金融衍生产品市场是由一组规则

1、金融衍生产品市场是由一组规则、一批组织和一系列产权所有者构成的一套市场机制。 金融衍生产品是指以杠杆或信用交易为特征，以在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金融工具，如期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。 金融衍生产品市场的功能一是风险转移，风险管理包括风险分散和风险转移，金融衍生市场在风险转移中具有独特的作用和意义，它通过套期保值和获得满意风险头寸，起到了转移风险、稳定现货市场的作用 二是价格发现，衍生金融工具与基础证券的内在联系增加了金融衍生市场的有效性，提高了市场效率，因而具有价格发现功能。 三是增强市场流动，在深入分析流动性与交易成本、市场深度关系

2、的基础上，结合金融衍生产品交易的特点，论证了它的增强市场流动性功能， 四是金融衍生市场在几个不同环节上的衍生功能有助于资本形成。 2.我国金融衍生产品市场存在的主要问题 尽管我国金融衍生品市场发展较快，目前仍处于起步阶段，存在许多问题. (1)市场规范化建设不足 一般而言，各金融衍生市场的具体管理制度依各自情况而定，但就其总的原则章程来讲，又是一致的、规范的。这种规范化便于交易，并能够促进衍生产品的进一步发展。我国金融衍生产品的发展不仅没有做到规范起步，而且其监督管理也处于混乱的状态。首先表现在多头管理上，证监会、人行、国家发改会、财政部、地方政府以及沪深证券交易所都享有一定的管理权。导致政出

3、多门、市场政策缺乏稳定性、交易所之间不平等竞争，管理混乱。其次，交易制度、交易程序不规范。 (2)现货市场规模不匹配 由于衍生产品的派生性，任何衍生产品市场的发展，都要有成熟完善的现货市场作保证。没有合理的现货市场规模，就不会有合理的市场价格。市场容量越小，就越易造成价格的人为控制。表现在国债期货市场上就是多方利用现券流通不足的“瓶颈效应”，在期市上做多的同时，凭借其资金优势，拉升现券价格加以配合，使空方卖空的保证金不断追加并流入自己的户头，造成“多逼空”的市场格局，“314风波”、“327风波”、“319风波”的原因都是在“多逼空”的布场环境下，空方不得已而巨额抛售合约打压价格造成的。 (3

4、)产品设计不尽合理 金融衍生产品的基本功能是转移风险。然而实践表明，多个品种的运用中风险并未有效转移反而扩大。这是由于金融衍生品“双刃剑”自身特点决定的，而导致我们实践应用中无益而害的导火索即是不尽合理的产品设计。举例说明： 国债期货。此产品的设计功能之一就是规避利率风险，但由于我国利率的非市场化，国债到期价格是固定的，这使国债现货的买卖并无风险可避。在这种情况下，推出的国债期货就变成了一种投机手段，国债期货市场变成了各大券商赌博的场所。 股票权证。股票权证市场是我国最大的的金融衍生产品市场.它推出的目的,主要是为了满足股权分置改革中非流通股股东降低对价等当期综合成本需要而设计的，带有较浓的行

5、政和福利色彩。该产品并不具备规避市场系统性风险的对冲作用和价格发现功能,自上市以来就被作为搏傻游戏工具。 (4)缺少真正市场均衡价格 在我国金融市场上，大多数金融价格还不是完全的市场均衡价格，相差于均衡价格之间的价差，即是游资和投机者的争夺之战，这将加大风险范围，削弱其规避风险、发现价格的功能。国家对外汇管制仍然较严，人民币资本项目下自由兑换和利率市场化都还未实现。1996年全国银行间统一拆借利率CHIBOR已经出现，但还远未像英国LIBOR利率那样具有权威性指导作用，还称不上是真正的市场均衡利率。另外，国家对银行存贷款利率、国债发行利率还实行管制，真正的市场利率也还不能形成。 (5)信息披露

6、制度不健全 金融衍生产品的价格与利率、汇率、股票价格等基础性金融衍生产品价格有密切的关系。我国是一个对金融价格管制较紧的国家，金融产品价格市场化程度不高，国家政策对金融产品价格变化影响很大，并且与重大信息的披露和财政金融政策的公布有密切关系。在市场经济比较成熟的国家，重大的信息披露及有关政策的公布均有严格的程序，泄密者和传播谣言者将会受到严惩，以保证交易公平、公正、公开。我国证券法规将发行人澄清谣传的义务仅限于澄清“公共传播媒介”中出现的谣传，这显然过于狭窄;对“重要问题”的标准界定不清，概念外延很大。另外，在信息披露频率过低。 编辑我国金融衍生产品发展对策建议21.我国发展金融衍生品市场基本

7、原则和模式选择 对于发展我国金融衍生产品市场的指导思想，从宏观上讲，应坚持以市场主导、行政助力的基本原则。金融衍生产品的推进次序处于微观层面，要与我国经济和金融市场改革的进程相适应、相协调。同时金融衍生产品市场的发展，需要市场基础、投资者结构、法律法规的完善等多方面的协调，谨防风险反向作用。从微观上看，需坚持控制风险优先，投机获利次之的原则。 我国金融衍生品市场的发展的模式选择应从强制性演进开始,形成强制性演进模式到诱致性演进模式的良性循环和互动。美国和英国采取的诱致性演进模式经验表明，在先发国家的金融衍生品市场上，金融创新者由于满足了市场规模庞大的避险需求而得到垄断利润,因此可以弥补创新的成

8、本,金融衍生品市场发展很快。但是由于金融衍生品的公共产品特性，诱致性演进到了一定的阶段之后也许无法确保市场形成足够的创新。而对于后发国家而言，韩国和新加坡采取的强制性演进模式的经验表明,在先发国家已经取得成功经验的情况下，采用强制性演进模式也许是一个更好的选择，这样可以使后发国家能够以更快的速度发展。 2.我国发展金融衍生市场具体措施 (1)稳步推进我国金融衍生市场的国际化 金融衍生市场本质上是国际化的竞争性市场。一国衍生市场的对外开放通过两种方式实现：一是允许外国资本参与本国衍生产品交易；二是允许本国企业直接进入国际衍生市场，或通过经纪公司代理国外业务。 从我国未来的衍生市场的发展来看，实现

9、国际化的目标，需要经过两个发展阶段：一是以开拓国内金融衍生市场为中心的国内经营阶段。这是起步阶段，应重点发展合乎社会需要的衍生产品,完善交易规则和监管体系,培育衍生市场的交易主体我国金融衍生产品市场发展现状与对策是小柯论文网通过网络搜集，并由本站工作人员整理后发布的，我国金融衍生产品市场发展现状与对策是篇质量较高的学术论文，供本站访问者学习和学术交流参考之用，不可用于其他商业目的，我国金融衍生产品市场发展现状与对策的论文版权归原作者所有，因网络整理，有些文章作者不详，敬请谅解，如需转摘，请注明出处小柯论文网，如果此论文无法满足您的论文要求，您可以申请本站帮您代写论文，以下是正文。 。二是金融衍

10、生市场的国际化阶段。在这个阶段上,应当放开对企业和金融机构参与国际衍生市场的限制,同时允许外国资本在规定条件下参与中国衍生市场。 (2)科学安排发展金融衍生产品交易顺序 金融衍生产品种类繁多,不同的衍生产品所需要的发展基础和条件不尽相同,也不可能同时具备和成熟。因此,发展金融衍生产品交易应科学地安排顺序,时机成熟的先行推出,时机尚不成熟的则积极创造条件,既要积极又要稳妥。 首先，优先发展场内交易，适度利用场外交易。场外交易的优势在于更能够适应大型投资机构的需要。与场外市场相比，交易所在资信程度、风险控制、市场组织、制度设计、交易结算等方面有更大的优势，交易所交易的标准化衍生产品透明性更好，流动

11、性更强、成本低，既有利于参与者防范和规避风险，也有利于市场监管。因此，优先发展交易所主导的标准化金融衍生产品符合国内金融市场的实际。与此同时，可以允许更多的金融机构和企业适度地开展场外交易。 其次，金融期货的发展先于期权和互换。从期货市场的发展顺序来看，期权是在期货之后发展而来。从某种程度上讲，期权是期货的高级形式，其目的是为期货交易提供一种保值工具。我国应该在总结商品期货运作多年经验的基础上，首先推出金融期货产品,再确定时机逐步推出金融期权、互换等衍生产品，最终形成较为完备的金融衍生产品市场体系。 再次，在金融衍生产品发展方面，应以国债期货和股指期货为突破口。我国国债和股票规模都相当大，当前

12、股票市场即使完全规范，其价格波动仍然不可避免，推出股指期货不仅有市场需求，也可减少价格的不合理、非理性波动。我国国债品种多、期限长、数量大，只要利率波动，避险需求就强烈。另外，国债期货也有利于发现远期利率，促进长期投资。 (3)鼓励金融衍生产品创新和交易所制度创新 金融衍生品市场本身就是一个不断创新的市场，创新是其生命力所在，是其不断发展壮大的前提。新产品创新能提供新机会，提供新的交易手段，产生新的盈利模式，因而能促进交易量的持续增长。而交易所的制度创新，则可以通过引进资金和技术，走低成本扩张的道路，在短时间内迅速提升交易所的竞争力。 完善金融衍生品市场的基础设施建设。国内金融市场的技术水平与

13、发达国家仍有较大差距,交易系统的电子化、网络化程度较低,应该积蓄力量强化对远程异地交易的技术服务,大力推广电子化、网络化交易模式,为衍生产品市场的稳步发展提供技术创新支持,条件成熟时,要探索与国外交易所联网交易。 (4)建立健全金融衍生市场立法和监管体系 作为二次虚拟的金融衍生工具，处于金融风险体系的“倒金字塔”的顶层，从系统结构的角度来看，其结构的脆弱性明显，这要求对金融衍生工具市场建立全面的立法和监管体系。 在立法体系建设方面，一要尽快制定统一的金融衍生品交易法和金融衍生品交易所法,以保证金融监管框架的稳定性、持续性和一致性；二要针对不同种类的金融衍生产品分别制定相应的法律法规，强化各类规

14、范的协调性和可操作性。 在监管体系建设方面，由于金融业出现了从分业经营向混业经营发展的趋势，我国原来的分业监管体制也必须过度到集中监管体制上来。借鉴欧美的监管经验，首先,要建立一个统一监管机构,对银行业务、证券业务、保险业务、衍生品交易实行集中监管,提高监管效率。其次,要建立行业自律的监管体系,重视金融衍生品市场的非官方监管和行业自律。另外,有效的金融衍生市场监管需要国际间的通力合作。 (5)培养和引进专家型人才，发展中坚力量 金融衍生产品的交易具有较高的技术性和复杂性，与传统的银行业务有本质的区别，需要专家型人才从事衍生产品交易和风险管理。金融衍生产品的风险管理人才需要对衍生产品的风险进行识

15、别、度量和控制，因此同样需要具有高素质和复合型的知识结构。 21世纪发展之最终竞争力是人才的竞争，金融市场发展之关键也是专业人才。坚持自主培养与引进来相结合，培养一只熟悉国际市场运行规则，了解我国金融市场发展特点，具有理论知识又有实践丰富经验的专业人才队伍，为我国金融衍生品市场的可持续发展提供坚实的人才基础和广泛的智力支持. ·1. 蘑菇管理定律2. 100个最流行的管理词汇3. 懒蚂蚁效应4. 破窗效应5. 猴子管理法则6. SWOT分析模型7. 时间管理8. SMART原则9. 墨菲定律10. 团队精神-就中国现状来看，首先应该完善债券市场。我们知道，由于利率这个杠杆的作用，债券

16、市场与股票市场的走向是相反的：如果债市好，股市肯定不好；债市不好，股市肯定好。在金融资产配置中，一定有金融资产配置在债券市场中，这样就能够对冲风险。而目前，中国债券市场存在三个主要问题：第一，中国的债券市场在管理上是分割的。以企业债为例，发改委审批发行，央行批利率，证监会批交易，在监管上是不统一的。第二，银行间债券市场和交易所债券市场是不相通的。第三，从产品来看，它不是一个市场化的产品。市场化的产品应该是由市场来创新，价格由买卖双方协商确定。这三个主要问题，严重影响了债券市场功能的发挥。要发展债券市场，就需要解决这三个问题。1. 金融衍生工具的种类按照基础工具的种类划分：股权衍生品、货币衍生品

17、和利率衍生品按照交易场所划分：场内交易工具（股指期货等）和场外交易工具（利率互换等）按照交易方式划分：远期、期货、期权和互换2. 衍生金融市场的特点（1）可复制性：掌握了衍生品的定价和复制技术，可以根据不同市场参数设计不同的产品;（2）杠杆特征：允许保证金交易。2. 3.金融衍生品的市场功能（1）转移风险：交易主体通过金融衍生品的交易实现对持有资产头寸的风险对冲，将风险转移给愿意且有能力承担风险的投资者;（2）价格发现：市场主体根据市场信号和对金融资产的价格预测，通过大量的交易，发现金融衍生品的基础金融产品价格;（3）提高交易效率：衍生品的交易成本通常低于直接投资标的资产，流动性（由于可以卖空

18、）也比标的资产相对强很多，因此可以以投资衍生品取代直接投资标的资产;（4） 优化资源配置：扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服务的范围和基础金融市场的资源配置作用。4.金融衍生品市场现状：1990年后，我国逐渐引入期货市场与商品期货、外汇期货、国债期货等一系列金融衍生品;近年来，商品期货市场得到了长足的发展，进入百万亿元规模时代;2010年4月16日推出股指期货。3. （二）金融衍生品：包括四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场、金融互换市场1.金融远期合约（1）远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。（2）金融远期合约的优点

19、是规避价格风险。（3）金融远期合约的缺点表现在：非标准化合约、柜台交易、没有履约保证。2.金融期货：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。金融期货市场是专门进行金融期货合约交易的场所，是有组织、有严格规章制度的金融期货交易所，如伦敦国际金融期货交易所。3.金融期权市场金融期权合约：金融期权实质上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。（1）金融期权的要素：基础资产、期权的买方、期权的卖方、敲定价格、到期日、期权费。（2）金融期权的分类：按权利性质划分：

20、看涨期权和看跌期权按到期日划分：欧式期权和美式期权欧式期权：期权持有者只有在期权到期日才能执行期权美式期权：允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同划分：溢价期权、平价期权和折价期权按交易场所划分：交易所交易期权和场外交易期权按基础资产的性质划分：现货期权和期货期权现货期权：以各种金融工具等标的资产本身作为期权合约的标的物的期权，如股票期权、股指期权、外汇期权;期货期权：以各种金融期货合约为期权合约的标的物的期权，如外汇期货期权、利率期货期权、股指期货期权等。金融期权有四种基本的交易策略：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权和卖出看跌期权买进看涨

21、期权：买方收益=P-X-C 或 C卖出看涨期权：最大利润是出售期权所得到的期权费，最大损失无限买进看跌期权：买方收益=-C 或X-P-C卖出看跌期权：最大利润是出售期权所得到的期权费，最大损失无限C- 期权费;X- 执行价格;P- 到期市场价格（4）金融互换市场金融互换的概念：互换是约定两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。金融互换是通过银行进行的场外交易，互换市场存在一定的交易成本和信用风险。互换市场没有履约保证。金融互换的类型：利率互换、货币互换。（三）金融衍生品市场在个人理财中的运用：1. 利用金融衍生品进行风险管理，可以大大提高理财的效率;2.

22、金融衍生品市场是一个高风险的市场，投资者需要具有较强的市场分析和风险承受能力;3. 在我国，投资者可以主动参与衍生品交易，如期货、期权等。20世纪90年代以来，无论是发达国家还是新兴市场国家都在大力发展金融衍生市场，这不仅是为了顺应国际金融市场开放的潮流，扩大资本市场规模，而且是因为金融衍生市场具有转移风险和发展价格等功能，在降低交易成本、改善原生资产定价、稳定现货市场、促进经济增长等方面具有诸多正面的社会经济效应。     许多发达国家都把发展金融衍生市场视为保护或争夺国际金融中心地位的重要措施。作为最早确立金融中心地位的英国，衍生市场的发展也居首要地

23、位，日均交易量为5980亿美元，占全球交易总额的27，而日本市场的日均交易量为5790亿美元，占26，美国市场日均交易量为3600亿美元，占16，金融衍生市场的发展为这些国家的经济增长作出了积极的贡献。以美国为例，美国经济的持续增长是与美国的金融创新和衍生市场的发展分不开的。1987年的“黑色星期一”过后，美国加速金融制度创新，使金融市场成为投资者的天堂。10年来创新金融产品200 多种，基金10000多家，吸引了全球大量资金流入美国， 金融衍生市场产生的财富效应，有力地刺激了国内需求，拉动了房地产、电子、汽车等产业的发展，促进了整个经济的繁荣。   发展金融衍生市场的主要

24、目的在于形成风险转移市场，为企业及投资者提供用于套期保值，转移市场风险的手段。在中国社会主义市场经济发展进程中，培育金融衍生市场，引入它的经济功能将是必然的选择。     1、中国经济国际化的客观要求     改革开放以来，我国经济的国际化进程已有较大进展，引进和利用外资已成为我国经济发展的重要推动力，通过国际资本市场融资已成为各国吸引外资的主要形式。这就要求我国加快金融市场的改革，调整和改进吸引外资的策略，并为外商投资开辟金融衍生产品避险市场，拓展国际资本的融资渠道。    

25、; 2、完善金融市场体系与环境，增强我国金融市场竞争力的需要。     缺乏风险转移市场的市场体系是不完善的市场体系，随着我国证券市场的发展，国债规模的扩大，股市风险的增加，客观上要求推出国债期货和股指期货等衍生工具。     3、适应金融全球化趋势的必然选择     金融全球化是经济全球化发展的必然趋势，随着中国改革开放的深入，经济的对外依存度明显提高，越来越多的企业走向了国际市场。这些在国际市场上经营的企业，在金融、贸易、财务等方面都有暴露部位，需要运用金融衍生品的功能来

26、规避、限制那些时刻伴随的各种风险，稳定收益水平。为此，适时推出金融衍生工具，为商业银行及其他金融机构、企业的经营及投资活动、外贸企业的国际化经营提供套期保值、规避风险的机制是十分必要的。     4、吸引国际资金，防范资本外流的有效工具     发展金融衍生市场不仅是建立国际金融中心的必备条件，而且是巩固国际金融中心地位，吸引国际资金，防范金融市场空心化的重要条件。     中国发展金融衍生市场的条件分析     根据发达国家的经验，金

27、融衍生市场发展既要以一定的宏观经济制度为基础，也要有一定的微观金融市场条件为前提。     发展金融衍生市场实际上是推进金融创新的过程。金融创新的经济制度基础取决于三个方面：第一，一国经济的金融深化水平。第二，一国经济的市场化程度；第三，一国宏观经济调控和金融监管体系的健全程度。     除了宏观方面的经济制度基础条件之外，发展金融衍生市场的金融市场条件有三：第一，金融资产商品化，形成完善的原生金融资产现货市场；第二，利率市场化；第三，汇率市场化，一国货币实现可自由兑换。   

28、0; 20世纪90年代我国外汇、股指、国债期货等金融衍生市场试点的失败，就在于当时发展的客观条件还不成熟，为了加快发展中国的衍生市场必须为之创造必要的条件。     （1）加快利率市场化进程。通过金融深化实现利率市场化， 才可能产生足够的金融衍生产品需求，衍生金融商品价格的形成才能真正体现市场规律。应该指出，当前出现的通货紧缩和国有企业改革的深化，为放开利率提供了难得的历史机遇。     （2）推进汇率市场化改革。完全实现人民币的自由兑换， 取决于以下条件：第一，工商企业能够用好外债，并提高按期尝还能力；第二，证券

29、市场规模和水平有了较大提高，足以防范市场操纵；第三，国际收支状况良好，宏观调控能力增强；第四，信息披露制度完善，会计信息公开、透明度提高；此外，还应考虑国际环境是否适宜。     （3）完善基础金融市场。基础性金融市场是发展金融衍生市场的基石， 只有基础性市场具有丰富的品种和巨额的交易规模，才能支撑起衍生金融市场。我国现在已经建立起了同业拆借、票据、外汇、国债、股票等基础性金融市场，今后的主要任务是将这些市场向深度与广度扩展，并加强其规范性，提高流动性。     （4）培育理性投资者队伍，为发展金融衍生市场作好人才准备。 培育理性投资者，一方面需要普及金融而生产品知识和市场交易的实践，另一方面，有赖于建立现代企业制度的改革，通过改革健全机构参与者的自我约束机制和风险机制。     中国发展金融衍生市场的战略步骤