国际金融论述题-详细版

1、国际金融论述题-详细版1.论述:结合人民币升值,谈谈人民币升值的原因,以及人民币升值带来的影响答案一,人民币升值原因1.我国国际收支状况-国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素,一般情况下,国际收支逆差表明外汇供不应求,将引起本币贬值、外币升值。我国自1994年来,国际收支始终保持经常项目和资本项目双顺差,根据市场供需关系,供给增加必然导致价格下降,而货币的价格就是汇率。所以外币相对于人民币贬值,即人民币升值。2.我国的外汇储备;中央银行的外汇储备表明一国干预外汇市场和维持汇价的能力,所以它对稳定汇率有一定的作用;我国外汇储备全球第一,美元贬值的今天,若要保持稳定的外汇储备,人民币必面临升值的趋

2、势3.中国经济的持续高增长;一个国家经济的持续发展,从供求看人民币也有升值压力。按照经济学原理,经济的持续发展必须伴随实际汇率的升值,如果经济持续增长,而实际汇率却贬值,则累积效应的结果是汇率机制难以维系。而经济增长又和通货膨胀、外汇储备等紧密联系,外汇储备增加表明外币的边际需求减少而本币的边际需求增加,在这种情况下外币定价偏高,本币定价偏低,本币就存在升值压力。中国经济一直高速发展,人民币如果却一直贬值和大趋势相背离。4.贸易摩擦;多年以来,中国对外贸易顺差不断创下新高;为了维持国际间收支平衡,出口逆差的国家或地区肯定会要求对本国或地区出口顺差的国家或地区的货币升值,这样才能减少顺差国家或地

3、区的出口,增加他们的进口,增加自身的外汇储备。以进一步缩小我国出口产品的优势,保护其国内的相关企业。这些使得国际上要求人民币升值的呼声依然响亮,人民币升值压力巨大。5.心里预期和羊群效应。在信息不对称的时候投资者的投资决策往往受心里预期的影响。众多专家,学者,媒体认为人民币有很强的升值预期,这就导致众多投资者对人民币投资产品竞相追逐,以获取人民币升值和投资产品创造的双重收益6.热钱的大量涌入由于中国经济连续多年的持续稳健发展,使得越来越多的国际投资者看好中国市场,为了获取高额利润,他们把资本投资在获利快且收益高的房地产等行业,大量热钱涌入中国,引发了投资过热的现象,从而导致人民币升值7.美、日

4、、欧等国的强大压力全球看,08年金融危机,导致各国债务危机,国内失业率高等问题,而中国经济却高速发展。因此,为了维护本国的经济利益,转移国内矛盾,他们对中国出口商品实行很高的贸易壁垒,他们还强烈要求人民币升值,以此来维护他们的经济利益8.日本:近年来,关于“亚元”问题的讨论已越来越热,谁能成为未来亚元的主导,已变成一个日益敏感的话题。日本由于其经济十年来的萎靡不振,日元充当亚洲货币主导的可能性在变小。而中国由于经济高速增长,已经逐渐成为亚洲经济发展的“火车头”导致日本对此忧心忡忡。将全球压制人民币升值的声浪推至顶峰,目的就在于想通过人民币升值,打垮人民币对日元的挑战,确保日元的未来主导地位。9

5、.美国:美国之所以施压人民币升值,是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策,使美元贬值的积极效用没能全面发挥。而且在美元贬值的前提下,中美国际间贸易差还是持续增长, 08年的金融危机又加剧了美国国内的矛盾,为了本国的经济利益和转移国内矛盾,维护自身金融霸权的地位,美国凭借其在国际货币体系中的主导地位,强迫中国人民币升值10.通货膨胀率的高低;我国高通货膨胀率,物价上涨,国家一直实行通货紧缩的政策,通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值一般会引起出口的减少和进口的增加,这些变化通过影响外汇市场上的供求关系和该国货币在国际上的信用地位,导致汇价下跌。因

6、此,通货紧缩使人民币具有升值压力。11.利率利率上升,国外资本流入。这种由两地利差引起的套利活动是国际资金流动的一种主要方式。在通常情况下,一国利率提高、信用紧缩,将导致该国货币升值;反之,则引起货币的贬值。易于吸引国外资金的进入和中国在外资金的回流,从而拉动人民币汇率的走高。二、人民币升值对经济的影响1、积极影响人民币汇率改革以来,我国进出口贸易规模继续扩大,外汇储备创历史新高。人民币升值对我国经济发展有着积极的影响,具体表现在:(1有利于转变我国的经济增长方式。我国企业的出口结构以初级产品和劳动力密集型产品为主,技术含量、附加值低,只是以价格和数量占领国际市场。人民币升值使得我国产品的价格

7、优势削弱,出口企业的利润空间受到挤压。为了提高市场竞争力以保证利润的实现,企业必须充分重视技术水平、经营管理水平以及人才、信息和资金、市场开拓能力等决定企业国际竞争力的因素。改变经营模式,不断改善经营管理,提高生产技术,增强企业的自主研发能力,从而提高企业的竞争力和抗风险能力。这有利于我国的产业结构升级和优化资源配置,也能有力的推动我国经济增长方式由粗放型向集约型的转变。(2有利于节省进口商品的成本。人民币升值使得以本币表示的外国商品的价格降低,从而有利于进口。我国进口的商品以原材料和先进的技术设备为主,人民币升值使得这些生产资料的成本降低,有利于节省国内企业的生产成本,拓展企业的利润空间。人

8、民币升值一定程度上有利于平衡进出口顺差过大,通过进口国内稀缺的先进技术设备,支持国内产业发展和技术升级,对平衡国际收支、促进国民经济的又好又快发展有积极作用(3有利于增加居民购买力,提高居民的生活水平。人民币升值,如果国内的物价水平不变,对我国居民购买国内产品的影响不大。但有利于居民对国外商品的消费。因为用人民币表示的外国商品的价格下降了,人们手中的钱更加值钱,同样的货币支付可以购买到更多的国外商品。有利于增加我国公民对国外高质量产品的消费,有利于降低中国公民出境旅游的成本从而有使更多家庭送子女到国外留学深造,从而改善我国公民的消费观念和消费结构。(4有利于实现人民币的国际化。人民币升值是中国

9、经济实力强、经济形势好的信号。在人民币长期升值的趋势下,国内外对人民币和中国经济的信任将与日俱增。由此,人民币作为坚挺的货币必将进一步扩大在周边国家甚至是全球范围内的流通,最终实现国际化。近年来,中国通过积极建设区域货币合作的制度框架,使人民币参与到区域性汇率制度安排中,并在区域货币体系的构建中发挥重要作用,这有利于通过渐进的“人民币亚元化”来实现人民币的国际化。2、人民币升值对经济的消极影响(1不利于发挥劳动力的比较优势,不利于促进就业和保持社会稳定。我国是一个拥有13亿人口的大国,劳动力资源非常丰富。劳动力数量多、价格低是我国进行生产和贸易的重要优势。也因为拥有劳动力禀赋的的比较优势,我国

10、一直以来都从事劳动密集型产品为主的出口。人民币升值使我国出口受到抑制,从而会使失业人口增多,造成社会不稳定因素。(2不利于企业出口。我国属于以初级产品和劳动力密集型产品出口导向型国家,出口的优势主要来自于较低的销售价格。人民币的持续升值会使我国在劳动力密集型产品生产上的比较优势削弱,由于利润的减少,一部分企业会减少出口。我国作为全球制造业基地的地位也将受到动摇,对经济起到不利的影响。(3使我国外汇储备面临缩水的威胁。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放成果不断显现的重要标志,也是我国促进国内经济发展参与国外经济活动的有力保证。我国的外汇储备逐年上涨,截至2008年12月底,外汇储备余

11、额已达到1.58万亿美元。由于我国外汇储备中的绝大部分是包括美国国债在内的美元资产,人民币升值会使我国外汇储备面临缩水的威胁。(4使外商对我国的直接投资数量和规模受到抑制。跨国公司对中国的直接投资主要以新建投资为主,随着人民币的升值,外商在华投资例如投资建厂、购买机器设备、雇佣劳动力的费用都会上升,在产品售价不变的条件下成本升高使其利润减少,这会抑制他们对华投资的积极性。3.人民币升值对国际政治的影响:人民币被推倒风口浪尖,证明了人民币在国际市场的作用越来越明显,受关注程度和牵动程度越发加深。对我国的国际地位和影响,特别是在国际货币体系中发挥更大的作用发挥了作用。2.论述题:综合固定汇率和浮动

12、汇率的优缺点,结合我国情况,谈谈我国汇率改革实质答案一.汇率改革必要性:1.汇率制度是随着一国的经济发展而调整的,作为发展中国家和转轨经济国家的我国的情况也不例外。在经济增长如此迅猛的今天,为了适应经济发展的新的需要,我们有必要对我的汇率制度进行一次改革。这是因为,一方面中国的对外贸易占国内生产总值(GDP的一半以上,这样的经济格局决定了人民币汇率制度的核心目标就是要保持汇率的相对稳定以促进对外贸易与投资;另一方面市场决定汇率水平的内在压力又要求人民币汇率制度应该更有弹性。所以,有必要对我国的汇率制度进行一次改革。今年来,人民币升值呼声越来越高,国际间的贸易差引起越来越多的贸易纠纷,我国在国际

13、市场上面临巨大压力,这一切,都要求改革汇率制度,以达到稳定,发展的目标2.我国旧汇率制度存在弊端。1我国现行汇率制度制约了货币政策的独立性2汇率受国家管理过于严格,缺乏弹性无法体现市场的供求关系。3外汇市场有待完善3.旧固定汇率制弊端:1.丧失了货币政策的独立性;2.促进了通货膨胀的国际传播;3.容易造成汇率制度僵化实行浮动汇率的优点:1.确保国际收支的持续均衡;2.能确保货币政策的自主性;3.能隔离外来经济冲击的影响;4.有助于促进经济稳定;5.浮动汇率制下的私人投机是稳定的二.我国汇率改革的内容我国人民币现行汇率制度概括起来说就是,以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。以市场供求

14、为基础指的是汇率生成机制是由市场机制决定的,汇率水平的高低是以市场供求关系为基础的;单一性是指中国人民银行每日公布的人民币市场汇价适用于外汇指定银行(中资与外资进行的所有外汇与人民币的结算与兑换,包括经常项目收支和资本项目收支,适用于中资企业和外商投资企业的外汇收支往来;适用于居民与非居民的交往活动。总之是适用于所有交易范围的一切外汇与人民币之间的交易;有管理性主要体现在银行间外汇市场上,中央银行设有独立的操作室,当市场波动幅度过大,中央银行要通过吞吐外汇来干预市场,保持汇率稳定;在零售市场上,中央银行规定了银行与客户外汇的买卖差价幅度;而其浮动性则一是表现为中央银行每日公布的人民币市场汇价是

15、浮动的;二是各外汇指定银行制定的挂牌汇价在央行规定的幅度内可自由浮动。三.汇率改革的作用和积极影响1.首先,人民币升值将提升人民币的国际购买力,此时国外产品的国内价格相对下降,此时手中的人民币变得更“值钱”了。这样一来,我国对国外高质量的消费品的进口量将增加,从而刺激国内消费,提高人民的生活水平。与此同时,人民币升值使企业从国外引进先进技术和购买先进生产设备的成本降低,这会推动企业的技术经营革新,也减轻进口能源和原料的成本负担,从而提高企业的劳动生产率,产品的出口竞争力也得到提高。其次,人民币升值能增强中国企业的国际投资能力。国内企业去国外投资的成本将降低,会促使大量企业走出去,尤其是饱受反倾

16、销之苦的行业,也许到国外去建场就会成为一个非常好的选择。这样的话,可以增强国内企业的国际竞争力,提升它们的地位和形象。2.采用更为灵活的参考一篮子货币的有管理的汇率制度,有较大的根据市场供求和经济融形势需要主动灵活调整汇率定价基础,从而使汇率制度更富有弹性,但是又保留了央行对调节汇率的主动权和控制权。这样,我国应对投机压力的能力是显著增强了。另外,一篮子货币中的货币的相互波动可能部分被抵消,因此,人民币汇率波动的压力实际上较之原来是下降了。这样一个相对稳定的汇率政策环境下,中国正好可以大力发展金融市场,规范金融法规,为汇率制度的进一步改革作好准备。3.2001年中国加入世贸组织后,对外贸易伙伴

17、日益多元化,来中国外商投资的日益增多,中国与世界更多国家的经贸往来日益密切。从单一盯住美元到参考一篮子货币的变化,更加符合中国经济国际化、多元的趋势,使人民币汇率制度日趋与国际接轨。四.消极影响1.这种升值预期的强化会带来大规模的资本流入。这些流入的热钱大都涌往股票市场,房地产市场,造成了中国股市屡创新高,房价不断上涨,给国家的宏观调控带来了巨大的困难2.人民币升值会对国际贸易造成一定不利影响五.未来走向1.继续采用盯住汇率的方法,但转而盯住一揽子的世界主要货币2.随着我国经济和金融实力的进一步提高以及央行调控能力的进一步加强,我国可以逐步由管理浮动汇率制转向单独浮动汇率制3.首先可以逐步扩大

18、汇率的可浮动空间4.加强区域货币合作3. 论述题：根据我国的国情，谈谈我国如何进行管理国际储备 答案 . 一. 国际储备管理的原则 第一，储备资产的安全性，即储备资产本身价值稳定、存放可靠； 第二，储备资产的流动性，即储备资产要容易变现，可以灵活调用和稳定地供给使用； 第三，储备资产的盈利性，即储备资产在保值的基础上有较高的收益。 . 二. 国际储备管理的目标 国际储备管理的总体目标是服务于一国的宏观经济发展战略需要，即在国际储备资产的 积累水平、构成配置和使用方式上，有利于经济的适度增长和国际收支的平衡 三、我国国际储备存在的问题 1.增长过快 2.币种以及资产结构不合理 四、巨额外汇储备给

19、我国经济带来的不利影响 1.管理难度增大 2.本币升值压力过大 3.持有储备的机会成本增大 4.风险增大 5.易引起国际摩擦 . 五. 我国国际储备管理的目标 1、保持一定的流动性 这是指所持有的储备资产具有充分的流动性，其持有量必须适应 外汇流量季节性和周期性的变化，国家通过外汇流动资产的管理，满足各种基本需要。 2、 获取一定的收益外汇代表了对外国商品和劳务的购买力， 因此要求我国的储备资产 能获得一定的收益；其大小至少能抵偿其机会成本。总之，我国国际储备总额中的相当大一 部分资产，应设法获得尽可能大的收益。 3、保持适度的黄金储备保持国际储备的目的之一事是为为防止在不测事件发生时，动 摇

20、我国的对外金融地位。在这个时候黄金的保护作用最大。因此，我国的国际储备必须包含 一定数量的黄金。 4、 维持外汇资产的价值 我国国际储备有时可能超出正常的需要， 这时应研究如何维持 国际储备资产的价值，以免受国际通货膨胀及汇率、利率波动的损害。 5、促进经济内外均衡随着我国对外经济往来的不断扩大，国际储备尤其外汇储备管理 对宏观金融调控及整体经济的影响越来越大。 因此国际储备管理的目标还应包括在一定时期 内促进经济内外均衡。其中，内部均衡的目标，是币值稳定与经济持续、稳定增长；外部均 衡的目标， 是国际收支尤其是经常项目的收支基本平衡。 当一国经济实现了低通胀下的持续、 稳定增长，同时国际收支

21、也基本达到平衡，且汇率稳定时，就可以说一国经济处于内外均衡 状态，这时的国际储备管理是恰当的或有效的。 . 六. 我国国际储备管理的指导原则 l、国际收支保持适当顺差。从动态角度上看，即在一个连续时期(如五年计划期间， 我 国的国际收支应保持适当顺差。 贸易收支逆差应由非贸易收支顺差抵补， 使经常项目达到基 本平衡。 2、外汇储备水平保持适度或适当高些。可根据我国一定时期进口支付水平、外债余额 状况、市场干预需求等因素，确定一个有上下变化区间的适度储备量。 3、外汇储备的货币构成保持分散化。为使外汇储备的价值保持稳定，世界各国持有的 外汇储备， 其货币构成一般不集中在单一的储备货币上， 而是分

22、散采用多种储备货币勺关于 储备货币构成的分散化， 各国一般都采用贸易权重法， 即根据一定时期内一国与其主要贸易 伙伴的贸易往来额，算出各种货币的权数，确定各种货币在一国外汇储备中所占的比重。 我 国在计算权重时，不仅应考虑贸易往来额、利用外资而发生的资金往来额，而且还应考虑到 我国对外贸易往来主要用美元计价支付这个事实。 基于这些特点， 我国外汇储备的货币构成 中，美元所占比重应为最大；日元、 港元次之； 英镑、马克、法国法郎和瑞士法郎等再次之。 在欧元启动后，欧元的比重应适当提升。 4、黄金储备可根据国际金融形势尤其是黄金市场的变化及我国的实际需求作适当的调 整。 . 七. 我国国际储备的日

23、常管理策略 (一确定我国适度国际储备量 由于我国的国际储备主要是外汇储备， 因此， 适度国际储备量的确定主要是适度外汇储备 量的确定。 (二加强我国国际储备结构管理 1、坚持储备货币分散化策略 我国国际储备主要由外汇储备构成， 外汇储备必然面临外汇汇率变动带来的风险。 同时， 当今国际金融市场经常动荡不安， 各种投资工具的利率水平受西方国家货币政策的影响也变 动不定，从而使我国持有的国际储备资产的预期收益发生增减。因此，我国应坚持储备货币 分散化策略，通过各种货币升值与贬值的相互抵消，保持储备资产价值的稳定。 2、恰当地确定同一货币储备的资产结构 同一种货币储备，有不同的资产形式可供选择 (三

24、立法保障国际储备投资收益 国际储备是我国宝贵的财富， 国际储备投资不同于一般的资产投资， 因此对国际储备进行 管理与投资必须予以立法保障，即用法律或中央银行管制条例的形式，赋以立法权威。如规 定成立何种机构去投资，投资用什么方法，投资于哪些资产和哪些国家，投资的权责利如何 界定，等等。由此做到储备投资有法可依，有章可循，全面有效地保障储备资产在投资过程 中保值、增值。 (四利用好国际金融机构的信贷额度 我国在 IMF 中的储备头寸，也是我国国际储备的一部分。在国际储备管理中，有时由于 政局的突变、 农作物的严重歉收以及地震和洪水等等， 会在一夜之间改变一国储备货币的流 动性地位，因此，中央银行

25、应该预先筹划，争取获得国际金融机构的信贷额度。积极利用信 贷额度，从储备管理的角度来看，具有战略性与战术性的优点，因为一国储备突然流失， 通 过借用国际金融机构的短期信贷， 可以暂时渡过难关， 有可能利用时间制定出一项改善国际 收支状况的战略计划。在战术上，中央银行可根据额度提取贷款，这样不必用出售外国证券 的方法来获取外汇，避免资本损失，不至于采用中断国外定期存款的方法来取得外汇资金， 从而有利于保障国际储备的稳定和收益的安全 4.论述题： 结合当前货币体系， 谈谈货币改革前景及我国在其中发挥 的作用 答案 . 一. 当前的货币体系：由于布雷顿森林 体系解体后，各国相继实施了自由 化的经济政

26、策 和浮动汇率，直接加速了资本的跨境流动并推动 了金融全球化的进程。金融资本在高 速的流动中迅速增 值与膨胀，并部分表现出与现 实的脱离。而美国则凭借美元 在货币 金字塔中的顶端位 置，形成“一主多元”的格局 . 二. 当前货币体系的弊端： 1. 1.主要国际货币的不稳定；作为世界上最重要的、承当国际储备货币角色的主权货币，如美 元、后来的欧元、日元等，一直发生着长周期的不稳定性波动，容易造成金融危机，货币危 机和债务等危机 2. 2.主权货币的天生弊端；美元、欧元、日元等主权货币汇率的不可预见性波动，反映出大国 在全球化中的利益追逐和较量。但它们不会考虑全球失衡和金融动荡对发展中的第三方， 使 众多发展中国家承担损失。 3.