此，香港迪士尼开业五年来连续亏损，使得特区政府遭遇巨大压力。香港迪士尼2021年财报显示，这一年香港迪士尼娱乐设备的折旧及摊销本钱高达亿港元，此外利息等融资本钱支出超过1亿港元，这使得全年出现亿港元的净亏损。二、抓住收益分成的主动权 香港特区政府和迪士尼之间的不合理分红协议，门票和酒店收入是迪士尼盈