一周信用监测(4.25-4.29)——东特钢连续踩雷,债市违约风险加重

1、一周信用监测（4.25-4.29） 东特钢连续踩雷，债市违约风险加重摘要：4月，较为宽松的货币环境以及资产端信用风险积聚优质项目难寻，各理财产品收益进一步走低；债券市场上，东北特钢在3月28日至4月12日期间已遭受债券违约“三连击”，违约总额近19亿元，本周又发布公告称“15东特钢CP002”付息存在不确定性，由于近期到期债券较多，东特钢短期内流动性资金不足以支撑庞大债务规模，违约风险恐持续；互金领域，4月27日，一行三会、最高人民法院、最高人民检察院、工信部、公安部等14个部委表示，坚决遏制非法集资蔓延势头，坚决守住不发生系统性和区域性风险底线，4月28日，人民日报为互金正名“政府对互金是整

2、治而非打压”。1、信用利差4月各理财产品收益进一步走低，收益下行成常态从本周收益从走势来看，各产品收益变化不大，只有P2P收益下降较为严重，从本月产品收益走势看，各理财产品收益进一步走低，P2P网贷综合收益为11.24%，环比下降39BP，信托新发行产品平均收益率为6.99%，跌破7%，环比下降22BP，银行理财预期收益维持在3.70%-3.90%之间，收益进入“3时代”。货币层面，央行3月1日实施了2016年来首次降准，使市场流动性继续保持合理充裕，4月，央行频繁操作中期借贷便利（MLF），先后3次共释放流动性7150亿，宽松格局不变是各产品收益持续下滑的一个重要原因；风险方面，近期债市违约

3、继续发酵，造成资产端整体风险上升，优质资产难寻，市场上越来越难寻找高收益且稳定性较好的资产项目，银行不良贷款率持续攀升，加之以线下理财为代表的信用风险事件频发，各理财产品收益下行成常态。图：近期各理财产品收益变动资料来源：企乐汇整理图：本周各理财产品收益变动%注：宝宝类理财收益根据市场上流通的主流理财产品收益计算平均值得出，银行理财、信托收益根据本周新发行所有产品加权计算得出，P2P收益则根据主流平台发行产品加权计算得出，收益仅供参考。2、 投融资统计蚂蚁金融获45亿美元融资本周共发生35起投融资事件，较上周44起有明显减少，其中，互联网领域共发生18起投融资事件，占比51.4%，其次为制造业

4、和文体娱乐业，均为4起。本周融资数量较少，但案例融资金额创新高，两起融资金额最大的事件发生在金融服务领域，分别是蚂蚁金服的45亿美元融资和苏宁金服的66.7亿元融资。其中，蚂蚁金融的45亿美元融资是迄今为止全球互联网行业最大的单笔私募融资。图：投融资行业分布资料来源：企乐汇整理蚂蚁金服完成B轮45亿美元融资 蚂蚁金融服务集团是浙江阿里巴巴电子商务有限公司的子公司，成立于2014年10月，旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。公司此次融资是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。苏宁金服首轮融资66.67亿 投后估值达166.6

5、7亿苏宁金融隶属于苏宁云商集团，2015年5月底，苏宁消费金融公司正式挂牌成立，开始了苏宁集团的互联网金融布局。旗下有支付账户、投资理财、消费金融、企业贷款、商业保理、众筹、保险、预付卡等业务模块，打造了苏宁易付宝、苏宁理财、任性付、供应链融资、电器延保等一系列知名产品，逐步建立起了其他零售公司难以复制的苏宁金融体系。76hui评：本周最受关注的两笔融资都发生在金融服务领域，蚂蚁金融的B轮融资因融资金额大更是受到广泛关注，电商纷纷布局金融服务领域，相对于其他公司来说，阿里的布局时间较早，先进的大数据、云计算能力以及较强的用户基础都使阿里在金融服务领域夺得市场先机。3、公司信用监测东特钢连续踩雷

6、，流动性持续紧张债券市场上，本周共发生信用风险事件12起，其中债券违约1起（13桂有色PPN002），兑付风险警示1起，主体/债项评级下调6起，评级展望负面1起，其他3起。本周东特钢发布公告称“15东特钢CP002”付息存在不确定性，屋漏偏逢连绵雨，由于钢铁行业不景气，公司债务负担较重，流动性持续紧张，东北特钢在3月28日至4月12日期间已遭受债券违约“三连击”，违约总额近19亿元，加上“15东特钢CP002”的话，违约总额将超过26亿元。负债累累的东北特钢几乎没有喘息的时间，再一只债券将“踩雷”也并不意外。表：本周部分信用风险事件序号债券名称发行人信用风险类型最新主题评级评级机构发生时间所属

7、行业地区111蒙奈伦债/08蒙奈伦债/11蒙奈伦内蒙古奈伦集团股份有限公司主体评级下调/信用观察名单B鹏元资信2016/4/25农业、化肥内蒙古213桂有色PPN002广西有色金属集团违约BB大公国际2016/4/25金属与采矿广西314春和CP001/12春和CP002/15春和CP001等春和集团有限公司主体评级下调/负面观察名单BB上海新世纪2016/4/26船舶制造、大宗商品贸易浙江414中城建PPN中国城市建设控股集团有限公司列入信用观察名单AA+联合资信2016/4/26建筑与工程北京511马钢02马鞍山钢铁股份有限公司债项评级下调AA+中诚信国际2016/4/26金属与采矿安徽6

8、15东特钢CP002东北特殊钢集团有限责任公司兑付风险警示D联合资信2016/4/26钢铁辽宁715国广CP001国广环球传媒控股有限公司主体评级下调AA联合资信2016/4/27资本市场服务北京815三江化工CP001三江化工有限公司评级展望负面A-1大公国际2016/4/28化学制品浙江914蒙北重工MTN001/14蒙北重工MTN002内蒙古北方重工业集团有限公司债项评级下调/列入可能降级的观察名单AA中诚信国际2016/4/29机械制造内蒙古1014宝钢韶关MTN001等宝钢集团广东韶关钢铁有限公司主体评级下调/列入观察名单AA-中诚信国际2016/4/29金属与采矿广东资料来源：企乐

9、汇整理注：预查询本周内全部信用风险事件，请点击企乐汇官网（）进行查看。表：东特钢存续债券一览序号债券简称债券类型起息日到期日实际发行额(亿元)状态115东特钢CP001企业短期融资券2015-03-272016-03-268本息无法兑付215东特钢SCP001超短期融资券2016/1/42016/4/310本息无法兑付315东特钢CP002企业短期融资券2015/5/52016/5/57兑付存在不确定性414东特钢PPN001非公开定向债务融资工具2014/6/62016/6/63存续513东特钢PPN001非公开定向债务融资工具2013/7/102016/7/103存续613东特钢PPN00

10、2非公开定向债务融资工具2013/9/62016/9/63存续715东特钢CP003企业短期融资券2015/9/242016/9/247存续815东特钢PPN002非公开定向债务融资工具2015/7/172017/7/178.7存续913东特钢MTN1中期票据2013/1/152018/1/1514存续1013东特钢MTN2中期票据2013/4/122018/4/128利息无法兑付资料来源：企乐汇整理2016年以来，债务违约现象日益增多。据企乐汇不完全统计，截至4月29日，已有14起债务违约事件，涉及27只债券，违约频率超以往，从行业上来看，产能过剩的钢铁、水泥、煤炭、化工、有色金属、船舶制造

11、等是违约高发地带。截至27日，4月以来103家公司债券推迟或取消发行，共计1009.1亿元，金额大约是去年同期的3.4倍，均因市场波动加大，品种涵盖中票、短融、超短融。另外一种不讲信用的较提前兑付，河北宣化北山工业园区投资有限公司，和海南交投分别公告，将申请提前兑付债券14宣化北山债和14海南交投MTN001，后28日又发布公告终止提前赎债，无论是不能按期兑付、兑付存在不确定性还是提前兑付都打破了原有市场秩序，债市兑付的不确定性增加，也是对市场公平、公正规则的一种挑战。4、行业和地区信用监测政府对互金是整治而非打压Ø 金融央行：一季度小额贷款公司贷款余额减少23亿央行数据显示，截至2

12、016年3月末，全国共有小额贷款公司8867家，贷款余额9380亿元，一季度人民币贷款减少23亿元。网易14家上市银行不良均双升 银行多渠道狙击万亿坏账伴随着北京银行2015年业绩报告的发布，截至26日，16家A股上市银行中的14家年报发布完毕。数据显示，这14家上市银行的不良率和不良贷款余额全部双升，且多个银行的不良贷款余额增速在50%以上。新浪财经 76hui评：银行不良率升高以及小贷公司贷款余额减少主要因实体经济下行，企业经营状况恶化，企业利润减少甚至亏损无法支付本息，虽一季度PMI指标回暖，但中国经济的彻底恢复可能还要一至两年，在这样的大环境下，银行要避免风险，必须要适度授信和稳健经营

13、，发展速度要慢一些，授信要更加谨慎。Ø P2P央行将出台非存款类放贷组织条例 防范非法集资4月27日消息，在防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上，央行相关负责人表示，将尽快出台非存款类放贷组织条例加强对非存款类放贷组织及其放贷业务的监督管理，有效防范民间借贷领域非法集资活动。新浪财经14部委联合打击非法集资 将全面排查五大领域继去年国务院下发了关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见之后，4月27日，一行三会、最高人民法院、最高人民检察院、工信部、公安部等14个部委表示，坚决遏制非法集资蔓延势头，坚决守住不发生系统性和区域性风险底线。部际联席会议定于2016年下半年组织开展全国非

14、法集资风险专项整治行动，对民间投资理财、P2P网络借贷、农民合作社、房地产、私募基金等重点领域和民办教育、地方交易场所、相互保险等风险点进行全面排查。据部际联席会议办公室统计，2015年全国非法集资案数量、涉案金额、参与人数同比分别上升71%、57%、120%，达到历年来峰值。非法集资组织结构愈加严密，专业化程度高，打着“经济新业态”、“金融创新”等幌子，通过电视、报纸、网络等进行宣传包装，邀请名人、学者、官员站台造势，欺骗误导性较大。网贷之家人民日报：政府对互金是整治而非打压 28日，人民日报刊文指出，随着互联网金融行业监管升级，有观点认为，互联网金融行业或将“步入冬天”，这一观点是错误的，

15、政府对这一行业的整治不是所谓的“打压”。今年政府工作报告提到互联网金融，核心词就是“规范发展”。规范是为了更好地发展，规范是前提，发展是根本。零壹财经76hui评：新环境下，非法集资假借互联网金融之名进行欺诈活动，严重扰乱行业秩序，也使投资人蒙受重大损失，此次多部门联合进行集中整治，将推动平台的优胜劣汰，让合理市场秩序回归，规范化发展的互联网金融企业将走向春天。由于排查力度的加大，问题平台仍将关闭或者跑路，不良平台率短时间内还将保持较高水平。 Ø 制造业多项制造业发展新政年内将出 壮大高端制造业今年我国将出台一系列政策壮大高端制造业，其中包括：全面实施“中国制造2025”；推动国家制

16、造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新五大工程；出台“中国制造2025”和“互联网+”融合发展的指导意见。东方财富网76hui评：制造业虽然吸纳人口最多，解决就业，但也造成了高污染，高耗能，同时产品的同质化竞争造成企业竞争力下降，随着经济下行、出口低迷以及劳动力成本的上升，制造业企业陷入发展困境，从产业结构角度来说，积极发展高端制造业可优化制造业产业结构，推动我国制造业从劳动密集型向技术密集型和知识密集型转变。Ø 煤炭中煤协关于推进煤炭工业“十三五”科技发展的指导意见发布25日，中国煤炭工业协会召开四届理事会第五次会议暨第八次全国煤炭工业科学技术大会。会上，中煤

17、协发布了关于推进煤炭工业“十三五”科技发展的指导意见，提出到2020年，我国煤炭工业自主创新能力要大幅提升，核心关键技术实现关键突破，建成中国特色的创新型煤炭行业科技体系。网易山西省正式拉开供给侧改革大幕 煤炭资源重组提上日程近日，煤炭大省山西省出台了供给侧改革的实施意见，正式拉开了供给侧改革的大幕。除了将退出过剩产能1亿吨之外，改革意见还提到，要在潞安集团、阳煤集团、晋煤集团开展建立完善价格自律机制试点。此外，要积极推进同煤集团、晋能集团等改革试点工作。证券日报76hui评：山西是煤炭产能严重过剩的地区，也是去产能开展较早的地区，相对于其他产能过剩省份来说，因为经济结构较为单一，严重依赖煤炭

18、，所以面临信用风险尤为严重，第一季度山西省GDP增速仍全国排名倒数。随着去产能逐步加剧，从煤炭释放出的产能、人力该如何去分配，用行政手段干预是否符合市场预期，都是值得深思的问题。Ø 房地产房地产业平均利润率低至9.4% 房企增收不增利成主流根据中原地产的研究报告，房地产行业平均利润率已低至9.4%。同时，中国指数研究院的统计数据显示，2015年百强房企资产负债率均值达到75.4%，较2014年上升1.5个百分点，带息负债均值为38.5%，较2014年上升1.1个百分点，整体负债水平有所上升。新浪财经上海银监局暂停6家地产中介与银行合作一个月上海银监局日确认，从月日起，暂停辖内各商业银

19、行与链家、太平洋(601099,股吧)、我爱我家等家房地产中介公司的业务合作个月，对于违反个贷业务受托支付要求的家商业银行暂停个人住房贷款业务个月，并责成对相关人员进行内部问责。上海银监局近日对辖内部分商业银行的个人住房按揭贷款业务进行的稽核调查结果显示，在沪各商业银行执行房贷新政的情况总体较好，个人住房按揭贷款管理总体较为审慎，对个人授信业务的准入及个人住房按揭贷款的成数和利率均有较明确的规定。新浪财经76hui评：房企增收原因主要由于多项房地产去库存政策的刺激以及央行一年内多次降息，房地产销量回暖，收入增加；而不增利则源于地价上涨，房屋销售成本、管理成本节节攀升，压缩了利润空间，房企获得高额回报的日子已经结束，房地产的转型升级时代来临。Ø 地区信用振兴东北地区等老工业基地