海尔财务报表分析的案例

1、第一章 资产营运能力分析2.1资产结构分析（1）固流结构从上图可以看出，09年海尔趋向于稳健型固流结构（流动资产比重变高）。其特点是企业风险低，有良好的财务信誉， 09年，海尔保持企业的低风险，流动资产增加，表示资金成本趋向低，成本管理得到了效果显著，成本得到控制和改善。（2）流动资产的内部结构会计期间货币资金应收票据净额应收账款净额预付款项净额其他应收款净额存货净额流动资产合计2006-12-3129.13%20.51%25.19%0.79%0.68%24.14%55839493342007-12-3131.07%21.50%7.43%1.21%1.19%37.59%779086386820

2、08-12-3131.30%31.95%10.10%2.14%0.93%23.56%78633335922009-12-3148.72%27.18%9.34%0.75%0.49%13.51% 由该表可以看出，海尔的货币资金比例逐年增多，从最开始的29%增加到了09年的48.7%，说明海尔的财务问题管理得很得当，但是从另一个方面也体现了盈余资金过多，资金的利用率不高；再看存货净额，逐年减少，说明海尔的存货管理有所改善，效果非常明显，存货的周转率明显变高；另外占流动资金很大一部分的是应收票据净额，这种应收比应收账款的风险要小很多，说明海尔的利润比较健康，而应收票据净额主要是主营业务收入形成的，而其

3、中大部分来自于关联方交易，也许有利润操纵的可能。海尔09年流动资产内部结构2.2 资产变动趋势分析会计期间货币资金应收票据净额应收账款净额存货净额长期股权投资净额固定资产净额资产总计2006-12-3119.19%13.51%16.59%15.90%10.17%21.35%84767518002007-12-3121.64%14.97%5.17%26.17%5.37%21.08%2008-12-3120.13%20.54%6.50%15.15%11.31%20.08%2009-12-3135.91%20.03%6.88%9.96%8.73%14.00% 从上图可以看出货币资金在09年有了一个显

4、著的增长，09年期末货币资金较上一年增加155.22%，主要是公司销售政策调整、回款结构优化所致。09年期末应收票据较上一年增加39.52%，主要是公司收入增加，回款增加所致。09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是公司报告期内收入增加所致。2.3 项目分析（1）应收账款应收账款账龄分析应收账款和收入的匹配程度会计年度应收账款与收入比2006-12-310.0716732007-12-310.0196452008-12-310.026132009-12-310.036527青岛海尔的应收账款2009 年12 月31 日的账面价值为1,204,649,240.74 元，2008 年12

5、 月31 日的账面价值为794,570,479.88 元。09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是公司报告期内收入增加所致。期末应收账款中欠款金额前5 名的欠款金额总计为798,184,730.07 元，占应收账款账面余额的62.95%，其对应的账龄均为1 年以内。这说明海尔公司的应收账款质量非常好。但是期末应收关联方账款占应收账款账面余额的47.86%，比例稍有过大，怀疑有通过关联方来操纵利润的可能。总的来说，09年应收账款期末余额较期初余额增加51.61%，主要系销售收入增加所致。（2）存货存货的减值计提及冲销 减值率=期末各项存货跌价准备余额÷期末各项存货值项目海尔康

6、佳长虹原产品0.02670.08550.0493在产品-0.30060.0161库存商品0.01920.16210.0484存货：期末余额1,742,542,533.99较年初余额 1,852,917,237.04减少了110374703.05，是因为存货有效控制；资产质量提高所致。从上表可看出，海尔的存货的减值率在同业水平中应该算是很低的，一个角度说明存货的质量很好，另一个角度说明了其风险防范意识不强。（3）固定资产会计年度固定资产增长率2009-12-31-0.0026222008-12-310.0410692007-12-310.3036392006-12-310.2011462005-

7、12-31-0.056793固定资产与收入比会计年度固定资产与收入比2006-12-310.0922182007-12-310.0800522008-12-310.0807662009-12-310.074273固定资产增长率折线图由图可知，海尔从07年到09年的固定资产增长率在逐年下滑，这从一个方面说明了海尔的市场生命周期渐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；另一个方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平，所以继续的高速增长不太可能维持。2.4 营运能力比率分析资产管理能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，其实就是要以较少的资产占用，尽可能短时间周转，创造更多的销售收入由于公司

8、将大量资源投资于各类资产，这些资产的生产能力对于提高公司总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产收益率的重要驱动因素。会计年度应收账款周转率存货周转率营业周期流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率2006-12-3115.75717715.15373547.2505194.16243511.83482.5727692007-12-3125.34628710.33584449.7145314.06357812.4431742.7967482008-12-3144.2789979.77750845.5737613.88496912.6306522.5968072009-12-3132

9、.99229113.49654838.1071423.17745413.4461612.218763总资产周转率= 销售收入*平均流动资产平均流动资产平均总资产固定资产周转率=销售收入/平均固定资产流动资产周转率=销售收入/平均流动资产存货周转率=销售成本/平均存货余额应收账款周转率=销售收入/平均应收款余额(包括应收票据)存货周转率=销售成本/平均存货余额存货周转期=360/存货周转率折线图：柱状图： 由上图可见，海尔总的资产周转率都十分平稳，其中，固定资产周转率和流动资产周转率和存货周转率都非常平稳，其资产管理效率没有很大的起色。与各公司比较：公司会计年度应收账款周转率存货周转率营业周期流

10、动资产周转率固定资产周转率总资产周转率长虹2009-12-3111.371993.585448133.89681.5213575.7701340.964064长虹2008-12-3111.579043.642879131.717951.6298129.0211261.048491长虹2007-12-3110.954893.271139144.900381.6674849.112841.157069长虹2006-12-315.6225593.147809180.870731.5446817.3359951.158075长虹2005-12-314.3853272.341274239.130131.

11、2426135.3983770.957081海尔2009-12-3132.9922913.49654838.1071423.17745413.4461612.218763海尔2008-12-3144.2799.77750845.5737613.88496912.6306522.596807海尔2007-12-3125.3462910.33584449.7145314.06357812.4431742.796748海尔2006-12-3115.7571815.15373547.2505194.16243511.83482.572769海尔2005-12-3114.9971916.8473546.

12、0030244.23190310.6382182.378103康佳2009-12-3110.089333.491775140.70821.2879159.5462471.0995康佳2008-12-3110.31533.588371137.101791.3618669.3178631.155956康佳2007-12-3112.221263.022939150.609411.5039.507951.261208康佳2006-12-3113.961953.033544146.463791.5637989.8610151.327153康佳2005-12-3115.750442.747798156.0

13、0761.4509988.8437351.224031对表中数据做如下的处理：长虹的竖状图康佳的竖状图海尔的竖状图：应收账款周转率反映的是应收账款周转速度。一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。在与康佳和长虹的对比中，海尔的应收账款周转率非常高，超出行业水平，表示其在控制风险和利润的质量把握上很有一套。总资产周转率为销售收入除以平均资产总额的比值。这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润

14、绝对额的增加。第三章 盈利能力分析4.1利润表趋势分析（1）绝对趋势分析表1-1 四川长虹公司盈利能力的绝对数趋势分析 四川长虹会计期间2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31营业收入31457999219 27930220901 23046832432 营业成本25643428363 23046526292 销售费用3617567718 2985539051 2276149778 1884567823 1665960047 管理费用1295108214 1148006178 853347144 595992250 340435224

15、 财务费用91264933 174033726 195834325 155404886 112799018 投资收益237421468 117150413 240533296 79787073 -52915845营业利润686383758 289952505 426534272 395437134 256177650 营业外收入154673214 193402681 99592413 15226389 45251005 营业外支出153282589 192748377 20251990 3786700 3310876 利润总额687774384 290606809 505874695 4068

16、76823 298117778 所得税费用148462427 27957114 63770406 17468183 5367908 净利润539311957 262649695 442104289 389408641 292749870 将表1-1的数据用柱形图表示如图1-1：从表1-1和图1-1可以看出，四川长虹的主营业务规模总的来说呈上升趋势；营业收入、营业成本、营业利润都逐年上升，而其他业务利润基本都逐年下降。销售费用和管理费用逐年上升，财务费用则是先上升后下降。表1-2 青岛海尔公司盈利能力的绝对数趋势分析 青岛海尔会计期间2009-12-312008-12-312007-12-312

17、006-12-312005-12-31营业收入32979419367 30408039342 29468645508 营业成本24263147272 23375986069 23867836251 销售费用4984187508 4074594217 3502458839 1386074105 915908532 管理费用2116221143 1691186469 1187483079 768060297 574437300 财务费用-7965819103655265 47970512 2534220 -2026172投资收益167071754 151058393 64868377 -11066

18、5099-113207764营业利润1630501338 1166730606 899293751 489531633 326116481 营业外收入116134298 34345040 47228983 21820562 5764263 营业外支出6485256 63948897 66407822 48299092 6107819 利润总额1740150380 1137126750 880114912 463053103 325772925 所得税费用365542251 158428167 125828881 106574863 76031666 净利润1374608129 97869858

19、3 754286030 356478240 249741259 将表1-2的数据用柱形图表示如图1-2：从表1-2和图1-2可以看出，青岛海尔的主营业务规模总的来说呈上升趋势；营业收入、营业成本、营业利润、营业外收入都逐年上升，而其他业务利润基本都逐年下降。销售费用总的来说呈上升趋势，管理费用先上升后下降。表1-3 康佳公司盈利能力的绝对数趋势分析 康佳会计期间2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31营业收入营业成本9883102556 9804186357 9571040052 销售费用1670999719 1520386794 1

20、592452281 1528856383 1419199653 管理费用455895589 432537983 418146607 503916821 445762779 财务费用54509219 1318508 40852161 13844699 12352921 投资收益3220262 -3708540 8642403 1338487 7236702 营业利润124672101 265873913 246953208 119248408 39886113 营业外收入27314858 27884851 12004716 3551891 6778173 营业外支出6088846 1291286

21、9 11059139 6703058 6662454 利润总额145898114 280845895 247898785 116097241 40001831 所得税费用-1488459 22521423 33867885 22393642 11513639 净利润147386572 258324471 214030900 110131611 19266512 将表1-3的数据用柱形图表示如图1-3：从表1-3和图1-3可以看出，康佳的主营业务规模总的来说呈上升趋势，09年则业务规模下降了；营业收入、营业成本都逐年上升，。销售费用和管理费用逐年上升。横向比较：海尔营业规模小幅大于长虹，康佳营业

22、规模最小；海尔净利润最大，康佳最小，海尔净利润是康佳的10倍左右。（2）环比趋势分析 四川长虹会计期间2009-12-312008-12-31环比变动额环比变动百分比营业收入3145799921927930220901352777831813%营业成本2564342836323046526292259690207111%销售费用3617567718298553905163202866721%管理费用1295108214114800617814710203613%财务费用91264933174033726-82768793-48%投资收益23742146811715041312027105510

23、3%营业利润686383758289952505396431253137%营业外收入154673214193402681-38729467-20%营业外支出153282589192748377-39465788-20%利润总额687774384290606809397167575137%所得税费用14846242727957114120505313431%净利润539311957262649695276662262105%2009年与2008年相比，长虹营业收入增长了13%，营业成本增长11%，营业利润增长了137%，可见09年长虹发展的相当不错。而销售费用增长了21%，管理费用增长了13%，

24、但财务费用减少了48%，需要引起注意。 青岛海尔会计期间2009-12-312008-12-31环比变动额环比变动百分比营业收入329794193673040803934225713800258%营业成本24263147272233759860698871612034%销售费用4984187508407459421790959329122%管理费用2116221143169118646942503467425%财务费用-7965819103655265-111621084-108%投资收益1670717541510583931601336111%营业利润16305013381166730606

25、46377073240%营业外收入1161342983434504081789258238%营业外支出648525663948897-57463641-90%利润总额1740150380113712675060302363053%所得税费用365542251158428167207114084131%净利润137460812997869858339590954640%2009年与2008年相比，海尔营业收入增长了8%，营业成本增长4%，营业利润增长了40%，可见09年海尔的发展态势不错。而销售费用增长了22%，管理费用增长了25%，但财务费用减少了108%，需要引起注意。 康佳会计期间2009

26、-12-312008-12-31环比变动额环比变动百分比营业收入10537413649%营业成本98831025568866274739%销售费用1670999719152038679415061292510%管理费用455895589432537983233576065%财务费用545092191318508531907114034%投资收益3220262-37085406928802-187%营业利润124672101265873913-141201812-53%营业外收入2731485827884851-569993-2%营业外支出608884612912869-6824023-53%利

27、润总额145898114280845895-134947781-48%所得税费用-148845922521423-24009882-107%净利润147386572258324471-110937899-43%2009年与2008年相比，康佳营业收入增长了9%，营业成本增长9%，营业利润减少了-53%，可见09年康佳发展态势不好。而销售费用增长了10%，管理费用增长了5%，但财务费用增长了4034%，需要引起重视。横向比较：08-09年海尔的发展态势好于长虹，而长虹又好于康佳。其中康佳09年度发展态势相当不好，财务费用大量激增。4.3收入结构分析（1）青岛海尔2009年度营业收入来源构成占主营

28、业务收入比重（%）分产品：电冰箱5000%电冰柜8.39%空调26.83%小家电2.70%其他产品12.09%分地区：境内8854%境外11.46%以表2-1中的数值用饼状图表示如下图：从海尔的营业收入来源分产品的构成来看，2009年度主营业务收入主要来自于电冰箱和空调的生产和销售;从分地区的情况看，国内的销售占了主营业务收入的绝大部分。从年报中可看出09年，公司业绩增长主要得益于家电下乡的政策实施以及公司产品结构的调整。公司着重提高了中高端产品销售比重，重点开发了高附加值产品，使公司产品毛利率尤其是冰箱产品毛利率较去年同期增幅较大。08年，公司业务综合毛利23.13%，较上年同期提高4.12

29、 个百分点，其中冰箱、空调、冰柜业务毛利分别同比提升8.01、0.58、0.04 个百分点，冰、洗业务突出、空调业务滑坡是青岛海尔08 年的突出特点。公司在冰箱行业具有较强的竞争优势，根据中怡康的统计数据，公司的冰箱产品零售量份额、零售额市场占有率分别为26.29%、26.63%，分别同比提高0.54 个百分点、0.58 个百分点。一、二级市场的消费升级与农村市场消费能力的释放，特别是“家电下乡”政策的实施使得2008 年公司电冰箱业务实现营业收入161亿元。毛利率达到31%。2009年，空调行业面临整体需求下降、库存高企、产能利用率较低等诸多不利因素，海尔空调业务下滑明显。(2)海尔营业收入

30、构成的持续性分析表2-2 海尔营业收入来源构成持续性2006200720082009分产品：电冰箱37.25%40.42%44.28%5000%电冰柜8.76%7.35%7.73%8.39%空调3656%36.16%32.30%26.83%小家电3.71%3.34%3.29%2.70%其他产品13.73%12.73%12.41%12.09%分地区：境内22.76%79.15%83.13%8854%境外77.24%20.85%16.87%11.46%从表2-1和表2-2可见，海尔的主营业务收入中，电冰箱的销售收入近四年中一直保持着良好的持续性增长，其比重也是占主营业务收入最大的，空调的收入也保持

31、在30%左右。从分地区的情况看，境内的收入在07年增长了将近三倍，07到09年占全部收入持续在80左右。4.5盈利能力比率分析盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。反映企业盈利能力的指标有许多种，本文选用的主要指标有销售毛利率，销售净利率，总资产报酬率，权益利润率。销售毛利率是销售毛利与主营业务收入的比率，反映企业销售的初始盈利能力。此项指标越高，说明企业对管理费用、营业费用和财务费用等期间费用的承受能力越强，盈利能力也越强，否则相反。销售净利率用于衡量企业一定时期销售收入获取利润的能力，是盈利能力的代表性财务指标。总资产报

32、酬率又称总资产收益率，是利润与总资产平均占用额的比率。反映企业资产利用的综合效果，用于衡量企业运用全部资产盈利的能力。此项指标越高，说明企业资产利用效果越好，利用资产创造的利润越多，企业的盈利能力越强，企业的经营管理水平越高，否则相反。权益利润率是指年末利润与年末所有者权益的比率，反映所有者投资的收益多少情况。此项指标越高，说明企业的增值能力越强；反之，说明企业的经营业绩不佳，增值能力较弱。表3-1 各个公司09年度盈利能力的比率青岛海尔康佳四川长虹总资产报酬率（%）9.251.221.65每股盈余（元）0.8590.12550.061每股净资产（元）5.773.21885.04净资产收益率（

33、%）14.8883.8981.21每股经营现金静流量3.460.980.96从09年度海尔、长虹、康佳三家公司的横向比较，海尔各项盈利能力的比率都最大。海尔总资产报酬率是长虹的5.6倍，是康佳的7.6倍；每股盈余是长虹的14倍，是康佳的6.8倍；每股净资产是长虹的12.3倍，是康佳的3.8倍；每股经营现金静流量是长虹的3.6倍，是康佳的3.5倍。风险提示：1、原材料价格持续维持高位,造成毛利率下滑。 2、各家厂商对下半年经济环境的担忧造成行业去库存,进而引发整体价格的下降。 3、高温天气未能持续,凉夏带来空调销售额降低。第四章 偿债能力分析6.1负债趋势分析（1）短期偿债能力分析短期偿债能力是

34、指企业用其流动资产偿付流动负债的能力，它反映企业偿付即将到期债务的实力。企业能否偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。反映企业短期偿债能力的主要指标有营运资金、流动比率、现金比率、现金流动负债比。营运资金是流动资产减去流动负债后的差额。营运资金是用于计量企业短期偿债能力的绝对指标。企业能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变相偿债的流动资产。营运资金越多，偿债越有保障，不能偿债的风险越小。流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示每一元流动负债有多少流动资产作为其还款的保障。是衡量企业资产流动性的大小，证明企业短期债务偿还能力最通用的比率。用于评价企业流动资产在短期债务

35、到期前，可以变为现会用于偿还流动负债的能力。通常来讲，企业流动比率越大，企业的短期偿债能力越强，企业财务风险越小，债权人越有保障，安全程度越高。现金比率是现金类资产对流动负债的比率，它能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，他反映企业随时还债的能力。现金比率越高，说明企业可用来偿付债务的现会类资产越多，偿还到期债务的能力越强。现金流动负债比是以企业年度经营活动所产生的现会净流量与流动负债相比，反映经营现金净流量对其流动负债的满足程度。此项比率越大，说明企业现金流入对当期债务清偿的保障越强。海尔2006200720082009货币资金1.68E+091.

36、76E+093.03E+092.42E+09应收票据2.14E+091.37E+092.53E+091.68E+09应收账款2.43E+091.75E+099.93E+085.79E+08存货5.49E+091.69E+092.17E+092.93E+09流动资产合计1.31E+106.71E+098.95E+097.79E+09短期借款2.24E+092.23E+081.89E+089.70E+07应付票据2.28E+091.63E+082.35E+084.60E+08应付账款2.63E+092.12E+092.74E+092.37E+09流动负债合计8.13E+093.19E+095.41

37、E+094.04E+09从表和图可以看出，海尔的货币资金的绝对额呈现出上升的趋势，而流动资产以2007年为拐点，先降后升再下降。流动负债则以相同的趋势，以2007年为拐点，先降后升再下降。这样的变化趋势导致了流动比率、速动比率的同趋势变化，即之前我们分析的流动比率和速动比率在2006-2007年出现急速下滑形势，而后有所回升趋于稳定。在流动资产内部，货币资金、应收票据、应收账款和存货在2006-2007都出现下滑，由此可见流动资产规模的下降，是流动资产各个项目同时下降的结果。而短期借款和应付票据则是以不同的比例先降后升，从而导致路东负债总体上出现先降后升的取值。康佳20062007200820

38、09货币资金6.29E+086.78E+083.91E+082.31E+08应收票据2.76E+093.14E+097.73E+071.06E+07应收账款7.71E+081.04E+093.75E+081.02E+09存货3.39E+093.55E+099.20E+081.22E+09流动资产合计7.67E+098.52E+092.32E+092.96E+09短期借款2.80E+071.50E+071.56E+091.15E+09应付票据3.34E+094.11E+095.08E+087.44E+08应付账款1.44E+091.22E+091.47E+092.22E+09流动负债合计5.63

39、E+096.38E+095.06E+095.38E+09从表和图可以看出，康佳的货币资金的绝对额呈现出下降的趋势，并且数额不大。而流动资产以2007-2008年为拐点，大幅度下降，下降了接近60%，流动负债则持续稳定。这样的变化趋势导致了现金比率极低的结果，而流动比率和速动比率出现同趋势转折。在流动资产内部，货币资金、应收票据、应收账款和存货都是先上升后大幅度下降的趋势，由此可见流动资产规模的下降，是流动资产各个项目同时下降的结果。而短期借款呈现大幅度上升，应付票据则是大幅度下降，从而导致路东负债总体上出现稳定的趋势。长虹2006200720082009货币资金6.51E+095.83E+09

40、2.46E+091.27E+08应收票据3.09E+094.83E+092.51E+095.97E+07应收账款1.07E+093.76E+097.95E+089.64E+08存货1.56E+099.56E+091.85E+096.62E+08流动资产合计1.24E+102.51E+107.86E+092.37E+09短期借款9.14E+076.60E+091.75E+081.34E+09应付票据1.34E+093.26E+096.39E+086.48E+08应付账款3.54E+095.69E+091.61E+091.41E+09流动负债合计8.24E+091.87E+104.44E+094.

41、94E+09从表和图可以看出，长虹的货币资金的绝对额呈现出下降的趋势，在2009年甚至几乎没有货币资金的存在。而流动资产以2007年为拐点，先成倍上升，再成倍下降，2007年为2006年的两倍，2008年是2007年的一半不到，2009年是2008年的一半不到。流动负债则以相同的趋势进行大幅度的波动变化，不同的是在2009年并没有下降，而出现了稳定的形势。这样的变化趋势导致了流动比率、速动比率的大起大落。在流动资产内部，货币资金、应收票据、应收账款和存货也都出现了大起大落的情况，从而导致的流动资产的大起大落。而短期借款和应付票据也同样是大起大落的改变。（2）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业

42、偿还长期债务的能力，用于衡量企业偿还债务本余与支付债务利息的现盒保障程度，是评价企业财务状况的重点。反映企业眭期偿债能力主要指标有资产负债率、权益乘数、有形净值债务率、长期资本负债率。资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它表明资产总额中，债权人提供资金所占的比重。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率是衡量企业负债水平及M险程度的重要标志。资产负债率越低，说明以负债取得的资产越少，企业运用外来资金的能力越少。反之，说明企业需要依靠外柬资金越多，风险越大。权益乘数是资产总额与所有者权益之间的比率，它反映投资者所控制的总资产程度。用于

43、衡量企业的风险程度和对总体资产的偿还能力。权益乘数越高，企业所存在的风险越大，长期偿债能力越弱。反之，则说明企业的长期偿债能力强，公司承担的财务风险小，债权人愿意向企业增加借款。有形净值债务率是负债总额与有形净值的比率，用来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。此项指标越大，表明企业对债券人的保障程度越低，企业风险越大，长期偿债能力弱。长期资本负债率是指长期负债与长期资本相除计算的比率。此项指标越低，不仅表明企业的偿债能力较强，而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。反之，则说明企业的未来偿还长期债务的保障程度也较弱。海尔资产

44、负债率利息保障倍数负债与股权比率20060.25325183.7201810.2374120070.36936719.3469980.20959720080.37034511.9702750.46491220090.4997910.395759从表中反映的数据来看，近四年的资产负债率从25%逐步上升到50%，增长了一倍。负债权益比在0.2-0.5之间，总体也呈现上升趋势。利息保障倍数从183降到11，可能是由于2007年经济形势不好的原因所导致。康佳资产负债率利息保障倍数负债与股权比率20060.643769.3856822.60447320070.5919387.0681931.304128

45、20080.619724214.002832.08197820090.6973583.6765771.431614从表中反映的数据来看，近四年的资产负债率保持在60%附近，与海尔相比，非常稳定。负债权益比在0.1-0.3之间，总体也呈现稳定趋势。利息保障倍数普遍较低，而在2008年突然上升到214，可能是由于2008年推出新产品产生大量利润的原因所导致。长虹资产负债率利息保障倍数负债与股权比率20060.4421793.6181730.88041320070.5334983.5831770.86728420080.5606142.669832.34956220090.6323268.53602

46、1.856298从表中反映的数据来看，近四年的资产负债率从44%逐步上升到63%。负债权益比在0.8-2.5之间，总体也呈现上升趋势，与海尔康佳相比，明显超出了他们的负债权益比。利息保障倍数从稳定在2-4之间，2008-2009上升到9倍左右。6.2负债结构分析年份应付账款应付票据短期借款流动负债合计长期负债合计非流动负债合计负债合计053.33E+08070000007.22E+08136699713669977.23E+08061.46E+091.23E+082.23E+082.11E+0939800000398000002.15E+09072.37E+094.6E+08970000004

47、.04E+0979400000896132964.13E+09081.61E+096.39E+081.75E+084.44E+0979400000850007684.53E+09093.16E+092.61E+0908.7E+090468769438.74E+09年份应付账款应付票据短期借款流动负债合计长期负债合计非流动负债合计负债合计0546.06%0.00%0.97%99.81%0.19%0.19%100.00%0667.88%5.73%10.39%98.15%1.85%1.85%100.00%0757.30%11.13%2.35%97.83%1.92%2.17%100.00%0835.63%14.10%3.86%98.12%1.75%1.88%100.00%0936.10%29.90%0.00%99.46%0.00%0.54%100.00%6.3偿债能力比率分析（1）短期偿债能力分析海尔年份流动比率速动比率现金比率20062.6502652.0103780.77191520071.9268951.2025550.59873820081.7692121.3523150.55339520091.4825261.2821880.722054从表和图可以看出，海尔近四年的短期偿债能力逐步减弱。首先，近四年的流动比