第三章短期资金筹划

1、第三章第三章 短期资金筹划短期资金筹划核心概念核心概念筹资方式（筹资方式（Financing）筹资渠道（筹资渠道（Financing Channels）商业信用（商业信用（Trade Credit）短期借款（短期借款（Short-term Loan）企业筹资的动机企业筹资的动机 扩张性扩张性 调整性调整性 混合性混合性指企业因扩大生产经营规指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机的追加筹资的动机 企业因调整现有资本结构企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机的需要而产生的筹资动机 企业同时既为扩张规模又企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的为

2、调整资本结构而产生的筹资动机筹资动机 一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述规模适当规模适当筹措及时筹措及时来源合理来源合理方式经济方式经济筹资原则筹资原则二、企业筹资原则二、企业筹资原则三、筹资的种类三、筹资的种类 1.按照资金来源渠道不同分为：按照资金来源渠道不同分为：权益筹资权益筹资发行股票发行股票吸收直接投资吸收直接投资内部筹资内部筹资构成企业所有者权构成企业所有者权益风险小成本高益风险小成本高负债筹资负债筹资发行债券发行债券银行借款银行借款融资租赁融资租赁商业信用商业信用构成企业负债构成企业负债风险大成本小风险大成本小2.按照是否通过金融机构分为按

3、照是否通过金融机构分为：直接筹资直接筹资间接筹资间接筹资供求双方直接投资融资供求双方直接投资融资方式：商业票据、股票、债券等方式：商业票据、股票、债券等优点：速度快、使用效益高优点：速度快、使用效益高缺点：限制多、受金融市场发达缺点：限制多、受金融市场发达 程度制约程度制约通过中介机构通过中介机构方式：向银行借款等方式：向银行借款等优点：灵活便利、规模经济优点：灵活便利、规模经济缺点：筹资成本高缺点：筹资成本高3.按照使用期限的长短分为按照使用期限的长短分为：短期资金短期资金 商业信用商业信用银行短期借款银行短期借款长期资金长期资金 吸收投资吸收投资发行股票发行股票发行债券发行债券直接借款直接

4、借款融资租赁融资租赁内部积累内部积累四、四、筹资渠道筹资渠道筹资渠道筹资渠道银行信贷资本银行信贷资本 非银行金融机构资本非银行金融机构资本其他企业资本其他企业资本 民间资本民间资本国家财政资本国家财政资本 企业内部资本企业内部资本 五、筹资方式五、筹资方式筹资方式筹资方式吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 利用留存收益利用留存收益 向银行借款向银行借款 利用商业信用利用商业信用 发行公司债券发行公司债券 融资租赁融资租赁 第二节第二节 商业信用商业信用一、商业信用的概念一、商业信用的概念 商业信用是指商品交易中由于延期付商业信用是指商品交易中由于延期付款或延期交货形成的借贷关系，是买方

5、企款或延期交货形成的借贷关系，是买方企业与卖方业与卖方企业之间企业之间的一种的一种直接信用直接信用关系。关系。二、商业信用的形式二、商业信用的形式 应付账款、预收货款、应付票据应付账款、预收货款、应付票据应付账款免费信用 有代价信用 展期信用 买方在规定的折扣买方在规定的折扣期限内享受折扣而期限内享受折扣而获得的信用获得的信用 买方放弃折扣需买方放弃折扣需要付出代价而取要付出代价而取得的信用得的信用 买方在规定的信用期买方在规定的信用期满后，通过推迟付款满后，通过推迟付款而强制取得的信用而强制取得的信用 应付账款应付账款的信用条件应付账款的信用条件 信用期限（信用期限（n）：是允许买方延期付款

6、的）：是允许买方延期付款的 最长期限最长期限 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款 而给予买方在价款总额上而给予买方在价款总额上 的的 优惠，即少付款的百分比优惠，即少付款的百分比 折扣期限：是卖方允许买方享受现金折折扣期限：是卖方允许买方享受现金折 扣的期限。折扣期限小于信扣的期限。折扣期限小于信 用期限。用期限。例：（例：（2/10，n/30） 购买购买98 000（付款）（付款） 0 10 20 30应付账款筹资购买购买100 000（付款）（付款）0 10 20 300 10 20 30第第1010天付款天付款： 免费信用额免费信用额为为98 000元元

7、(100 000 2 000)第第30天付款天付款： 付款总额为付款总额为100 000元。这可以看作借一元。这可以看作借一笔为期笔为期20 天，金额为天，金额为98 000元的贷款，利元的贷款，利息为息为2000元，其借款的实际利率为：元，其借款的实际利率为： 20天实际利率天实际利率=(2 000/98000)100%=2.04% 实际年利率实际年利率=2.04%360/20=36.72% 应付账款筹资成本应付账款筹资成本 扣实际利率放弃现金折折扣期限信用期限折扣率折扣率3601%72.361030360%21%2率利际实放弃现金折扣 延期付款可降低成本，但由此却会带来一延期付款可降低成本

8、，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本定的风险或潜在的筹资成本 ： 信用损失信用损失 利息罚金利息罚金 停止送货停止送货 法律追索法律追索 延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较 延期付款应与公司可延期付款应与公司可自由使用的资本来源用自由使用的资本来源用于短期投资所获得的收益于短期投资所获得的收益相比较相比较 预收账款：预收账款： 定义：是卖方企业在交付货款之前向买方定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款预先收取部分或全部货款 的信用形式。的信用形式。 适用范围：它适用于产品生产周期长、价适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大

9、、所需资金较多的值量大、所需资金较多的 企业。企业。预收账款预收账款资金成本资金成本 预付货款期预付货款额产品销售总额销售折扣率销售折扣率3601 应付票据是购销双方按购销合同进行商品应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证关系的一种信用凭证 应付票据种类应付票据种类 按承兑人的不同：（可以背书转让）按承兑人的不同：（可以背书转让） 商业承兑汇票商业承兑汇票 、银行承兑汇票、银行承兑汇票 按是否带息：按是否带息： 带息票据、不带息票据带息票据、不带息票据应付票据应付票据应付票据的贴现应付票据的贴现 当收款人需

10、要资金时，可向银行贴现。当收款人需要资金时，可向银行贴现。 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以让给银行，贴付一定利息以 取得银行借款取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。期日止。 企业贴现实际收到的资金的计算公式：企业贴现实际收到的资金的计算公式： 票据贴现实得额汇票金额贴现息票据贴现实得额汇票金额贴现息 贴现息汇票金额贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率贴现天数（月贴现率/天）天）三、商业信用筹资的优缺点三、商业信用筹资的优缺点（一）商业信用筹资的优点（一）商业信用筹资的优点 1、

11、商业信用是随着商品交易自动产生、商业信用是随着商品交易自动产生的一种自然性资金来源，不用做特意的安的一种自然性资金来源，不用做特意的安排。只要企业信誉好，使用起来非常方便。排。只要企业信誉好，使用起来非常方便。 2、如果没有现金折扣，或企业在现金、如果没有现金折扣，或企业在现金折扣期限内使用商业信用，其成本为零。折扣期限内使用商业信用，其成本为零。 3、与其他筹资方式相比，商业信用筹、与其他筹资方式相比，商业信用筹资在资金信用上受到的限制较少。资在资金信用上受到的限制较少。 （二）商业信用筹资的缺点（二）商业信用筹资的缺点 使用期限较短使用期限较短 与其他短期筹资方式相比，商业信用筹与其他短期

12、筹资方式相比，商业信用筹资的使用期限较短，数额也受到交易规模资的使用期限较短，数额也受到交易规模的限制，如果企业放弃现金折扣，则商业的限制，如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹资的成本较高。信用筹资的成本较高。 对双方带来一定的风险对双方带来一定的风险 拖欠付款导致信用下降；无法回收影响拖欠付款导致信用下降；无法回收影响资金周转；甚至出现三角债或连锁破产现资金周转；甚至出现三角债或连锁破产现象。象。第三节第三节 短期借款短期借款一、短期借款的概念一、短期借款的概念 指企业向银行和非银行金融机构借入的指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在期限在一年以内一年以内的借款的借款二、短期借款的种类二、短

13、期借款的种类按偿还方式不同划分：按偿还方式不同划分：一次性偿还借款一次性偿还借款 、分期偿还借款、分期偿还借款 按是否提供担保划分：按是否提供担保划分：担保贷款担保贷款 、短期担保借款、短期担保借款按利息支付方法不同划分：按利息支付方法不同划分：收款法借款、贴现法借款、加息法借款收款法借款、贴现法借款、加息法借款三、短期借款的信用条件三、短期借款的信用条件信用额度信用额度周转信贷协议周转信贷协议补偿性余额补偿性余额借款抵押借款抵押偿还条件（一次和定期等额）偿还条件（一次和定期等额）其他承诺其他承诺借款抵押借款抵押短期担保借款短期担保借款借款担保品：借款担保品：应收账款、应收票据和存货应收账款、

14、应收票据和存货等等 应收账款筹资：应收账款筹资：应收账款担保借款应收账款担保借款应收账款让售借款应收账款让售借款应收票据贴现借款应收票据贴现借款 存货担保借款存货担保借款四、短期借款利息支付方法四、短期借款利息支付方法短期银行借款成本短期银行借款成本 借款成本的高低主要取决于银行贷款利借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商业贷款的利率一般是通过借贷双率，商业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，信用越差，借款人的信用程度调整利率，信用越差，利率越高。利率越高。银行利息的支付方式银行利息的支付方式 收款法（一次支

15、付法）收款法（一次支付法） 贴现法贴现法 加息法加息法 五、短期借款利率的种类五、短期借款利率的种类（一）优惠利率（一）优惠利率（二）浮动优惠利率（二）浮动优惠利率（三）非优惠利率（三）非优惠利率短期银行借款成本短期银行借款成本 借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商借款成本的高低主要取决于银行贷款利率，商业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。业贷款的利率一般是通过借贷双方协商决定。在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率，整利率，信用越差，利率越高信用越差，利率越高六、短期借款利率的计算（一）单利法（一）单利法（二）贴现法（二）贴现法（三）加息法（三）加息法银行借款实际利率银行借款实际利率实际利息11nn年名义利率实际利率利息借款面值利息加息法的实际利率（简易法）加息法的实际利率（简易法）实际利率实际利率年平均借款额利息2借款总额利息假设：借入资本假设：借入资本10 000元，年利率元，年利率12%，每月分期偿还。每月分期偿还。年有效利率年有效利率1000012%10000224%加息法的实际利率（精确法）加息法的实际利率（精确法）每期偿还额每期偿还额=借款本息借款本息/偿还期偿还期 假设：借入资本假设：借入资本10 000元