丁磊财富泡沫

1、丁磊财富泡沫    丁磊无疑是“三十而富”的最典型个案。在他的身上，既打破了传统行业财富积累的旧梦，也呈现出新兴行业的某些泡沫    在胡润今年的百富榜中，年仅32岁的丁磊以75亿元的身家出人意料地成了中国大陆首富，而同时在大洋彼岸，网易的股标在一度连续高涨至70美金后也出人意料地跌至64.14美金。这一跌直跌去丁磊近6亿身家，险些跌成了二富。    丁磊成了首富以后，马上跳将出来，表示排名很无聊：“现在为网易股价上扬而找出许多理由，给我排什么中国第几富第几富，将来有一天网易股价掉下来，又找出一堆理由，又说我从第几富掉到第几富。这不无

2、聊吗？"但是，就在结果公布的当天，网易就找到了胡润做客聊天，大肆为其“鼓与呼”。待随后福布斯又把丁磊排为首富时，丁磊则大模大样、心安理得起来。    丁磊为什么表面上急，暗地里高兴？除了回忆当年网易摘牌时的境遇而对媒体心有余悸外，是否另有隐情？和中国民间盛传的“富豪榜就是黑名单”有关？或者丁磊的财富根本就是一堆泡沫，胡润在作秀，他更要作秀？ 丁磊之“农民”    见过丁磊的人都觉得他像一个大学生，有朝气，但随随便便，不像一个NASDAQ上市公司的老板样。今天，让见过他的人把他和中国首富联系起来，也会感觉与想象中的中国首富差得太远。  

3、  丁磊经营企业时的做法，有典型的“农民企业家”风格：一方面，他为事业倾注一切，另一方面，为了保有自己的利益，坚守旧有的用人模式不放，以事无巨细一手抓的方式管理企业，拒绝分利者，甚至在适当的时候，挤走分利者。    丁磊事必躬亲，直接过问操作细节。他早期与黄志敏翻脸分手，就是因为这个原因。好的方面是，搞营销、跑融资，效率较高。缺点是他一撒手不管，事情就有些变得不可收拾，在管理上还是很“土”。    至于丁磊挤走分利者，早已是旧谈，不值得再提。在竞争激烈、讲求团队配合的今天，挤走众多创业伙伴，很难想象一个孤独的“农民”创业者能够开得了百年老店。丁

4、磊的成功是不值得炫耀的，他只是赶上了机会，就像一个农民暴发户，靠党的政策好发财一样。    刘韧在一篇文章中提到：“丁磊在重新成功之后，在研读娃哈哈卖纯净水的故事，自以为读到了真经，自以为他的成功和互联网没什么关系，他说：任何行业都有机会，任何行业都可以成功，关键看怎么做。丁磊的话很难让人认同，没有互联网，他先是宁波电信局一名普通的员工，后是Sybase广州公司一名普通员工，到最终也不过是一名工程师而已。市场很公平，最稀缺的一定最贵，互联网上的丁磊最值钱，卖水的丁磊随意可以找到。” 丁磊之投机、乱出牌    1999年初，网易北上转“门户”之前，和金山一

5、样，是一家软件公司，只不过它做的是服务器端的免费Email软件而已。凭着这个软件，网易在1998年赚了400多万元。    丁磊搬到北京，网易转成“门户”，网易吸引了更多的“注意力”，丁磊成了名人。但网易从此开始亏损，于是，丁磊开始忙融资。    当Yahoo!的神话一下子推在丁磊面前，丁磊马上做出了做门户站点的决定。“注意力”的确有“力量”，但是，“注意力”的“力量”无法被无限制地夸大。丁磊丢掉的免费邮箱系统，也并不像他想的那样没有价值，亚信就一点也不觉得免费邮箱系统“小”   网易成为三大门户之后，吸引人气的还是他的论坛，内容方面

6、投入不大，网易大部分做内容的都在广州，因此新浪、搜狐都有自己独特的频道在业内名声很响，可是网易似乎没有一个出色的频道，然而就在互联网再度复苏的时候，网易投入巨资做了一个商业频道，据说招了20多个人，但是从目前来看，这种投入很难回收，不过也没多少关系，反正首富不指望这个做成福布斯。    2000年6月，网易在美国纳斯达克上市，一时间媒体称网易创始人丁磊身家达3亿美金，成为中国互联网首富。在上市前后的连续数月里，网易宣称：据亚洲地区知名的网站评测机构Iamasia统计，网易的高“到达率”（Reach）在中国家庭用户中连续排名第一。巨大的光环背后，殊不知素以技术见长的网易，却瞒

7、天过海，玩弄了一个惊天的花招。    用户反映经常在登录一些其他网站的时候，发现在地址栏会悄悄出现网易的域名，几分钟后就偷偷消失了，事实上用户并没有登录网易，浏览器为什么会自动登录到网易呢？令人十分奇怪！    据业内可靠人士透露，网易在上市之前一直采用了一个窃取浏览量的秘密软件系统，在用户访问量统计上大做手脚，使得网易在用户并未真正到达进行页面浏览（Pageview）的情况下也能获取大量的到达率（Reach），因此蒙骗了一些专业的网站评测机构，登上了国内门户第一的宝座，使远隔重洋的国外投资者们信以为真，误导了美国投资商，从而为上市打开了一扇方便之门。

8、   众所周知，丁磊是技术出身，网易最初推出的免费电子邮件和社区系统也确实备受青睐，不过在新闻、体育、生活等内容频道的建设上，网易却一直处于极大的弱势，至少在2000年网易上市之时，新闻比不过新浪，而且当时国内免费电子邮件服务已经铺天盖地，各类BBS社区花开花落争相斗艳，网易仅仅凭电子邮件和社区难道就能成为用户“页面浏览量”连续排名第一？实在令人怀疑。 丁磊之网易“假账”事件 2001年5月8日，网易宣布有100万美元的合同和收入误报。 2001年6月11日，公司宣布收入高估将影响到其整个2000财年的收入，高估金额高达300万美元。 2001年8月31日，网易最终公布了高

9、估的全部内容。并宣布，将重新发布2000年财报，因为其中420万美元的收入被高估，占全年收入的50%。 10月23日，美国律师事务所Cauley Geller Bowman Coates, LLP宣布向纽约南区的美国地方法院提起上诉。原告将网易公司、何海文、美林证券、Pierce、Fenner Smith、Deutsche Bank securities、Chase Securities、Salomon Smith Barney和UBS Warburg列为联合被告。    据称，被告方通过在2000年7月3日到2001年8月31日之间发布一系列虚假信息误导市场，其行为违反了

10、1933年证券法案的11和12部分及1934年证券法案的12和15部分。原告方宣称，与网易首次公开发行（IPO）ADS相关的招股说明书及股权登记声明实质上是虚假的，并具有误导作用，因为后者人为夸大了2000年财年每季度和整个财年的结果。    对此，网易供认不讳，承认在2000年的财季报告中存在问题，并提醒公众注意：“根据其内部调查的现有结果，提醒公众勿依赖公司2000年已审计财务报表”。    事实是，网易利用前CEO黎景辉、COO陈素贞的台湾商业背景及与广告客户的关系，把广告交换当成收入，虚报收入、提前收入成了门户网站财务报表中平衡商业利润的法宝，从

11、而导致产生严重虚假的财务报告，但是，凭网易的一贯做法，相信虚假广告收入应该不是唯一的漏洞。    整个事情如此。网易于2001年7月19日收到Nasdaq证券市场关于打算在2001年7月27日开市时对公司在Nasdaq国家市场上的美国存托股交易予以停牌的通知。网易也宣布：根据其内部调查的现有结果，提醒公众勿依赖公司2000年已审计财务报表。网易于7月23日迅速在自己的网站上发布消息，宣称计划在2001年7月27日之前要求对此事件展开听证程序，以使公司在Nasdaq挂牌资格专门小组作出决定之前无需停牌。    关于网易的财务报告事件引发的停牌预警和网易的声

12、明，当时业内人士分析认为，网易的财务报告风波疑点重重，网易财务报告风波的最坏结果是网易的股东集体诉讼，一旦股东提起诉讼，网易将不得不支付大笔的律师费和可能的巨额赔偿。    美国东部9月4日上午8点52分(北京时间9月4日晚上8点52分)，纳斯达克股市宣布从即时起暂停网易在纳斯达克的交易。    被纳斯达克停牌的网易公司接到来自前者的传真，要求其对所提出问题做出回答，以决定该股市下一步对网易的举措。处在生死线上的网易董事长丁磊，专门跑到朝阳公园旁一家酒吧聊天，以显示自己的镇定。网易那次虚报数额高达3000万元人民币    在经历了“假

13、账事件”之后，网易逐渐淡出了人们的视线，丁磊也由台前退到了幕后，变成了网易的首席架构设计师。直到2001年10月22日，美国两家律师事务所先后宣布代表在2000年7月3日到2001年8月31日期间购买网易美国存托凭证（ADR）的购买人向网易提出了集体诉讼，并把诉状呈交到了美国联邦法院，网易又一次成为焦点。 丁磊信心不足？    近日，关于新浪、搜狐与网易高层管理者大量抛售手持公司股票的消息被披露了出来。网易的CEO丁磊，在5月21日至9月15日之间，分8次总共抛出了166万股网易股票。    从市场规律来看，股票逢高套现是一件再正常不过的事情。即使对于企

14、业的管理者，股票最终也只有变成现金才具有真正的商业价值。    但问题决不这么简单。“企业高层集体大量抛售股票，无论如何，也难以摆脱对公司发展前景信心不足的嫌疑。”一位研究网络股走势的业内人士这样总结说。这种说法不无道理。倘若高层管理人员对公司发展前景信心十足，对股票的增值潜力普遍看好，那么，很难想象他们会采取这种集体批量抛售的方式处理自己手中的财富。    三大门户的高层管理人员肯定也知道，抛售行为会对投资者造成负面影响，否则，他们也不会刻意淡化这种行为的新闻影响。 丁磊又为何信心不足呢？ 1市盈率奇高，下跌压力大    部分专家认

15、为中国门户网站的股价目前被极大地高估了。熟知内情的人士向记者透露了三大门户的股票被高管们“大量抛售”背后的一些端倪。今年二季度3家网站的收入均低于1000万美元，而新浪和网易的市值都超过15亿美元，搜狐的市值也超过10亿美元。摩根斯坦利的经济学家也认为，3家门户网站目前的股价极不“正常”，预计将有一次大跌。    把网易的价格按汇率折算，放到沪深两市上来看，已经是第一高价股了。但如果按照严格的财务分析以及相关市盈率来分析的话，网易只是一家市盈率奇高的微利公司。所以我们可以基本断定，网易股价相对于当前收入而言，存在着一个不亚于纳斯达克时期的巨型泡沫。 2缺乏盈利新模式，旧模式

16、缺乏持久竞争力    网易财报显示，其利润大幅攀升的源头是大受欢迎的在线游戏以及需求量增加的手机短信服务。与2002年的财报相比，除了广告、短信、游戏外，没有新的业务模式。    那么，现有的三大模式是否有着极大的增长前景？    对于网络广告，据了解，规范互联网广告的新法规有望于今年年底正式颁布。而分析人士预测，新法规的出台可能会使国内网络广告市场缩水两成左右。相对于新浪在网络广告中的优势份额和后起之秀TOM、21CN等对市场份额的重新瓜分，网易的广告能够保持多高的增长？    短信方面，CNNIC的中国互联网调

17、查报告显示，在过去的一年中，网民的增长幅度为48%，联网计算机增幅为59%，WWW站点增加了61%。然而，同一年中，三大门户的股票却增长了400%左右。显然，网络的应用状况与股市的表现是严重脱节不成比例的如果发短信的网民只增长了48%，由之而带来的短信业务显然不可能增长400%。    另一方面，目前市场中的一些消息虽说未必能够对网络企业产生多大的负面影响，但也绝不是什么好消息。比如8月初中移动对短信市场代收费业务进行3个月的停业整顿，而之前，新浪与网易就因操作不规范双双吃了中移动的“黄牌”。    高股价需要强大利润的支持，目前门户网站的赢利“重头”仍

18、在短信服务，但赢利水平很大程度上受制于中国移动。众多地方网站都已开展了短信服务，3大门户网站更是“火上浇油”。在网络市场竞争日益激烈的今天，3大门户网站有时甚至不能挤进地方省市网站该类服务排名的前5位。3大门户网站能否从这场游戏中胜出将直接决定其投资价值。    最后，从网络游戏业来看，网络游戏的巨额利润，仍然在吸引大批的竞争者参与进来。比如盛大的陈天桥，1999年开始创业，现在已经挤入了前10名，凭借盛大在网络游戏市场接近垄断的市场地位和对网络游戏的专注与精通，很难说将来不会超过丁磊。    2002年1月2日，网易复牌的当晚，丁磊正在广州推广网易新推出的由周星驰担任代言人的游戏大话西游，在线游戏成了网易的最后一张牌。虽然网易声称不放弃内容，但网易的定位却正在悄悄向“娱乐门户”转移。    网易早期收购在线游戏天下后一直无所作为，天下作为当时一款较为知名的在线游戏，在被收购之后，反