中国银行电子货币的风险管理

1、中国银行电子货币的风险管理朱弘引言随着20世纪80年代以来，在金融高科技迅速发展的推动下，依托网络信息技术，电子货币成为货币发展的新形式，它的出现推动了金融市场的发展，对整个社会经济的影响也越来越大。货币由真实的纸币变成了虚拟的数字电子货币，并且这种虚拟的电子货币在人们的经济生活中迅速被广泛的接受和使用，使人们对货币不得不重新认识。据统计，全世界有近一亿的消费者在消费各种网络金融产品，如网络证券交易、网络保险、网络银行等，这些金融产品的迅速发展，加上各项证券投资基金和资产证券化的配合，使得金融结构发生了巨大变化。由此，电子货币的发展成为世人瞩目的焦点。电子货币的出现和推广应用，在带来诸如方便、

2、快捷和实现低成本交易等巨大好处，以及促成了电子商务的快速发展的同时，各种风险也伴随电子货币悄然而至。1、 电子货币的相关的理论基础 眺望历史发展的长河，货币发展与人类文明息息相关，即便是在遥远的原始氏族部落里也可寻觅到货币的踪迹，在当代货币更是关乎每一个人、每个家庭、地区和国家的发展。可以说，货币的历史，就是人类生存与发展的历史，是资源不断被精细利用的历史，也是管理秩序不断优化的历史。中国是世界上最早使用货币的国家之一，其使用货币的历史长达五千年之久。中国古代货币在形成和发展的过程中，先后经历了六次重大的演变：一是由自然货币向人工货币的演变；二是货币由杂乱形状向规范形状的演变；三是由地方铸币向

3、中央铸币的演变；四是货币由文书重量向通宝、元宝的演变；五是金属货币向纸币交子的演变；六是由手工铸币向机制纸币的演变。 近年来，伴随着全球化、网络化、知识经济和金融自由化的浪潮，同时由于人类社会经济和科学技术的进步，作为商品交换和贸易发展的产物，货币也在不断地发展、不断地变化，电子支付方式层出不穷，涌现出了诸如预付卡、智能卡、非接触式卡等各种新兴的支付工具。可以说，电子支付技术由于创造了新的、虚拟的货币形式，它使经济结算活动在虚拟空间得以实现，便利了商品和服务交易，提高了货币流通效率，显著减少了在途资金占用成本，节约了社会金融资源，创造出一个全新的社会活动局面。从中我们发现各种类型货币的发展时间

4、与历程，均有其时代背景的重要性，从早期以物易物，贝壳、稀有金属、铸币、纸币到当代的电子货币等，无不深刻地烙上时代的印迹，而货币最主要的目的就是要便利人们的生活16。现阶段，电子货币主要被用来替代流通中的现金，主要可分为四类：一是仅面向特定群体发 行，支付功能单一、流动范围有限的电子储值工具，比如食堂餐卡、手机充值卡、公共交通卡和 商场储值卡等。二是基于银行账户的银行卡，比如借记卡、信用卡等。三是以虚拟账户为特征的 电子货币，是指将数字现金储存于特殊软件上，基于互联网进行支付，比如支付宝、财付通等。 最近，又出现了基于移动通讯工具而提供支付服务的移动电子货币，如移动钱包、支付宝钱包等。 四是超越

5、主权的独立电子货币。比如比特币，是一种基于特定数学算法而产生的匿名网络资源， 没有发行主体，以比特币钱包的形式存储于电脑或交易平台托管服务器。作为货币发展的新形态，电子货币除具有支付手段、流通手段和储藏手段等基本特征外，还 具备新的特点。一是发行主体多元化。如商业银行，第三方支付机构，电商企业、商户乃至不需 要特定主体等均可依赖其信用、资产规模或者数学算法发行电子货币。电子货币一经发行，甚至 可以脱离发行者在消费者之间交易流通。二是形式多样化。不同于传统货币以实物、贵金属或纸 币形式出现，电子货币是一种电子符号或电子指令，其存在的介质有磁盘、电脉冲或者光波等。 三是更加便捷高效。电子货币的使用

6、仅需要处理数字化的信息，不会涉及到找零、交付等待以及 当面结算等问题，更加省时智能便捷。而且，电子货币超越了地域限制和主权属性，可以在全球 范围内进行流通82、 风险管理与防范的相关理论研究（1） 风险管理的相关理论1、风险管理（1）风险的识别与分析金融风险的识别与分析,是金融风险管理第一和最基本的程序,是指经济主体对其所面临的各种金融风险进行系统地、连续地识别和归类,对金融风险的诱因进行分析,从而为金融风险管理的决策提供依据。风险识别与分析的主要目的在于,了解风险的客观存在和分析风险产生的原因,以选择合理、有效的风险管理手段。（2）、风险管理策略的选择金融风险管理策略可大致分为六种基本类型,

7、即预防策略、规避策略、分散策略、转嫁策略、保值策略及补偿策略。管理者对风险管理策略的选择,建立在风险识别与成因分析的基础上,根据风险的特征和大小,选择适当的策略或策略组合，要创造效益、保持并增强银行的竞争力,必然要不断开拓新的发展领域。风险本身是不可避免的,问题是伴随着风险而来的收益有多大以及是否有足够的手段和能力把风险控制在一个可以接受的范围之内。所以,风险控制并不是越严格越好。过严的控制措施不仅要耗费高额成本,而且也会影响银行的经营效率。（3）、风险管理策略的实施与监控在对风险管理策略作出适当的选择后,还须制定具体的行动方案。策略的选择和具体管理方案的设计,是风险管理中最关键的环节,是风险

8、管理成败和效果好坏的决定性步骤。针对具体的电子货币产品,实施不同的风险管理方案可能产生不同的市场效果.管理得当的电子货币产品会有广阔的市场,管理过严会使管理成本居高不下,同时也影响操作的便捷性,管理过松则可能遭受巨大的损失,甚至给整个金融体系带来灾难17（2） 我国电子货币风险管理的现状与问题1、 扰乱金融市场秩序电子货币同传统货币相比，在发行和流通环节均不尽相同。 非金融机构在发行电子货币时通常预先收取现金，并将等值的电子货币通过IC卡进行交付，在消费结算时再扣除相应金额。 尽管非金融机构吸收的预存款终会回到银行体系内，但是随着商业企业此类电子货币发行规模的不断扩大，给银行活期储蓄造成的分流

9、规模亦不容小觑，从而间接扩大了社会的货币供给，这向国家金融当局的调控手段提出新挑战。 由于电子货币如今未被纳入征收准备金的范畴之内，企业通过发行电子货币再回购的方式便可取得无息大额现金流，不论是非法吸收沉淀资金进行投资或参与地下金融，都会对金融潜在风险产生放大效应，扰乱金融市场秩序。电子货币对金融市场的干扰不仅体现在发行阶段，还存在于电子货币在第三方支付平台的结算清算过程中。 围绕电子货币存在众多网络交易的支付手段为洗钱行为提供多样隐蔽的途径。 如网络银行不仅本身具备可以突破时空局限、 瞬时划拨巨额资金的特性，还可以通过结合银行自助设备更加隐蔽的掩饰资金的来源、性质和去向。不断涌现的电子货币兑

10、现平台也是法律仍未覆盖的洗钱灰色领域。2、 干扰央行货币政策电子货币动摇了货币政策制定的计量依据。 传统货币层次以金融资产存在形式的流动性差异为主要依据，只有保持各层次相对稳定才有利于中央银行进行宏观经济监测和政策操作。但由于电子货币的高流动性的特征，金融资产即便形式不同彼此之间的替代能力也会增加，模糊了传统货币各层界限。 电子货币会放大货币乘数，导致货币供给增多。 电子货币对现金和活期存款的替代，使现金漏损率下降，货币乘数效应会超出预期。商业银行集聚更多资金进行投资或贷款，其信用创造能力增强，干扰中央银行为达到既定货币供应目标而选取基础货币的数量。此外，电子货币会弱化货币政策工具的有效性。相

11、对于货币市场上大量电子货币，央行缺乏足够的资产负债来与指定交易商进行有价证券和外汇交易，公开市场操作的灵活性被压制。 3、加大银行信用风险电子货币的交易活动往往达成于网络平台，而网络技术本身就携带有较高的不确定性风险。 辅以非金融机构的电子货币业务尚处监管真空，致使行业规范和配套法律法规处于滞后状态，在准入和认证方面也为形成统一的标准。 目前，对于失信违约的惩罚机制还未完善，在追求利益最大化的发行机构的投机行为下，易引发的信用风险会传导至银行等金融机构。电子商务的电子货币交易网络中，信息不对称也是交易主体的之间时常面临的困境。 电子货币交易提倡的是消费者先向发行机构预交现金，然后由商家在日后的

12、销售环节提供商品的经营模式。交易各方依照合同维系契约关系，但是电子货币交易因其匿名性和虚拟环境的保护，电子化交易中蕴藏的巨大经济利益，会促使形成违约收益大于违约成本的情况，激发道德风险和导致逆向选择，存在于发行机构、商家和消费者三方之间的信用风险，将通过多个债权人对应多个债务人进行传递，当资金链条在任何一个环节断裂时，发行方很有可能因缺乏赎回资金而选择向银行贷款，银行负债增加最终导致信用风险升级7。4、 技术安全性风险电子货币是一种特殊的网络产品，在网络虚拟金融环境中电子货币的控制工作是由电脑程序和软件系统完成的，而开放网络的设备和程序及其复杂，任何一个环节出现故障都可能对电子货币的支付和流通

13、造成威胁。电子货币的技术安全性风险主要表现在两个方面：一方面，电子货币容易因为系统本身的失误而造成风险，如计算机失灵、管理及控制系统缺陷引起的风险；由于系统突然中断、网络黑客、数据丢失而造成的风险。此外，计算机病毒干扰和破坏电子支付系统的正常运行或数据造成重大损失，另一方面，电子货币不同于传统货币，由于电子货币的产生依附于电子信息技术和网络金融系统，并且电子假币在技术上与电子真币几乎完全相同，所以只要掌握了电子货币关键的编码技术和数据机密，以假乱真起来就轻而易举了1。（3） 我国电子货币的风险管理与防范的对策1、电子货币存在的主要风险 在宏观层面，存在法律风险、系统风险和消费者保护等问题。目前

14、，电子商务和电子支付的立法问题尚未解决，电子货币的概念和相关条款有待明确，许多法律法规都还未跟进。其 次，存在因单一发行机构倒闭而引发的系统性风险。如果某个发行机构因经营不善导致整个市场 对电子货币丧失信心，其他电子货币发行机构也会面临挤兑风险。而且，在缺少规范监管的前提 下，社会公众难以有效识别发行机构的资质和信用水平，如何有效地提示风险和保护社会公众的 权益成为难题。此外，互联网支付的隐蔽性、快捷性和跨国界性使得电子货币不可避免地成为犯 罪分子的洗钱工具。在微观层面，电子货币发行主体存在技术风险和信用风险。我国电子货币的发行主体 包括银行、非银行金融机构、互联网企业和其他企业，由于部分发行

15、主体金融专业基础薄弱，特 别是我国缺乏强制性的技术安全标准，使得电子货币发行机构存在严重的管理漏洞和安全隐患， 系统软件或硬件故障会影响电子货币的可用性。其次，发行机构的资产负债结构不合理、投资集 中度过高等原因会导致流动性不足，易于出现违约风险。此外，电子货币的支付和流通严重依赖 各类网络，存在各类操作性风险，比如蓄意盗用他人账号、发行机构内部作案和黑客的恶意入侵 等隐患，均会损害电子货币持有人的利益82、 防范的对策（1）建立电子货币运行的法规体系电子货币业务的相关法制建设还相对滞后,不利于该业务的开展和普及。金融监管当局有义务建立和完善电子货币运行的法规体系,通过制定一整套电子货币运行的

16、法律、制度和各种交易规则,对市场上的各种行为进行规范,为交易提供依据,并能公平地解决交易中的争议。（2）金融认证管理金融监管当局必须统一规划全国性金融认证体系,执行电子交易的合法性认证。对所有认证中心进行分级别的严格管理,防范电子货币伪造、诈骗等非法活动。认证中心是负责发放和管理数字证书的权威机构,其内部组织采用多层次的分级结构,上级认证中心负责签发和管理下级认证中心的证书,最下一级的认证中心直接面向最终用户。处在最高层的认证中心(RO。t以)是公认的权威。认证中心以独立于认证用户(商家和消费者)和参与者(检查和使用证书的相关方)的第三方地位证明网上交易的合法有效性。其本身不从事商业银行业务,

17、不进行网上消费活动。认证中心须经政府主管部门批准成立,必须严格履行自己的义务和责任。监管当局还必须从法律法规上保证认证中心达到证书发放所涉及的信息加密、证书标准、证书验证、信息发布等技术要求。（3）对电子货币运行的监控与约束监管部门既要保证电子货币系统的正常运行,又要防止一些不符合入市条件或经营出现问题的机构的违规行为对整个电子货币系统健康运行造成的损害。因此,监管部门有义务对电子货币服务商进行严格的资格审查,对其经营管理行为进行合规性监管和风险监管。这种监管包括定期或不定期的现场检查,也包括利用电子化手段连续收集和分析电子货币服务商的报告和数据的非现场检查。具体说来,要从以下三个方面对电子货

18、币运行进行监控和约束:（3）.1电子货币产品电子货币产品或电子货币工具的多样化,能满足电子商务参与各方不同层次的需要,有广泛的应用领域。虽然其形式多样,但具有电子货币所共有的运行特征。对其可以采用统一的管理模式,在其共性上做一些引导性或强制性规定,既便于监管,又方便不同电子货币产品在全国甚至全球范围内的互通操作。不同电子货币产品的自由转换有助于减少社会现金流通量,保持金融体系的稳定。（3）.2安全电子交易监管部门负责制定和监督执行安全电子交易的标准,防止违法、违规操作。（3）.3电子货币运行要从法律和技术上保证电子货币信息的及时、准确地传递、汇总和分析。中央银行通过电子化和制度化的监控手段,可

19、随时掌握电子货币的使用、存储情况,分析其对国家经济金融形势的影响,以采取相应手段调控电子货币的走势,促进国民经济的健康发展，防范金融风险173、 总结与对未来的展望综上所述，我国电子货币具有很广阔的发展前景，为了防范电子货币风险的发生就应该建立健全完善的风险防范体系，这是一个漫长而艰巨的过程，也是电子货币发展的过程1、 电子货币的风险及其防范措施 刘文慧; 李华 中外企业家 2014-04-05 期刊2、 电子货币发行与使用中的风险分析 樊玉红 Proceedings of the 4th International Conference on Engineering and Business

20、 Management 2013-03-23 中国会议3、 电子货币风险法律防御制度研究基于国际比较的视角 李汀 经济师 2015-11-05 期刊4、 电子商务中电子货币应用的信用风险及对策研究 李皓; 白颖 重庆与世界(学术版) 2013-07-28 期刊5、 电子货币风险的模糊综合测度与评价 杨芳 电子测试 2014-03-25 期刊6、 论电子货币风险及法律规制 刘明亮; 贺兴东 法制与社会 2015-07-05 期刊7、 我国电子货币发展风险及防范对策研究 曹伊; 王月 湖北经济学院学报(人文社会科学版) 2015-10-15 期刊8、 电子货币发展及风险防范 王帅佳 金融时报 2014-05-12 报纸9、 关于我国电子货币风险管理的思考