会计审计案例课件

1、会计审计案例会计审计案例会计审计案例 主主 讲讲 教教 师师 中国（执业）注册会计师中国（执业）注册会计师会计审计案例n同学们好会计审计案例开篇开篇 “会计审计案例会计审计案例”课程学习目课程学习目的：的：n会计审计案例教学的目的是在学生掌握了有关基本知识和分析技术的基础 上，通过独立思考和集体协作，进一步提高其识别、分析和解决某一具体问题的能力，同时培养正确的管理理念、工作作风、沟通能力和协作精神。 这是一种务实的、有明确目的的、行动导向的训练。n会计审计案例能帮助财务经理和审计项目经理CPA提高他们的分析能力，因为在案例讨论过程中，他们必须想出很多的证据来支持自己推荐的方案。在案例讨论过程

2、中，参与者要抵制住老师和其他参与者的挑战，坚持自己的分析和观点，这就使参与者学会怎样解决问题，从中提高自己认真思考和推理的能力。 会计审计案例 会计审计的案例研究可从组织和情况的范围上，更快地给每个参与者提供比日常学习与工作中所经历的更多材料。案例中通过有选择地集中处理各方面问题，增加参与者在财务会计与审计领域的知识。参与者会逐渐地认识到，作为一个组织（企业与会计师事务所）的管理者，他或她所面对的问题并不是异常的，并会慢慢形成一种更专业的管理感觉。案例及其相关的课堂讨论，能集中地反映参与者们的专业知识、经历、见识和实际经验。每个学生慢慢地识别案例的中心问题，分析它们，并提出解决的建议，这和案例

3、内容本身一样，都是很重要的。 会计审计案例课程内容安排的目的与期望：n1.我们希望用一种轻松的“对话式”交流方式为同学们介绍40年以来会计学革命会计学革命产生的重大成果，使同学们了解如今的会计审计工作如何深刻影响社会经济。n2.会计审计案例分析应建立在扎实理论基础上，从而达到分析的最终目的控制或利用它。n3. 合格的会计师需要掌握扎实的经济学（投资学，信息经济学及博弈论），管理学，数量分析工具（计量经济学、多元统计分析、运筹学）等相关知识，因为我们会计人员最终是要提供优化的决策方案。n4.课件的大部内容取自美国、加拿大等CPA及CFA职业团体对执业者的专业要求，这些内容也是国外硕士考试必须掌握

4、的知识，我尽量降低对数学的要求（有些内容需要详细的数学公式推导），希望能够达到使同学们明白原由而又不产生畏难情绪目的。会计审计案例题外的话：n今天课程内容是这门课的理论准备部分，它贯穿了同学们学习到的许多知识，并在理论层次上进行融合，希望有助于同学们实际案例分析。n好的会计审计案例分析需要运用到大量的财务finance知识、公司管理知识、计量统计知识和行为学知识，当然，这种知识及能力需要逐渐培养。n会计审计分析从来不是在真空或会计审计的后花园进行的，他在真正错综复杂的、惊心动魄的、尔虞我诈的“信息不对称”商业环境中开展。因此会计审计案例n欢迎来到真实世界欢迎来到真实世界会计审计案例真实世界特征

5、真实世界特征 n一、资源的稀缺性资源的稀缺性n二、环境的复杂性与不确定性二、环境的复杂性与不确定性n三、信息的不完备性与不对称性三、信息的不完备性与不对称性n四、人的有限理性四、人的有限理性n五、人的机会主义倾向五、人的机会主义倾向n六、正交易费用六、正交易费用n七、产权与外部性七、产权与外部性n八、制度与变迁八、制度与变迁会计审计案例资源的稀缺性资源的稀缺性n资源的稀缺性资源的稀缺性指人类社会赖以组织和生产需求品的资源是不足满足人类的全部需要。这是一个关于人的生存环境的假设。n资源的稀缺性假设提出的意义：n正是由于资源的稀缺性，才会产生如何优化配置资源并提高资源使用效率及效益的最基本经济学问

6、题，从而产生一系列技术的、生产的、组织的及制度的问题。n 返回真实世界特征 会计审计案例环境的复杂性与不确定性环境的复杂性与不确定性n环境的复杂性环境的复杂性指世界各种事物辨证地相互影响，呈现出复杂而非简单的相互关系。统计学特别擅长从数量上研究事物之间的关系，如独立性、相关系数，相关矩阵、回归关系等。n环境的不确定性环境的不确定性指人对未来事物的发展不能有一个确定的把握，尽管可以利用概率工具来改进对不确定性认识，但人类仍然在风险中进行决策。n信息的增加可以一定程度减少不确定性，会计信息的决策有用性正是基于这种自然认识。n 返回真实世界特征 会计审计案例信息的不完备性与不对称性信息的不完备性与不

7、对称性n信息是人类认识事物规律复杂性，减少认识不确定性的工具。n信息的不完备性信息的不完备性指人类未能准确掌握关于事物的一切情况，总有未知的情况。博弈论也称为“不完美”信息。n信息的不对称性信息的不对称性指有人掌握其他人不知道的信息，同时也意味每个人不知道其他人知道什么。n由于信息不完备，企业需要将大量经济业务用会计系统进行加工生产出会计信息，减少信息不完备状态。n由于信息不对称，企业中管理层需要会计信息来管理与控制企业其他部门生产运行，同时，为减少企业内外部信息不对称，企业需要将会计信息披露给外部投资者、债权人等利用相关者。n因此，信息不对称直接导致会计产生！信息不对称直接导致会计产生！（司

8、可脱，2001）返回真实世界特征 会计审计案例人的有限理性人的有限理性n经济人的理性：包括理性意识与理性能力。n理性意识理性意识指人主观上有追求自身效用最大化的动机愿望。n理性能力理性能力指现实中的人是否有完全实现其理性意识的能力。可分为完全理性与有限理性。n人的有限理性人的有限理性是相对于早期人的“完全理性”的一个概念，指人类理性能力受制人的自身和环境的复杂性等因素，并不是无所不知、充分完全的，人有最大化自身利益的动机，但现实更多表现在近似最大化、次优化、合理化等现象。n会计信息与审计报告真实性问题：违法性失真与规则性失真。n返回真实世界特征会计审计案例人的机会主义倾向人的机会主义倾向n机会

9、主义机会主义指人有借助欺诈等不正当手段谋求自身利益的动机。机会主义是建立在有限理性与信息不完备及不对称条件下的。（想想为什么？）n机会主义分为：n事前机会主义逆向选择问题n事后机会主义道德风险问题n会计信息的作用在于控制企业在市场中的“逆向选择”问题和“道德风险”问题n返回真实世界特征会计审计案例正交易费用正交易费用n人类活动可分为人与自然的活动生产和人与人之间的活动交易。生产和交易都需要花费成本，分别为生产成本与交易费用。交易费用交易费用广义上可认定为一切不属于生产成本的其它费用成本。n新古典经济学的完全竞争市场是不承认交易费用存在的，而现实市场是存在大量交易费用的。交易费用的重点在信息成本

10、。（为什么？）n信息或知识成本分为关于生产的信息知识成本与关于交易的信息知识成本。n会计工作与会计信息既产生交易费用，特别又降低交易费用！（思考为什么这么说？）n返回真实世界特征会计审计案例产权与外部性产权与外部性n产权产权指一个社会强制实施的选择一种经济物品的一组权利。它包括一个人受益或受损的权利，是界定人与人之间而不是人与物之间的权利。n产权分为私有产权与公共产权，其界定需要花费交易费用而且受制于技术等条件。另外，一切“物品”都应该有产权。n未界定准确的产权将导致外部性问题，分为正外部性与负外部性。n外部性外部性：主要指私人收益与私人成本不匹配所生产的一系列问题。n会计工作系统是一项界定与

11、保护产权的制度，但由于会计信息的产权界定问题又产生出会计信息外部性问题，反映在会计信息失真的法律责任界定方面侵权责任还是契约责任。n返回真实世界特征 会计审计案例制度与变迁制度与变迁n制度制度指规范人们交易的行为规则。n交易按标的内容分为买卖交易、管理交易与配额交易，制度对应分为市场制度、企业制度与政府制度。n制度本质：n1.规范人们交易，减少交易费用n2.制度本身需要交易费用，而且不同制度会产生不同量交易费用，因此存在制度竞争与变迁。n会计是一种制度安排，审计也是一种制度安排n思考题：会计欺诈与审计合谋是制度失败吗？n返回真实世界特征 会计审计案例会计信息失真分类n一、规则性会计信息失真n二

12、、违规性会计信息失真n三、行为性会计信息失真会计审计案例一、规则性会计信息失真n表现：会计规则不完善n根源：产生会计规则的会计域秩序问题n原因：1.会计规则是一份公共契约n 2.公共契约是各方利益博弈结果n例子：会计信息经济后果观会计审计案例二、违规性会计信息失真n表现：会计信息故意造假n根源：各方信息不对称n原因：1.经营者拥有剩余控制权n 2.经营者力图扩大剩余索取权n例子：以利润分享安排与考核指标会计审计案例三、行为性会计信息失真n表现：会计信息非故意性失真n根源：人的有限理性n原因：1.世界存在正交易费用n 2.信息是不完美与不完全n 3.人的大脑信息加工能力有限n例子：会计与审计职业

13、判断会计审计案例会计信息欺诈的动因会计信息欺诈的动因 n1首次公开募股首次公开募股 n2避免业绩大幅下降及亏损避免业绩大幅下降及亏损 n3. 获取再融资资格获取再融资资格 n4股价配合股价配合 n5. 其他原因其他原因会计审计案例会计信息欺诈方式会计信息欺诈方式n1. 对损益表的操纵对损益表的操纵n2. 资产负债表的操纵资产负债表的操纵n3. 对现金流的操纵对现金流的操纵 n4. 隐瞒重要事项披露隐瞒重要事项披露会计审计案例1.损益表的操纵损益表的操纵n未满足收入确认准则下确认收入未满足收入确认准则下确认收入n伪造收入伪造收入 n将费用递延处理或一次性冲销将费用递延处理或一次性冲销 n虚减成本

14、、费用或负债虚减成本、费用或负债 会计审计案例2.资产负债表的操纵资产负债表的操纵n存货存在及所有权问题n虚增或虚减固定资产资产n无形资产估价与分摊不实n长期投资会计方法变更n少计或多计长期债务会计审计案例3.对现金流的操纵对现金流的操纵 n银行存款与流动资产之间的转换银行存款与流动资产之间的转换 n银行存款与非流动资产之间的转换银行存款与非流动资产之间的转换 会计审计案例4. 隐瞒重要事项披露隐瞒重要事项披露n违反充分披露原则n会计信息披露透明度存在问题n披露形式问题（表内或表外）会计审计案例会计信息欺诈识别会计信息欺诈识别 n1.令人警觉的外部财务指标令人警觉的外部财务指标 n2.关注审计

15、风险较大的科目关注审计风险较大的科目 n3.三大报表的钩稽关系显示端倪三大报表的钩稽关系显示端倪 n4.现金流量表结构分析现金流量表结构分析 n5.异常波动指标分析异常波动指标分析 会计审计案例1 .令人警觉的外部财务指标令人警觉的外部财务指标n财务状况不佳财务状况不佳 n成长性过于乐观成长性过于乐观 会计审计案例2 .关注审计风险较大的科目关注审计风险较大的科目n应收账款应收账款 n存货存货 n在建工程和固定资产在建工程和固定资产 会计审计案例3 .三大报表的钩稽关系显示端倪三大报表的钩稽关系显示端倪 n税金与利润、收入之间关系税金与利润、收入之间关系 n货币资金与财务费用之间关系货币资金与

16、财务费用之间关系 n现金流量表与资产负债表、损益表相关现金流量表与资产负债表、损益表相关科目之间关系科目之间关系 会计审计案例4 .现金流量表结构分析现金流量表结构分析 n现金流量表结构比经营现金流指标更为重要现金流量表结构比经营现金流指标更为重要n经营现金流入的增长是否存在着流动资产的经营性流出、非流动资产的投资性流出的大幅增长 n衡量收益质量的三项指标衡量收益质量的三项指标 n营业利润现金保证率=（经营活动产生的现金流量净额+应加项目-应减项目）/营业利润投资收益现金保证率=取得投资收益所收到的现金/投资收益n净利润现金保证率=现金及现金等价物净增加额/净利润 会计审计案例5.1异常波动指

17、标分析异常波动指标分析美国财务研究与分析中心（CFRA）n纵向分析纵向分析n应收账款占总资产比例急剧增长 可能出现收入提前确认n 坏账准备占应收账款比例下降 可能准备不足或者夸大营运收入n存货计提准备占库存比例下降 准备不足或夸大营运收入n 库存占总资产比例急剧增长 可能对某些销售没有确认成本n 厂房设备占总资产急剧增长 可能不适当将某些维修费用资本化 厂房设备增长，累计折旧却下降 没有提取足够的折旧费用n 利息费用相对于长期债务实质性下降 可能不适当将某些营运费用资本化n 现金及现金等价物占总资产比例下降 可能出现流动性问题n 销售费用占销售收入比例下降 可能虚构收入、或将正常的营运成本资本

18、化会计审计案例5.2异常波动指标分析异常波动指标分析美国财务研究与分析中心（CFRA）n横向分析横向分析 n应收账款增长远超出销售增长 收入确认可能过于激进n库存增长远快于销售、销售成本以及应付账款增长 库存大幅增加可能是没有注销废弃库存的征兆；其次可能对某些销售没有记录销售成本n营业性现金流实质性落后于净收入 收入质量可能不佳n其他流动资产、其他资产增长远超出销售增长 将营运费用资本化的一个信号是软性资产的迅速增加n软性成本的摊销增长低于资本化的成本 可能不适当地将某些营运费用资本化n销售费用、管理费用增长远低于销售增长 可能虚构收入、或将正常的营运费用资本化 会计审计案例为什么资本市场市场

19、如此看重每股收益？为什么资本市场市场如此看重每股收益？n1.每股收益反映企业盈利水平与质量n2.每股收益传递大量会计信息n3.每股收益与市场估价模型相衔接会计审计案例资本市场基本功能n1. 聚集社会闲散资金，支持经济发展n2. 促进资源优化配置n3. 确保股份有限公司经营管理优势发挥会计审计案例资本市场中信息的作用与价值n信息是资本市场正常运作的基础n如果缺乏必要信息，或信息不对称，资本市场将产生以下严重问题：n1.“逆向选择”问题n2.“道德风险”问题会计审计案例会计信息与资本市场的关系n1. 会计信息披露有助于缓解资本市场信息不对称问题。n2.高质量会计信息有助于促进资本市场有效发展。n3

20、. 资本市场对会计信息提出更高要求，推动会计学科的发展。会计审计案例资本市场中会计信息的作用与目标n1. 反映公司真实价值，促进资金有效流动。n落实在会计信息目标上帮助投资者进行决策（决策有用性）n2. 评价公司实际业绩，保障公司有效经营。n落实在会计信息目标上确认及解除经营者的受托责任（受托责任制）会计审计案例会计信息作用的具体表现n一、决策有用性（公司价值评估模型）n帮助投资者、债权人等评估公司价值，进行投资（股权或债权）决策选择。n二、受托责任制（会计信息委托代理模型）n帮助投资者与管理者签定管理报酬契约，对管理层进行奖惩。n帮助债权人与管理者签定债权契约，对管理层进行约束以保护债权安全

21、。会计审计案例评估公司价值与会计信息决策有用性公司价值评估模型n公司价值评估模型n1.威廉戈登的股利基础模型nP0=t=1Dt/(1+K)tnP0公司实际价值nDt第t期股利nK与特定公司风险对应的资本成本n解释：公司价值取决于公司此后无限多次股利收益流量的现值。会计审计案例n2.米勒莫迪利安尼模型（MM理论）nVt= t=1(TEt- Tit)/(1+K)t+1nVt第t期期末公司价值nTEt第t期公司盈利总和nTit第t期公司投资总额nK与特定公司风险对应的资本成本n解释：公司价值取决于公司再投资项目效益，并不受公司股利影响。（股利无关论）会计审计案例n3. 费尔森奥尔森模型（企业价值计价

22、模型）nPAt=bvt+gt nPAt为第t期企业市场价值，bvt 为第t期企业资产帐面净值，gt 未来非正常盈余在第t期的折现值n gt=gt-1+tn为非正常盈余持续系数，t第t期出现的状态对盈利的影响因子会计审计案例重点：费尔森奥尔森模型的解释n企业价值计价模型 PAt=bvt+gtn一、理想状态下，企业资产全部用公允价值计价，企业会计帐面净资产价值等于企业实际价值：nPAt=bvt ，则gt=0n利润表不具有任何信息含量，资产负债表包含了全部企业价值信息。n二、非理想状态下，企业资产部分采用公允价值计价，企业会计帐面净资产价值不等于企业实际价值，剩余部分价值由gt决定：nPAt=bvt

23、+gt，则 gt0n利润表具有一定的信息含量，与资产负债表一起对外传递企业价值信息。会计审计案例会计信息的决策有用性价值n单人世界n多人世界会计审计案例单人世界：会计信息的决策有用性n财务会计三大模式：n1. 历史成本模式n2. 现行价值模式n3. 未来现金流量模式会计审计案例未来现金流量模式（现值模式）n一、确定条件下现值模式n解释：公司全部未来现金流量以确定性形式分布，公司净资产以未来现金流量现值计量。n二、不确定条件下现值模式n解释：公司全部未来现金流量以概率形式分布，公司净资产以未来现金流量现值计量。会计审计案例现值模式确定条件下现值模式n确定条件下现值模式范例：nA公司有一项资产，使

24、用寿命为2年，残值为0，无负债，假定A公司该资产在未来两年中每年年末产生100美圆现金流入。市场无风险报酬率为10%，则A公司实际价值为PA0nPA0=100/（1+ 10% ）+100/（1+ 10% ）2n =173.55nA公司会计报告为：会计审计案例nT=0 第一年期初时 A公司只有资产负债表n A公司资产负债表公司资产负债表t=0nn资产（现值） 173.55 负债 0n 股东权益 173.55nn总资产 173.55 负债与股东权益 173.55会计审计案例nT=1 第一年期末时 A公司有资产负债表和利润表nT=1时，A公司现金流量100，此时A公司资产价值PA1， PA1=100

25、/ （1+ 10% ）= 90.91n A公司公司T=1期间利润表期间利润表nn主营业务收入（现金流入） 100n折旧费用 82.64n净收益 17.36n会计审计案例nA公司公司T=1资产负债表资产负债表nn资产（现值） 负债 0n货币资产（现金） 100 股东权益n资本资产 期初余额 173.55n 期初余额 173.55 净收益（未分配利润）17.36n 累计折旧 82.64n 期末余额 90.91nn总资产 190.91 负债与股东权益 190.91n注意：累计折旧注意：累计折旧 =资本资产期初余额资本资产期初余额 PA0资本资产期末余额资本资产期末余额 PA1n =173.5590.

26、91n =82.64会计审计案例n确定条件下现值模式的意义：n1.资本资产帐面价值由每年现金流量决定。n2.折旧费用等于资本资产帐面价值变化决定。n3.套利的存在使得市场价值完全等于公司帐面价值。n4.确定条件下现值模式的会计报告具有完全的 决策相关性。n5.资产负债表可以提供所有信息，利润表没有资产负债表可以提供所有信息，利润表没有任何信息含量。任何信息含量。会计审计案例案例思考题n1.如果A公司不支付红利，请编制A公司第2年会计报告（按现值法）n2. 由于A公司不支付红利，请问A公司价值估价如何实现？如果A公司某些股东并不关心红利支付，请解释理由。会计审计案例现值模式不确定条件下现值模式n

27、不确定条件下现值模式范例：n仍用前例，并假定公司面临“好”状况与“坏”状况两种不确定情况， “好”状况下该年现金流入200， “坏”状况下该年现金流入100， “好”状况与“坏”状况发生的概率分别为0.5。nA公司t=0时 资产（公司）价值PA0nPA0=0.5（100/1.1+200/1.1）+0.5（100/1.12+200/1.12）n =260.33会计审计案例nT=0 第一年期初时 A公司只有资产负债表n A公司资产负债表公司资产负债表t=0nn资产（现值） 260.33 负债 0n 股东权益 260.33nn总资产 260.33 负债与股东权益 260.33会计审计案例nT=1 第

28、一年期末时 A公司有资产负债表和利润表nT=1时，A公司现金流量分别为“好”状况200与“坏”状况100，此时A公司资产价值PA1， PA1=0.5*100/1.1+0.5*200/1.1=136.36n进一步假定：A公司第一年遭遇“坏”状况，则A公司第一年末利润表为：n A公司公司T=1期间利润表期间利润表nn主营业务收入（现金流入） 100n折旧费用 123.97n净收益 -23.97n会计审计案例n事项法编制事项法编制A公司公司T=1期间利润表期间利润表n A公司公司T=1期间利润表期间利润表nn折现增值（260.33*10%） 26.03n减：非正常事项（“坏”状况）n 期望现金流量（

29、0.5*100+0.5*200） 150n 实际现金流量 100n 净损失 -50n_n净收益 -23.97n会计审计案例nA公司公司T=1资产负债表资产负债表nn资产（现值） 负债 0n货币资产（现金） 100 股东权益n资本资产 期初余额 260.33n 期初余额 260.33 净收益（未分配利润）-23.97n 累计折旧 123.97n 期末余额 136.36nn总资产 236.36 负债与股东权益 236.36n注意：累计折旧注意：累计折旧 =资本资产期初余额资本资产期初余额 PA0资本资产期末余额资本资产期末余额 PA1n =260.33136.36n =123.97会计审计案例n不

30、确定条件下现值模式的意义：不确定条件下现值模式的意义：n1.资本资产帐面价值由每年现金流量的概率分布确定。n2.折旧费用等于资本资产帐面价值变化决定。n3.套利的存在使得市场价值完全等于公司帐面价值。n4.不确定条件下现值模式的会计报告仍具有完全的决策相关性。n5.如果非正常事件非持续存在，即各期事件概率客观且相互客观且相互独立独立，资产负债表可以提供所有信息，利润表仍没有任何信息含量。n6.如果事件（状况）概率是投资者主观判断的结果，利润表如果事件（状况）概率是投资者主观判断的结果，利润表将具备信息含量。（投资者可利用利润表修正前期对未来概将具备信息含量。（投资者可利用利润表修正前期对未来概

31、率的判断率的判断即贝叶斯修正）即贝叶斯修正）会计审计案例案例思考题n1.如果A公司第二年面临“好”状况，请编制A公司第2年会计报告（按现值法）n2.请解释为什么在理想情况下A公司投资者计算期望现值不需要估计，而在非理想情况却需要估计？会计审计案例现值模式VS历史成本模式n1.资产计价n2.折旧费用n3.递延所得税会计审计案例现值模式VS会计职业n1.现值模式下只需要事项组合、概率及事项实现的知识，不需要会计知识！n2.现实而非理想环境下现值模式难以大范围应用，因此净收益不能通过资产帐面净值变动确定，导致会计职业判断与会计知识产生。n3.会计人员应对现值模式挑战的对策充分披露原则。会计审计案例放

32、松现值模式决策有用性的产生n一个经典决策范例：n比尔在某一期间拥有10000美圆，他决定投资A公司股票（有风险）或B政府债券（无风险），未来具有不确定性，比尔主观估计A公司股票未来存在两种情况：n事件1 高盈利能力H $1600 概率P（H）=0.3 n事件2 低盈利能力L $0 概率P（L） =0.7nB政府债券每年固定收益$ 225会计审计案例n比尔期望效用EU=投资收益1/2n投资股票EU（A）：nEU（A）=0.3*1600 1/2 +0.7*0 1/2n =12n投资国债EU（B）：nEU（B）=1.00*225 1/2n =15nEU（B） EU（A），比尔应该投资国债会计审计案例

33、n比尔决定先耐心等A公司会计报告公布出来再进行投资决策，当A公司会计报告公布后显示净利润很高，即会计报告显示“好消息”GN，比尔在基于对以往会计报告的广泛分析经验基础上认为：假如A公司确实处于高盈利能力的话，会计报告有80%显示“好消息”GN，20 %显示“坏消息”BN，假如A公司处于低盈利能力的话，由于历史成本为基础的净利润并不完全相关可靠，会计报告仍然可能以10 %显示“好消息”GN，90 %显示“坏消息”BN，事件分布概率如下：nP（GN/H）=0.8, P（BN/H）=0.2nP（GN/L） =0.1, P（BN/L）=0.9会计审计案例n比尔用贝叶斯定理计算后验概率nP（H/GN）n

34、=P(H)*P(GN/H)/P(H)*P(GN/H)+P(L)*P(GN/L)n=0.3*0.8/(0.3*0.8+0.7*0.1)n=0.77nP（L/GN）=1- P（H/GN）=0.23会计审计案例n比尔期望效用EU=投资收益1/2n投资股票EU（A）：nEU（A）=0.77*1600 1/2 +0.23*0 1/2n =30.8n投资国债EU（B）：nEU（B）=1.00*225 1/2n =15nEU（B）EU（A），比尔应该投资A公司股票会计审计案例案例思考题n1.比尔为什么要等到会计报告出来再进行投资决策？他需要什么样的会计信息？是否需要对会计信息进行进一步“贝叶斯修正”？n2.

35、FASB在财务会计概念框架第一号（SFAC 1）中指出：“在应计制基础上的公司利润信息比只在现金收付制财务影响的信息更有助于公司评价现在及未来持续产生有利现金流量的能力”，你认为FASB为什么这么认为？会计审计案例会计信息有用性VS现值n1.在非理想环境中，会计信息及会计报告具备决策有用性，即它们使好消息或坏消息的预测持续到未来（盈利能力信息）。n2.从长期看，由于未来现金流量与盈利是相等的，因此预测未来盈利能力从而估计投资收益可以达到采用未来现金流量估计投资收益的效果。n3.从短期看，由于应计利润的存在，盈利能力不象未来现金流量样受其它因素影响而期间波动，因此在预测未来投资收益方面具有一定优

36、势。n4.非理想环境下，利润表具备信息含量（部分的盈利能力信息）。会计审计案例会计信息对投资者的决策价值模会计信息对投资者的决策价值模型型期望收益期望收益E与方差与方差n个人效用函数个人效用函数 Ui(a)= i(E(xa),a2)n举例： Ui(a)=2 E(xa)- a2n投资组合的期望收益与方差投资组合的期望收益与方差：nE(xA)=w1 E(xa1)+ w2E(xa2)+ wnE(xan)n（Wi为各投资的权数）nA2=VAR(A)=w12a12+ w22a22+.+ wn2an2+2w12 W22cov(xa1, xa2)+ 2w12 W22cov(xa1, xa3)+.+ 2wn-

37、12 Wn2cov(xan-1, xan)n据此公式，投资者就可依据会计信息及其它信息估计出E和，最后计算出各投资方案的效用并进行最优选择。会计审计案例会计信息对市场的决策价值模型会计信息对市场的决策价值模型 值值 n股票的 值 计算公式： na=Cov(A,M)/Var(M)nM为全部市场组合， Var(M)指市场系统风险nA,B两股票的协方差Cov(A,B):nCov(A,B)=Cov(A,M)Cov(B,M)/Var(M)n =Var(M) *a *b会计审计案例投资组合方差投资组合方差与与 值值 的转换的转换n市场对投资组合定价的期望收益与方差：nE(xA)=w1 E(xa1)+ w2

38、E(xa2)+ wnE(xan)nA2=VAR(a)n =w12a12+ w22a22+.+ wn2an2+2w1W2cov(xa1, xa2)+ 2w1W2cov(xa1, xa3)+.+ 2wn-1 Wncov(xan-1, xan)n =1/n2a12+ 1/n2 a22+.+ 1/n2 an2+2 /n2 cov(xa1, xa2)+ 2/n2cov(xa1, xa3)+.+ 2/n2 cov(xan-1, xan)n = 1/n2(a12+ a22+.+ an2)+2/n2Var(M)1*2+ 2*3+ n-1*n会计审计案例n解释：n1.当N=10时，10种证券的方差和（非系统风险

39、）占组合方差的百分之10，协方差和（系统风险）占组合方差的百分之90多，少量投资组合可以获得多样化的大部分好处。n2.投资者需要有用的会计信息帮助评估证券组合的期望收益和 值。会计审计案例n夏普林特纳资本资产定价模型（CAPM）nE(Rjt)=Rt(1- j)+j E(RMt)nCAPM的市场模型：n实际收益率 Rjt=Rt(1-j)+j E(RMt)+jtn解释：期间已实现收益等于期初的“预期收益”加上“未预期”收益或“异常”收益。n该模型对会计信息的意义：该模型对会计信息的意义：n历史会计信息已反映在期初的“预期收益”中（CAPM） ，最近将公开的会计信息直接影响到“未预期”收益或“异常”

40、收益jt，市场将对新的会计信息作出定价反映，无论该会计信息是真实还是虚假。会计审计案例多人世界：会计与其它信息决策n有效市场假设n套利定理会计审计案例有效市场假设n一、有效市场假设概念：n 有效市场假设是市场相对于信息获取和处理而言，对信息的及时与含量的价格反映，信息分别对应于历史信息、公开信息和公开及内幕信息。n二、有效市场假设分类：n 1.弱式有效市场n 2.半强式有效市场n 3.强式有效市场会计审计案例套利定理n套利概念：利用证券定价之间的不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的经济行为。n套利定价定理(罗尔斯，1975)：nE(ru )-rf/ u= E(rv)-rf/ vnE(ru

41、)、E(rv)指U 、V两种资产组合期望收益， v 、 u为V、U两种资产组合的风险系数， rf指无风险利率n套利定价定理意义：任何资产组合的风险溢价只与值成比例，任何套利在均衡市场上应迅速被消除。会计审计案例有效市场假设的反例n在有效市场中，投资者是不是不能获得超额收益？在有效市场中，投资者是不是不能获得超额收益？n回答：不一定！因为有效资本市场只是一个假说（假设），它是建立在对人的普遍行为普遍行为分析基础上，是法玛在1970年和1991年用经验证据支持而非理论证明的一个假说。现在研究人员发现大量经验证据不支持有效市场假说。（鲍尔，1978）盈余宣告后股票价格漂价格漂移移现象是公认的一个反例

42、，（凯姆，1983）发现资本市场的季节性效应，蒂邦斯等1985发现长期股票价格会对经济新闻过度反映的经验证据。n如何理解呢？关键在于大家对人的普遍行为的不同认识。支持者似乎认为投资者是理性“贝叶斯”，人是同质会计审计案例n的，反对者则认为人的行为及思考是异质的（行为经济学的行为理论）投资者是糟糕的“贝叶斯”，反对者的观点简单讲就是：n一、不可能要求投资者严格遵守“贝叶斯定理”进行决策，人总有出错的时候，这种情况形成的股票价格似乎属于博弈中的“颤抖的手均衡”形成的价格n二、投资者还有其它更重要的事情需要考虑，例如突发事件需要用钱等n因此有效市场假说仅仅是一种有待不断检验的假说，某些市场参与者仍然

43、可以通过高智慧或好运气战胜市场，获得超额投资回报。如有些散户、大型共同基金及投资银行（高盛、美林等），另一个例子是股神巴菲特会计审计案例会计信息是资本市场唯一信息来源吗？n实证研究认为会计信息和其它信息共同构成资本市场信息来源。n实证研究发现会计报告具有新信息含量。n早期实证研究发现发布的年度盈余公告能影响股票价格百分之10-15会计审计案例会计报告的信息含量与其它信息来源的竞争n这项由鲍尔和布朗1968年进行的经典研究经典研究得出会计学理论界与实务界上革命性革命性的结论。n一、打破了人们长期认为会计报告是公司估价唯一的信息来源，在他们的研究中显示年度盈利会计信息其实对公司估价的贡献（决策有用

44、性）在百分之10-15之间（watts,1999），换句话说，年度会计报告大约只能传递百分之10-15的新信息。其它来源信息影响了股票定价的百分之85-90，痛苦地说，会计系统和会计职业在与其它信息来源竞争中处于不利地位。n危言耸听地预测，会计职业会消亡吗？会计审计案例n二、该项研究掀起了会计与审计实证研究的浪潮，波及至今。研究人员纷纷对已经颁布的会计与审计准则进行实证研究，检验如FASB、AICPA等准则制订机构颁布的准则有效性（能否提高会计信息含量），财务会计概念框架CF(conceptual famework)是否有效等等思考，一句话，剥开了准则原来的宣称的效用，所有的都要接受检验。n三

45、、会计审计理论研究中出现了重实证研究，轻规范研究的迹象，由此也激起国内外实证研究与规范研究谁更重要、更科学的争论。实证研究重点在解释和预测会计实务，如解释为什么有些公司偏好存货的后进先出法，并形成一般原则从而去预测其它公司在存货会计上将要采取什么会计处理及行为。规范研究则重会计审计案例n在研究会计处理的好方法以指导公司会计行为。打个不太恰当比方，实证研究认为存在即合理，他们要做的事情是对存在的现象提供“合理借口”并预测其它情况中公司会计行为将可能会怎么样。规范研究则认为存在不一定就是合理，它要将认为不合理的会计行为规范到自己认为“合理”的领域。好比是实证研究认为有钱人出门坐飞机，一般人坐火车是

46、合理的，规范研究则说有钱人和一般人都该拿出钱来将火车提速，大家都坐高速火车才是合理的。n 实证研究和规范研究实质反映了人们对市场的不同看法。实证研究认为自由市场是长期有效的，它能自动纠正不合市场发展的会计行为，人们无需干预市场。规范研究则认为自由市场是有缺陷的，会计审计案例n需要“看的见的手”来调节“看不见的手”，科学合理的会计行为和高信息含量的会计信息不能完全由自由市场发展出来，而需要人为地规范界定出来。n实证研究更重在于解释和预测会计工作，规范研究则更重在于发展会计，挽救会计（当然也有可能会无意地阻碍会计）会计审计案例会计界的救亡图存运动n问题：既然会计报告只具有百分之问题：既然会计报告只

47、具有百分之10-15的新信息含的新信息含量，我们在投资时候应当重点关注其它来源信息，让量，我们在投资时候应当重点关注其它来源信息，让会计搁一边？会计搁一边？n回答：绝对错误！为什么？n一、即使会计报告只具有百分之10-15的新信息含量，它也是决定你投资获利的重要依靠。想想各国的证券监管机构都将公司会计报告定期公布作为一个高压线就明白了。n二、注意会计报告只具有百分之10-15的新新信息含量这句话的新字，它暗含会计报告中还有百分之85-90的旧信息，什么是旧信息？旧信息意味着市场先前已经知道的信息。既然市场已经知道了这些旧信息，也就是说有人，比如你已经先前用了这些旧信息作出了投资会计审计案例n决策，股票价格也已经反映了这些旧信息，会计报告另一个重要功能是对已经会计报告另一个重要功能是对已经反映在股票价格的旧信息进行验证，反映在股票价格的旧信息进行验证，如果发现与会计报告提供的旧信息不符，资本市场将对原来预期的股票价格进行修正。为什么？因为会计报告需要接受严格的审计，它的可信度比其它信息来源可靠的