东南亚资产管理公司备课讲稿

1、我国金融资产管理公司商业化转型思考 3、为应对 1997 年开始的东南亚金融 危机，韩国和东南亚各国相继采取措施， 包括成立资产管理公司，对银行不良资产 问题加以解决。 1998 年成立了金融监管 委员会(FSC),具体领导韩国资产管理公 司 KAMCO 对银行进行重组， KACMO 的 政策性特征更加突出。泰国成立了金融重组局和资产管理 公司，马来西亚、印尼、菲律宾等也成立了 资产管理公司，接管银行的不良债权，并 试图通过重组、出售来缓解银行业存在的 矛盾。由于采取的措施较为及时和彻底， 仅仅经过一年多的时间后，上述国家都已 经取得了不同程度的成效，尤其是韩国和 泰国表现得更为明显，金融系统

2、渐趋稳 固，投资者的信心逐渐恢复，货币汇率和 股市持续反弹，银行的稳定性有了明显的 提高。金融资产管理公司的出路 : 国际比较与现实选择 2.剩余资产转给清算留守机构后直接关闭 以 Danaharta 为例 由于受到东南亚金融危机的影响,马来西亚国内银行业不良贷款规模和比例快速上升 ,1998 年上 半年 ,该国贷款不良率一度达到 11%-12%,当时悲观 的估计甚至认为这一数字当年年底就会超过 20%, 而到 1999 年将可能上升到 28%。1998 年 8 月,马来 西亚中央银行宣布成立国民资产管理公司 (Dana- harta),并由中央银行的一名副行长担任总经理。 Danaharta

3、 依该国公司法成立 ,以管理、清算银行 不良资产为主要职责 ,同时成立 Danamodal 作为协 同机构 ,主要通过追加投资来优化原本资本金不足 的金融机构资本结构 ,以增强它们的生存能力 ,恢 复机构再次从事借贷活动的能力。 作为商业化特征突出的金融企业,从开始时 ,Danaharta 的人员基本都来自政府体制之外。 Dana- harta在2005年12月末完成使命被关闭前，马来西 亚财政部和中央银行做出了关于该公司存续资产 由 Prokhas 托管的安排。该国财政部全资子公司 Prokhas Sdn Bhd 将从 2006 年 1 月起和 Danaharta Nasional Bhd

4、、 Danaharta Urus Sdn Bhd 及 Dana- harta Managers Sdn Bhd 等三方一起 ,协作管理 Danaharta 的剩余资产。(三)合并国内多家资产管理公司以泰国 为例以泰国为例 ,该国实际上设有多家处置不良资 产的特设资产管理公司 ,如建立于 1997 年的官方 金融部门重组局 (Financial Sector Restructuring Authority,FRA) 、建立于 2001 年的泰国资产管理公 司(TAMC)及更晚建立的、源自曼谷银行资产处置机 构的曼谷资产管理公司 BAM(Bangkok Asset Man- agement)。早先

5、的设计方案中 ,泰国政府确定由职能最接 近政府机构的 FRA 首先接管商业银行并将不良债 权进行公开拍卖 ,然后,泰国国有的政策性金融机 构 Radhanasin 银行作为 FRA 主要买家 , 购买 FRA 拍卖的较优质资产 ,实现“好坏分离” 。1998年 1月, 泰国政府表示 Radhanasin 将不再充当“好银行”的 角色 ,而将其转为商业银行。 1999 年 Radhanasin 在 与另一家国有银行合并的基础上被私有化为股份 制银行 ,其账面的不良资产转给 BAM 处理。按照泰 国政府的规划 ,来自两家机构的人员将进行整合 , 对业务定位将更加明确 ,以使新的公司能够快速进 入经

6、营轨道。这家新的不良资产处置机构可以以优 惠价格购买泰国各家国内商业银行的不良资产 ,这 将取代 FRA 而成为泰国国内的主要批发商。从这个 角度看 ,新机构可能也带有政府方面希望对泰国国 内不良资产市场渠道进行整合的意味。 论国际资产管理公司处置不良资产的经验 42马来西亚 马来西亚 1998年成立了马来西亚资产管理公司(DANAHARTA)为了保证 DANAHARTA够快速、高 效、经济地收购和处理不良资产，法律赋予 DANAHARTA 两项特别权力：一是通过法定归属的方式来收购不良资产 的权力。二是任命特别管理员来接管陷入困境中贷款人公 司的权利。DANAHAR对不同企业采取的措施：对尚

7、有 活力企业，即经营还比较健康，但面临流动性危机的企业， DANAHAR采取的是债务重组的方法。具体地说债务 重组包括盘活贷款和贷款重组方式，其中贷款重组方式又 分为重新安排债务期限、调整偿还期，调整本金偿还期、债 务削减及债转股等方式。DANAHAR对投活力的企业 则采取资产管理策略。对管理失控型企业， DANAHARTA 采取的是接管企业的策略，即任命特别管理员来接管该企 业，对企业进行重组，重组可通过同其他公司合并进行，也 可以进行资产重组，在需要的时候 DANAHAR可以注 入资金。独立顾问的设立为公司重组的成功提供了保证。 对于完全不良型企业，DANAHAR采A取的是取消抵押物 赎回

8、权和出售的政策，以尽量地减少损失。4东南亚和东亚1997年4月开始，由于泰铢受到国际投机基金的冲击 引发的东南亚金融危机席卷了东南亚和东亚。其中韩国、 泰国、印尼、马来西亚在这次危机中损失最为严重。危机不 仅造成本币大幅度贬值、股市暴跌、企业破产，金融系统更 是受到重刨，银行不良贷款猛增，许多金融机构陷入资金紧 缺、无法经营的困境（如表3所示）。袭3东南驱、东亚四国不良贷款和东南亚r东亚四国不窝贷就和 餵行注8（ 1998年11月）性蓦整畀會【亿翼云）注GDP比事2八SH-SSaitX»n40K2SQ-3OON/AM-IO0uS印35 K虽然不少人将造成本次危机的责任归咎于国际游资的

9、投机行为，但是东南亚、东亚国家在过去 20年中经济迅速 增长的过程中积累下来的许多问题是造成本次危机的内因，这些问题包括：投资膨胀和信用膨胀；沉重的外债压力; 国家保护产生的银行道德风险；监管水平较低情况下过早 实行金融自由化；金融系统过于分散，银行数量多，规摸小, 竞争激烈，容易产生不良资产。三、马来西亚资产管理公司及其运作机制在亚洲金融危机中，马来西亚金融系统遭受了严 重创伤，银行不良资产居高不下。为了化解巨额的不 良资产，马来西亚政府在,，-年成立了马来西亚资产 管理公司，取得了很好的成效。资产管理公司的资金 来源有中央银行和财政共同出资。马来西亚政府完全 按照市场原则成立了三家既相互合

10、作又相互独立机 构：企业债务重组委员会、资产管理公司、银行重组机 构，以避免道德风险。企业债务重组委员会的职责是 为银行和企业提供协商解决债务的机会，同时审批那 些不良资产，卖给资产管理公司，并确定其价格。资产管理公司是按市场化运作、按照公司法执行的公司，同 时得到了政府赋予的一些特殊权利。马来西亚资产管 理公司有一批相关的专业人士来操作。他们将不良资 产分为三类：基本良性型、管理不良型和完全不良型。 对基本良性型的不良资产采取资产重组的方法，对管 理失控型的公司采取资产管理策略或者派人进入相关 企业，对完全不良型的不良资产采取出售、合并转让的 办法。马来西亚银行重组机构实质上是马来西亚中央

11、银行按市场化运作向其他银行提供资本补给的一个中 介机构和中央银行的一个全资附属机构。马来西亚资 产管理公司的运作机制： 第一，收购不良资产。为了较好的完成对银行不 良资产的收购，马来西亚制定了一整套的规范的操作 规则，严格按照市场化运作，保持中立性和专业化操 作，并对所要收购的资产做了一系列规定要求。金融 机构通过将不良资产卖给资产管理公司，把不能带来 任何收益的不良资产转换成了具有一定收益的债券， 从而减少了不良资产率、获得了一个健康的资产负债 表。而且当金融机构现金不足时，还可以出售这些债 券获得现金。于是金融机构便摆脱了不良资产的困 扰，可以把主要精力用于开展和创新银行的正常业务。 如果

12、资产管理公司在出售这些资产获利的话，会和原 金融机构按一定比例分享利益。如果亏损的话，资产 管理公司享有对原金融机构的追索权，其损失由原金 融机构承担。 第二，处理不良资产。资产管理公司处理不良资 产时，如果那些不良资产被认为有活力，将首先考虑资 产重组的方法。如果不良资产被认为没有活力或者重 组失败，将会把不良资产或抵押品出售。资产重组主 要针对的是尚有活力只不过面临现金周转困难的企业 的资产，对这类资产进行重组，有利于恢复经济活力， 提升资产的价值。 马来西亚资产管理公司较好的控制住了亚洲金融 危机以来马来西亚金融机构不良资产居高不下的状 况，为马来西亚金融系统的稳定和经济的复苏做出了 巨

13、大的贡献，针对我国资产管理公司存在的问题应借 鉴马来西亚资产管理公司的经验。 四、马来西亚资产管理公司对我国资产管理公司 的启示 第一，学习马来西亚资产管理公司“抓大放小”的 做法。马来西亚资产管理公司将收购不良资产的目标 定位于占不良资产总价值约 !"# 的单笔价值 $""万林 吉特以上的债务。这种抓大放小的策略，既很好的解 决了企业的负担问题，又具有很大的操作性，可以提高 资产管理公司的效率，这比我国“一锅端”的方式更有 操作性。 第二，按市场化运作资产管理公司。我国目前处 置银行不良资产的方法完全是政府为不良资产买单， 这加大了商业银行的道德风险。资产管理公

14、司应严格 按照市场化来运作，依靠资产公司自身对不良资产的 估价和自身讨价还价的能力从银行手里购买不良资 产。第三，我国应完善资本市场、推进市场化进程，为 资产管理公司的运营提供良好的宏观环境。我国应完 善债券市场。目前在我国进行资产证券化，不但在技 术上难以实现，而且证券化资产的市场需求相对有限。 而资产证券化既有利于稳定不良资产的可预见现金 流，又利于加大不良资产的流动性，所以我国政府应该 尽快制定和完善这方面的管理条例，使我国资产管理 公司有法可循，从而更好的吸引国内外投资者，化解不 良资产。当然，鉴于我国目前实际国情，采取债转股是 比较可行的方法。资产管理公司成为企业股东后可以 改组企业

15、，加强管理，增加其营业能力，提高其偿还债 务的能力。同时，我国资产管理公司应该被赋予更多 的投资银行手段，最大限度确保国有资产保值增值。 政府可以通过发行长期债券的形式，向资产管理公司 注资，也可以通过吸引民间资本和外资的形势来解决 资产管理公司资金不足的问题。第四，我国的资产管理公司应向马来西亚资产管理公司学习，把使企业复苏、把不良资产搞活作为首要 的目标，而不应一味的为剥离不良资产数量，把不良资 产打包出售为目标。尤其我国正在进行国有企业的改 革重组，而我国银行不良资产的主要债务人是国有企 业，因而搞活国有企业不但对于我国正在进行的不良 资产的处理具有重要意义，而且对于正在进行的国有 企业改革意义重大。第五，我国政府应该建立完善的法律体系。如果 没有完善的法律体系，我国的不良资产处置就缺乏法 律依据。目前我国政府需要做的主要立