《公司财务管理》练习题与答案.

1、公司财务管理练习题一.资金时间价值1 .某人三年后所需资金34500元，当利率为5%寸，(1)在复利的情况下，目前应存多少钱？(2)在单利的情况下，目前应存多少钱？2 .某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%寸，相当于现在一次付款多少？(答案取整)3年利率为8%每季复利一次，则实际利率为多少？4若年利率8%,每季复利一次,10年后的50000元，其现值为多少？5现在有10万元，希望5年后达到15万元，求年收益率是多少？6 .某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金 2500元，若i =5%, (1)现在一次给你多少钱？(2)回来一次给你多少钱？7 .若年利率6%

2、,半年复利一次，现在存入10万元,5年后一次取出多少？8 .现在存入20万元，当利率为5%,要多少年才能到达30万元？9 .假设以10%勺年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至 少等额收回多少款项方案才可行？10 .公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入 全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？11 .有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低 2000元，但价格高10000元，若资 金成本为5%甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？12 .公司年初存入一笔款项，从第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年 利率10%期初应存入多少款

3、项？13 .公司年初向银行借入一笔款项，从第 4年末到第8年年末每年应偿还贷款本 息5000元，年利率10%这笔贷款的数额是多少？14.10.25%的5年终值系数是多少？15 .某项目初始投资10500元，预计10年中每年年末收益如下表所示，贴现率为 9%,该项目是否可行？.年现金流量年现金流量110006200021000720003100082000410009200052000103000现有三家公司可供选择，这三家公司的年预期收16 .某企业集团准备对外投资, 益及其概率的资料如下甲、乙、丙公司年预期收益及概率资料市场状况概率年预期收益（万兀）甲公司乙公司丙公司良好0. 3405080

4、0. 5202020较不0. 25-5-30要求：假定你是该企业集团稳健的财务决策者，请根据资料作出选择17 .某企业投资一台设备需要100 000元，每年可以回收资金25000元，若年利率 （报酬率）为10%,企业收回全部资金需要多少年？二资本成本与资本结构1、某企业资金结构如下:资金来源 数额优先股 400 , 000普通股 1000, 000企业债券 600 , 000该企业优先股成本率为 为9 % （税后）。比重20 %50%30 %12%;普通股成本率预计为16%;企业债券成本率要求：计算该公司的平均资金成本率2 .某公司资金结构和资金成本如下:h式金额资金成本120万8%昔款140

5、万7%刊通股435万15%，存收益55万14%求：公司综合资金成本?3 .某公司发行总面值为1000万元的公司债券，发行总价为1100万元，票面利 率为12%期Bg为3年，发行费率为发行价格的5%每年付息一次，到期还本。 公司所得税税率为33%债券的资本成本是多少？4 .宏大公司从银行取得一笔长期借款 1000万元，手续费0。1%年利率5%期 限3年，公司适用税率25%这笔借款的资本成本是多少？5宏大公司从银行取得一笔长期借款 1000万元，年利率5%期限3年，公司适 用税率25%银行要求的补偿性余额为20%这笔借款的资本成本是多少？6.某公司初创时拟筹资1200万元，其中，向银行借款200万

6、元，利率10%期 限5年，手续费率0.2%,发行5年期债券400万元，利率12%发行费用10万 元，发行普通股600万元，筹资费率4%第一年股利率12%以后每年增长5% 要求：计算该企业的综合资本成本。7.已知虹发公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为 18 000万 元，其中发行在外的普通股8 000万股(每股面值1元),公司彳S券2000万元(按 面值发行，票面利率8%每年年末付息，3年后到期)，资本公积4000万元，其 余均为留存收益。2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需要追加 筹资2000万元，有A、B两个筹资方案A方案：发行普通股，预计每股发行价格为 5

7、元；B方案：按面值发行票面利率为 8%勺公司债券(每年年末支付利息)假定该项目投产后，2004年公司可实现的息税前利润为4000万元，公司适用所 得税率为33%要求：(2004会计资格考试试题)(1)计算A方案下增发普通股股数及2004公司全年的债券利息；(2)计算B方案下2004公司全年的债券利息；(3)计算A、B方案下每股利润无差别点，并为公司的筹资决策进行方案分析8某企业只生产和销售 A产品，其总成本习性是y=10 000+3x,假定企业2004 年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2005年A产品的 销 售量将增加10%要求：(1)计算2004年该企业的边际贡献总

8、额；(2)计算2004年该企业的息税前利润；(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数；(4)计算2005年息税前利润增长率；(5)假定企业2004年发生的负债利息为5000元，并且无优先股股息，计算复 合杠杆系数；9.某公司目前发行在外普通股100万股，已发行10弁1率的债券400万元。该 公司计划为一个新的投资项目融资 500万元，新项目投产后公司每年息税前利润 增加到200万元，公司适用所得税税率40%现有两个方案可以选择： 方案一：按12%勺利率发行债券方案二：按每股20元发行新股要求：(1)计算两个方案的每股利润；(2)计算两个方案每股利润无差别点时的息税前利润；(3)计算两个方

9、案的财务杠杆系数；(4)判断哪个方案更好？10某公司预计2004年公司净利润为67 000元，所得税税率33%该公司固定成 本总额为150 000元，公司年初发行面值为1000元，发行价格为1100元，期限 5年，年利率为10%勺债券，发行费用占发行价格的 2%计算确定的2004年的 财务杠杆系数为2。要求：(1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本；(2)计算2004年经营杠杆系数；11.某企业生产某种产品，销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本 150 000元。2003年销售量为10 000件，2004年销售量为15 000件，2005年 目标利润为1

10、80 000元。要求：(1)计算该产品的2004年利润总额以及2003年、2004年的经营杠杆系数；(2) 2005年实现目标利润的销售变动率为多少？12.某公司2004年销售产品10万件，销售单价50元，单位固定成本30元，周 定成本总额为100万元，公司负债60万元，年利率为12%并且每年支付优先 股股利10万元，公司所得税税率33%要求：(1)计算2004年边际贡献；(2)计算2004年息税前利润总额；(3)计算公司2005年复合杠杆系数；三.筹资管理1 .某企业产销量和资金变化情况如表所示。2004年预计销售量为150万件，试 利用线性回归分析法计算2004年的资金需求量。表：产销量与

11、资金变化情况表年度产销量（X万件）资金占用（Y万元）19981201001999110952000100902001120100200213010520031401102 .（会计资格考试真题）已知双龙公司 2003年的销售收入为20 000万元，销售 净利率为10%,净利润的60剂配给投资者.2003年12月31日企业资产负债表 数据如下：资产负债表单位：万元资产期末余额负债和所有者权益期末余额流动资产10 000应付账款1 000固定资产净值7 000应付票据2 0001 000长期借款9 000实收资本4 000留存收益2 000合计18 000合计18 000该公司2004年计划销售比

12、上年增长30%,为实现这一目标，公司还需新增设备一 台价值148万元.根据历年财务数据分析，公司流动资产和流动负债随销售额同 比率增长.要求：用销售百分比（总额法和增加额法）计算2004年公司对外筹集的资金的量3 .某企业向银行取得借款100万元，约定年利率为8%,但银行要求维持20% 的补偿性余额，问该批借款的实际利率是多少？4 .某企业向银行取得借款1000万元，约定年利率为5.8 %,但银行要求维持15% 的补偿性余额，问该批借款的实际利率是多少？5 .某公司发行面额为1000元、票面利率10%、期限10年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为10%、8%、12%时，其发行价格为多少？

13、6 .某公司发行面额为1000元、票面利率4%、期限3年的债券。每年末付息一 次。当市场利率分别为3%、4%、5%时，其发行价格为多少？7 .昌达公司于2006年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值100万元，租期 为10年，预计租赁期满时的残值为5万元，设备归租赁公司，年利率为10%租 赁手续费率为设备价值的2%0租金每年末支付一次。问该套设备每年支付租金 多少？8 . AB偿司采用融资租赁方式，于 2001年1月1日从租赁公司租入一台设备， 设备价款为20000元，租期为4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期间的贴 现率为15%,采用后付等额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租金，并 编

14、制租金摊销计划表。（P/A, 15%, 4） =2.8559 .某公司融资租入设备一台，价款 20万元，租期4年，年租费率10%要求： 1）每年末支付的租金2）每年初支付的租金，分析二者的关系。10 . （2005会计资格考试真题）A公司采用融资租赁方式，于 2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备 价款为50 000元，租期为5年.到期后设备归承租企业所有.双方协商： 采用后付等额年金方式支付，则折现率为16%, 采用先付等额年金方式支付，则折现率为14%, 企业的资金成本率为10%1 .计算后付等额年金方式下各年应支付的租金2 .计算后付等额年金方式下5年租金的终值3 .计算先付等额

15、年金方式下各年应支付的租金4 .计算先付等额年金方式下5年租金的终值5 .比较上述两种方式下租金的终值,并说明那种支付方式对企业有利四.投资管理及其他1 .某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费 投资5万元，流动资金投资20万元。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。 固定资产投资和开办费投资于建设起点投入， 流动资金于完工时投入。该项目寿 命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值。开办费于投产 当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流 动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为 1、11、16、21、26、30

16、、35、 40、45和50万元。（不考虑所得税）（特别提示：不考虑所得税经营期某年净现金流量：=营业收入-经营成本（或付 现成本）要求；计算各期NCF2 .某固定资产项目需要一次投入价款 100万元，资金来源系银行借款，年 利息率10%建设期为1年，发生资本化利息10万元。该固定资产可使用10年, 按直线法折旧，期满有净残值10万元。投入使用后，可使经营期第17年每年 产品销售收入(不含增值税)增加80.39万元，第810年每年产品销售收入(不 含增值税)增加69.39万元，同时使第110年每年的经营成本增加37万元。 该企业的所得税率为33%,不享受减免税优惠。投产后第 7年末，用净利润归

17、还借款的本金，在还本之前的经营期内每年末支付借款利息11万元，连续归还7年。(考虑所得税)要求；计算各期NCF3 .某公司有A、B两个投资方案，其净现金流量如下图，试计算各自的投资 回收期，并编制项目B累计净现金流量表单位：万元项目012345A各期NCF-1 000320320 320320：320B各期NCF-1 000-1003004006007004 .某企业拟建一项固定资产需要投资 100万元，按直线法提取折旧，使用寿 命10年，期末无残值，预计投产后每年可获净利10万元，假定该项目的行业基 准折现率为10%要求：计算下列三中情况下项目的净现值(1)该项目建设期为0(2)该项目建设期

18、为0,期初有10万元的流动资金垫支(3)该项目建设期为2年，建设期末有10万元的流动资金垫支。5 .某债券面值为1000元，票面利率为8%,期限为10年，每年付息一次。某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为 6%,问债券价格为多少才能 进行投资。6. M公司于2000年1月1日以924.16元购买一张面值为1 000元、期限为 5年的债券，其票面利率为8%,每年1月1日计算并支付一次利息，该债券于 2002年1月1按市价953.26元的价格出售，则该债券的持有期收益率为多少？：7. 现代公司准备购买东方红汽车股份有限公司的股票，上年每股股利为1元，预计以后每年以4%的增长率增长，现代公司

19、经分析，认为必须得到 10%勺 报酬率，问现代公司在什么价格时才能购买东方红汽车股份有限公司的股票？8. A公司预计全年现金需要量为 800000元，每次有价证券与现金的固定交 易成本为200元，有价证券的年利率为5%求Q TC,公司财务管理练习题答案.资金时间价值11)P=F (P/F, i , n) =34500X (P/F, 5% 3) =34500X 0.8638=29801(元)2)P= F/(1+i n)P=34500/(1+5%X3)=30000(元)2 .P=A?(P/A,i,n) =26500X (P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506 (元)轿车的价格二

20、134506元3解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(万元)OR P=A(P/A,10%,3-1,+1)=100 X 2.7355=273.55(万元)11.解:10000=2000 (P/A,5%,n)n=6 年12解法一：P=1000 (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)=3272.1( 元)解法二：P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3)=1000X4.355X0.751=3271(元)13解法一：P=5000X (P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=5000X3。7908XQ 7513=14240

21、(元)解法二：P=1000X (P/A,10%,8-P/A,10%,3)=1000X(5.3349-2.4869)=14240(元)14 .解：P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16(万元)(2)P=25X(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)=166.67(万元)或者 P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80( 万元)15 .解：(1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名义利率高0.16%16 .10.25%的5年终值系数是多少？F/P (10.25% 5)利用插值法=1.611+0.0185=1.629517.答案P=1000(P/A

22、,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10)=10016(元)18.(1)计算甲、乙、丙公司年预期收益甲公司年预期收益=40X0.3+20X0.5+5X0.2=23乙公司年预期收益=24丙公司年预期收益二28(2)计算甲、乙、丙公司标准(离)差甲公司年预期收益=12.48乙公司年预期收益=19.46丙公司年预期收益=38.93(3)计算甲、乙、丙公司标准离差率(变异系数)甲标准离差率(变异系数)=0.5426乙公司年预期收益=0.8108丙公司年预期收益=1.3903选择甲公司19. N=5.4 年21 .解答甲方案 P=100 (P/A,10%

23、,5)(1+10%)=10 X3.791 X(1+10%)=41.7(万元)乙方案 P=12X (P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=12 X 3.791 X 0.909=41.4(万元)丙方案 P=11.5X (P/A,10%,5)=11.5 X3.791=43.6(万元)通过计算选择乙方案提示：遇到递延年金发生在起初时，一定将其转化为期末来处理。二资金成本与资金结构参考答案平均资金成本率=12 %X20%+ 16%X50% +9 %X30% =2.4%+8 % +22 7 %=13.1 %2.1 .计算比重：债券:120 750X100%=16%借款:140 +750X100%=1

24、8.7%普通股:435 +750X 100%=58%留存收益:55 +750X 100%=7.3%解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%+14%X7.3%=12.31%3.Kb=7.69%Ib(1 -T) 1000 12% (1-33%)B(1-Fb) -1100 (1 -5%)4.K=1000X 5% (1-25%) /1000 (1-0。1% =3。7%5 K=1000X5% (1-25%) /1000 (1-20%) =4。69%6.综合资本成本=(200/1200) X200X 10% (1-33%) +200 (1-0.2%)+(400/1200) X400X 12% (1

25、-33%) + (400-10)+ (600/1200) X600X 12盼 600 (1-4%) +5%=1.11%+2.75%+8.75%=12.61%7.(1)增发普通股的股份数=2000/5=400 (万股)2005年公司的全年债券利息=2000X 8%=160(万元)(2)计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000X 8%+200(X 8%=320(3)计算A、B方案的每股利润无差别点(EBIT-2000X8%-2000X 8% (1-33%) /8000= (EBIT-2000 X 8%) (1-33%) / (8000+400)EBIT=3520因为预计可实现息税前利润

26、4000万元大于无差别点息税前利润 3520万 元，所以发行债券筹资较为有利，故选择 B方案 8(1) 2004年该企业的边际贡献总额S-V=10000X 5-10000 X 3=20000 元(2) 2004年该企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数=20000 =210000(4) 2005年息税前利润增长率=2X10%=20%(5)复合杠杆系数=(5-3) 1000=4(5 -3) 1000 -10000 -50009.(1)计算每个方案的每股收益项 目力杀一力杀一EBIT200200目前利息4040新增利息

27、600税前利润100160税后利润6096普通股数100万股125万股每股利润0.60.77(2) (EBIT-40-60 ) X ( 1-40%) /100= (EBIT-40) X ( 1-40%) /125 EBIT=340万元(3)财务杠杆系数一 =200/ (200-40-60 ) =2财务杠杆系数二=200/ (200-40) =1.25(4)由于方案2每股利润大于方案一，且其财务杠杆系数小于方案一，即方案 二收益性高，风险低，所以方案二优于方案一。10(1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本；(2)计算2004年经营杠杆系数；(1)利润总额=67000

28、/ (1-33%) =100000DFL=EBIT/ (EBIT-I ) =2EBIT-I=100000EBIT=200000I=100000债券筹资成本=1000X 10% (1-33%) /1100X (1-2%) X 100%=6.22% (2)经营杠杆系数=(200000+15000。/200000=1.7511.(1) 2004 年利润=(50-30) X 15000-150000=150000 元2003年 DOL=10000 (50-30) / 10000M (50-30) -150000=42004 年 DOL5000x(5030)】/ 15000X (50-30)-15000

29、1=2(2)销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数=(180000-150000) /150000/2=10%12.解：(1)边际贡献=(销售单价-单位变动成本)X产销量=(50-30) X 10=200 (2)息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元(3) DTL=200/100-60 12% -10/(1-33%) 1=2.57三.筹资管理1.600= 6a + 720b72500=720a+87400b解方程，计算求得：a = 40b =0.5Y =40+0.5X2004年预计销售量150万件，则其资金需要量为：40+0.5 X150= 115 (万元)2.需外部融资=

30、3148-900-1248=1000万元(=21148-12900-7248)解二：增加额法融资需求二资产增加-负债自然增加-留存收益增加=(资产销售百分比X新增销售额)-(负债销售百分比X新增销售额)-计划销 售净利率x销售额x( 1-股利支彳e率) 二(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%* (1-60%)二(3000+148)-(300+600)-1248=3148-900-1248二1000(万元)3.100父 1000 , J。100(1 12 %)10 t =1 ( 1 12 %) t= 886 (元)6.解： (1)当市场利率为3

31、%时P=1000*4%*(P/A 3% 3)+1000*(P/F 3% 3)=40*2.829+1000*0.915 =113.16+915=1028.16%: 10 %100 x( 1 - 20 %)4 答案;5.8%/(1-15%)=6.8%5 .解：(1)当市场利率为10%时10001O10010t(110 )10 t =1 (110 %) t=1000(元)(2)当市场利率为8%时10001°100+ Z (18 %)(2)当市场利率为4%时P=1000*4%*(P/A 4% 3)+1000*(P/F 4% 3)=40*2.775+1000*0.889 =111+889=10

32、00 t =1 (18 %) t= 1134(元)(3)当市场利率为12%时10(3)当市场利率为5%时P=1000*4%*(P/A 5% 3)+1000*(P/F 5% 3)=40*2.723+1000*0.864=108.92+864=972.927.(100 5) + 100 (1 + 10 %) 10 100 + 100 父 2% 10=25 .64(万元)8. 答案：每年应支付租金=20000+ 2.855 =7005 (元)9.解：1)200000=A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=#

33、末租金63091=(1+10%)X 5735610. 1.后付等额年金方式下各年应支付的租金=50000/(P/A 16% 5)=50000/3.274=15270( 元)2 .后付等额年金方式下 5年租金终值=15270* (F/A 10% 5)=15270*6.105=93225( 元)3 .先付等额年金方式下各年应支付的租金 =50000/(P/A 14% 5-1)+1=50000/(2.914+1)=12774.6(元)OR= =50000/(P/A 14% 5)*(1 + 14%)=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元)4 .先付等额年

34、金方式下 5年租金终值=12774.6 * (F/A 10% 5+1)-1= 12774.6 *(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21 (元)OR=12774.6*(F/A10% 5)*(1+10%)=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元)5 .选择先付等额年金方式85794.21< 93225四投资管理及其他1 .根据所给资料计算有关指标如下：项目计算期n=1+10= 11 （年）固定资产原值=100+10= 110 （万元）固定资产年折旧=（11010） /10 = 10（万元）（共10年）终结点回收额=

35、10+20= 30 （万元）建设期净现金流量：NCF0= （100+5） = 105 （万元）NCF仁一20 （万元）经营期净现金流量的计算如表所示经营期t利润折旧摊销利息回收合计(NCFt+1)1110511027211100110323161001103742110011042526100003663010000407351000045840100005094510000551050100030902 .固定资产投资项目的净现金流量计算（1）项目计算期=1+10= 11 （年）（2）固定资产原值=100+10= 110 （万元）（3）年折旧=（110 10） /10 = 10 （万元）（4

36、）经营期第17年每年总成本=37+10+0+11=58 （万元）经营第810年每年总成本=37+10+0+0= 47 （万元）（5）经营期第17年每年营业利润=80.39-58= 22.39 （万元）经营期第810年每年营业利润=69.39 47= 22.39 （万元）（6）每年应交所得税=22.39 X33% =7.39 （万元）（7）每年净利润=22.39 7.39 =15 （万元）（8）按简化公式计算的建设期净现金流量为：NCF% 100 万元NCF1=0J 元（9）按简化公式计算的经营期净现金流量为：NCF2-8=15+10+11= 36 （万元）NCF9-10=15+10+0=25

37、（万元）NCF1 仁 15+10+0+10= 35 （万元）要求；计算各期NCF3 .1A方案投资回收期=1000/320=3。125 （年）2 B方案投资回收期项目B累计净现金流量表单位：万元项目B012345年NCF-1 000-100300400600700累计NCF-1 000-1100-800-400200900B方案投资回收期=(4-1 ) +400/600=3。7 (年)4 .要求：计算下列三中情况下项目的净现值(4)该项目建设期为0(5)该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支(6)该项目建设期为2年，建设期末有10万元的流动资金垫支。解答(1) I=100 NCF=10+100/10=20NPV=20< (P/A, 10% 10) -100=20X6。145-100=2