铝成本略增8月或保持平稳上行

1、 金属铝 中天期货研究所 2009年8月 - 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 金属铝 2009年8月- 陈贝尔 金属钢材品种研究员 cbe (020)28327014铝：成本略增 8月或保持平稳上行摘 要7月下旬美股强势，美元受压，资金大幅流入金属市场，伦铝高位企稳，沪铝振荡上走。消费淡季仍未度过，行业基本面影响作用不甚明显，铝价对宏观经济敏感，8月或继续有利好数据出台，支撑铝价，中长期上行趋势未改。但短期留意技术性短暂回调需求，适宜波段操作。一、美股利好支撑 铝价上涨Ø 国际铝价:伦铝7月上旬先是振荡整理，价格有所回落，其后在一系列美国良好经济数据和美元走软的支撑下一

2、路走高，连续多日的阳线在月底得到美国二季度GDP数据乐观和美元明显走软支持而再冲去年12月以来新高，一度接近1900美元。 伦敦LME期铝电子7月开盘1625美元、最高1910美元、最低1542.5美元、收盘1890.5美元/吨，比7月底上涨了15.98%，涨幅较6月大。Ø 国内铝价:国内期铝7月受美股乐观情绪影响走高. 国内期铝主力911合约7月初开于13370元、最高15240元、最低13280元、收盘15155元/吨，月涨13.24%，比上月上涨幅度大. 本月铝内盘涨幅不及外盘，主要由于进口保持高位，国内供应较为充足。沪铝本月整体走势稍弱与外盘，上半月受经济忧虑打压，价格横盘整

3、理为主，下半月金属普涨，市场信心增加导致买盘活跃。上海期铝主力911走势SHFE和LME的期货铝对比图 (2008-1-1至2009-7-2)SHFE 价格：元/吨（蓝线） LME 价格：美元/吨（红线）SHFE和LME的期货铝价格比走势图上图数据：SHFE：沪铝主力期货合约收盘价（人民币） LME：铝三个月期货合约的收盘价（美元）二、国内原铝月产量突破百万吨 Ø 供求关系：基于美国铝业协会的调查，2009年5月份美国原铝年产率为1,731,124吨，较去年同期的2,781,753下滑37.8%，环比下滑1.9%，2009年4月原铝年产率为1,764,641吨。1-5月份原

4、铝年产率为1,904,246吨，较去年同期的1,904,246吨下滑31.2%。2009年5月份实际产量为147,027吨。伦敦7月15日消息，世界金属统计局（WBMS）周三称，2009年前五个月全球铝市供应过剩573,000吨。去年同期供应过剩507,000吨。WBMS称，1-5月全球原铝需求总计为1404万吨，较去年同期减少204.4万吨。1-5月铝产量下滑197.8万吨至1460万吨。Ø 产量方面：增产中国6月原铝产量今年以来首次突破100万吨,因较高的价格令炼厂启动空置和新增产能。中国国家统计局今日发布的数据显示,6月原铝产量较5月增多5.5%,至105万吨,6月精炼铜产量亦

5、同比增长1.1%,精炼锌产量则接近去年同期的历史纪录高点.Ø 消费方面：伦敦7月15日消息，世界金属统计局（WBMS）周三称，2009年前五个月全球铝市供应过剩573,000吨。去年同期供应过剩507,000吨。WBMS称，1-5月全球原铝需求总计为1404万吨，较去年同期减少204.4万吨。1-5月铝产量下滑197.8万吨至1460万吨。 三、进口贸易现亏损Ø 进出口方面：国内进口铝较上月有所下降 但依然保持高位中国海关公布数据显示，中国6月原铝出口同比减少70.18至2,872吨；1至6月原铝出口为6,924吨，同比降低80.62%。中国6月原铝进口同比增加24,796

6、.68%至267,861吨；1至6月原铝出口为1,005,111吨，同比增加1564.79%。中国铝进口继续大幅增加，而出口量很低。主要因市场对中国经济复苏前景看好，且国内汽车行业在金融危机中销售状况良好，房地产行业行情火爆。Ø LME铝进口贸易盈亏:由于前期进口量大，目前铝进口贸易已呈亏损，相信后期进口贸易或相对减少。 进口贸易盈亏 = 国内现货（最高）价 LME铝进口成本价四、国内现货贴水 伦铝现货走强Ø 7月国内铝现货相对铝期货先是维持稳定升水，下半月开始波动剧烈，站稳14000元之上，月末更是接近15000元。Ø 伦铝现货走稳，维持贴水，幅度有所减少。五、

7、库存保持高位Ø 伦敦LME铝库存月中偶有减少，但总体还是保持高位。截止7月31日增至4560650吨，比6月增加超过16万吨，增幅比6月的6万吨大得多。Ø 截止7月31日当天，上海期铝注册仓单为88300吨, 比月初增加约33272吨。六、指标商品影响Ø 美元承压，振荡下走，利于有色金属，预计后期仍保持低位运行。 美元指数日K线图Ø 原油近期宽幅振荡，令铝价波动；NYMEX原油期货主力日K线图Ø 美股连续多日持续走强，经济数据显示良好，提振市场投资信心，道琼斯指数日K线图七、后市展望与操作建议国内有色金属仍属淡季，消费力不强，但是国家基建项目的

8、大力投资和刺激方案对市场有一定的提振作用，特别是对房地产市场，房地产开发综合景气指数6月有所提高，对铝市利好。7月末有色金属的这波强劲普涨很大程度在于宏观经济的利好数据和美元的疲弱支撑，市场资金流动性增强，因此国内有色金属走出了淡季不淡的行情。后期伦敦金属依然保持良好的上涨趋势，若得到基本面的持续支撑，伦铝或价格底部或有所抬升。但隐忧是，此波涨势过后8月可能面临技术性回调需求，操作上或可逢回调做多。从目前全球整体经济缓慢恢复的情况看，下半年随着金属消费旺季的到来，铝价有望在9、10月附近再度冲高。另外，氧化铝的价格近期有所上涨，国内21户重点电解铝企业6月实现利润5.79亿元,首次扭亏为盈,上半年盈亏相抵仍亏损12.65亿元。铝价后期在成本方面也会得到支撑。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所