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1、证券投资学试题二一、多项选择题(每小题2分，共18分)1可以引发非系统风险的有( )( )( )( )( )。A. 财务风险 B. 违约风险 C. 流动性风险D. 利率风险 E. 购买力风险2股票交易中的竞价方式有( )( )( )( )( )。A. 连续竞价 B. 集中竞价 C. 自由竞价D. 集合竞价 E. 网上竞价3按照法律规定，我国股票发行只能以( )( )( )( )( )。A. 市价发行 B. 面值发行 C. 折价发行D. 溢价发行 E. 议价发行4财务分析的方法一般有两种：财务比率分析法和比较分析法。其中，比较分析法大致可分为( )( )( )( )( )。A. 综合比较 B.

2、横向比较 C. 与标准比较D. 纵向比较 E. 多项比较5中国上市公司股票发行中可采用的销售方式有( )( )( )( )( )。A. 代销 B. 自销 C. 全额包销D. 余额包销 E. 包销6根据行业与经济周期之间的关系，行业可分为( )( )( )( )( )。A. 增长型行业 B. 成熟型行业 C. 周期性行业D. 防御型行业 E. 衰退性行业7债券内在价值的大小取决于( )( )( )( )( )。A. 债券面额 B. 到期期限 C. 折现率D. 票面利率 E. 付息方式8股票估价方法有( )( )( )( )( )。A. 竞价法 B. 红利贴现法 C. 净值倍率法D. 议价法 E.

3、 市盈率法9历史上我国曾使用过的股票发行方式有( )( )( )( )( )。A. 上网议价 B. 上网定价 C. 网下议价D. 网下定价 E. 市值配售二、名词解释(每小题6分,共24分)1证券的市场价值与内在价值2证券的标准差与系数3公司型基金与契约型基金4股票与债券三、简答题(每小题6分,共24分)1行业的生命周期有哪几个阶段？由此可确定的行业分析选择原则是什么？2简述利率期限结构的三种理论。3简述有效市场假说的三种形式。4比较采用资本资产定价模型与采用收益的资本化定价方法进行证券定价的不同之处。四、计算题(每小题8分，共24分)1某一股票其上一年度的每股收益为0.6元，如果预期该股票以

4、后年度的收益维持在该水平，该股票的价格应定在什么价位较为合理？如果预期该股票以后年度的收益增长率为5%，该股票的价格由该定在什么价位？假设贴现率为6%。2代码为000896的7年期国债于1996年11月1日发行，面值100元，票面利率为8.56%，每年付息一次。债券持有人预计两年后市场利率下降，并且该债券将以4%的到期收益率定价。如果该债券持有人估计准确，请计算两年后债券的市场价格。之后，请计算该投资者的持有期年收益率。3某投资基金2000年的实际收益率是7.2%，经估算该投资基金的标准差为10%，它的系数为0.9，市场组合的实际收益率是8%，标准差为14%。试用三种指数评价该投资基金的业绩。

5、假设无风险收益率为5%。五、论述题 (10分)论述宏观经济分析、行业分析和公司分析在基本分析中的地位及作用。3参考答案及评分标准一、多项选择题(每小题2分，共18分)ABC AD ABE ABCD CDE ACD ABCDE BCE BE二、名词解释(每小题6分,共24分)1证券的市场价值与内在价值：市场价值是指证券市场中由供求关系形成的买卖价格（3分）；内在价值是指证券给其持有者带来的未来预期收益的现值总和。（3分）2证券的标准差与系数：标准差是指证券预期收益率的标准差，用于表示证券的风险（3分）系数表示某一证券的收益率对市场组合收益率的敏感性和反映程度，用于测量某一证券风险相对于市场风险的

6、比率（3分）3公司型基金与契约型基金：公司型基金是指基金本身为一家股份公司，该公司发行股份，投资人通过购买公司股份成为公司股东，凭股份领取股息或红利。（3分）契约型基金是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为。（3分）4股票与债券：股票是指股份有限公司签发的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息的凭证。债券是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 三、简答题(每小题6分,共24分)1行业的生命周期有哪几个阶段？由此可确定的行业分析选择原则是什么？行业生命周期是指行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。（2分）通常

7、分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。（2分）行业分析的选择原则是在处于成长阶段或成熟阶段的行业中选择公司进行投资。（4分）2简述利率期限结构的三种理论。利率期限结构理论有三种：无偏差预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论。（2分）无偏差预期理论，认为远期利率代表了对所考虑的未来时期即期利率的预期的平均看法（无偏估计）。于是，一个上升的即期利率系列可解释为市场预期未来的即期利率将上升；反过来，一个下降的即期利率系列可解释为市场预期未来的即期利率将下降。（2分）流动性偏好理论认为投资者偏好于短期债券，投资短期债券的价格风险（即利率风险）较小。因此，期限较长的债券含有流动性溢酬，即

8、远期利率与预期即利率之差。也就是说，与无偏差预期理论不同，远期利率与预期即利率有偏差，这个偏差被称之为流动性溢酬。（2分）市场分割理论认为整个市场被分割成长期、中期、短期市场，不同市场之间的资金流动是有障碍的，从而形成上倾或下倾的收益率曲线。（2分）3简述有效市场假说的三种形式。市场有效性：一个市场相对于一个特定系列的信息是有效率的，如果无法利用这些信息形成买卖决策并牟取超额利润的话。市场有效性分为三种形式：弱有效性、中强有效性与强有效性。（2分）弱有效性是指证券价格被假设反映包括它本身在内的过去历史价格信息。弱有效性假设证券价格不包含未来价格变化的有用信息，也就是说，投资者不可能是用过去的价

9、格资料（价格与成交量）来预测未来的价格。弱有效性假设成立，意味着投资者不能利用技术分析方法获得长期的超额利润。中强有效性是指证券价格被假设反映所有公开的可用信息。中强有效性假设任何新的信息都会迅速而充分反映在价格中。中强效性假设成立，意味着投资者既不能依靠技术分析也不能依靠基础分析来赚取超额利润。这里所说的新信息是指无法预测出来的与证券价格相关的有用信息。强有效性是指证券价格被假设反映所有公开的和内部的信息。强有效性假设内幕知情者将不能从按他们所知的信息进行交易中获利。不仅是已经公布的信息，而且是可能获得的有关的内部信息都对专业分析者毫无用处，专业投资者的市场价值为零。 （4分）4比较采用资本

10、资产定价模型与采用收益的资本化定价方法进行证券定价的不同之处：理论基础不同：前者基于预期收益与风险的关系，后者基于证券的内在价值。（2分）假设条件不同：前者假设市场处于均衡，后者假设有一个基准贴现率（2分）基本结论不同：前者认为股价与其风险有关，后者认为股价应该反映其内在价值。（2分）四、计算题(每小题8分，共24分)1解：公司股票的内在价值为：（4分）公司股票的内在价值为：（4分）2解：两年后债券的市场价格P可由下式算出：（1分）（元）（2分）即两年后债券的市场价格应该为120.3元。（1分）投资者的持有期年收益率k由下式算出：（1分）（2分）解之得：k=17.88%，即持有期年收益率为17.88%。（1分）3解：Jensen业绩指数：由于，所以该基金业绩不好。（2分）Treynor业绩指数：与评估比率相比较小，所以该基金业绩不好。（2分）Sharpe业绩指数：与评估比率相比大，此时该基金业绩较好。（4分）五、论述题 (10分)宏观因素分析为证券投资提供了背景条件，据此可以确定总体投资的有利时机；行业分析与区域分析为证券投资提供了一个选择范围，投资者可以在增长型行业中选择具体的投资对象；公司分析则是基础分析中最为重要的内容，它关系到