美的电器财务报表分析

1、 学号200929030222中州大学财务报告题 目 美的2008-2010年度财务分析报告学 院 管 理 学 院 专 业 会计与统计核算 班 级 （二） 班 学生姓名 高 月 月 指导教师 周红俊 评阅教师 周红俊 时 间 2011-10-31 美的2008-2010年度财务分析报告公司简介公司简称 美的电器股票代码 000527总股本 338434.77万股流通股 312026.53万股发行日期 1993-10-06上市日期 1993-11-12所属行业 日用电器制造业所属地区 广东所得税率 12%主承销商 南方证券有限公司法人代表 方洪波联系人 李飞德公司地址 广东省佛山市顺德区美的大道

2、6号邮政编码 528311公司电话0757-26334559公司传真子邮箱 dms公司网址 经营范围 家用电器、电机、通讯设备及其零配件的生产、制造与销售，上述产品的技术咨询服务，自制模具、设备，酒店管理。销售电子产品，百货；本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口；本企业的进料加工和"三来一补"(按99外经贸政审函字第528号文经营) 主要产品   空调器系列,电风扇系列,高档电饭煲系列、微波炉系列、电暖器等小家电系列和空调电

3、机、压缩机系列公司介绍 公司自1981年起生产风扇，1989年起生产空调器，90年代初成为国内规模最大的空调器，风扇产量和销售额居全国第三，风扇的产量、销售额和出口创汇居全国第二，公司已发展成为一家以家电制造为主，多元化营的大型企业集团。美的空调先后获“全国信誉调查”第一名、“国产十大名牌空调”第一名。财务报表分析一 盈利能力分析1 净资产收益率净资产收益率是企业净利润与净资产的比率，是反映股东投资收益水平的指标，也称权益报酬率、权益净利率，表明所有者每一元钱的投资能够或得多少收益，衡量了一个公司股东资本的使用效率，是反映盈利能力的核心内容。 美的公司2009-2010年净资产收益率计算表20

4、0820092010净利润155110221425138662504043238620所有者权益72925051621272787429016382696840平均净资产1001018972614555285565净资产收益率0.1890.215 净资产收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资的风险较小，值得投资和继续投资，他是投资者和潜在投资者进行决策的重要依据。由以上可知，美的电器2010年的净资产收益率有一点提高，由2009年的18.9%到2010年的21.5%，原因是净利润虽大幅度提高，但是所有者权益也是大幅度提高，所以净资产收益率增加不多。 美的，格力，海尔净资产收益率的比较

5、结合2010年格力和海尔的净资产收益率分别为34.7%和22.3%，从图中可以看出比美的的高，说明美的没有海尔和格力股东投资的收益水平高，获利能力强。2总资产收益率 总资产收益率是净利润与平均总资产的比率，反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。 美的电器2009-2010年总资产收益率计算表200820092010净利润155110221425138662504043238620资产总额23,383,586,426.770031,657,627,470.000042,054,037,520.0000平均总资产2752060694836855832495总资产收益

6、率0.0228362170.027426043总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的。他是一个综合指标，该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的盈利能力越强，经营管理水平越高。由以上计算可以看出，美的电器2009年到2010年总资产收益率有所上升，由2.28%上升到2.74%，主要是净利润大幅度提升造成成的。 三家行业总资产收益率的比较而2010年格力和海尔的总资产收益率分别是1.8%和3.0%，相比之下海尔的居于首位，美的很接近海尔，说明美的的经营管理水平有所欠缺，可以进一步提升管理者的经营理念，来提高总资产收益率。3 营业净利率营业净利率是净利润与营业收入

7、之间的比率。净利润在我国会计制度中是指税后利润。反映营业收入带来净利润的能力，该指标越高，说明企业每一元营业收入所能创造的净利润能力越高。 美的电器2008-2010年营业净利率计算表200820092010净利润155110221425138662504043238620营业收入453134619234727824826074558886120营业净利率0.0342304950.053171730.054228796营业净利润是企业销售的最终获利能力指标，该比率越高，说明企业的获利能力越强。该指标对管理人员特别重要，反映了企业的价格策略以及控制管理成本的能力。由以上计算可知，美的电器2008

8、年到2010年期间，营业净利率均有所提升，尤其是2009年的营业净利率更是加速提升，主要是2009年的净利润大幅度提高，2010年虽然营业收入增加很多，却没有获得更多的净利润，才使得营业净利润增加不多，可能由于成本费用总额有所提升。可以看出，企业扩大销售的同时，由于经营管理没有改进，所以盈利水平没有得到提高。 三家企业营业净利率的比较而2010年格力和海尔的营业毛利率分别是7.1%和4.7%，此时是格力的居于首位，看出格力所长早净利润的能力很高，看来美的的经营管理理念需要经一步改进，尽可能的控制成本费用。4营业收入毛利率 营业收入毛利率是毛利率除以营业收入的比值，其中毛利率是营业收于营业成本的

9、差，也就是营业利润。营业毛利率表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，营业毛利率是企业营业净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。该指标是正指标指标值，越高越好。 美的电器2008-2010年营业收入毛利率计算表 200820092010营业收入453134619234727824826074558886120营业成本366315396053697521584062114202050营业收入毛利率0.1915969770.2179233110.16691081由以上计算可知，美的2008-2009年期间，营业收入毛利率上升，而2009/2010年又下降，由

10、于2008年金融风暴的影响了2009年营业收入的增加致使2009年营业毛利率小幅度增加，而2010年，虽然金融危机的影响逐渐消退，但是可能由于经营者管理不善，造成营业成本大幅度提高，使得本年营业收入毛利率下降。 三家企业营业毛利率的比较结合2010年格力和海尔的营业收入毛利率分别为21.5%和23.4%，由图看出比较起来美的的偏低些，主要是因为美的的营业成本大幅度高于格力和海尔的，使得营业毛利率偏低。二 偿债能力分析 （1）短期偿债能力 反映企业偿付企业到期债务的能力，一个企业的短期偿债能力的多少和质量状况。企业能否及时偿还到期的流动负债，是反映企业财务状况的好坏。1 流动比率流动比率是流动资

11、产与流动负债的比值。流动比率的合理值是2，由于目前企业的变现能力普遍下降，所以许多企业的流动比率略低于2。流动比率越高，偿债能力越强，流动比率下降偿债能力下降。美的2008-2010年流动比率计算表200820092010流动资产13,786,770,231.090021,131,978,980.000028,016,799,150.0000流动负债16,015,364,834.310018,859,423,450.000025,188,118,270.0000流动比率0.8608464671.1204997351.112302191由以上计算可知，美的在2008-2010年的流动比率有所上升

12、，2009年时流动资产大幅度增加导致流动比率增加很大，较上年的短期偿债能力提高了，没有流动负债的流动资产保障程度提高，公司短期偿债能力较强。2010年是由于流动负债他幅度增加使得流动比率稍微下降，原因是2010年美的存货很多，几乎是2009的两倍了，而应收账款也有所下降。格力和海尔在2010年时的流动比率分别为1.10和1.26，美的的流动比率略低于海尔的，说明海尔的短期偿债能力和企业财务状况略好于美的，而由于美的2010年存货的便现潜力大，2011年流动比率的潜力大，偿债能力可以高估。2速动比率 速动比率是流动资产减去存货后的比值再除以流动负债。通常认为正常的速动比率是1。企业资产的流动性越

13、好，流动资产越多，证明企业越有能力偿还短期债务。流动比率主要影响因素是企业的应收账款和存货的变现能力，所以速动比率更容易反映企业的变现能力。 美的2008-2009年速动比率计算表 200820092010流动资产13,786,770,231.090021,131,978,980.000028,016,799,150.0000存货5,137,536,459.82005,827,507,520.000010,436,248,670.0000流动负债16,015,364,834.310018,859,423,450.000025,188,118,270.0000速动比率0.540.810.70 据

14、以上可以看出，2009年美的的速动比率为0.81比2008年的0.54大有提高，但低于1，可能是2008年受到金融危机的影响，销售减少，应收收入下降。到2010年速动比率为0.70，略微下降，考虑到美的的主营业务为电器，就是因为2010年的存货很多，导致速动比率下降。2010年结合同行业比较，格力和海尔的速动比率分别为0.87和1.07，海尔的第一，但结合海尔前几年发现，海尔的速动比率一直下降。总体上美的还保持不错的趋势，偿债能力有一定的保证。3 现金比率 现金比率是现金类资产除以流动负债的比值。现金比率反映其业即可变现能力，现金类资产包括库存现金，随时可用于支付的存款和现金等价物。这个指标要

15、是很高，应该企业不善于利用资产，没有把现金投入经营。 美的2008-2010年现金比率的计算表200820092010货币资金2,285,323,373.78003,855,082,140.00005,802,686,280.0000交易性金融资产-27,183,740.0000150,165,900.0000流动负债16,015,364,834.310018,859,423,450.000025,188,118,270.0000现金比率0.140.210.24据以上表可知，美的2008-2010年的现金比率不断增加，由0.14到0.21,企业的偿债能力有所上升。2010年增加为0.24，由于

16、现金类资产大幅度增加，由于2010年美的有很多的存货，变现能力有点差，现金比率略微增加。而且存货的期限相当长，经营活动由具有很高的投资性，此时分析现金比率很重要。2010年结合格力和海尔的现金比率分别为0.31和0.54，美的现金比率最低。4现金流量比率 现金流量比率是企业经营活动产生的现金流量金额与流动负债的比值。是从动态角度上反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流动负债的能力，计算时需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。 美的2008-2010年现金流量的计算表200820092010经营活动产生的现金流量净额375284769020564669805445721

17、000流动负债16,015,364,834.310018,859,423,450.000025,188,118,270.0000现金流量比率0.2343279550.109041880.216201978据以上表可知，美的2008年-2009年现金比率下降很厉害，是两倍，2009-2010年提高很快，提高10多个百分点。由于2009年经营活动产生的现金流量净额比其他两年少很多，经营活动产生的现金流入少，主要是销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税费返还少，可能是当年政策发生改变，到2010年又有所改观。2010年格力和海尔的现金流量比率分别是0.12和0.30，海尔的比美的的略微高点，主要是当

18、年海尔的经营活动产生的现金流量净额高于美的的。（2）长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。通过长期偿债能力分析可以了解长期偿债能力的变化，优化资本结构，降低财务成本，判断债券的安全程度。1 资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称负债比率或举债经营比率，反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。它反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，反之，偿还债务的能力越强，但是负债必须有个限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦资产负债率高于1，这说明企业资不抵债，有面临倒闭的风险。 资产负债率作为财务杠杆不仅反

19、映了企业的长期财务状况，也反映了企业当局的进取精神。一般而言，处于高速成长的企业，其负债率会高一些，这样所有者会获得更高的杠杆利益。 美的2008-2010年资产负债率的计算表200820092010负债总额16,091,081,264.3000 18,929,753,180.0000 25,671,340,680.0000 资产总额23,383,586,426.7700 31,657,627,470.0000 42,054,037,520.0000 资产负债率0.6881357280.5979523640.610437004由上表可知，美的2008-2010年的资产负债率由68.8%下降到6

20、1%，总体上说明美的的长期偿债能力有所提高，而2009年为59.8%与2010年相比，说明长期债务比率变动不大，公司保持了以往的资产负债率，负债的物质保证程度较高，财务风险较低，但不利于公司利用财务杠杆提高股东权益报酬率。2010年格力和海尔的资产负债率分别是75.7%和67.6%，都明显高于美的的，说明美的的偿债能力明显好于格力和海尔的。2股东权益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少所有者投入的。资产负债率和股东权益比率之和等于1。股东权益比率越大，企业财务风险就越小，长期偿债能力就越强。 美的2008-2010年股东权益比率计算表200820092010

21、股东权益总额7,292,505,162.470012,727,874,290.000016,382,696,840.0000资产总额23,383,586,426.7700 31,657,627,470.0000 42,054,037,520.0000 股东权益比率0.3118642720.4020476360.389562996由上表可知，美的2008年到2010年股东权益比率有所上升，由2008年的31%到2009年的40%，到2010年的39%，略微有点下降，总体上说明企业长期财务状况有所好转。该指标不是很高，说明公司资本中出资比率不是很高，债权人物质保障程度也不是很高，不利于公司利用财务

22、杠杆来提高股东权益比率。 相结合2010年格力和海尔的股东权益比率分别是21%和32%，相比之下，美的的股东权益比率较高些，说明美的长期偿债能力好于格力和海尔的，资本结构比较优化和债务资本比例安排的比较合理。3负债股权比率 负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比例，也称产权比率。这个比率是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人提供资金与股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。 美的2008-2010年负债股权比率的计算表200820092010负债总额16,091,081

23、,264.3000 18,929,753,180.0000 25,671,340,680.0000 股东权益总额7,292,505,162.470012,727,874,290.000016,382,696,840.0000负债股权比率2.2065231231.4872674531.566978925由上表可以看出，美的2008年的负债股权比率由2.21下降到2009年的1.49，到2010年略微上升为1.57，但变动不大，总体上说明企业的长期财务状况有所好转，2010年时企业的负债总额大幅度提升，使得本年的产权比率上升，可能是企业举债经营的结果，公司负债比重增加，长期偿债能力稍微下降。201

24、0年与格力和海尔的负债股权比率分别为3.55和2.08，都比美的的高很多，说明美的的企业财务风险小，财务状况较好于格力和海尔的。 三 营运能力1总资产周转率 总资产周转率是指企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。它说明企业的总资产在一定时期内周转的次数，是综合评价资产管理或资本利用率的重要指标，反映了企业总体资产的营运能力，一般来说总资产周转次数越多，周转速度越快，说明企业全部资产进行经营利用的效果越好，企业的经营效率越高，营运能力越强，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强；反之，说明资产的利用效率差，最终会影响到企业的盈利水平。 美的2008-2010年总资产周转率的计算表200920

25、10差异营业收入472782482607455888612027280637860总资产平均余额27520606948368558324959335225547总资产周转率0.4294804290.5057468590.076266431根据表可知，美的的总资产率在加快，2009年为42.9%到2010年的50.6%，总资产率比上年快了0.076，说明美的资产利用的效果很好，经营效率变高，营运能力增强，主要是2010年营业收入增加所致。三家行业数据的比较结合2010年格力和海尔的总资产周转率分别为0.258和0.831，说明美的的比海尔的总资产周转慢些，但比格力的快些，看来美的需要加快步赶上海

26、尔。2应收账款周转率 应收账款周转率是营业收入与应收账款平均余额的比值，它是反映公司应收账款周转速度的比率，一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账迅速，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。 美的2008-2010年应收账款的计算表200820092010营业收入453134619234727824826074558886120应收账款平均余额221115779238016026914554500465应收账款周转率20.4930928512.4363990916.37037622据以上表可知，美的在2008年到2010年，由20.49降低为16.37，总体上是下降的，主要

27、是2009年应收账款平均余额增加很多，在2009年为12.44到2010年又有点提高，表明2010年期应收账款周转能力有所提升，应收账款的管理水平有所提高。 2010年行业数据的比较2010年时格力和海尔的应收账款周转率分别是14.29691和9.053376，相比之下，美的的应收账款周转率还是居于首位的，表明美的一定时期内应收账款转换为现金的平均次数小些，所需时间短些，说明美的应收账款管理水平高些。3 存货周转率 存货周转率通常以营业成本与存货平均余额的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。周转速度不能太高和太低，存货周转速度偏高，也不一定代表企业经营出色。如果偏低，则表明管

28、理者经营不善，产品滞销，或企业销售政策发生改变，预测存货将升值故意囤积等待时机获取重利。 美的2008-2010年存货周转速度的计算表200820092010营业成本366315396053697521584062114202050存货平均余额597383953554825219908131878095存货周转率6.1319925646.7441983657.638358731通过表可以看出，美的公司的存货周转率由2008年的6.13上升到2010年的7.64，稳步上升，表明存货周转速度有一定好转，营运能力有所提升。 2010年行业数据的比较结合2010年格力和海尔的存货周转率率分别为5.45

29、5和17.518，海尔的存货周转率最高，4 流动资产周转率 流动资产周转率是营业收入与流动资产平均余额的比值，流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产的利用效果越好。2007200820092010营业收 入33296552612453134619234727824826074558886120流动资 产12465135717137867702312113197898028016799150流动资产平均余额10328144869131259529741745937460624574389065流动资产周转率3

30、.2243.4522.7083.034由以上计算可知，美的电器2008年流动资产周转率达到五年最大，说明企业该年受金融危机的影响较小，企业的营运能力较强。2009年流动资产周转率达到最低主要是因为该年的营业收入与2008年相比增幅较小，而流动资产增幅较大。综合20072010年，企业的流动资产周转率保持平稳，说明美的电器流动资产利用效果很好。 2010年行业数据的比较结合2010年格力和海尔的流动资产周转率分别为1.24和3.23，看来美的稍微低于海尔的，流动资产流动性稍差些。四 发展能力分析1 销售增长率销售增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入的比率。用来反映企业在销售方面的发展能力。

31、销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入*100% 销售率为正数说明本期销售规模扩大，销售增长率越高，说明企业营业收入增长的越快，销售情况越好。反之说明企业规模缩减，销售情况较差。 美的2007-2010年销售增长率计算表20062007200820092010营业收 入2013882919833296552612453134619234727824826074558886120本期增加额1315772341512016909311196478633727280637860销售增长率0.6530.3610.0430.577 由上表可以看出，美的2007年到2008年销售增长率下降，由200

32、8年到2010年又逐渐上升，自2006年以来，美的电器销售规模不断扩大，营业收入从2006年度的20138829198元增加到2010年度的74558886120元，但从增长幅度看，总体上有点下降，2008年和2009年下降的原因是由于金融危机的影响，使销售情况不那么良好，到2010年情况有所好转，说明美的的销售情况又开始加快。 结合2010年格力和海尔的销售增长率分别是0.423和0.837，美的比海尔低，比格力的高，说明海尔在市场所占份额大于美的和格力，销售方面的发展能力不错，但后期美的有很大的发展空间。2净利润增长率 净利润增长率本期净利润增加额与上期利润之比 ，是企业经营业绩的结果，净

33、利润的增长是企业成长性的表现。净利润增长率=本期利润增加额/上期净利润*100% 该公司反映了企业净利润的增长情况，净利润增长率为正数，说明本期利润增加，利润增长率越大说明企业收益增长的越多，反之，收益降低。美的2007-2010年净利润增长率计算表20062007200820092010净利润505472175.21193466812103302467018919018303127097380本期增加额687994636.8-160442141.9858877159.91235195550净利润增长率1.361-0.1340.8310.653结合美的公司的营业利润来看，2007年到2010年

34、净利润的增长幅度均超过营业利润的增长幅度，说明净利润的增长并不是主要来源于营业利润的增长，还受到其他项目的影响，说明美的持续发展能力并不是很强。进一步分析，从2007年到2010年，净利润增长率是下降的趋势，2008年净利润增长率为负值，是受金融风暴的影响，2009年由于金融危机稍退，情况好转，2010年估计是同行业竞争的影响。 2010年格力和海尔的净利润增长率分别是0.468和0.770，美的的接近海尔的，比格力的高。由于美的在净利润方面具有一定的增长能力，其未来增长的稳定性有待于进一步观察，有可能会超过海尔。3营业利润增长率 营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比。 营业利

35、润增长率=本期利润增加额/上期营业利润*100% 该公式反映的是企业利润增长情况。营业利润增长率为正数，说明本期营业收增加，营业利润率越大，说明企业营业收入增长越多，反之，说明企业收益降低。 美的2007-2010年营业净利润计算表20062007200820092010营业利润826140209.71815750271172731432325197485902556717790本期增加额989610061.6-88435948.7792434267.436969200营业利润增长率1.198-0.0490.4590.015 由美的公司2007年到2010年营业利润增长率变化不稳定，后几年的明

36、显低于2007年，2010年营业利润几乎和2009年持平，致使2010年营业利润增长率下降，结合销售增长率分别为0.653,0.361,0.043，0.577；而该公司近几年的营业利润增长率分别是1.198，-0.049,0.459,0.015，可以看出2008年和2010年的营业利润增长率低于销售增长率，2009年销售增长率出现了下降，营业利润率超过了销售增长率，说明美的在营业利润方面的增长波动性较大。 2010年格力和海尔的营业利润增长率分别是-0.077和0.832，海尔的明显高于美的和格力的，说明当年海尔的收益是最多的，格力的收益大大降低。4 资产增长率 资产增长率是本期资产增加额与资

37、产期初余额之比。资产增长率=本期资产增加额/资产期初余额*100% 反映的是企业在资产投入方面的增长情况，也是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数，说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，说明资产规模增长幅度越大，反之，则说明企业本身资产规模缩减，资产出现负增长。 美的2007-2010年资产增长率计算表20062007200820092010资产总额1244202481217326204885233835864273165762747042054037520本期增加额48841800736057381541827404104310396410050资产增长率0.3930

38、.3500.3540.328由表可知，美的自2006年来，其资产规模不断增加，从2006年12442024812到2010年42054037520，但美的公司从2007年到2010年资产增长率几乎是逐渐下降，但企业资产率增高并不意味着企业的增长规模增长就一定适当。美的公司近四年的销售增长率分别0.653,0.361,0.043,0.577；可以看出前两年和2010年的销售增长率高于资产增长率，2009年时销售增长率低于资产增长率，说明美的的销售增长依赖于资产的投入，其资产收益性有待进一步观察。 2010年格力和海尔的资产增长率分别为0.273和0.673，就当年看海尔的资产增加率居第一，说明海尔资产规模比美的的大。5 股东权益增长率 股东权益增率是本期股东权益增加额