蓝皮书-广东中小民营企业融资问题研究

1、蓝皮书广东中小民营企业融资问题研究信息发布日期：2009年04月09日  广东中小民营企业融资问题研究徐亚辉改革开放以来，以中小企业为主体的民营经济已成为推动我国经济市场化和经济增长的中坚力量，是地方税收、劳动力就业的重要支柱。广东地处改革开放前沿，民营经济更是发展迅猛，尤其是“十五”期间，民营经济已占全省GDP的近一半，为广东争当实践科学发展观的排头兵发挥了重要作用。但长期以来，融资难成为困扰广东民营企业发展的首要问题，解决好这个问题，对广东民营经济发展具有十分重要的意义。一、广东民营企业发展及融资现状（一）2007年广东民营经济发展现状据广东省工商局统计数据显示，2007年广东民

2、营经济总体规模不断扩大，继续保持高速增长，民营经济增加值达到13216.18亿元，继续保持全国领先地位，占全省GDP的比重为43.1。完成固定资产投资额达到3545.51亿元，同比增长25.1。民营经济发展的一些主要指标在全国已处于排头兵位置，其中个体私营企业户数、成长型中小工业企业数、民营企业出口总量、民营经济上缴税金、民营经济增加值等五项指标均居全国第一位。 到2007年末，全省私营企业实有户数达62.27万户，比上年末增长12.9%，而且新登记的私营企业户数占新登记总户数中的比重超过八成。私营企业实有户数占各类企业总数的近七成，已是国有、集体及其控股企业户数的近3倍；注册资本首次达100

3、81亿元，比上年末增长19.6%。民营经济出口总额约667.12亿美元，同比增长36.1%，占全省出口总额的比重为18.1%，民营经济实现税收收入1775.7亿元，增长25.6%，占全省税收收入的比重为25.6%；民营企业共吸纳就业人员1926.94万人，占全省就业人员的比重为35.3%。 但是横向比较，广东民营经济与民营经济大省浙江比较仍存在明显差距。浙江私企户均注册资本比广东高出18%，浙江有203家民企进入全国500强，广东不及浙江的1/20。广东民营经济仍然主要集中在制造业以及传统的第三产业。据2007年广东工商局登记资料，制造业、交通运输业、批发零售贸易业、住宿餐饮业、居民服务业和其

4、他服务业集中了96.8的个体工商户；制造业、批发零售贸易业、租赁和商务服务业则集中了76.4的私营企业。在基础性行业和垄断性行业方面，民营经济所占比重较小，如在金融保险业，民营经济所占比重仅为7左右。（二）民营企业融资现状1. 融资需求强烈，资本市场前景巨大。一份55家民营企业20042006年的融资情况调查数据显示，有贷款意向的企业53家，占全部被调查企业的96.3%；最近3年曾经向银行申请过贷款的约占60 % 以上，主要用于企业的长远发展和扩大再生产，其中62.5%的民营企业用于扩大生产，用于维持正常生产的仅占25% 。资金问题已经成为制约民营企业成长发展的关键因素。但是据2007年的数据

5、显示，广东民营经济的融资来源中还是以自筹为主：国内贷款566.88亿元，利用外资48.57亿元，而自筹资金则高达1774.7亿元。可见，利用资本市场的快速发展，为广东民营经济发展提供强劲的推力，还有很长的路要走。2. 贷款门槛高，贷款期限短。在笔者走访调查的民营企业中，绝大多数中小民营企业表示根本无法或很难达到现有金融机构信用贷款的评级要求，很难提供符合金融机构规定的抵押物种类或足额抵押物，在民营企业融资过程中，还存在抵押物折价过低且贷款数量少的问题。调查显示，金融机构对民营企业放贷总量的80%以上是通过抵押或担保机构进行放款的。在实际办理抵押过程中，金融机构接受的抵押物主要是土地和厂房，设备

6、、原材料等民营企业拥有优势的资产则很少被金融机构特别是被国有商业银行接受，即使被接受，这些抵押物的折价也相当低。此外，根据调查各金融机构向民营企业贷款还存在着贷款期限过短等结构性问题，绝大多数民营企业获得的贷款基本属于一年以内的短期贷款，短期贷款比例占总贷款的80%以上，金融机构很少提供民营企业特别是生产型企业长远发展所急需的中长期贷款。3. 企业融资担保能力严重不足，融资缺乏担保机构，担保融资成本较高。在接受调查的民营企业中，有近80%的民营企业认为担保机构的数量太少，作用不能够充分发挥，运作机制很不健全。民营企业除向贷款银行支付贷款利息外，还要向担保机构支付2% 4%的担保费用，因此，民营

7、企业特别是中小民营企业实际上的融资成本要远远高于国有大中型企业。虽然广东的外向型程度比较高，市场比较发达，但根据广东商学院经贸学院学生的一份调查结果显示，广东民营企业“利用外资”在资本构成中所占比例却相当低，只占3.25%。通过资本市场融资的比例也很低，在资金构成中的比例只为3.77%。缺乏担保对中小民营企业的影响非常大，在企业起步阶段，有66.67%规模较小的企业反映因为缺乏担保而严重阻碍了企业的融资。 4. 短期资金融资难度降低，但长期权益性资本严重短缺。由于中央银行、各金融机构、各级政府的努力，我省中小民营企业的融资困难有所缓解，但是现有金融体系只是对中小民营企业开放了短期信贷业务，中长

8、期信贷和权益性资本的供给仍严重不足。对于大量高科技创业型民营企业来说，最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权投资。（三）政府对于中小民营企业融资难采取的措施1. 出台配套政策。广东省促进中小企业发展条例已于2008年1月1日实施，为民营经济发展营造了一个良好的法制环境。根据省委、省政府的决定，省有关部门从投资领域、市场准入、人才吸纳、土地使用、资金扶持、税收优惠、对外交流、做大做强等方面出台了12个配套文件，不断加大对民营经济的扶持力度，后来又根据实际新制订了关于推进民营企业融资工作指导意见，使 “决定”的配套文件由12个补充完善为13个。在省政策措施的推动下，各市、县（区）先后共出台了3

9、00多个促进民营经济发展的政策文件。 2. 加大资金扶持。从2003年起连续5年省级财政共投入20多亿元扶持民营经济发展。其中省中小企业发展专项资金5年来已扶持中小企业和民营企业技术改造及技术创新项目1483个，安排扶持资金7.1亿元，拉动社会投资165.8亿元；扶持中小企业和民营经济社会化服务体系建设项目484个，安排扶持资金1.2亿多元；扶持中小企业信用担保体系建设项目139个，安排扶持资金8640万元，受到扶持的融资担保机构共为4534家中小企业和民营企业提供 融资服务，担保贷款额220.8亿元。 3. 税费扶持。我省税务部门推出了一系列税收优惠政策，有效地减轻了民营企业税收负担。工商部

10、门进一步减免民营企业收费，加大对民营经济的扶持力度。例如对全省15个贫困县和30个山区县的集贸市场管理费和个体工商户管理费分别减免30%和20%。 4. 积极发展担保机构，拓宽融资服务渠道。2002年，我省融资担保机构才18家，到2006年7月在工商部门登记的融资担保机构已达423家。到2006年底纳入备案统计的有136家，其融资担保的注册资本金110.8亿元，平均每家8145万元，是全国平均数的两倍多，累计担保融资额1132亿元，受担保企业达28098 户。不断加强人才培训服务，有效地提升民营经济从业人员的整体素质。20032007年，省中小企业发展专项资金共资助社会培训机构培训民营企业高级

11、管理人员、专业技能人员9万多人次。二、广东民营企业融资困难的原因广东中小民营企业融资困难，已成为制约企业持续发展，抑制其活力的瓶颈，概括起来中小民营企业融资困难的主要原因集中在企业自身、融资机构、政府三个方面。（一）企业自身原因1. 中小民营企业尚未建立现代企业制度。从我省大部分中小民营企业的出生形成来看，主要有三种类型：一是由个体户起家逐渐积累起来，或者由家族投资办厂演变过来的企业；二是由朋友参股合资开办的合资企业；三是通过组建、承包、买断乡镇或小型国有企业转型过来的企业。这三种形式所形成的企业在发展过程中往往采用家族式、粗犷式管理模式，尚未建立起现代企业制度，难以适应现代企业制度发展的需要

12、，并且法人治理结构不合理。尽管是股份制的有限责任公司，但仍属于家族控制，缺乏有效的内部监督和制约机制。2. 中小民营企业融资边际成本过高。我省中小民营企业要融资，一般通过两条途径，一是内部融资，二是外部融资。内部融资主要途径是通过保留盈余，定额负债(包括应付工资、福利费、税金、其他应付款等)形成资金的来源，通过计提折旧形成融资活动；外部融资主要途径是通过银行等金融中介机构和资本市场来获得资金。内部融资容易，但金额有限，外部融资存量大，但是融资门槛太高。中小民营企业为了融资就会采用各种招数在夹缝中求得发展，比如，通过民间地下高息集资、借贷等方式获得资金，或者利用自己的人际能力与银行金融机构的关键

13、人物拉关系，利用回扣和一些虚假财务信息骗取信任等手段来获得贷款。但不管用哪种方式，都造成中小民营企业边际成本的增加。3. 民营企业信用意识不强。我省一些中小民营企业管理层的现代企业意识，特别是信用意识不强，法制观念淡薄，经营行为短期化、随意性大，对金融机构的现代管理制度和方法缺乏认同，适应商业银行信贷要求的主动性和积极性不够，一定程度上存在恶意逃废银行债务等问题。加上目前金融系统中企业征信系统不健全，失信行为的企业得不到相应的惩罚，即使通过法律制裁，金融机构即便胜诉，也很难对其进行执行，从而打击了金融机构放贷的积极性。 4. 企业财务制度不完善。调查了解到，很多中小民营企业缺乏独立的财务人员，

14、缺乏完整的、连续的财务报表，存在多本账目的现象，并缺乏主动适应商业银行对财务制度合理要求的意识。除了部分民营企业为降低成本、逃税、取得结算和价格方面的优势人为制造“多本账”因素之外，税负不合理也是一个重要因素，其税负待遇不如外资企业，政策上不如大型企业，客观上降低了民营企业的盈利能力，而过低的盈利能力当然会影响到金融机构对民营企业的贷款。“多本账”现象也使得商业银行等金融机构不相信民营企业财务报表的真实性，导致了金融机构对民营企业的信任危机，增加了民营企业的融资难度。 （二）融资机构方面的原因1. 国有银行贷款条件苛刻，市场定位不准，门槛太高。国有商业银行的融资条件比较高，且针对中小民营企业的

15、贷款还需附加许多额外条件，严格的授信授权政策对商业银行发放贷款形成了刚性制约，也无法满足民营企业“急、快”的资金需求特点。此外，具备一定规模且发展前景较好的民营企业，获得贷款相对容易，而大多数处于上升阶段、发展前景尚不确定的企业，虽然资金需求很旺盛却难以获得贷款。2. “成本”倾向使中小民营企业难享平等待遇。金融机构向中小民营企业放贷所涉及的经营成本大大高于大型企业。由于金融机构贷款的发放程序、经办环节等大致相同，而每户中小民营企业平均获得的贷款大大低于大企业，因而中小民营企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。“成本”倾向使金融机构的信贷投向主要是面对大企业、大项目，而中小民营企业因其

16、经营规模小，资信状况差等原因，难以像大企业那样与金融机构建立传统联系。金融机构向中小民营企业放贷获得的收益相对较低，而承担的风险相对较高，导致“成本”倾向突出，这符合其经济效益的原则。但也是中小民营企业不能与国有企业、中外合资企业享受平等待遇的突出表现。3. 金融机构内部缺乏竞争机制。金融机构内部缺乏竞争，贷方市场占主导地位。如果金融机构之间存在竞争，企业就能以自己的条件来选择金融机构。按照经济学原理，在完全竞争的市场中，只要接受市场价格（利率）的人都可以得到贷款；但在不完全竞争条件下，金融机构不是提高利率，而是减少放贷，不管企业愿意付出多高代价，也不向你发放贷款，从而导致符合信贷条件的中小民

17、营企业贷款受阻。4. 融资担保机制缺位，委托投资制度基本未形成。目前我省民营中小企业在商业银行的融资方式主要有三种方式：信用贷款、担保贷款、抵押贷款，但是不管那种方式都要有担保制度，近年来，我省市场化运作的民营企业担保中介机构虽然取得迅猛发展，但同民营经济庞大的团体相比，数量严重不足，担保能力也很弱，使很多的中小民营企业需要贷款但没有合适的担保而不能贷款。此外，委托投资制度基本未形成。委托投资是一种间接的投资方式，投资者并不直接投资企业，而是委托具有一定投资经验的信托投资公司代理投资，但是由于中小民营企业缺乏信息的透明度和信息的不对称，庞大的民间资本投资没有方向，委托投资机制没有形成而造成两者

18、对立的局面。 （三）政府方面的原因1. 政府对民营企业进行服务的意识有待进一步提高。例如一些民营企业向银行申请贷款时，银行在为企业办理贷款业务时，需要企业提供贷款所需的一些由政府部门出具的房产、土地等的评估证明，银行只有在手续齐全的情况下才能向企业发放贷款，但是由于一些政府部门在对待民营企业时，服务意识不强，在为企业办理相关手续时，存在不规范、不透明的现象，个别工作人员会找各种理由来敷衍、搪塞前来办事的企业，影响企业取得银行需要证明的时间，对企业进行贷款造成不必要的阻碍和影响。2. 政府支持力度不够。虽然民营企业已逐渐成为促进地方经济发展、解决地方就业问题的支柱力量，但政府对它们的支持和服务却

19、相对不足，例如我省尚缺乏专门为中小企业服务的政府机构，无法为非公有制企业提供专门的融资担保、信息、行政审批、私产保护、劳动保障等多方面的服务与支持。三、缓解民营企业融资难的基本思路和对策建议中小民营企业长期以来在某些方面形成的不良形象，对其融资乃至发展都产生了很大的负面影响。中小企业必须积极做出努力，及早摆脱这种不利的局面。中小民营企业融资能力的提高是一个渐进的过程，解决民营企业融资难的问题应做好三个方面工作。（一）从企业方面看增强民营企业自身素质、实力和信用形象一是推进中小民营企业产权制度的改革，力图产权明晰，责权明确，实现向现代企业制度的根本转变。中、小民营企业要进行制度创新，如产权制度创

20、新，在保持自己家族控股的前提下，吸纳非家族投资者的资金，使企业由单一的业主制向投资主体多元化转变，克服“小而散、小而弱”的缺陷，提高企业抵抗资金风险的能力。二是遵循诚信原则，规范其财务管理和内部监督机制，完善其信息披露机制，提高其信息透明度，坚持效率融资原则，切实履行借贷合同规定的义务，构筑良好的银企关系，为融资和企业的壮大创造条件，增强企业可持续发展能力，给股权融资和债权融资创造有利条件。改变理财观念，提高信用等级，诚实守信，规范经营；加强与大企业的联系，借助大企业的信誉为企业自己担保，获得银行资金；加强与金融机构的联系，时常通报企业的生产、经营情况，企业的资金运营情况，争取金融机构的信任，

21、按金融机构的信用评定标准来规范企业的各项规程制度及各种企业行为。三是完善、健全企业财务会计系统制度，理清财务会计账目，提高财务信息的透明度和可信度，按照有关部门的要求，及时、全面、系统地输出会计信息，保证会计信息的真实性、可靠性和合法性，方便税收等国家部门及金融机构的审计，使投资者随时了解企业的财务信息，增强对企业的信任。彻底摒弃“多本账”、弄虚作假的行为，提供真实、准确的原始数据；增强企业信息的透明度，以降低银行对贷款企业的审查成本，增强贷款银行的信心。四是加强科学管理，建立健全法人治理机构，完善各项管理制度，建立有效的激励机制；提高经营管理水平，规避短期行为，提高产品的市场竞争力。调动和激

22、励企业管理人员的积极性，特别是懂得融资、能为企业融资出谋划策的人才，有必要让他们参加入股，参与投资，留住人才就赢得资金。（二）从融资机构方面看转变观念、加强创新首先，国有商业银行要转变观念，重视对民营企业的信贷支持，特别是对于经营管理水平高、信誉好、设备技术先进、产品质量好、有特色、市场需求旺盛，以及以高新技术成果转化为支撑的技术密集型中小民营企业，应重点帮助他们创业和发展。其次，银行应当加强金融体制创新，增加民营企业的金融服务项目，发展融资租赁业务，完善票据融资业务，开发应收账款的抵押和出售业务。也可以通过“联保贷款”融通资金。再次，继续扩大股票市场规模，大力发展以股票融资为主体的多层次资本市场，发展创业板市场，进一步拓展壮大债券市场，大力发展包括可转换债券在内的各类企业债；发展投资基金市场，推进以开放式基金为主的证券投资基金的发展。为民营企业上市股票融资和引入创新基金、风险投资基金等方式进行多渠道、全方位融资创造条件。（三）从政府方面看民营企业融资难题解决关键在政府1. 要逐步建立资金支持平台，构建多层次、多方位的资本市场。在