市场退出计划的时机选择

1、我国金融机构市场退出的时机选择【摘要】市场退出即为金融机构的民事权利能力或行为能力 被剥夺或丧失，进而不能持续经营。本文分析了我国目前市 场退出的问题与不足，介绍了国外较完善的市场退出机制。 通过分析确定市场退出的时机选择。【纲要】一、我国金融机构市场退出简介。二、金融机构市场退出在中国的发展以及方式。三、我国金融机构市场退出存在的问题与不足。四、国外金融机构市场退出的制度安排。五、确定我国金融机构市场退出条件。六、总评市场退出的时机选择。【关键词】金融危机边际分析 短期均衡 退出方式【正文】一、我国金融机构市场退出简介现在我们正面临着一场金融危机和 经济危机，全世界的 股市和楼市在一瞬间蒸发

2、掉一半以上，并且仍旧在下滑，大 量的世界级的金融机构破产或者转型；金融市场风声鹤唳， 银行惜贷如金，流动性陷于干涸。世界经济已经出现硬着陆”的迹象。各国经济在短时间内出现巨大的滑坡。数据统 计，美国第三季度增速也下滑 GDP负增长0.3%，英国负增 长0.5%，德国负增长0.5% ,中国经济第三季度增速也下滑 到十位数以下。在全球金融危机的大背景下，我国各金融机构要想尽可 能的减少损失，有选择的退出市场是必然，如何把握正确的 推出时机是各金融机构首先考虑的问题。首先，什么是市场退出？市场退出是指金融机构作为法人 退出金融业，不再存续经营。金融机构法人资格的消失，标 志着此金融机构的市场退出。市

3、场退出分为主动退出与被动推出。前者为主动要求退市，后者也称为强制性退出，是指 由于法定的理由如资不抵债、严重违规经营、客户利益严重 受损等，依据相关法律或行业制度，取消其经营金融业务的 资格。我国金融机构市场退出基本上属于被动型市场退出。 市场退出作为市场经济运作机制的最后环节，有着不可忽视的作用，它反映一个国家、一个社会的经济管理水平，同时 也是市场信用的重要标志。二、金融机构市场退出在中国的发展以及方式改革开放初期，经济迅速发展，而资金供应不足成了经济 发展的瓶颈，为促进经济的发展，成立金融机构来筹集资金 无疑最好的解决办法，于是政府呼吁建立金融机构，政府的直接干预导致监管部门压力加大，加

4、上金融监管部门刚刚建立，法规政策不完善，致使个金融机构如雨后春笋般纷纷成 立。九十年代中期至 98年，各金融机构出现不同程度的金 融问题，其中问题很严重的债务累累，国家为这些金融机构 花费了大量资金来偿还其负债。时至1998年,中国人民银行关闭了中国新技术创业投资公司 ，要求“以市场的方式”退出。 由此，这种有投资者承担风险，并承担经营失败带来的损失 的方式被正式提出，即“市场退出”。以下是我从网上查阅的金融机构退出市场的六种不同方式：1收购和兼并。收购和兼并是指问题金融机构在不可救助、救助失败或中央银行接管未达到预期目的地情况下 ，由另 一家有实力、有需求地金融机构全额收购其股份，或采取吸收

5、 合并地方式将其并入的行为。2托管。问题金融机构经救助无效，被金融监管部门取消 其金融业务许可证，依法组织清算，并制定一家金融机构托管 完成清算后再宣布解散或撤销。3接管。根据我国商业银行法的规定 ，商业银行已经 或者可能发生信用危机，严重影响存款人的利益，国务院银行 业监督管理机构可以对该银行实行接管。 接管的目的是对被 接管的商业银行采取措施 ，以保护存款人的利益，恢复商业银 行的正常经营能力。 被接管的商业银行的债权债务关系不因接管而变化。接管由银监会决定 ，并组织实施。5撤销。依照我国金融机构撤销条例（以下简称撤销条例）,撤销是指中国人民银行对经其批准设立的具有法 人资格的金融机构依法

6、采取行政强制措施，终止其经营活动，并予以解散。根据撤销条例，金融机构有违法违规经营、经营管理不善等情形，不予撤销将严重危害金融秩序、损害社 会公众利益的，应当依法撤销。商业银行法规定，商业银行因吊销经营许可证被撤销的，银监会应当依法及时组织成立清算组,进行清算，按照清偿计划及时偿还存款本金和利息 等债务。6破产 如果商业银行不能支付到期债务，经银监会同意,可以由人民法院依法宣告其破产。 商业银行被宣告破产的 由人民法院组织银监会等有关部门和有关人员成立清算组，进行清算。商业银行破产清算时，在支付清算费用、所欠职工 工资和劳动保险费用后，应当优先支付个人储蓄存款的本金 和利息。我国金融机构的市场

7、退出可能为以上的一种或几种。选择那一种退出方式同样重要，对以后重新进入市场，有着先导 作用。三、我国金融机构市场退出存在的问题与不足九八年至今，市场退出的概念在中过仅仅经过了11年的发展时间，必然存在着许多不足与制度上的缺陷。根据网 上搜集的资料越自己的看法， 我来说下目前我国金融机构都 是存在着那些不足。首先是法律制度的不健全，目前 ，我国对金融机构实施市 场退出的法律依据主要有中国人民银行法、商业银行 法、信托法、金融机构管理规定、企业破产法、 公司法、金融机构撤销条例 和银行业监督管理法 等。如商业银行法规定接管的条件为“已经或可能发生 信用危机，严重影响存款人的利益”。但如何具体判断，

8、无明确的标准，中国人民银行如何接管、 接管后采取哪些必要措施 等均无明确规定。其次，市场退出作为一个企业的重大决策，理应是董事会开董事大会，有投资者们也就是董事们决策是否要退出市 场，一般是以利润最大化为标准。但我国的国有企业产权模 糊，国家控有相当的股分。往往对市场退出起着决定性的作 用。再次，缺乏金融风险的预警预报系统。各监管机构没有确切的监管指标和监督制度，很多东西都很模糊，并且有些机 构考虑到业绩考核，对风险也是碰而避之。四、国外金融机构市场退出的制度安排。对此，我们可以参照国外的金融机构的市场退出的制度安 排，了解当前我国与世界的差别，更好的完善我国市场退出 机制。国外金融机构市场退

9、出的制度安排：1金融机构市场退出的法律体系较为完备。为确保各方 面的正当权益，维护金融市场稳定、提高金融市场效率，发达国家都先后建立了较为完备的有关金融企业被接管、终止、 兼并、破产及拍卖等管理办法。如美国的联邦储备法和联邦破产法，日本的日本银行法、存款保险法、破产法、商法、关于金融机构合并及转换的法律 及金融机构再生紧急措施法，并于佃98年通过金融再生关连法案和金融早期健全化法案，试图在破产处理中 引入法律形式，从而确立了处理有问题金融企业市场退出的 基本法律框架。1988年颁布的英格兰银行法对金融监管 当局实施对银行的强制措施作出了原则性的规定。总体言之，国外金融机构市场退出的法律框架，既

10、包括规定监管当局处理有问题金融机构的权利、 对违反审慎监管法规银行所采取 的监管措施、对银行强制管理。还包括对有问题银行的强制 清盘与破产清算等。2实施存款保险制度。存款保险制度由美国在 20世纪 30年代经济大危机的基础上首创 ，大多数西方国家 6080年 代先后陆续建立了该制度 ，该制度已成为西方国家普遍推行和采用的防范金融风险的有效方法。存款保险制度为整个金融体系设置了一道安全防线，维护了金融体系的信誉和稳定 有效地避免了金融风险。 此外，存款保险机构对加入存款保险 的金融机构的监管已成为中央银行监管的辅助和补充。存款保险制度优缺点的判断取决于如何在下列两点间达到平衡:即存款保险给金融业

11、稳定性的促进作用和由于道德风险给 未来银行业带来的脆弱性的影响。该平衡点在很大程度上取于提供存款保险的条件和存款保险的融资情况，特别是存款保险提供赔付的程度和保险的定价是影响道德风险的关键。3金融企业市场退出的处理办法。为了减少金融机构市 场退出可能给国民经济带来的负面影响，发达国家的共同经验是建立了一个能对金融机构市场退出的风险进行分解的“安全网”。它包括如下几方面：金融监管当局、金融同业互 助、存款保险机构、临时性专门救助组织、政府。这些安全 网在发挥作用时，一般采取以下办法：（1）接管,即当某一金融 机构陷入危机时，由其自身向金融监管当局申请，或是由金融监管当局强制要求，将其全部经营业务

12、由指定“管财人”接管 （“管财人”，可以是其它商业金融机构、金融监管当局或是 专门组建的机构）。“管财人”在实施救助措施的同时，还有三种选择：寻求愿意合 并该机构的金融机构；由存款保险机 构或政府向其注入公共资金，通过重组再将其转让给其它民 间金融机构；对其实施彻底清算，使其消失。（2）合并或收购。如 佃95年荷兰ING银行收购因衍生交易失败而破产的巴林 银行。而合并和兼并是处理金融机构危机的一种较为普遍的 做法，也是对大银行经常采取的措施。（3）清算破产，即对亏损严重，已经失去偿债能力的金融机构实行强制接管，禁止挤兑,清理其资产负债，按比例偿还其债务。该机构的股东将失去其 股本，债权人也将承

13、受损失。在上述的三种处理办法中，由于合并与兼并能用较低的成 本稳定金融秩序，且购并方可以相对较低的代价获取被并购 方的优秀管理人才、营销网络、优质客户及在某一业务领域 的特许权等，因而,合并与兼并是各国所最乐于采用的方法。 而由于破产处理方式产生较大的负外部性，因而,它则是各国尽力避免的方式。五、确定我国金融机构市场退出条件分析完我国当前市场退出的现状，该对如何正确的退出市场，如何把握好时机做一下分析了。在经济衰退期，企业经 营不景气，经济基础不稳定，无法维持其自身的发展甚至生 存，又或是企业经济自我成长动力不足，这时候选择退出市 场是明智的选择。而在企业的成长期，成熟期选择市场退出， 这时候

14、的时机选择很关键。 时机恰当，能极大的避免企业“误 入歧途”尽快的完成企业的转型来适应新的市场。如果时机 选择不恰当，将导致企业不可避免的，真正的破产清算。退 出时机选择很关键，需要对环境、市场、技术等进行预见性 的洞察。考察市场退出的成本与收益，首先要分清“短期”与“长期”的区别，主要是以固定资产能否从企业退出市场来判断， 短期内，企业的固定资本是不能从市场抽出的，这些固定资 产作为沉没资本处理。 此时企业主要判断是否应继续营业或 继续生产。在短期，我通过短期均衡的边际分析来判断此时企业是否 要继续经营。首先我们来构建三条曲线：边际成本曲线（MC ）、边际收益曲线（MR ）、平均成本曲线（A

15、C）。MC= （ TVC+ TFC ） / QMR= TR/ Q AC=TC/Q AVC=TVC/Q注：TVC=总可变成本TFC总可变成本AVC=平均可变成本TR=总收益TC=总成本Q=产量3.厂商亏摄但收奋可孤补可吏成本不论单个厂商的销售量如何但由于在完全竞争条件下，变化，其单位产品的价格保持不变，所以，每一单位的边际 收益就等于固定不变的销售价格。即MR=P。下面我们来构 建一个坐标系，横轴为产量 Q，纵轴为价格P。可以轻松画 出以上三条曲线。（见图）因为一般来说，任何最求利润最 大化的厂商，都将根据边际收益等于边际成本的原则来确定 其产量，当达到短期均衡时，建有以下四种情况：1、当厂商的

16、边际收益曲线 （MR）与边际成本曲线（MC） 交与平均成本曲线（AC）之上时，该厂商就会盈利。 均衡时的获得的能产生最大利润的产量即MR=MC 是的产量Q ；2、当MR与MC交于AC最低点时，此时厂商不盈利也不亏损，即收支相抵;3、当MR与MC交于 AC之下时，厂商在任何产量水 平都会亏损，但是厂商究竟是继续亏损经营还是停止 营业，这要取决于产品价格能付抵偿其平均可变成本（AVC ）。A、如果MR高于AVC最低点，厂商应继续营业。因为厂商在短期内无论是否生产，都必须为固定投入支付固定成本，如果他停止营业，他就要损 失全部固定成本。所以只要存在着高于平均可变 成本的价格，厂商就应该继续生产，这样其平均 收益就不仅能补偿平均可变成本，而且还能补偿部分平均固定成本，从而使亏损减少到最低限 度。B、如果MR低于AVC最低点，厂商应停止营业。 我认为在长期，需要考虑固定资产是否转化或变卖问题，一旦固定资产变卖，企业及退出现有市场，固定资产也 可以转化，而进入新行业，也标志停止现有产业， 退出市场。六、总评市场退出的时机选择经以上论证，我们已经了解到全球金融危机大背景下某 些金融机构所面对的问题： 经济基础不稳定并无法维持其正 常运作，经济成长动力不足，对未来的预期其收益持有悲观谨慎态度。而有资本，有经济实力，生存能力强的企业在这 场战役中应