会计 上市公司七匹狼财务分析报告

1、盐城纺织职业技术学院会计电算化专业上市公司调查报告题 目：七匹狼2011年财务分析报告姓 名：邵会会学 号：10402143专业班级：会计电算化1011班指导教师：二一二 年 六 月 二十 日目录一、调查公司概况1二、财务指标分析1（一）偿债及资本结构11.流动比率12.速动比率23.股东权益比率34.产权比率45.资产负债率5（二）营运能力分析51.应收账款周转率62. 存货周转率63. 总资产周转率74. 流动资产周转率8（三）盈利能力分析91.总资产收益率92.成本费用利润率103.净资产报酬率104.净资产收益率11（四）成长能力分析121.主营业务收入增长率122.净利润增长率133

2、.净资产增长率134.总资产增长率14四、杜邦分析15（一）总资产周转率的影响16（二）销售利润率的影响17（三）权益乘数的影响18五、总结19七匹狼2011年财务分析报告摘要：通过本学期对上市公司七匹狼的跟踪调查，本文采集了该公司2011年财务报告数据。一方面， 对公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四大类财务指标进行分析；另一方面，对杜邦分析体系的主要数据进行了因素分析法。关键词：公司概况 财务数据 财务指标分析 杜邦分析 因素分析一、调查公司概况福建七匹狼实业股份，代码002029，属制造业。2004年8月6日在深圳证券交易所上市交易，股票发行行价格为7.45元，注册资本4243

3、5万元，最新流通股股。主营业务为服装、服饰产品的设计、制造及销售；产品定位为男仕休闲服装。经营范围为： 服装、服饰产品及服装原辅材料的研发设计、制造及销售，机绣制品、印花的加工；自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。物业管理、房屋租赁、销售培训、销售咨询、室内装潢，建筑材料、五金交电、百货销售；计算机软硬件服务。二、财务指标分析（财务报表及分析图表见EXCEL文件）资料查找： （一） 偿债及资本结构偿债及资本结构2007年2008年2009年2010年2011年行业平均流动比率2.55 速动比率1.48 股东权益比率55.15 产权比率11

4、6.61 资产负债率38.43 1. 流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。流动比率越高，反映企业短期偿还能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适当，它表明企业的财务状况比较稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果流动比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但流动比率也不可以过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金使用效率和企业的筹资成本，进而影响企业的获利能力。流动资产越多，短期债务越少。则流动比率越大，企业的短期偿还

5、能力越强。图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的流动比率为，是近五年来的较低点。低于调查的其他8个同行企业的平均值0.67，但是比2010年高0.09。可以看出本公司流动比率逐年下降。总体而言，公司本年度流动比率比较高的原因是2011年流动资产较2010年增加786470000 元，而2011年流动负债较2010年增加380229000 元，相对资产增加较多，从而引起流动比率上升。主要原因在于公司销售规模不断扩大，使得公司各项流动性资产增加，并超过流动负债的增长规模。因为流动比率等于2较为适当，所以虽然本公司的流动比率有所下降，但财务状况仍比较稳定可靠，具有较强的短期偿债能力。2. 速动

6、比率速动比率速动资产/流动负债速动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据应收利息应收股利其他应收款流动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产速动比率比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。一般来说，速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。国际通常认为适当标准为1。如果此指标低于1，必使企业面临很大的偿债风险，而大于1时，虽然企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加

7、企业的机会成本。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的速动比率为。主要是因为2011年存货较2010年多，一年内到期的非流动资产较2010年多。说明资产的流动性有所上升，总体波动幅度不大，影响不大，而且保持在大于1的水平，说明企业偿还的安全性很高。3. 股东权益比率股东权益比率股东权益总额/资产总额股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的

8、侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的股东权益比率为，是近五年来的较低点。高于调查的其他8个同行企业的平均值。公司本年度股东权益比率相比2010年，相对而言变化不大。股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。4. 产权比率产权比率负债总额/所有者权益总额×100%产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般说来，产权比率高是高风险、高报酬

9、的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的产权比率为%，比2010年增长了10.1%,是近五年来的最高点。但低于调查的其他8个同行企业的平均值60.21%。主要是因为2011年负债总额和所有者权益总额都较2010年多。说明企业的长期偿债能力在同行业中水平较低。 5. 资产负债率资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100% 反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举

10、债经营比率。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在6070，比较合理、稳健；达到85及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的资产负债率为%，比2010年增长4.4%,但低于调查的其他8个同行企业的平均值2.36%。近五年来比较稳定，逐年呈上升趋势。说明公司2011年的全部资产中有36.06%是通过举债而形成，尽管和上年相比有所上升，但是和理想化的资产负债率40%相比仍然偏低，属于比较理想的负债水平。公司的资产负债率在较低的水

11、平上波动，从总体来看资产负债率相对较低，公司财务状况稳定，偿债能力较好。（二） 营运能力分析营运能力2007年2008年2009年2010年2011年行业平均应收账款周转率17.22 存货周转率1.93 总资产周转率1.00 流动资产周转率361.75 1. 应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转率反映了企业应收账款的周转速度。应收账款周转率越高，平均收账期越短。应收账款周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；应收账款周转天数越多，周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。

12、图1 图2从图1、图2来看，七匹狼公司应收账款周转率逐年下降，2011年有所回升，2011年的应收账款周转率为，比2010年增长1,较五年来比较低。同时，和同行间差距较大。主要是因为这几年应收账款逐年增多，虽然营业收入也在不断增加，但解决不了根本问题。该公司应收账款回款率较差，表现出较慢的变现速度以及较高的发生坏帐可能性。究其原因，该公司的应收账款控制措施仍不完善。存货周转率（周转次数）营业成本/平均存货余额平均存货余额（期初存货余额期末存货余额）/2存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的

13、占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。存货周转天数越少，存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转天数越多，存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的存货周转率为，比2010年下降0.6,处于五年来平均水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值2.78。2011年的存货周转率降低，存货周转期增加，表明公司存货资产占用水平增加，变现能力减弱，存货可能会出现一些问题，使企业的利润率减少。近三年存货周

14、转率的变化呈微小波动。存货周转率的稳定表明企业的现金流量稳定，经营效率和存货占用的资金比较稳定。从整个行业的存货周转率来看，2011年高于行业平均值，存货周转相对较快，公司变现能力较强，较少的占用了公司的经营资金，表明该公司在同行中销售状况较好。总资产周转率=销售收入/（期初资产总额+期末资产总额）/2该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。总资产周转天数越少，总资产周转次数越多，说明总资产周转快，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，表明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。总资产周转指

15、标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的总资产周转率为，比2010年上升0.06,处于五年来平均水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值0.04。2011年总资产周转率有所增加，周转期减少，表明公司运用全部资产创造的营业收入增加，资产利用率提高。公司近年总资产周转率比较稳定，主要是因为这几年营业收入和资产总额逐年增多，比较平稳。 流动资产周转率=销售收入/（期初流动资产+期末流动资产）/2 流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的

16、盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的流动资产周转率为，比2010年上升0.059,处于五年来较高水平。低于调查的其他8个同行企业的平均值0.09。2011年流动资产周转率较上年增加，周转期减少，表明公司流动资产的利用增加，流动资产在生产、销售等各个阶段占用的时间缩短。流动资产相对节约，相当于流动资产投入增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。（三） 盈利能力分析盈利能力2007年2008年

17、2009年2010年2011年行业平均总资产收益率9.41 成本费用利润率16.90 净资产报酬率19.68 净资产收益率13.27 1. 总资产收益率总资产收益率=净利润÷平均资产总额(平均负债总额十平均所有者权益)×100%总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。 在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的总资产收益率为，比2010年上升1.94,处于五年来最高水平。高于调查的其他8个同行

18、企业的平均值5.32。公司本年度总资产收益率很高，主要是因为2011年净利润较2010年增加了1.4倍，增长幅度比较大 。说明本公司综合经营管理水平比较高。2. 成本费用利润率成本费用利润率利润总额/成本费用总额×100%成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用该指标反映企业每投入一元钱的成本费用能够创造的利润净额。企业在同样的成本费用投入下能够实现更多的销售，或者在一定的销售情况下能够节约成本和费用，该指标值都会升高。该指标值越高，说明企业的投入所创造的利润越多。 图1 图2 从图1、图2来看，公司2011年的成本费用利润率为%，比2010年上升%,处于五年来最高

19、水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值。公司本年度成本费用利润率处于正常水平，公司为取得利润付出的成本费用减少，公司的盈利能力增强，同时公司的经济效益也增加。主要是因为2011年利润总额比2010增加15000万元。公司销售费用占比不断攀升的主要原因系公司加大广告及宣传的投入所致，公司品牌代言几年来屡屡取得突破。好的品牌效应也带来了收入的增加，从而利润增加。3. 净资产报酬率净资产报酬率=净利润/净资产×100%它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

20、 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的净资产报酬率为，比2010年上升,处于五年来最高水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值。公司本年度净资产报酬率处于较高水平，主要是因为2011年净利润是2010，2011年的所有者权益总额是2010年的1.22倍，所以比率有所上升。4. 净资产收益率净资产收益率=净利润/ （期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2*100%净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的 综合性。是最重要的财务比率。指标越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保障程度越高。 图1 图

21、2从图1、图2来看，公司2011年的净资产收益率为，比2010年上升1.94,处于五年来最高水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值1.46。2011年净资产收益率较上年有所增加，说明投资带来的收益增加，也体现了自有资本获得净收益的能力提高。公司本年度净资产收益率在五年见呈上升趋势，说明公司的运营效益越来越好。（四）成长能力分析成长能力2007年2008年2009年2010年2011年行业平均主营业务收入增长率15.67 净利润增长率9.36 净资产增长率45.26 总资产增长率32.27 1. 主营业务收入增长率主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*1

22、00%主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。 主营业务收入增长率与应收账款增长率的比较分析，可以表示公司销售额的增长幅度，可以借以判断企业主营业务的发展状况。一般认为，当主营业务收入增长率低于30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。另外，当主营业务收入增长率小于应收账款增长率，甚至主营业务收入增长率为负数时，公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。在判断时还需根据应收账款占主营业务收入的比重进行综合分析。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的主营业务收入增长率为，比2010年上升22.2,高于调查的其他8个同行企业的平均值17.22。公司本

23、年度主营业务收入增长率处于较高水平，主要是因为2011年主营业务收入较2010年增长72282万元，2010年主营业务收入增长较少，所以2011年较2010年增长率较大。说明公司的成长能力较好。2. 净利润增长率净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年净利润）×100%净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。净利润的多取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税。企业所得税等于当期应纳税所得额乘以企

24、业所得税税率。我国现行的企业所得税税率为25%，对符合国家政策规定条件的企业，可享受企业所得税优惠，如高科技企业所得税率为15%。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的利润增长率为，比2010年上升10.3,处于五年来平均水平。高于调查的其他8个同行企业的平均值34.07。公司本年度利润增长率率处于同行较高水平，主要是因为2011年净利润增长额比较大，比2010年增加12555.1万元，是2010年净利润的1.43倍。3. 净资产增长率净资产增长率=（期末净资产期初净资产）/期初净资产净资产增长率是代表企业发展能力的一个指标，反应企业资产保值增值的情况。 现在企业经营，净资产收益率较高

25、代表了较强的生命力。如果在较高净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发展更加强劲。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的净资产增长率为22.636，比2010年上升,处于五年来较低水平。低于调查的其他8个同行企业的平均值。公司本年度净资产增长率处于较低水平，虽每年有所上升，但增长仍然缓慢，企业发展生命力较弱。4. 总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100% 本年总资产增长额年末资产总额-年初资产总额总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产增长率衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度

26、。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。 图1 图2从图1、图2来看，公司2011年的总资产增长率为，比2010年上升14.19,处于五年来平均水平。低于调查的其他8个同行企业的平均值1.19。公司本年度总资产增长率处于平稳水平，与同行间差异也不是很大，说明企业的经营扩张速度比较稳健。成长速度比较稳定。四、杜邦分析 公司财务指标2011年2010年美邦服饰销售净利率(%)总资产周转率(次)权益乘数2.17采用因素分析法测定各因素变动对净资产收益率的影响程度，以美邦服饰和本公司2010年的指标为计划指标，本公2011年的指标为实际指标，各项计划指标、实际指标及替代指标的

27、计算情况如下：美邦服饰的指标 净资产收益率=*=%.第一次替代 净资产收益率=0.1412*1.14*2.17=%.第二次替代 净资产收益率=0.1412*1.04*2.17=%.公司2011年的指标 净资产收益率=%.由于销售净利率因素变动的影响=-=34.93%-29.98%=%由于总资产周转率因素变动的影响=-=31.87%-34.93%=%由于权益乘数因素变动的影响=-=22.91%-31.87%=-%公司10年的指标 净资产收益率=%.第一次替代 净资产收益率=0.1412*=%.第二次替代 净资产收益率=*=%.公司11年的指标 净资产收益率=*1.56=%.由于销售净利率因素变动

28、的影响=-=20.13%-18.75%=1.38%由于总资产周转率因素变动的影响=-=21.59%-20.13%=1.46%由于权益乘数因素变动的影响=-=22.91%-21.59%=1.32%根据上面的杜邦分析图，我们能够清楚的看出本公司今年的各项基本指标的情况，公司的净资产收益率为22.91%，公司的总资产收益率为%，说明其股东权益收益水平较高，公司应用资本的效率较高，投资者投入资本带来的收益较高，同时也说明公司的盈利能力较强，在同行业内的竞争力较强，资产的获利能力较高，这些指标体现了公司总的盈利能力。（一）总资产周转率的影响总资产周转率是评价企业资源利用的有效性，运用资产以产生销售收入能

29、力的指标。对资产周转率的分析，需要对影响总资产周转的各因素进行分析。本公司的净资产收益率比美邦服饰净资产收益率低6.6%，通过上面的因素分析可以看出，本公司的总资产周转率因素对净资产收益率的影响较小，说明本公司利用其资产经营效率不好，资金周转状况不良，经营管理水平有待提高。由于近年来渠道扩张成效显著，产品设计和品牌营销能力不断提升、直营和加盟的终端零售管理持续改善，美邦服饰净利润大幅增长，超出市场预期。虽然其存货过多，但总资产周转率还是可以的。抛开渠道扩张，在存货消化上，七匹狼的轻资产优势则非常明显。由于七匹狼产品多由经销商买断，所以存货额相对较低。2011年由于公司经营规模的扩大导致所需运营

30、资金规模相应增加，且在2011年公司加大了推进渠道建设的力度，使得开店投入的资金需求迅速增加，导致总资产的周转率不高。与上年相比总资产周转率是影响净资产收益率的第一因素，它使得公司今年的净资产收益率比上年增长了1.46个百分点，本公司今年的总资产平均占用额比上年增加了五亿五千多万元，通过利用其资产获取的收益是上年的1.072倍。充分说明了公司今年的资金周转状况与上年相差不大，经营管理水平稳定。主要原因是2011年服装市场需求保持稳定增长，竞争激烈。在此环境下，公司平稳运行。这些使得本公司今年的营业收入较上年增加约为7.23亿元。总资产周转率的上升说明了资产的使用和管理效率与上一年度相比得到提高

31、。本公司今年的总资产平均占用额比上年增加了五亿五千多万元，主要是公司今年的货币资金比上年增加了一亿三千多万元，今年的预付账款比上年增加0.9亿元，今年的存货比上年增加2.4亿元，今年的一年内到期的非流动资产和其他流动资产比上年增加一亿元。2011年，公司的货币资金需求逐渐增加。比2010年增加1.3亿多元。有很多原因。一方面，由于公司经营规模的扩大导致所需运营资金规模相应增加，另一方面，公司加大了推进渠道建设的力度，使得开店投入的资金需求迅速增加，此外，公司重视对股东的回报。本公司今年的应收账款较上年相比增加了2500多万元，主要是由于本公司的应收账款控制措施仍不完善。该公司应收账款回款率较差

32、，表现出较慢的变现速度以及较高的发生坏帐可能性。本公司今年的固定资产净额较2008年相比增加1.44亿元，主要原因是本公司扩大经营规模，推进渠道建设，购买多家商铺导致。 （二）销售利润率的影响与2010年相比，本公司2011年的净资产收益率比上年增加了4.16%，通过上面的因素分析可以看出，本公司的销售净利率因素对净资产收益率的影响排在第二位，该因素使得2011年的净资产收益率比上年增加了1.38个百分点，说明公司今年通过扩大销售获取收益的能力一般。主要原因是公司今年的净利润比上年增加了1.2555亿元，本公司今年净利润增长幅度稳定，主要归结于以下几点原因：第一，公司今年的营业收入较上年增加了

33、0.73亿元；第二，营业外收入的增加和营业外支出的减少。与美邦服饰相比，销售净利率是影响净资产收益率的第二因素，它使得本公司的净资产收益率比中远航运的净资产收益率增加了个百分点，说明本公司通过扩大销售获取收益的能力比美邦服饰强，表现出公司的产品在市场上拥有一定的占有率和利润情况。从上图数据来看，本公司的产品在市场上拥有一定的占有率，销售状况良好，产品目前正处于领先地位，短时间内不会被市场淘汰，暂时不用对产品进行更新，但是仍应持续开发新产品，提高服务质量，只有这样本公司才能在市场上长期持续发展。主要因为本公司21011年实施战略转型，加快直营建设，由“批发型”企业向“零售型”企业转型。这有利于本

34、公司产品的销售。这主要是因为公司的规模较前期有所扩大，营业成本上升，其次是公司购置、装修店面等在建工程增加，投入的人力成本以及一些项目的实施推行，产生较多的期间费用。从中可以看出本公司的利润空间比美邦服饰的利润空间大。（三）权益乘数的影响 单位:万元项目七匹狼公司美邦公司雅戈尔浪莎公司森马公司行业平均值负债合计1151434756553554520134190资产合计3192928882494893260909957资产负债率权益乘数1.56 权益乘数反映的是企业的融资结构，它主要受资产负债率的影响，权益乘数越高，说明企业有较高的负债，能给企业带来较大的杠杆利益，但同时也给企业带来较大风险权益乘数因素使得本公司的净资产收益率比美邦服饰的净资产收益率下降了个百分点，本公