上市银行半综述资产质量持续大行零售存款发力

1、行业资产质量持续向好，大行零售存款发力上市半年报综述中性 看淡 (维持)看好观点行业评级/地区中国/l存贷业务提升上升，零售业务发力。上市存款在计息负债中的比重持续行业报告发布日期在生息资产中的也延续提升态势回归信贷的特征明显。2018 年 09 月 05 日负债端 零售存款中定期存款的比重降幅加快。本期国有行实现负鳌头。资产端预计将进一步提高款投向的行业扩张在负债扩张表现中独占21%小幅上升 对公贷下降趋势11%0%l资产质量持续小幅，大行资产质量稳步向好。上半年整体资产质量-11%不良率呈现小幅下降趋势。不良及逾期 90 天以上稳步-21%情况边际小幅提高化较一季度或逾期 90 天以上行居

2、首。总体而言 上半年资产质量的边际变仍然低于目前的不良深度报告率的平均水平 因此不良率和逾期 90 天以上率仍资料来源：WIND在下降 表现为资产质量的l行业持续，大行稳中有升，“以量补价”占优。上半年行业整体净利润增速回升 大行表现稳健 部分润增长的主要贡献点 但生息资产增速比一季度有所下降 其中总额增速稳定 同业资产减少拖累生息资产扩张 进一步表明存贷业务将是主要的角力点。国有行受同业业务拖累最小 息差环比小幅下降 但同比最佳 具有风范。手续费及佣金净收入同比转负为正 大行增幅显著。投资建议与投资标的l在金融全面核查的背景下继续以揽储能力为较为回归信贷的速度仍在加快时间内内优势 受到监管的

3、冲击相对较分析师小。目前行业的主要增长点在于负债能力。从计息负债的结构变化来看 本*6083tangzipei编号：S0860514060001期只有存款方面表现较好 且后续也具有较大优势 同时资产质量稳步大行在这一步降低。推荐零售能力强、资产质量佳的大行。l由此 我们仍维持行业看好评级 在公司推荐方面 我们仍建议关注资产质人张潇*6253zhangxiao娴-4311zhangjingxian量好 主动负债能力强的工商(601398未评级)、招商(600036买入)、建设(601939未评级)。【行业风险提示证券研究报告】lll持续下行企业质量进一步影响资产质量。相关报告2018-05-08

4、2018-03-01资产质量持续向好，新增信贷补充不顺利利润的主要贡献点生息资产规模扩张受到抑制。高度相关周期，估值提升仍有空间后续金融监管风险超预期收紧对的业务开展可能会产生进一步的影 响。东方东方影响的利益经相关主管机关核准具备投资咨询业务资格 据此开展发布业务。及其关联机构在法律的范围内正在或将要与本所分析的企业发展业务关系。因此 投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生不应视本为作出投资决策的唯一因素。最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表有关分析师的申明，见。并请阅读本最后一页的免责申明。·17/0917/1017/1117/12行业表现

5、深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力目 录1.资产负债结构：存贷业务上升，零售业务发力41.1.1.2.1.3.负债端：存款扩张国有行独占鳌头，零售为存款贡献主力4资产端：规模持续扩张，社融对信贷依赖持续增强6资产质量持续小幅，大行资产质量稳步向好102.持续，大行稳中有升，以量补价占优122.1.2.2.大行表现稳健，增长较快12归因分析：利息业务支撑利润增长，以量补价大行占优132.2.1.生息资产规模扩张是利息业务提升的主要动力132.2.2.生息资产规模增速下降，国有行降幅较小，息差同比最佳142.2.3.手续费及佣金净收入同比转负为正，国有行增幅显著163.4.投资建议18风

6、险提示18有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。2深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力图表目录图 1：同业负债成本下行5图 2：融资规模. 8图 3：上市合计结构9图 4：上市合计对公行业分布9图 5：上市净利润同比增速驱动因子贡献对比上市合计结构14图 6：上市手续费及佣金净收入同比及细分项目17表格目录计息负债结构4存款结构6生息资产结构7个人结构9不良率与拨备覆盖率10表 1：2018H1 上市表 2：2018H1 上市表 3：2018H1 上市表 4：2018H1 上市表 5：2018H1 上市资产

7、质量主要指标变化112018H1 利润情况122018H1 利润驱动因子贡献14生息资产及细分项目同比15净息差15手续费及佣金净收入同比16表 6：上市表 7：上市表 8：上市表 9：上市表 10：上市表 11：上市有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。3深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力1. 资产负债结构：存贷业务上升，零售业务发力1.1. 负债端：存款扩张国有行独占鳌头，零售为存款贡献主力，国有行发力。上半年存款较 2017 年末提高 1.6%，2017 年存款扩张大幅全年存款比 2016 年末提高

8、 0.2%，由此可见 2018 年上半年存款扩张的速度明显高于2017 年，成为贡献计息负债的主要力量。国有上半年存款较2017 年末提高1.6%，提高仅次于城商行的 1.7%，但受益于体量庞大，国有行存款扩张成为上市存款扩张的主要发力点。行存款也实现显著增加，城商行提升也较快，农商行表现相对较弱。这一现象的在于，全面金融核查背景下，“表外、非标转标”仍在持续内部将继续以揽储能力为产生分化回归小信贷的速度加快， 短时间内想要提高预计会对未来中小揽储能力仍然较为较小。的资产负债扩张路径造成较大冲，揽储和零售能力强的大行具有先发优势，受到监管的冲击相对降幅加快，应付债券减少。因一季度 MPA同业负

9、债中将同业存单纳入，要求同业负债占总负债的比例不得超过 1/3，导致上半年同业负债收缩。同业负债2018 年H1 上市合计同业负债占计息负债的比重为13.6%，半年内较年初减少1.6%。上半年应付债券较 2017 年末减少 0.2%，与 2017 年末应付债券高于 2016 年末 0.80%的情况不同，18 年应付债券掉头向下。表 1：2018H1 上市计息负债结构有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。4计息负债结构 2018H1计息负债结构 2018H1 较年初变动向央行借款同业负债存款应付债券向央行借款同业负债

10、存款应付债券工商0 0%10 4%87 2%2 4%建设2 2%8 8%85 5%3 4%农业2 1%7 6%86 9%3 4%中国5 2%11 3%80 5%2 9%交通6 4%17 5%68 7%7 5%招商6 2%14 1%73 8%5 9%4 2%32 9%51 8%11 0%民生6 2%25 0%58 6%10 2%浦发3 5%25 4%59 1%12 0%中信5 1%15 7%68 6%10 6%平安4 7%15 3%68 1%11 8%光大6 5%20 7%63 0%9 8%华夏6 5%16 2%62 6%14 7%北京2 4%16 9%62 2%18 5%南京2 8%6 6%7

11、0 2%20 3%宁波0 7%10 8%66 7%21 8%江苏4 2%13 7%63 9%18 1%贵阳0 2%8 3%69 2%22 3%上海5 1%25 9%57 1%11 9%杭州2 4%15 6%63 7%18 3%0 0%-1 8%1 8%0 1%-0 6%-0 4%0 7%0 4%-0 4%-0 8%0 4%0 9%-0 8%0 1%0 7%0 0%-0 2%-5 4%7 7%-2 1%-1 2%-0 9%1 4%0 7%0 1%1 1%-0 8%-0 3%-0 2%-2 2%1 9%0 6%0 2%-4 2%4 3%-0 4%0 4%-4 1%1 7%2 0%0 2%-0 5%

12、0 1%0 2%0 2%0 8%1 3%-2 3%1 5%0 1%-0 1%-1 5%-0 1%-1 2%1 8%-0 4%1 1%-3 2%0 8%1 3%0 4%-7 7%4 4%2 9%0 3%-5 7%1 6%3 8%-0 6%-3 5%0 3%3 7%0 1%-2 2%0 6%1 6%NA-2 4%3 3%-3 3%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力江阴0 3%10 5%81 7%7 5%-1 2%-2 7%-0 3%4 1%吴江0 3%8 1%80 5%11 1%-0 2%-0 4%-3 6%4 2%无锡0 3%6 2%86 9%6 6%0 1%-1 1%0 1%1 0%

13、张家港行0 7%15 5%82 5%1 3%-2 8%-1 4%6 0%-1 8%常熟1 1%7 4%76 4%15 1%-1 1%0 7%0 8%-0 4%数据来源公司公告 东方减轻。2018 年一季度以来，同业存单到期同业负债成本下行，负债端率以及 SHIBOR 利率明显呈现下滑趋势，对于同业负债成本有较好的降低作用。同业存单到期率以及 SHIBOR 利率之所以下行，是因为间性提高。从 SHIBOR 利率走势来看，2018 年 4 月以后利率不断下行，这与 4 月央行为置换未到期的 MLF 降准有关，而后央行又通过 7 天逆回购实现净投放资金 1500 亿元。虽然仍然维持稳健中性的货币政策

14、，但这一系列操作是为了应对强监管导致下信用急剧收缩带来的违约风险，同时降低实体的融资成本。从长期来看，利率下行的空间仍不确定，在美联储加息的大环境下，央行仍有可能为了保际利差稳定以及国内流向的稳定而进行加息操作。图 1：同业负债成本下行同业存单到期SHIBOR:6率(AA+):6同业存单到期SHIBOR:1年率(AA+):1年6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%资料来源 Wind 东方存款零售发力，定期存款提升较大。存款扩张中，个人存款以及定期存款贡献较大，其中个人存款较年初提高 2.10%，定期存款较年初提高 3.15%。由此可见，存款的发力点仍在于零售，同时，低成本的活

15、期存款增长有限，主要增长点为较高成本的定期存款，造成付息成本率的单因素上行。有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。5成都0 1%6 6%78 9%14 4%0 0%-5 0%1 4%3 6%上市合计3.3%13.6%76.7%5.9%国有行合计2.6%10.3%83.7%3.4%行合计5.3%21.5%62.9%10.4%城商行合计2.9%15.2%64.2%17.8%农商行合计0.6%9.1%81.4%8.9%-0.3%-1.6%1.6%-0.2%-0.4%-1.3%1.6%0.1%0.0%-1.5%1.4%0.

16、0%0.4%-3.5%1.7%1.4%-1.0%-1.0%0.5%1.5%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力表 2：2018H1 上市存款结构数据来源 公司公告 东方1.2. 资产端：规模持续扩张，社融对信贷依赖持续增强方面，2018 上半规模持续扩张，同业资产降幅趋缓。总额较年初增长2.3%，而2017 年一年的，上市总额相对年初的增幅为2.1%，有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。6存款结构 2018H1存款结构 2018H1 较年初变动对公存款个人存款活期存款定期存款对公存款个人存款活期存款定期存

17、款工商54 87%44 15%49 91%49 11%建设52 99%44 05%53 51%43 52%农业40 11%56 50%58 02%38 59%中国51 97%41 28%47 82%45 44%交通68 84%31 11%43 67%56 29%招商65 35%34 65%61 48%38 52%109 84%23 91%92 89%40 86%民生81 70%17 81%41 69%57 82%浦发73 54%18 97%46 59%45 93%中信81 38%18 31%50 62%49 07%平安167 61%60 73%142 51%85 83%光大77 50%18 4

18、1%38 84%57 07%华夏69 50%15 75%48 67%36 58%北京73 80%20 63%52 66%41 77%南京77 89%16 66%34 20%60 34%宁波46 09%49 07%75 89%19 27%江苏63 73%18 24%37 07%44 90%贵阳71 29%25 61%61 72%35 18%上海70 58%21 68%40 86%51 40%杭州76 77%17 97%50 99%43 75%江阴71 00%56 74%91 19%36 55%吴江52 11%40 29%47 86%44 54%无锡57 19%39 40%28 76%67 82%

19、张家港行78 07%69 93%84 68%63 32%常熟39 95%53 75%40 11%53 59%成都66 15%31 30%54 52%42 92%-0 04%0 57%-1 53%2 05%-2 50%-0 46%-1 32%-1 64%0 32%-0 64%-0 34%0 02%-0 52%-0 26%-0 28%-0 50%0 91%-0 88%-7 00%7 03%-1 72%1 72%-1 36%1 36%-4 86%2 90%-0 35%-1 60%-1 07%1 22%-4 49%4 65%-2 32%2 94%-1 82%2 45%-2 79%2 66%-4 55%

20、4 42%-1 41%5 05%2 60%1 04%16 65%5 88%-0 13%22 66%-1 60%-1 50%-3 00%-0 11%-1 11%0 89%-0 35%0 13%-1 79%1 96%-5 31%5 48%-30 5%30 34%23 87%-24 0%0 03%-0 38%-3 58%3 23%-3 03%3 45%-5 66%6 09%0 04%-0 55%-0 44%-0 07%-1 83%3 15%-8 17%9 49%-3 52%0 61%-1 79%-1 11%-0 97%-0 05%-2 88%1 86%-1 54%0 81%-3 32%2 59% N

21、ANANANA-1 50%0 98%-2 13%1 61%2 47%-0 91%-0 32%1 88%上市合计62.88%41.21%56.07%48.01%国有行合计51.61%45.37%51.68%45.31%行合计87.75%25.70%63.32%50.13%城商行合计68.71%23.54%48.47%43.78%农商行合计57.91%51.22%55.04%54.09%1.52%2.10%0.48%3.15%-0.39%-0.34%-1.43%0.70%-0.61%2.60%-2.14%4.13%-3.86%3.92%0.14%-0.09%10.89%12.17%11.47%11

22、.59%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力2018 年增加 4.5%，领先其他类型总额呈现较快增长。其中，行。不断提升，扩张信贷的能力对经营愈发重要。2018 上半融资规模中，信贷资产结构中，同业资产的相对年初进一步回落，但相对于 2017 年一年下降 1.4%年的速度，2018 年上半年同业资产仅下降 0.1%，降幅有所减缓。产甚至实现了小幅增长，分别较年初增长 0.3%和 0.6%。行和农商行的同业资表 3：2018H1 上市生息资产结构数据来源 公司公告 东方有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。7

23、生息资产结构各项2018H1生息资产各项较年初变动现金及存放款项同业资产其他生息资产现金及存放款项同业资产其他生息资产工商14 6%6 1%55 5%23 9%建设12 1%5 4%58 9%23 6%农业13 9%4 2%51 7%30 2%中国11 4%6 2%57 5%24 8%交通10 2%8 2%51 9%29 7%招商8 8%9 6%58 7%22 9%7 4%3 7%41 3%47 7%民生7 3%4 7%52 0%36 0%浦发7 3%3 2%55 7%33 8%中信9 3%6 3%58 4%26 0%平安9 8%8 1%57 2%24 9%光大9 2%5 8%53 1%31

24、9%华夏8 6%3 3%59 5%28 6%北京8 1%6 7%48 2%37 0%南京9 1%4 6%36 3%49 9%宁波8 7%3 6%35 6%52 1%江苏9 2%4 4%45 2%41 2%贵阳10 5%2 2%29 9%57 3%上海7 6%9 3%40 0%43 1%杭州8 3%9 3%36 1%46 4%江阴9 8%1 6%52 9%35 7%吴江11 4%11 4%51 4%25 8%无锡13 1%6 1%50 3%30 5%张家港行10 6%1 6%53 1%34 7%常熟10 0%3 2%52 6%34 1%成都13 1%6 3%33 6%46 9%0 2%-1 2%

25、0 1%0 9%-1 9%2 1%0 3%-0 5%-0 2%-1 5%1 5%0 2%-1 0%0 5%0 2%0 3%-0 7%-0 9%1 3%0 4%-1 3%1 7%2 7%-3 0%-0 2%0 4%3 0%-3 2%-0 6%-0 1%3 1%-2 3%-0 9%-0 1%2 9%-1 9%-1 1%-0 1%1 7%-0 5%-0 5%0 5%2 0%-2 0%0 2%-1 5%2 5%-1 3%-0 6%-1 3%4 4%-2 5%0 0%-2 7%2 7%0 0%-0 5%-2 0%2 6%-0 2%-0 6%0 3%1 6%-1 3%1 2%-1 3%2 8%-2 7%-

26、0 9%-1 5%2 6%-0 2%-0 1%0 2%3 8%-3 9%-0 7%3 9%2 7%-5 9%0 0%-0 1%2 9%-2 7%-1 4%2 8%-0 3%-1 0%0 8%1 2%2 3%-4 4%0 4%-2 5%5 7%-3 6%-1 0%0 9%-0 1%0 2%0 0%-8 3%0 0%8 2%上市合计11.3%5.7%54.1%28.8%国有行合计12.8%5.7%55.5%25.9%行合计8.3%5.6%53.8%32.3%城商行合计8.7%6.2%41.0%44.1%农商行合计11.0%4.7%52.0%32.3%-0.6%-0.2%1.3%-0.6%-0.7%

27、-0.2%0.6%0.3%-0.7%0.1%2.7%-2.1%0.0%-1.1%2.7%-1.6%-0.2%0.6%2.0%-2.3%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力社融对信贷依赖持续增强，将进一步提升利息业务收入。新增占社融的比重从 2018 年 3 月的 84.15%持续增加到 2018 年 7 月的 93.64%，延续 2017 年以来的持续上升趋势。在强监管背景下，以委托和为代表的表外大幅缩水，资金“向实”的形式不断加强。预计下半年新增信贷占融资规模比重将再度提升，同时将进一步提升利息业务净收入占总收入的比重。我们去杠杆的结果是在短期内将信贷作为融资工具的重要性不断上升。图

28、 2：融资规模融资规模融资规模融资规模融资规模:新增:新增委托:累计值:累计值融资规模融资规模融资规模:新增外币:新增:累计值:累计值:新增未贴现承兑汇票:累计值:非金融企业境内股票融资:累计值:企业债券融资:累计值100%80%60%40%20%0%-20%资料来源 Wind 东方结构方面，对公小幅下降，个人小幅上升。对公由2017 年上半年的 62.2%降至 60.3%，个人由 2017 年上半年的 35.4%上升至 37.5%，票据贴现对公基本维持不变。方面，制造业、交通业、租赁与商业服务业在对公中的仍然较高，风险较高的制造业和批发零售业维持明显的下降趋势，对于的资产质量有益。与基建相关

29、的交运、电热水气的生产供应、水利环境及公共设施管理业2017 年小幅上升，但 2018 上半年除水利环境及公共设施管理业继续小幅上的升以外，其余均有所下降。个人结构整体变化不大，住房与一季度相同，与消费小幅下降，经营性减少，有所提升。国有行住房提升相对较大；城商行住房及消费发力，有明显提高；农商行明显缩减。有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。82015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-1220

30、16-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-07深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力图 3：上市合计结构2017H120172018H180.0%60.0%40.0%20.0%0.0%对公个人票据贴现资料来源

31、Wind东方图 4：上市合计对公行业分布2017H120172018H114.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%资料来源 Wind东方表 4：2018H1 上市个人结构数据来源 公司公告 东方有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。9制造业批发零售业业交通房地产业租赁商服业电力热力燃气及水生产供应业水利环境及公共设施管理业采矿业住房消费经营性2017H120172018H12017H120172018H12017H120172018H12017H120172018H1上市平均18 3%1

32、8 8%18 8%国有行平均26 2%27 6%28 1%行平均16 1%16 3%16 1%城商行平均10 8%11 1%10 5%农商行平均7 2%7 0%7 1%7 5%6 7%6 5%1 5%1 5%1 4%7 4%5 5%5 8%11 7%11 5%12 3%7 6%6 2%3 8%5 3%5 6%5 5%1 0%1 1%1 2%7 3%7 7%7 9%3 9%4 5%5 1%13 1%11 9%12 3%7 5%8 6%9 1%4 2%4 7%5 1%10 4%12 1%12 6%0 5%0 6%0 7%1 1%1 1%1 0%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力1.3.

33、资产质量持续小幅，大行资产质量稳步向好总体资产质量稳步。2018 年上半年上市不良上市率继续呈现小幅率均比第一季度下降 0.01%，农商行不良下降趋势，国有行、行的不良率比第一季度下降 0.06%，城商行不良率比第一季度下降 0.03%。不良率的降幅与大行相差不大，但大行转出与核销的不良资产体量较大，体现了大规模不良资产的持续出清，行业整体资产质量稳步向好。拨备覆盖率比一季度略有下降，但仍高于 2017 年末拨备覆盖率 13.9%，主要受行拨备覆盖率拖累。行 2018 上半年拨备覆盖率降至174.0%，较一季度下降 18.0%。表 5：2018H1 上市不良率与拨备覆盖率有关分析师的申明，见最

34、后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。10不良率拨备覆盖率20172018Q12018H120172018Q12018H1工商1 55%1 54%1 54%建设1 49%1 49%1 48%农业1 81%1 68%1 62%中国1 45%1 43%1 43%交通1 50%1 52%1 49%招商1 61%1 48%1 43%1 59%1 58%1 59%民生1 71%1 71%1 72%浦发2 14%2 13%2 06%中信1 68%1 70%1 83%平安1 70%1 68%1 68%光大1 59%1 59%1 51%华夏1 76%1

35、 76%1 77%北京1 24%1 23%1 23%南京0 86%0 86%0 86%宁波0 82%0 81%0 80%江苏1 41%1 41%1 40%贵阳1 34%1 51%1 39%上海1 15%1 10%1 09%杭州1 59%1 57%1 56%江阴2 39%2 37%2 29%吴江1 64%1 55%1 46%无锡1 38%1 35%1 33%张家港行1 78%1 77%1 72%常熟1 14%1 08%1 01%成都1 69%1 68%1 61%154 07%174 26%173 06%171 08%189 48%193 16%208 37%238 75%248 40%159 1

36、8%167 42%163 89%153 08%168 83%174 46%262 11%288 74%315 91%211 79%209 07%209 55%155 61%171 15%161 19%132 44%152 17%145 98%169 44%187 81%151 19%151 08%172 65%175 81%158 18%175 67%171 75%156 51%159 11%158 47%265 57%272 68%260 48%462 54%465 46%463 01%493 26%498 65%499 32%184 25%184 46%182 13%269 72%254

37、17%262 73%272 52%295 17%304 67%211 03%225 59%228 78%192 13%196 84%206 48%201 50%NA224 94%193 77%196 82%206 28%185 60%188 87%207 11%325 93%349 73%386 31%201 41%203 65%231 99%上市合计1.59%1.56%1.55%国有行合计1.56%1.53%1.52%行合计1.73%1.71%1.70%177.00%191.29%190.87%171.54%190.42%192.61%176.66%191.97%174.04%深度报告 资产

38、质量持续向好，大行零售存款发力城商行合计1.23%1.22%1.20%273.23%197.96%279.48%农商行合计1.62%1.57%1.51%217.49%226.02%241.78%数据来源 公司公告东方不良及逾期 90 天以上生成情况边际小幅提高，行居首。上半年实生成率居高不下，际不良生成率提高至 1.14%，比一季度上升 0.29%行不良2017 年以来明显高于其他类型。不良/逾期 90 天以上整体变化不大，小幅微升。逾期 90 天以上生成率较一季度有所提升。总体而言，上半年资产质量的边际变化较一季度有所增加，但主要指标的生成率仍然低于目前的不良率或逾期 90 天以上率的平均水

39、平，因此不良率和逾期 90天以上率仍在下降，表现为资产质量的。表 6：上市资产质量主要指标变化有关分析师的申明，见最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表。并请阅读本最后一页的免责申明。11年化实际不良生成率不良/逾期 90 天以上关注类逾期 90 天以上生成率2017H120172018H12017H120172018H12017H120172018H12017H120172018H1工商0.59%0.61%0.86%建设0.63%0.64%0.48%农业0.54%0.58%0.59%中国0.82%0.80%1.70%交通0.56%0.61%2.42%招商0.56%

40、0.61%0.24%0.42%1.18%1.05%民生1.21%1.12%1.72%浦发2.05%2.32%2.11%中信1.50%1.37%2.37%平安2.84%2.77%2.62%光大0.87%0.83%0.68%华夏1.09%1.10%0.80%北京1.01%0.75%0.83%南京0.80%0.67%0.86%宁波0.89%0.65%0.29%江苏0.90%1.96%0.73%贵阳1.22%1.31%2.79%上海1.37%0.61%0.37%杭州1.14%1.24%1.09%江阴0.63%0.62%0.78%吴江1.89%1.75%1.20%无锡0.51%0.68%0.98%张家港

41、行1.27%1.34%1.02%常熟0.51%0.97%0.38%成都0.89%1.12%0.37%110.54%123.56%126.61%144.80%170.95%152.30%118.09%145.93%137.73%110.28%120.52%123.98%79.54%87.54%109.83%124.76%125.64%124.39%114.21%155.98%130.57%68.61%73.61%76.97%95.03%115.65%112.30%78.39%91.42%106.47%64.90%69.95%80.44%90.07%96.71%111.36%40.28%52.37

42、%50.32%92.27%95.82%79.31%89.75%89.23%102.78%122.06%127.93%135.01%89.50%103.57%111.74%92.84%100.62%110.33%117.60%143.19%162.39%67.48%83.75%93.21%97.64%109.34%105.44%119.66%125.46%108.05%102.19%102.95%122.37%130.67%160.78%175.06%116.19%135.46%160.88%71.32%76.49%78.60%3.90%3.95%3.23%2.84%2.83%2.82%3.62

43、%3.27%3.10%2.77%2.91%2.93%2.89%2.93%2.60%1.72%1.60%1.50%2.87%2.31%2.33%3.68%4.06%3.72%3.83%3.28%3.21%2.30%2.14%2.57%4.14%3.70%3.41%3.32%2.97%2.35%4.44%4.60%4.60%1.20%1.56%1.33%1.82%1.64%1.44%0.77%0.68%0.51%2.96%2.54%2.11%3.65%3.19%2.87%2.12%2.08%1.89%3.61%2.85%2.08%1.99%1.72%1.68%12.12%6.21%5.20%1.5

44、0%1.49%0.81%6.88%6.42%5.03%3.14%2.66%2.17%3.33%2.74%2.46%0.53%0.42%0.77%0.60%0.45%0.66%0.55%0.32%0.78%1.22%0.87%1.62%0.21%0.25%1.72%0.63%0.66%0.18%0.68%0.88%1.36%1.18%0.97%1.62%1.53%1.64%2.22%1.84%1.23%1.82%2.89%2.61%2.05%0.48%0.51%0.24%2.27%0.85%1.43%1.84%1.10%1.43%0.67%0.62%0.61%0.86%0.60%0.19%0.1

45、7%1.29%0.64%0.93%1.04%2.52%1.19%0.35%0.05%0.77%0.59%0.73%3.12%0.30%0.59%2.12%1.80%1.63%0.51%0.66%0.54%0.51%0.72%0.75%0.35%0.75%0.07%5.54%0.61%-0.24%深度报告 资产质量持续向好，大行零售存款发力数据来源：公司公告，东方2.持续，大行稳中有升，以量补价占优2.1. 大行表现稳健，增长较快增速较快。上市2018 年上半上市延续态势，大行表现稳健，年共实现净利润 8358.95 亿元，同比增长 6.3%，高于 2018 年第一季度净利润同比增速5.5%和

46、2017 年净利润同比增速 4.5%，总体情况持续。国有行、行、城商行和农商行净利润同比增速均延续态势。其中，国有行净利润同比增速回升至 5.4%，比 2018 年第一季度提升 0.7 个百分点；行净利润同比增速回升至 6.9%，比 2018 年第一季度提升 0.9 个百分点；城商行净利润同比增速 15.1%，比 2018 年第一季度提升 2个百分点，情况增速最快；农商行净利润同比增速 15.0%，比 2018 年第一季度提升1.5 个百分点，程度略小于城商行。上市拨备前利润显著，国有行明显，行表现平平，城商行、农商行增速较快。上市2018 上半年实现拨备前利润 14010.36 亿元，同比增长 5.9%，比第一季度提高 2.1%，提升幅度较大。继第一季度拨备前利润同比增速较 2017 年下滑 0.4%后，半年报体现的情况得到。上市总体的主要来源于大行拨备前利润的提升，城商行和农商行拨备前利润大幅增长也做出了积极贡献，但由于整体规模较小， 对行业整体的贡献有限。城商行拨备前利润比第一季度提高