证券发行与承销公司融资练习试题中大网校

1、2010年证券发行与承销第四章公司融资练习试题总分：118分 及格：0分 考试时间：120分一、单项选择题（共34题，每题1分，共34分。以下备选答案中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分）(1)认为当企业以100的债券进行融资，企业市场价值会达到最大的理论是（）。(2)某债券到期价格为1 000万元，筹资费率01%，年利率5%，期限3年，每年派息一次，到期一次还本，公司所得税率25%，这笔债券的资本成本是（）。A.3%B.3.75%C.3.5%D.4%(3)不属于内部融资特点的是（）。(4)A公司拟等价发行面值1 000元、期限5年、票面利率8%的债券4 000张，每年结息一次，发行费

2、用为发行价格的5%，公司所得税率为25%，这笔债券的资本成本是（）。(5)A公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用02元，预计每年股利05元，这笔优先股的资本成本是（）。(6)最容易产生对企业的控制权问题的融资方式是（）。(7)关于MM理论的假设条件，错误的是（）。(8)既考虑负债带来税收抵免收益，又考虑负债带来各种风险和额外费用，并对它们进行适当平衡来稳定企业价值的是（）。(9)债券的成本可以看作是（）。(10)考虑税收和发行债券的筹资费率，债券成本计算公式可表示为（）。(11)公司发行优先股，其股利一般在（）支付。(12)公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得

3、一项以公司总资产为基础资产的（）。(13)A公司拟增发普通股，每股发行价格15元，每股发行费用3元。预定第一年分派现金股利每股15元，以后每年股利增长5，其资本成本为（）。(14)由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对公司总资产的一项（）。(15)一般来讲，债务性融资的资本成本比权益性融资的资本成本（）。(16)对于企业负债，一般规定偿还期在（）的借款为长期负债。(17)下列不属于债券筹资特点的是（）。(18)不属于直接融资范畴的是（）。(19)A公司的负债价值为2 000万元，债务资本成本率K<SUB>D</SUB>为10%，权益价值为1亿元，同一风险等级中某一无负

4、债公司的权益成本K<SUB>SV</SUB>为15%，A公司的权益成本K<SUB>SL</SUB>为（）.(20)实际运用中，在进行追加筹资决策时使用（）。(21)关于MM的无公司税模型命题二，错误的是（）。(22)1958年，（）提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论。(23)在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用（）。(24)按照融资过程中金融中介所起作用的不同，可以把公司的融资方式分为（）。(25)在考虑所得税情况下，MM的公司税模型命题二负债企业的权益资本成本率（K<SUB>SL</SUB>）的计算公式为

5、（）。(26)A公司无负债公司的价值为2亿元，公司的资产负债率为l0%，所在国家公司税率Tc为30%，个人股票所得税Ts为l5%，债券所得税Td为10%，相同风险等级的无负债公司的价值是（）亿元。(27)下列属于可转换证券筹资特点的是（）。(28)A公司现有长期资本总额10 000万元，其中长期借款2 000万元，长期债券3 500万元，优先股l 000万元，普通股3 000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、l4%和13%，则该公司的加权平均资本成本为（）。(29)A公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元。预定每年分派现金股利每股l2元，其资

6、本成本率为（）。(30)在考虑公司税T<SUB>C</SUB>和个人所得税T<SUB>S</SUB>的情况下，无负债企业的公司价值为（）。(31)关于米勒模型的含义，错误的是（）。(32)（）所导致的代理成本又被称为“外部股东代理成本”。(33)以下不属于外部融资范围的是（）。(34)关于MM的无公司税模型命题一，错误的是（）。二、不定项选择题（共30题，每题1分，共30分。一下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分(1)以下属于优先股筹资特点的有（）。(2)关于MM的公司税模型命题一的含义，说法错误的是（）。(3)关于净

7、经营收入理论正确的是（）。(4)关于公式<A href="javascript:;"></A>说法正确的是（）。(5)债券筹资的特点有（）。(6)代理成本理论区分了（）利益冲突。(7)债务融资成本一般低于股权融资成本的原因有（）。(8)关于MM的公司税模型命题二错误的是（）。(9)公司筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要包括（）(10)下列说法正确的是（）。(11)代理成本理论认为，伴随着股权一债务比率的变动，公司选取的目标资本结构应比较负债带来的收益增加与（）的抵消作用，从而使公司价值最大化。(12)MM的无公司税模型命题一认为（）。(13)

8、关于边际资本成本，正确的是（）。(14)以下属于认股权证筹资特点的有（）。(15)外部融资的特点有（）。(16)属于股权融资的是（）。(17)内部融资的特点有（）。(18)具有混合型特点的筹集外部资金的途径是（）。(19)1952年，美国的大卫·杜兰特把当时对资本结构的见解划分为（）。(20)属于直接融资范畴的是（）。(21)MM理论的假设条件有（）。(22)债务融资的特点，包括（）。 (23)股权融资的特点有（）。(24)企业融资的主要任务是（）。(25)当企业出现财务拮据时，可能会出现（）。(26)普通股筹资的优点有（）。(27)可转换证券筹资的特点有（）。(28)下列不属于利用

9、留存收益筹资特点的是（）。(29)估算有负债企业价值的米勒模型可表示为（）。(30)按照融资过程中公司与投资者所形成的不同的产权关系，可以把公司的融资方式分为（）。三、判断题（共54题，每题1分，共54分。正确的作表示，错误的用×表示，不选、错选均不得分）(1)MM理论只考虑负债带来的风险和额外费用，却忽略了负债同样带来的税收抵免收益。 （）(2)财务拮据成本是由负债造成的，财务拮据成本会降低企业价值。 （）(3)内部收益率高于边际资本成本的投资项目应拒绝，反之则接受；两者相等时则是最优的资本预算。 （）(4)净收入理论认为，当企业以100%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大。

10、（）(5)未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处。 （）(6)当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加，追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。 （）(7)净经营收入理论认为，融资总成本不会随融资结构的变化而变化。 （）(8)债权人与股东之间的利益冲突以及与债权相伴随的破产成本又称“外部股东代理成本”。 （）(9)间接融资主要指债券融资。 （）(10)从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。 （）(11)MM的无公司税模型命题二可用公式表示为： （）(12)股利不断增加的留存收益成本的计

11、算公式为：留存收益不变的成本，为第一期股息，为普通股目前的市场价格，g为股息增长率)。 （）(13)基于控制权的考虑，小公司及新设立的公司应尽可能利用普通股筹资。 （）(14)在考虑所得税情况下，负债企业的权益资本成本率。 （）(15)考虑公司税的MM模型也考虑了个人所得税的影响。 （）(16)加权平均资本成本以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。 （）(17)1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论，这一理论又称资本结构无关论。 （）(18)内部融资的成本主要是机会成本和直接的财务成本。 （

12、）(19)传统折中理论认为，公司的加权平均资本成本将先升后降，存在一个最优的资本结构。 （）(20)对于企业负债，一般规定偿还期在3年以上的借款为长期负债。 （）(21)综合利息、税收等因素后的债券成本可用公式：计算。 （）(22)认股权证的不利之处：筹资会稀释股权；当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高等。 （）(23)通常，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总额度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。 （）(24)如果公司的负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流人，这笔无限

13、期的等额资金流的现值就是负债企业的价值增加值。 （）(25)净经营收入理论假定，当企业增加债务融资时，股票融资的成本不变。 （）(26)认股权的执行增加公司的权益资本，同时改变其负债。 （）(27)公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。 （）(28)内部融资是来源于公司内部的融资，即公司将自己的储蓄(未分配利润和折旧等)转化为投资的融资方式。 （）(29)在考虑公司和个人所得税的情况下，无负债企业的公司价值为：（）(30)发行普通股增加公司的权益资本，可提高公司的信用等级，降

14、低债务筹资的成本。 （）(31)股权融资有利于企业财务杠杆作用的发挥。 （）(32)外部融资的成本主要是机会成本。 （）(33)破产成本模型认为，企业负债过高而带来的主要风险是破产风险的增加或财务拮据成本的增加。 （）(34)在实际运用中，在比较各种筹资方式时使用边际资本成本；在进行资本结构决策时使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时使用个别资本成本。 （）(35)MM的公司税模型命题二认为，在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下，公司允许更大的负债规模。 （）(36)MM理论假设投资者预期EBIT固定不变

15、，即企业的增长率为零，所有现金流量都是固定年金。 （）(37)新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说就会稀释其每股收益，并可能引发股价下跌。（）(38)债务融资比股权融资对经营者的约束性更强，财务风险更小。 （）(39)企业融资结构选择的目的就在于，通过对各种融资方式与组合的成本、风险与收益的比较分析，确立最优的企业融资结构，从而达到企业融资成本最低、市场约束最小、市场价值最大的目标。 （）(40)直接融资与间接融资的数量比例关系是运用最多、最广泛的融资结构表现形式。 （）(41)对于股权融资而言，证券市场上的股价下跌会引发“恶意收购”的风险。 （）(

16、42)若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券可以转换为普通股，有助于公司渡过财务困境。 （）(43)传统折中理论认为，如果公司采取适度数量的债务筹资，影响到普通股股东可分配盈利的债务利息和股权成本会与因债务筹资而增加的风险补偿得到同步增加。 （）(44)破产风险或财务拮据是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。 （）(45)按照融资过程中金融中介所起作用的不同，可以把公司的融资方式分为股权融资与债务融资。 （）(46)内部融资的低风险性，一方面与其低成本性有关，另一方面是其不存在支付危机，因而不会出现由支付危机引起的财务风险。 （）(47)留存盈利意味着公司股东放弃普通股股利，其资本

17、成本就是股东对外投资的机会成本，因此股东自然要求与直接购买普通股股票的投资者一样要求的收益。 （）(48)MM理论假设所有债务都是无风险的，债务利率为无风险利率。 （）(49)MM的无公司税模型命题一认为，当不考虑公司税时，企业的价值是由它的实际资产决定的，而不取决于这些资产的取得形式，即企业的价值与资本结构无关。 （）(50)净收入理论假定：当企业融资结构变化时，企业发行债券和股票进行融资，其成本均不变，即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化。 （）(51)如果忽略了个人所得税，即T<SUB>S</SUB>=T<SUB>D<

18、;/SUB>=0，那么米勒模型与MM无公司税模型相同。 （）(52)由于融资费用与融资额几乎是同时发生的，因此，通常将融资费用视为融资额的抵减项，这样，资本成本便成为资金的使用代价。（）(53)外部融资是来源于公司外部的融资，包括发行股票、发行债券、向银行借款，公司获得的商业信用、融资租赁不属于外部融资的范围。答案和解析一、单项选择题（共34题，每题1分，共34分。以下备选答案中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分）(1) :A(2) :B(3) :C(4) :C(5) :B(6) :B(7) :D(8) :C(9) :A(10) :B(11) :B(12) :B(13) :A(1

19、4) :A(15) :B(16) :A(17) :C(18) :D(19) :C(20) :D(21) :C(22) :B(23) :B(24) :A(25) :A(26) :C(27) :D(28) :C(29) :C(30) :A(31) :B(32) :D(33) :D(34) :C二、不定项选择题（共30题，每题1分，共30分。一下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分(1) :B, D(2) :D(3) :A, C, D(4) :A, B, C, D(5) :A, C(6) :C, D(7) :B, C(8) :A, B(9) :C, D(10) :A, B, C(11) :B, C(12) :B, C, D(13) :A, B