油脂下跌有限,上涨空间巨大

1、油脂下跌有限，上涨空间巨大何一豪内容提要：1、当前年度全球主要油脂油料的供应较往年更为紧张2、中国对油脂油料的巨大需求3、宽松的货币政策使炒作资金始终充裕第一部分 行情回顾 08年的11月到09年的3月是国内油脂类的触底企稳阶段。国内油脂类在08年的11月份中旬国内股市创出新低之后开始企稳，国家宽松的货币政策则给予了资本市场的投资者以信心。随着大宗商品的反弹企稳，油脂类也企稳小幅反弹。从09年的1月中旬到09年的3月中旬，在没有基本面因素可以炒作的情况下，油脂类进行了2个月的横盘蓄势。 09年的3月中旬到5月中旬是油脂类的强势反弹时期。在阿根廷大豆减产，美豆和马来西亚棕榈油库存的下降，中国和印

2、度对油脂类的大量进口的情况下，资金开始疯狂炒作油脂类，使油脂类走出了一个强势反弹。 从09的5月份开始，随着国内美豆的进口的大量积压，和国储收购了725万吨的大量大豆引发的抛储传闻，以及不断抬高的美豆价格已经使美豆失去了进口优势，加上CFTC种植面值报告的迫近，对于美大豆种植面积增加的利空预测也弥漫市场。油脂油料在没有新的利多因素可以炒作的情况下，开始了宽幅震荡下行。 棕榈油周线图 文华财经第二部分 要点分析 由于美国陈豆的大幅度减少以及南美新季大豆产量的大幅度下降已经使得全球大豆的供应在2008/09 年度变得异常紧张。据美国农业部公布的月度供需报告来看，美国2008/09 年度大豆的库存将

3、降低至1.3 亿蒲式耳（约353.8 万吨）。 由于阿根廷大豆在生长期间遭受了旱灾，使得阿根廷大豆 2008/09 年度的大豆产量出现了明显的下滑，据美国农业部公布的5 月月度供需报告预测，预计阿根廷2008/09 年度大豆的产量从去年的4620万吨，降低至3400 万吨，减产幅度26.4%；另据阿根廷农业联盟(CRA)预计阿根廷2008/09 年度大豆产量将仅为3050万吨。 从1996 年大量进口美国、巴西的大豆开始，我国便由历史上的大豆净出口国变为净进口国，且进口量连年猛增。 2000年我国大豆年进口量首次突破1000万吨，从那之后这个数字就再没低过。 至此，我国由大豆原产国和产量大国变

4、成世界上最大的大豆进口国，大豆成了我国进口量最大的农产品。 09年年初，国内更是从国外进口了大量的大豆，1到4月份从美国进口了大豆1386万吨.远远多于08年同期的1017万吨。 国内09年第一季度从国外进口了毛棕榈油1365759吨，高于去年同期的1245818吨。 CFTC多头基金的炒作：CFTC豆油基金持仓从3月中旬开始多头超过空头。一直维持到现在。最近多头有所减仓，而空头从5月份开始持续增仓。中期来看多头仍占有明显优势。密切关注近期多空调整。 而从长期来看，全球石油贮存量有限，可开采年限仅为40年左右。中国石油储备更少，可开采年限仅为15年。化石能源有限的储存量无法满足我们未来能源需求

5、，促使我们放眼周边新能源。生物质能是一种洁净的、友好的新能源，将得到广泛应用。 美原油指数周线图 文华财经第三部分 技术分析 棕榈油指数周线图 文华财经 棕榈油指数的重要支撑位在5947，往下跌破5947的可能性比较小。上方重要阻力位在6435，如果突破那么棕榈油将继续维持强势。如果向上突破阻力位6846那么，新的上行空间将打开。可能向上挑战新的阻力位7411. 美豆油指数周线图 美豆油指数的重要阻力位在40美分，如果突破将打开上行空间。下方重要支撑位在35美分。 近期强弱分水岭在37美分。 国内豆油指数周线图 文华财经 国内豆油近期表现的相对强势。6565是重要支撑位，7220是近期强弱分水

6、岭，7820是重要阻力位。 菜籽油指数周线图 文华财经 菜籽油指数处于三角形形态中，如果向上突破7980一线，那么新的上升空间将被打开。从资金量上看，菜籽油失去了炒作热度。近期加上国家收储因素，变化趋于温和。第四部分 后市简评 当前背景下，大的宏观方向是左右油脂类价格的首要因素。季节性因素和供求天气等题材炒作退而居其下。行情未出现明显反转前，先顺应市场趋势操作。但在追求利润的同时，不宜过度乐观。 从时间周期看上一个大的周期是油脂类在08年的3月份创出新高，在08年的11月中旬打下新低历时8个月。从08年11月中下旬低点反弹到现在经历了7个多月。小的周期年初的油脂类反弹来看一般以16个星期为一个周期。在第9个月左右达到高点。如今第二个周期的低点将要创出。新的一轮周期可能在1到2个星期之后启动。高点将会在10个星期之后创出。