财务管理例题

1、某企业购入国债2500 手每手面值1000 元买入价格1008 元该国债期限为5 年年利率为6.5%(单利)则到期企业可获得本利和共为多少元？答：F =P (1+i xn)=2500 X 1000 X (1+6.5% X 5) =2500000 X 1.3250= 3312500(元)1 某债券还有3 年到期到期的本利和为156.24 元该债券的年收益率8%则目前的价格为多少元？答： P = F* ( P/F,i,n ) =156.24 / (1+8%)3 =156.24 / 1.26=124 (元)2 企业投资某基金项目投入金额为1 280 000 元该基金项目的投资年收益率为12%投资的年

2、限为 8 年如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益则企业的最终可收回多少资金？ 答： F =P( F/P i,n ) =1280000X(F/P,12%,8) =1280000X2.4760=3169280(元)3 某人参加保险每年投保金额为2 400 元投保年限为25 年期末一次返还则在投保收益率为8%的条件下(1 )如果每年年末支付保险金25 年后可得到多少现金？(2)如果每年年初支付保险金25 年后可得到多少现金？答：(1) F =A x (F/A , i ,n ) =2400X( F/A, 8%, 25)=2400 X 73.106=175454.40 (元)(2) F =A X (

3、F/A , i ,n+1 ) -1 =2400 X (F/A, 8% 25+1) -1 =2400 X (79.954-1 ) =189489.60(元)4 企业向租赁公司融资租入设备一台租赁期限为8 年该设备的买价为320 000 元租赁公司要求的投资收益率为16%则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？答：(1)每年年末支付租金 =PX1/ (P/A , 16% 8)=320000X1 /( P/A , 16% 8)=320000 X 1 / 4.3436=73671.61(元)(2)每年年初支付租金 =P X1/ (P/A , i ,n-1 ) +1

4、=320000 X1/(P/A ,16%,8-1)+1=320000 X 1/(4.0386+1)=63509.71(元)5,某人购买商品房，有三种付款方式。A:每年年初支付购房款80, 000元，连续支付8年。B:从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132, 000元，连续支付5年。C:现在支付房款100, 000元，以后在每年年末支付房款90 000 元连续支付 6 年。在市场资金收益率为14%的条件下应该选择何种付款方式？答：A 付款方式：P =80000 X (P/A , 14% 8-1) + 1 =80000X 4.2882 + 1 =423056(元)B付款方式：P = 1320

5、00 X (P/A, 14% , 7)(P/A, 14% 2)=132000 X 4.28821.6467=348678 (元)C付款方式：P =100000 + 90000 X ( P/A , 14% 6)=100000 + 90000 X 3.888=449983（元）应选择 B 付款方式。6 某投资项目目前投入资金20 万元每年有4 万元的投资收益投资年限为8 年则该项目的投资报酬率为多少？ 答： P/A=20/4=5 用内插法计算, 列出等比例式:(i-11%)/(5-5.146)=(12%-11%)/(4.9676-5.146) i=11.82%7 某投资项目项目的投资收益率为14%

6、每年可获得400000 元的投资收益就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内？(1) 无建设期, 经营期 8 年； (2) 无建设期, 经营期 8 年 , 最后一年另有250000 元的回收额；(3) 建设期 2 年 , 经营期 8 年； (4) 建设期 2 年 , 经营期 8 年 , 最后一年另有回收额250000 元 答：(1) P =400000 X (P/A,14%,8)=400000 X 4.6389 =1855560 ( 元)(2) P =400000 X (P/A,14%,8)+250000 X (P/F,14%,8)=400000 X 4.6389+250000 X 0

7、.3506=1943210(元)(3) P =400000 X (P/A,14%,10)-(P/A,14%,2)=400000 X (5.2161-1.6467)=1427760(元)(4) P =400000 X (P/A,14% ,10)-(P/A,14% , 2 )+250000 X (P/F ,14% ,10 ) =400000 X (5.2161-1.6467)+250000 X 0.2697=1495185(元)8 企业向银行借入一笔款项480 000 元期限2 年年利率为8%但银行要求每季复利一次则企业该笔借款的实际利率为多少？2 年后的本利和为多少？答 : 实际利率=(1+8%

8、/4) 4-1=8.24%本利和=480000 X ( 1+8%/4) 4 2 =562416 (元)9,企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A,年利率为10% (复利)，利随本清。B,每半年复利一次，年利率为9%利随本清。C,年利率为8%,但必须保持25%勺补偿性余额。D,年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？答： A:i=10%B:i= ( 1+9%/2) 2-1=9.20%C:i=8%/(1-25%)=10.67%D:i=9.5%/(1-9.5%)=10.50%应该选择 B条件。10 某公司准备发行面值为500 元的企业债券年利率为8%期限为5 年。就

9、下列条件分别计算债券的发行价。(1 )每年计息一次请分别计算市场利率在6%、 8%、 10%的条件下的企业债券发行价。(2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6%、 8%、 10%的条件下的企业债券发行价。(3)到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、 8%、 10%的条件下的企业债券发行价。(4)无息折价债券分别计算市场利率在6%、 8%、 10%的条件下的企业债券发行价。( 1 ) 每年计息一次:市场利率 6%勺发彳f价=500X(P/F, 6% 5)+500 X 8%X (P/A , 6% 5) =500X0.7473+500 X 8%X 4.2124=542.15(元)市场利率

10、 8%勺发彳f价=500X(P/F, 8% 5)+500 X 8%X (P/A, 8% 5) =500 X 0.6806+500 X 8%X 3.9927=500.00(元)市场利率 10%勺发彳f价=500X(P/F, 10% 5)+500 X8%< (P/A , 10% 5) =500X 0.6209+500 X 8%< 3.7908=462.37(元)( 2) 到期一次还本付息( 单利 ):市场利率 6%勺发彳f 价=500X(1+8%X 5) X(P/F , 6% 5) =500X ( 1+8%X 5) X 0.7473=523.11(元)市场利率 8%勺发彳f 价=500

11、X(1+8%X 5) X(P/F , 8% 5)=500X ( 1+8%X 5) X 0.6806=476.42(元)市场利率 10%勺发彳f价=500X(1+8%X 5) X(P/F , 10% 5)=500X ( 1+8%X 5) X 0.6209=434.63(元)( 3) 到期一次还本付息:市场利率 6%勺发彳f 价=500 X (F/P,8%,5) X (P/F,6%,5) =500 X 1.4693 X 0.7473=549.00(元)市场利率 8%勺发彳f 价=500X(F/P,8%,5) X (P/F,8%,5)=500 X 1.4693 X 0.6806=500.00(元)市

12、场利率 10%勺发彳f 价=500X (F/P,8%,5) X(P/F,10%,5 ) =500X 1.4693 X 0.6209=456.14(元)( 4) 无息折价发行:市场利率 6%勺发彳f 价=500 X (P/F,6%,5)=500 X 0.7473=373.65(元)市场利率 8%勺发彳f 价=500 X (P/F,8%,5)=500 X 0.6806=340.30(元)市场利率 10%勺发彳f 价=500X (P/F,10%,5)=500 X 0.6209=310.45(元)11 企业向银行借入款项500 000 元借款利率为 8% 银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补

13、偿性余额并向银行支付2 000 元手续费企业的所得税率为 30% 则该笔借款的资金成本是多少？资金成本=500000 X 8% X (1-30%)/500000 X (1-10%)-2000=6.25%12 某企业发行债券筹资共发行债券200 万份每份面值为1 000 元年利率 8% 发行价为每份1040 元手续费率为 6%, 企业所的税率为33% 则该债券的资金成本为多少？资金成本=1000X 8%X(1-33%)/1040 X(1-6%)=5.48%13 某企业通过发行股票筹措资金共发行2 000 万股股票每股面值20 元每股发行价为 42 元发行手续费率为4% 预计该股票的固定股利为2.

14、4 元企业的所得税率为 35%则股票的资金成本为多少？资金成本=2.4/42 X(1-4%)=5.95%14 某企业通过发行普通股股票筹措资金共发行普通股4 000 万股每股面值1 元发行价为每股5.80 元发行手续费率为5%发行后第一年的每股股利为0.24 元以后预计每年股利增长率为4% 则该普通股的资金成本为多少？资金成本=0.24/5.80 X (1-5%)+4%=8.36%15 企业投资某设备投入400000 资金元在建设期初一次投入。项目建设期 2 年经营期8 年。投产后每年有经营收入324000 元每年有经营成本 162000 元。设备采用直线法折旧期末有 4% 的净残值。企业所得

15、税率为35% 行业基准收益率为16% 。要求计算：( 1)该投资项目的净现值。( 2)企业投资项目的内部报酬率。( 3)决策该投资项目是否可行。年折旧额=400000 X ( 1-4%) /8=48000 元固定资产余值=400000 X4%=16000元NCF0=-400000 元NCF1=0 元NCF2=0 元NCF3-9= (324000 162000-48000) X ( 1 35%) +48000=122100 元NCF10 =122100+16000=138100 元当 i=16% 时：NPV=122100 X (P/A, 16%, 9) - (P/A, 16%, 2)+13810

16、0 X (P/A, 16%, 10) - (P/A, 16%, 9) -400000=122100 X 4.6065 1.6052 +138 100 X 4.8332 4.6065 400000=-2234 元当 i=14% 时：NPV=122100 X (P/A, 14, 9) - (P/A, 14%, 2)+138100 X (P/A, 14%, 10) - (P/A, 14%, 9) -400000=122100 X 4.9164 1.6467+138100 X 5.2161 4.9164 400000= 40 618.94 元贝U: IRR =14%+40618.94/ (40618.

17、94+2234) X (16%-14%)= 15.89%因为 NPV =-2334 元0， IRR =15.89%资金成本率16%，所以该方案不可行。16， 某企业拟投资320000 元购置一台设备，可使用10 年，期满后有残值20000 元。使用该设备可使该厂每年增加收入250000 元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178000 元。假定折旧采用直线法，贴现率为12%,所得税率为35% o分别计算该投资项目的净现值和内部收益率，并对该投资项目进 行是否可行作出决策。年折旧额 =(320000 20000) /10 =30000 元NCF0=-320000 元NCF1-9= (25000

18、0 178000 30000) X ( 135%) +30000=57300 元NCF10 = 57300+20000 =77300元当 i=12% 时：NPV=57300 X (P/A, 12%, 9) +77300 X (P/F, 12%, 10) -320000=57300 X 5.3282+77300 X 0.3220-320000= 10196.46 元当 i=14% 时：NPV =57300 X (P/A, 14%, 9) +77300 X ( P/F, 14%, 10) -320000=57300 X 4.9164+77300 X 0.2697 320000=-17442.47

19、元贝U:IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47) X ( 14%-12%)= 12.73%因为 NPV=10196.46 0， IRR=12.73% 资金成本率12% ， 所以该方案可行。17， 企业准备投资某债券，面值2000 元，票面利率为8% ，期限为5 年，企业要求的必要投资报酬率为10% ，就下列条件计算债券的投资价值：1，债券每年计息一次；2，债券到期一次还本付息，复利计息；3，债券到期一次还本付息，单利计息；4，折价发行，到期偿还本金。每年计息一次的债券投资价值=2000 X (P/F, 10%,5) + 2000X 8% X(P/A,10

20、%,5)=2000 X 0.6209+2000 X 8%+3.7908=1848.33 (元)( 2)一次还本付息复利计息的债券投资价值=2000X (F/P, 8%, 5) X (P/A,10%,5)=2000 X 1.4693X0.6209=1824.58(元)( 3)一次还本付息单利计息的债券投资价值=2000X (1+8%X5)X(P/F,10%,5)=2000 X 1.4X0.6209=1738.52 (元)( 4)折价发行无息的债券投资价值=2000X (P/F,10%,5)=2000 X 0.6209=1241.80 (元)18,企业准备投资某股票，上年每股股利为0.45元，企业

21、的期望必要投资报酬率为20%,就下列条件计算股票的投资价值：1股利不变；2,每股股利每年保持 18%的增长率(1)股利不变的投资价值=0.45 / 20% =2.25 (元)(2)每股股利每年保持 18%的增长率=0.45 X (1+18%) / (20%-18%) =26.55 (元)19,企业目前投资 A、B、C三种股票，它们的0系数分别为 2.4 , 1.8 , 0.6它们的投资组合比重分别为30%、50%、20% ,股票市场的平均收益率为24% ,国债的平均投资收益率为8% ,分别计算1 ,组合0系数；2,风险收益率；3,投资收益率(1)股票组合的0系数=2某股票0系数X某股票比重=2

22、.4 X 30%+1.8 X 50%+1.6 X 20%=0.72+0.90+0.12=1.74(2)股票组合的风险收益率 =组合0系数X (市场平均收益率-无风险收益率)=1.74 X ( 24%-8%) =1.74X16%=27.84%(3)股票(必要)投资收益率 =无风险收益率 +组合0系数(市场平均收益率 -无风险收益率) =8% + 1.74 X ( 24%-8%)=8%+1.74 X 16%=35.84%20,某企业需筹集资金6 000万元，拟采用三种方式筹资。(1)向银行借款1 000万元，期限3年，年利 率为10% ,借款费用忽略不计；(2)按面值发行5年期债券1 500万元，

23、票面年利率为12%,筹资费用率为2%;(3)按面值发行普通股 3 500万元，筹资费用率为 4%,预计第一年股利率为12%,以后每年增长5%。假设该公司适用的所得税税率为33% o要求：(1)分别计算三种筹资方式的个别资本成本；(2)计算新筹措资金的加权平均资本成本。(计算结果保留小数点后两位)21,甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品 P-I的基础上成功研制出第二代产品P-II。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10 000 000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5% o第5年年末，该设备预计市场价值为1 000 000元(假定第5年

24、年末P-II停产)。财务部门估计每年固定成本为 600 000元(不含折旧费),变动成本为200元/盒。另， 新设备投产初期需要投入净营运资金3 000 000元。净营运资金于第 5年年末全额收回。新产品P-II投产后，预计年销售量为50 000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-II 存在竞争关系，新产品 P-II投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545 000元。o甲公司的债务权益比为 4 : 6 (假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8% (税前)。甲公司适用的公 司所得税税率为25%。甲公司股票的 0系数为1.4资本市场中的无风险利率为 4%,市场组

25、合的预期报酬 率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。要求：(1)计算产品P-II投资决策分析时适用的折现率。(2)计算产品P-II投资的初始现金流量、第 5年年末现金流量净额。(3)计算产品P-II投资的净现值。【答案】(1)权益资本成本：4%+1.4 X (9% 4%) =11%加权平均资本成本： 0.4沟< (125%)+0.6乂1% = 9%所以适用折现率为9%（2）初始现金流量：10000000+ 3000000= 13000000 （元）第五年末账面价值为：10000000X5%= 500000 （元）所以 变现相关流量为：1000000+（ 500000 1000000）

26、 >25% = 875000 （元）每年折旧为：10000000X0.95/5= 1900000所以，第5年现金流量净额为：50000X300X （ 1 25%） （ 600000+ 200X50000） X （1 25%）+ 1900000X25%+ 3000000- 545000 +875000= 7105000 （元）（3）企业14年的现金流量：50000X300X（1 25%） （ 600000 + 200X50000） X （1 25%） + 1900000X25%-545000 = 3230000 所以：净现值：3230000X （P/A, 9%, 4） + 7105000X

27、 （P/F, 9%, 5） 13000000=2081770.5 （元）23, B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现 有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本2000000旧设备当前市值50

28、000新设备购买和安装成本300000同法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法M法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存 货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净收入d0预计6年后残值变现净收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成本）8000年残次品成本（付现成本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%,所得税率为25%;固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。要求：（1）计算B

29、公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷 第4页给定的表格内）。（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值（计算过程及结果填入答题卷 第5页给定的表格内）。（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。【答案】（1）继续使用旧设备的现金流量折现:项目现金流量（元）时间系数现值（元）二丧失的变现收入(50000)01(50000)k失的变现损失抵税(200000 18000X5 50000 )X25%= ( 15000)01(15000)卜年税后运行成本110000X (1 25%) = ( 82500)1-64.3553(359312.25)卜年税后

30、残次品成本8000X (1 25%) = ( 6000)1-64.3553(26131.8)每年折旧抵税18000X25% = 45001-53.790817058.6尾值变现损失抵税(200000X10%0) X25%=500060.56452822.5合计1(430562.95)旧设备每年的折旧额= 200000X (1 10%) /10= 18000 (元)(2)更换新设备的现金流量折现:项目现金流量(兀)时间系数现值(元)小设备的购买和安装(300000)01(300000)卜免的运营资金投入150000115000每年税后运行成本(85000) X (1 25%) = (63750)1-64.3553(277650.375)每年税后残次品成本(5000) X (1 25%) = ( 3750)1-64.3553(16332.375)折旧抵税27000X25%= 67501-64.355329398.275残值变现收入15000060.564584675卜值变现收益纳税150000(30000027000 4)>25%= (3000)60.5645(1693.5)1失的运营资金收回(15000)60.5645(8467.5)计(475070.48)每年折旧额=300000X (110%)