财务管理学3_1

1、第一节第一节一、企业筹资的概念一、企业筹资的概念二、企业筹资的动机二、企业筹资的动机 企业的基本目的：生存、发展和获利。企业的基本目的：生存、发展和获利。 1、新建筹资动机、新建筹资动机 2、扩张筹资动机、扩张筹资动机 3、偿债筹资动机、偿债筹资动机 4、混合筹资动机、混合筹资动机三、企业筹资的基本原则三、企业筹资的基本原则 1、效益性原则（筹资方式经济、来源、效益性原则（筹资方式经济、来源合理）合理） 权衡投资收益与筹资成本。权衡投资收益与筹资成本。权权衡衡分析投资机会不顾投资效益的盲目分析投资机会不顾投资效益的盲目筹资筹资选择筹资方式降低筹资成本选择筹资方式降低筹资成本 2、合理性原则（筹

2、资规模适当）、合理性原则（筹资规模适当）规规模模适适当当确定合理的筹资数量使所需筹资确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。的数量与投资所需数量达到平衡。确定确定合理合理的资的资本结本结构构股权资本和债权资本结构股权资本和债权资本结构长期资本与短期资本结构长期资本与短期资本结构 3、及时性原则（筹资时间及时）、及时性原则（筹资时间及时）企业及时地取得资本来源，使筹资与投企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。资滞后而贻误投资的风险。 4、合法性原则、合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等

3、要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。的规定。四、企业筹资的渠道和方式四、企业筹资的渠道和方式（一）企业筹资的渠道（一）企业筹资的渠道 企业所筹集资本的来源企业所筹集资本的来源。 1、政府财政资本国有企业的来源。、政府财政资本国有企业的来源。 2、银行信贷资本各种企业的来源。、银行信贷资本各种企业的来源。 3、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、财务公司等。财务公司等。 4、其他法人资本企业、事业、团体法人。、其他法人资本企业、事业、团体法人。 5、民间资本。、民间资本。 6、企业内部资本企业的公积金和未分配利润。、企业内部资本企业的公积金和

4、未分配利润。 7、国外和我国港澳台资本外商投资、国外和我国港澳台资本外商投资（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式是指企业筹集资本所采是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。 投入资投入资本筹资本筹资发行股发行股票筹资票筹资发行债发行债券筹资券筹资发行商业发行商业本票筹资本票筹资银行借银行借款筹资款筹资商业信商业信用筹资用筹资租赁租赁筹资筹资政府财政资本政府财政资本银行信贷资本银行信贷资本非银行金融机构非银行金融机构资本资本其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本企业内部资本企业内部资本国外和我国港澳国外和我国港澳台资本台资本一一

5、 、按属性不同、按属性不同（一）股权资本（权益筹资）（一）股权资本（权益筹资） 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益）用的资本。（投入资本，资本公积和留存收益） 属性属性 a、股权资本的所有权归企业的所有者；、股权资本的所有权归企业的所有者；b、企业对股权依法享有经营权。、企业对股权依法享有经营权。（二）债权资本（负债筹资）（二）债权资本（负债筹资）概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还的资概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还的资本。本。 属性：属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。、债权资本

6、体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。二、按期限的不同二、按期限的不同（一）长期资本（一）长期资本如股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。如股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。用途：购建固定资产，取得无形资产，开展长期投资。方式：投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和方式：投入资本、发行股票和债券、银行长

7、期借款和租赁等。租赁等。（二）短期资本（二）短期资本如短期借款、应付账款和应付票据等。如短期借款、应付账款和应付票据等。用途：企业生产经营过程中资本周转调度。用途：企业生产经营过程中资本周转调度。方式：银行短期借款和商业信用等。方式：银行短期借款和商业信用等。三、按资本来源的范围不同三、按资本来源的范围不同（一）内部筹资：权益资金，（一）内部筹资：权益资金，吸收直接投资、发吸收直接投资、发行股票、企业内部积累等。行股票、企业内部积累等。 （二）外部筹资（二）外部筹资四、按是否借助银行等金融机构四、按是否借助银行等金融机构（一）直接筹资（一）直接筹资方式：投入资本。发行股票、发行债券和商业信用等

8、。方式：投入资本。发行股票、发行债券和商业信用等。（二）间接筹资（二）间接筹资方式：银行借款和租赁等。方式：银行借款和租赁等。一、企业筹资的金融环境一、企业筹资的金融环境（一）企业筹资的金融市场（一）企业筹资的金融市场 1、概念：、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实广义：是一切资本流动的场所。包括实物资本和货币资本的流动。物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行狭义：有价证券市场即股票和债券发行和买卖市场和买卖市场。2、种类：、种类：交易交易对象对象广义资本市场广义资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场功功能能初级市场初级市场次级市场次级市场短期资本市场货币市场短

9、期资本市场货币市场长期资本市场资本市场长期资本市场资本市场期限期限国际性金融市场国际性金融市场全国性金融市场全国性金融市场地区性金融市场地区性金融市场地域地域（二）金融机构（二）金融机构是社会资本融通的一种组织机构。是社会资本融通的一种组织机构。 1、经营存贷业务的金融机构。、经营存贷业务的金融机构。政策性银行政策性银行股份制商业股份制商业 银行银行商商业业银银行行 国家独资国家独资 商业银行商业银行中国银行中国银行中国建设银行中国建设银行中国农业银行中国农业银行中国工商银行中国工商银行交通银行交通银行中国农业发展银行中国农业发展银行中国进出口银行中国进出口银行国家开发银行国家开发银行2、经营

10、证券和其他业务的金融机构、经营证券和其他业务的金融机构保险公司保险公司 信托投资公司信托投资公司非银行金融机构非银行金融机构 证券机构证券机构 财务公司财务公司 金融租赁公司金融租赁公司（三）金融政策（三）金融政策 1、货币政策、货币政策是中央银行调整货币总需求的方针策略。是中央银行调整货币总需求的方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务。 2、利率政策、利率政策利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+变现力附变现力附 加率加率 +违约风险附加率违约风险附加率+到期风险附加率到期风险附加率作作用用

11、银行吸收存款，集聚社会资本银行吸收存款，集聚社会资本调节资本的流量和流向，调节产品、调节资本的流量和流向，调节产品、产业结构产业结构促进企业合理筹资，提高资本的使用效率促进企业合理筹资，提高资本的使用效率3、汇率政策、汇率政策二、企业筹资的经济环境二、企业筹资的经济环境（一）宏观经济政策（一）宏观经济政策 1、经济增长政策。、经济增长政策。 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模地筹集资金。地筹集资金。 2、产业政策。、产业政策。 国家通过某些措施来

12、调整产业结构，这直接影响国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响产业部门的筹资。产业部门的筹资。 3、政府财政政策、政府财政政策 政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。（二）物价变动（二）物价变动 1、通货膨胀、通货膨胀 2、通货紧缩、通货紧缩（三）周期变化（三）周期变化 1、产品周期、产品周期 2、经济周期、经济周期三、企业筹资的法律环境三、企业筹资的法律环境（一）规范企业的资本组织形式（一）规范企业的资本组织形式 主要是规范各种企业的资本组织形式。如：主要是规范各种企

13、业的资本组织形式。如：公司公司法法、合伙企业法合伙企业法、个人独资企业法个人独资企业法、 外资企外资企业法业法、 私营企业条例私营企业条例。（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式 如：如：公司法公司法、 证券法证券法（三）规定企业发行证券筹资的条件（三）规定企业发行证券筹资的条件 主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。主要是规定企业发行股票和债券筹资应具备的条件。如：公司法如：公司法（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务法律法规。（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务法律法规。一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据（一）法律依据（一）

14、法律依据 注册资本限额的规定注册资本限额的规定 有限责任公司有限责任公司3万；股份有限公司万；股份有限公司500万；一人万；一人有限责任公司有限责任公司10万万发行公司债券的规定发行公司债券的规定股份有限公司：净资产股份有限公司：净资产3000万；有限责任公司万；有限责任公司6000万；万；累计债券余额不超过净资产的累计债券余额不超过净资产的40；近三年平均可分配利润足以支付公司债券近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年的年的利息利息一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据（二）企业经营规模依据（二）企业经营规模依据 企业经营规模越大，则筹资越大。企业经营规模越大，则筹资越大。（

15、三）影响企业筹资数量预测的其他因素（三）影响企业筹资数量预测的其他因素利率高低利率高低对外投资数额对外投资数额企业信用状况等企业信用状况等二、筹资数量预测的因素分析法二、筹资数量预测的因素分析法（一）因素分析法的基本原理（一）因素分析法的基本原理公式：资本需求量（上年资本实际平均占用量公式：资本需求量（上年资本实际平均占用量不合理平均占用）不合理平均占用）（1预测年长销售增减预测年长销售增减率）率）（1预测年度资本周转速度变动率预测年度资本周转速度变动率）上年度资本上年度资本平均占用额平均占用额生产经营任务和加生产经营任务和加速资本周转的要求速资本周转的要求呆滞积压不合理呆滞积压不合理本年资本

16、本年资本需求量需求量三、筹资数量预测的销售百分比法三、筹资数量预测的销售百分比法（一）销售百分比法的基本依据（一）销售百分比法的基本依据 假设销售额与资产负债表和利润表项目假设销售额与资产负债表和利润表项目之间存在稳定的百分比关系，根据预测的销售额之间存在稳定的百分比关系，根据预测的销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后用会计等式确定筹资需求。然后用会计等式确定筹资需求。方法：方法：1、根据销售总额预计资产、负债和所有者、根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。权益的总额，然后确定融资需求。 2、根据销售的增加额预

17、计资产、负债的所、根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。有者权益的增加额，然后确定筹资需求。（二）销售百分比法的应用（二）销售百分比法的应用q 根据销售总额确定筹资需求根据销售总额确定筹资需求 1、确定销售百分比、确定销售百分比假设上年的销售收入为假设上年的销售收入为3000万元，净利润为万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。资产负债表来计算销售百分比。 2、计算预计销售额下的资产和负债、计算预计销售额下的资产和负债 根据上表可得出：根据上表可得出： 资产总额资产总额2

18、666.66（万元）（万元） 负债总额负债总额1121.66（万元）（万元） 3、预计留存收益增加额、预计留存收益增加额 假设该公司股利支付率为假设该公司股利支付率为30%，销售净利，销售净利率与上年相同（率与上年相同（13630004.5%）留存收益增加额留存收益增加额40004.5%（130%）126（万元）（万元） 4、计算外部融资需求、计算外部融资需求 外部融资需求预计资产总额预计负债总额外部融资需求预计资产总额预计负债总额 预计股东权益合计预计股东权益合计 2666.661121.66 （940126） 479（万元）（万元） 该公司为完成销售额该公司为完成销售额4000万元，需要增

19、加资万元，需要增加资金金666.66（2666.662000）万元，负债的自然增）万元，负债的自然增长提供长提供61.66万元（万元（234.66121769），留存），留存收益提供收益提供126万元，本年应向外再筹资万元，本年应向外再筹资479（666.6661.66126）万元）万元q 根据销售增加量确定筹资需求根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分（资产销售百分新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新新增销售额）增销售额）计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支付率）股利支付率）融资需求（融资需求（66.6666%1000）（）（6.1666% 1000）4.5%4000（130%）