【新股申购策略】

1、客 户 部 幸 运 龙 第233期2011年2月23日锦龙早讯 大众版内容摘要【新股申购策略】【新股基本信息】 江海浩瀚服务永远江海证券有限公司客户部地址：哈尔滨市赣水路56号电话：（86 451）822692801全国统一客服电话：400-666-2288公司网址： 重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)【新股申购策略】本周共发行12家新股，2月23日发行3家中小板新股（周三）。新股发行详细信息见表一：表一：本轮发行新股基本信息股票简

2、称申购代码申购日期资金解冻日发行总数（万股）网上发行（万股）申购上限(万股)发行价格(元)顶格申购资金（万元）发行市盈率徐家汇00256102-23 周三02-28700056005.00 16.00 80.00 34.78通达股份00256002-23 周三02-28200016001.60 28.80 46.08 42.35亚威股份00255902-23 周三02-28220017601.50 40.00 60.00 57.14一、 新股概况u 徐家汇徐家汇商城立足于上海两大成熟商圈徐家汇商圈和虹桥商圈，拥有4家百货和5家超市，旗下品牌包括“汇金”、“汇联”和“六百”，门店总经营面积7万多

3、平米，自有物业建筑面积约12万平米。主力门店汇金徐汇店和六百徐汇店分别定位于时尚中高端和大众流行。公司在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置，市场占有率高达42%。通过广泛的管理层持股使管理层的利益与企业的经营绩效紧密联系。商圈内错位竞争覆盖各个消费层级。公司的百货门店经营物业全部为自有物业。在当前商业地产价格和租金水平均快速上升的阶段，自有物业既能锁定经营成本，又能享受地产升值的利益。我们认为优质的商业物业是一种非常稀缺的资源，公司自有物业的比重在百货类上市公司中名列前茅。徐家汇销售以联销为主、购销为辅。依靠较为优良的自有商业物业资源与品牌资源，公司的盈利能力在上市的百货公司中名列前茅。募集资金

4、9.06亿元主要用于建设汇金百货虹桥店项目以及收购汇金百货27.5%的股权。汇金百货虹桥店有望成为公司新的百货主力门店。收购汇金徐汇店27.5%的股权，我们保守估计预计增厚2011净利润2500万元。基于行业与公司的前景，我们预测公司11年全面摊薄EPS为0.60元，我们给与公司11年20-25倍PE,对应合理价值区间为12-15元。u 通达股份公司是生产钢芯铝绞线的龙头企业，2008-2010年公司钢芯铝绞线产品在国家电网公司集中规模招标采购中的中标额分别位居第三、第一和第二名，高压、超高压和特高压钢芯铝铰线供货量占行业总量的10%左右。公司产品销量增长平稳，近两年平均增长率10.4%。特高

5、压建设，新农网升级，电气化铁路投资加大，给公司产品提供广阔市场。十二五期间电网投资约2.55万亿，相对于十一五增长约70%。其中特高压总投资有望达5000亿规模，较“十一五”期间的200亿总投资，增长近25倍。即将启动的农村电网升级改造，投资规模不小于2,000亿元，将对包括输变电设备在内的电力设备制造产业起到显著的拉动作用。在电气化铁路市场，大规模的铁路网建设正进入有史以来的最高峰，到2020年，全国铁路营业里程从2010年的9万公里达到12万公里，电气化率从45%提升至60%。电力电缆行业在十二五期间将进入一个需求爆发的时期，公司钢芯铝绞线，铝包钢线，铝合金输电线未来市场空间巨大。公司新增

6、产品铝包钢和铝合金导线将带来收入毛利率双升。 新产品具有强度高、重量轻，导电性能好，输出功率大等优点，铝包钢线和铝合金绞线的毛利率水平保守估计分别为27.98%和23.43%；同时产品基数低，但凭借公司在行业内的积累，具有起点高、技术领先的优势，未来可能爆发式增长，使公司收入与毛利率双升。本次募集资金主要用于产能扩张，其中，500KV及以上钢芯铝绞线新增 20000吨产能，相当于目前产能规模的比例超过 40%。另外，附加值较高的铝合金产能新增 9000 吨，铝包钢产能新增 5400 吨，可以保证3年左右高速增长。基于行业与公司的前景，我们预测公司11年全面摊薄EPS为0.87元，我们给与公司1

7、1年25-30PE,对应合理价值区间为21.75-26.10元。u 亚威股份公司自成立以来，一直专注金属板材成形机床产品的研制。主要产品分为：数控平板加工机床、普通平板加工机床、数控卷板加工机械三类。公司产品能对金属板材完成开卷、分条、冲压、折弯、剪断等加工程序，满足下游客户对成套机床设备的需求。公司营业收入增长较快。2008-2010年营业收入分别为3.14、3.76、6.43亿元，年复合增长率43.10%，归属于母公司所有者的净利润分别为0.36、0.40、0.75亿元，年复合增长率44.34%。主营业务收入中，数控平板加工机床占比76.56%，数控卷板加工机床占比13.79%，普通平板加

8、工机床占9.25%，其他占0.4%。金属成形机床下游需求广阔。汽车行业“十一五”到“十三五”投资将达到1.5万亿元。若按平均每年投资1000亿元，设备占比70%，其中机床占比50%计算，则汽车业每年为机床提供约350亿元的市场；钢材剪切配送、钣金件制作行业、电网输变电设备制造行业、农业机械制造行业和高速列车的车体和机车制造业等均对数控机床有较大的需求。公司的增长点：（1）全球市场复苏，对数控机床需求旺盛；（2）公司不断开发技术含量高的新产品，保持持续增长；（3）募集项目达产后，公司将有效地解决产能瓶颈；（4）公司产品市场容量虽不大，但应用行业广泛，公司在高铁输变电等行业均开始涉足。（5）过往两

9、年增长贡献大的工程机械、汽车、钢材配送在未来1-2年内需求仍然存在。公司拟发行 2200 万股，募集资金投向“数控转塔冲床技术改造项目”、“高速精密卷板校平剪切生产线技术改造项目”和“大型数控板料折弯机技术改造项目”，项目建设期 1.5 年；募集项目建成投产后，数控转塔冲床、折弯机和卷板生产线分别新增产能 245台、84 台和 40 条，接近翻番；达产后年新增收入 5.44 亿元、净利润 7174 万元。截至去年年底，募集项目已提前投入资金 51。基于行业与公司的前景，我们预测公司11年全面摊薄EPS为1.19元，我们给与公司11年30-35倍PE,对应合理价值区间为35.7-41.65元。二

10、、申购方案分析最新统计数据显示，2月16日发行的4家中小板新股合计网上冻结资金4310亿元，申购资金量回升明显。鉴于目前新股上市的溢价幅度，预期参与本轮12家新股申购的资金达到年初水平。本次3只新股申购合计网上募集资金约20.61亿元。2月23日有3只中小板新股进行网上发行，从个股基本面来看：亚威股份定位中高端；产品数控化率达90%；上市公司中主营锻压成形类企业少；行业发展引擎来自于数控化率提升、进口替代和出口增长；下游需求广泛；汽车家电及高铁等新兴行业可能形成需求拉动；有意进行并购重组。通达股份为国家电网公司集中规模招标采购稳居行业前三；广泛的管理层持股；发展机遇:输电网建设、新农网改造、智

11、能电网建设。徐家汇主力门店地处优质商圈且在商圈中具有较高的市场份额；国际市场上具有较强影响力；错位经营覆盖高、中档及大众群体不同层次；四大百货店均为自有物业。本轮发行新股每股收益比较详细信息见表二：表二：本轮发行新股基本每股收益（扣除非经常性损益后）（元）股票名称申购代码2010年度2009年度2008年度徐家汇0025610.56 0.50 0.49 通达股份0025600.91 0.68 0.79 亚威股份0025590.93 0.48 0.46 网上申购中签率方面，本周共计发行12只新股，预期网上中签率将显著提高。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次

12、3只新股平均中签率分别约在0.8%左右。 三、申购策略本次申购顶格申购资金量合计约186.08万元，资金量充裕的投资者可按申购上限参与申购。另外，若申购23日新股，申购资金于28日解冻，将无法参与24日与25日进行的下一轮新股申购。建议投资者合理分配资金。 近日二级市场有所回暖，新股上市首日表现较前期要好，预计新股申购收益将有所增加。建议投资者选择基本面较好、估值合理且成长性好的公司进行申购，综合考虑基本面及上市首日涨幅，建议参与亚威股份的申购。 特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。10全国统一客服电话：400-666-228

13、8公司网址： 重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)【新股基本信息】股票简称申购代码申购日期中签号公布及资金解冻日发行总数（万股）网上发行（万股）申购上限(万股)发行价格（元）上市日期发行市盈率网上中签率（%）每中一签（万元）网上冻结资金（亿元）张化机00256411-03-02 周三3月7日48003840森马服饰00256311-03-02 周三3月7日70005600兄弟科技00256211-03-02 周三3月7日2670214

14、0永清环保30018711-02-25 周五3月2日16701340大华农30018611-02-25 周五3月2日67005380通裕重工30018511-02-25 周五3月2日90007200宝泰隆78001111-02-24 周四2月27日970077607.00 18.00 39.10 徐家汇00256111-02-23 周三2月28日700056005.00 16.00 34.78通达股份00256011-02-23 周三2月28日200016001.60 28.80 42.35亚威股份00255911-02-23 周三2月28日220017601.50 40.00 57.14三江

15、购物78011611-02-21 周一2月24日600048004.8011.856.190.4692521207世纪游轮00255811-02-21 周一2月24日150012001.2030.0081.080.444338811洽洽食品00255711-02-21 周一2月24日500040004.0040.0054.142.07297772辉隆股份00255611-02-21 周一2月24日375030003.0037.5055.971.0351811087顺荣股份00255511-02-21 周一2月24日170013601.3035.0049.950.677258703惠博普0025

16、5411-02-16 周三2月21日350028002.8026.0067.010.5422401344南方轴承00255311-02-16 周三2月21日220017601.7017.0060.710.363234824宝鼎重工00255211-02-16 周三2月21日250020002.0020.0031.750.3043291314尚荣医疗00255111-02-16 周三2月21日205016501.6046.0095.830.917251827免责声明本报告仅供江海证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告由本公司客户部撰写，报告中所提供的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状